الغرض الأساسي

أولاً وقبل كل شيء، يجب أن أقول إن معظم المعلومات التي تراها حول توكنيزة الأسهم غير دقيقة، ولا تشرح حتى بوضوح ما هي الأسهم المرمزة بالفعل.

سأجيب على جميع مخاوفك في مرة واحدة.

حالياً، يوجد سلسلة من الفقاعات والتكهنات: "امتثال العملات المستقرة → دخول الأموال إلى العملات المشفرة → التداول المضاربي للمشتقات غير الخاضعة للتنظيم أو العملات الوهمية"

أود أن أذكركم بأن العملاء يراهنون ضد اتجاهات أسعار الأسهم مع روبن هود، بدلاً من المشاركة في تجارة السوق المفتوحة.

هل وصلت المستقبل أم تم المبالغة في تقديره؟

في 30 يونيو، أعلنت شركة الوساطة الأمريكية عبر الإنترنت روبن هود عن إطلاق خدمات توكين الأسهم الأمريكية في نفس اليوم الذي أعلنت فيه منصات تداول العملات المشفرة المعروفة بايبت وكراكن، مما يوفر للمستخدمين تجربة تداول أسهم مستمرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

وفقًا لوكالة رويترز، أعلنت روبن هود عن إطلاق خدمات تداول رموز الأسهم المعتمدة على شبكة أربيتروم لمستخدمي الاتحاد الأوروبي، داعمةً تداول أكثر من 200 سهم وصندوق مؤشرات أمريكي، بما في ذلك نيفيديا وآبل ومايكروسوفت. في نفس اليوم، أطلق بايبت وكراكن منتج "xStocks" (تحويل الأسهم إلى رموز) المقدم من منصة توكينز الأسهم المتوافقة سويسريًا Backed Finance، والتي تغطي حوالي 60 نوعًا من رموز الأسهم وصناديق المؤشرات.

مدفوعة بهذا الخبر، وصلت سعر سهم روبن هود إلى مستوى قياسي، مرتفعة بنسبة تقارب 10%. كما صرح التنفيذيون في الشركة أنهم يخططون لإطلاق عملات مرتبطة بأسهم شركات خاصة، بدءًا من OpenAI لسام ألتمان وSpaceX لإيلون ماسك.

روبن هود تخطط لإطلاق عملات مرتبطة بأسهم الشركات الخاصة.

هل يجب علينا فتح سوق "الاكتتاب العام للعملات الرقمية" الذي يتجاوز سوق الأوراق المالية التقليدية؟

في 3 يوليو، أصدرت OpenAI إعلانًا عاجلاً يوضح أن هذه "عملات OpenAI" ليست أسهمًا في OpenAI. "لم نتعاون مع Robinhood، ولم نشارك في هذه المسألة، ولا نؤيدها. يتطلب أي نقل لأسهم OpenAI موافقتنا، ولم نوافق على أي نقل."

تدعو جمعية تجارية تمثل الشركات المالية هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى رفض الفرصة أمام شركات الأصول الرقمية لتقديم الأسهم المرمزة من خلال استثناءات محددة، وبدلاً من ذلك اعتماد نهج أكثر شفافية.

في رسالة أُرسلت هذا الأسبوع إلى مجموعة العمل الخاصة بالتشفير التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ذكرت رابطة صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية أن أعضائها "لقد كانوا يقرأون عن كثب" التقارير التي تظهر أن شركات الأصول الرقمية تسعى لتقديم الأسهم المرمزة وقد قدمت طلبات للإعفاء من الإجراءات أو عدم اتخاذ أي إجراءات إلى الوكالة. يعني الإعفاء من الإجراءات أنه إذا أطلقت الشركة هذه المنتجات، فلن توصي موظفو اللجنة باتخاذ إجراءات إنفاذ ضد الشركة.

"لذلك، تحث SIFMA هيئة الأوراق المالية والبورصات على رفض طلبات هذه الشركات للإعفاء من الإجراءات أو الإعفاء، وبدلاً من ذلك توفير عملية عامة قوية تسمح بتعليقات عامة ذات مغزى قبل اتخاذ أي قرارات بشأن تقديم نماذج جديدة للتداول والإصدار، فضلاً عن القضايا الأخرى التي قد تظهر فيما يتعلق باعتبار الهيئة الإجراءات السياسية استجابةً لطلب المعلومات [RFI]"، قالت الجمعية.

أولاً، افهم ما هو في الواقع.

• بافتراض أن الأسهم المتداولة بالكامل لسهم ما هي الكعكة الكاملة، تقوم Robinhood بشراء جزء من سوق الأوراق المالية، والذي يُعتبر قطعة واحدة من الكعكة. ثم تقوم برقمنة اتجاه سعر هذه القطعة وتضعه على البلوكشين، مما يقلل من عتبة الدخول للمشترين (حد أدنى 1 يورو). في الأساس، تُلبس توقعات الزيادات أو الانخفاضات في السعر لهذه القطعة من الكعكة على أنها عملة على البلوكشين، ثم تسهل شراء وبيع هذه العملة.
• الفائدة لـ Robinhood هي زيادة عدد المستخدمين، وزيادة عدد المستخدمين تعني إمكانية نمو الإيرادات وبناء نظام خدمة المنتجات المالية الخاص بها.

وفقًا لوثيقة المعلومات الأساسية المقدمة من روبن هود قبل تسجيل العملاء:

سعر هذا المنتج يتم تعديله ديناميكيًا بناءً على القيمة الحقيقية للأصل الأساسي المقدمة من NASDAQ.

امتلاك هذا المنتج لا يعني أنك تملك أي أسهم أو وحدات، أو لديك الحق في الحصول على أسهم أو وحدات من الأصل الأساسي. هذا المنتج لا يسمح لك بتبادله مقابل أسهم أو وحدات من الأصل الأساسي، أو بأي طريقة أخرى، ولا يمنحك الحقوق التي ستحصل عليها عند شراء أسهم أو وحدات من الأصل الأساسي بشكل مباشر (على سبيل المثال، حقوق التصويت في اجتماعات المساهمين).

وهذا منتج مشتق مالي بمستوى خطر أقصى قدره 7.

هذا المنتج غير مشمول بخطط تعويض المستثمرين أو تأمين الودائع. روبن هود أوروبا هي الطرف الوحيد المسؤول عن مطالبات الدفع المتعلقة بالمنتج بين جميع الأصول الأساسية.

قد تقوم Robinhood Europe بتعليق إغلاق مراكز المنتجات في ظل ظروف معينة، مثل تقلبات السوق غير المتوقعة، الطلبات المقدمة خارج ساعات التداول الأمريكية، الإعلانات المؤقتة، أو غيرها من الحالات التي تجعل التسعير أكثر صعوبة.

استخدم أوامر الحد للتحوط من الأوامر ضمن نطاق 0.5% أعلى وأسفل آخر سعر تداول مُبلغ عنه للأصل الأساسي في بورصة ناسداك (أي، سوق ناسداك للأوراق المالية، ناسداك OMX BX، أو ناسداك OMX PHLX)، وكذلك ضمن نطاق 0.5% أعلى وأسفل سعر صرف العملات الأجنبية.

تستخدم العقود الآجلة أوامر محدودة لتقييد الأوامر، مع السماح للأسعار أن تكون مرتفعة أو منخفضة بنسبة تصل إلى 1% عن آخر سعر تم التداول به كما هو مذكور في بورصة العقود الآجلة المعنية.

التفاصيل المحددة تعتمد على المقدمة الموجودة على الموقع الرسمي لروبن هود.

شراء وبيع عملات الأسهم

قبل شراء عملة الأسهم

قبل أن تشتري أول عملة سهمية، تحتاج إلى التسجيل والحصول على الموافقة للتداول. يتضمن ذلك:

• قدم المعلومات اللازمة، مثل رقم التعريف الضريبي الخاص بك (TIN). إذا كان لديك عدة أرقام تعريف ضريبي، قد يطلب منك النظام إضافة جميع الأرقام.
• أجب عن الأسئلة حول ملفك الاستثماري لمساعدتك في تقييم وضعك المالي وأهدافك الاستثمارية.
• أكمل استبيان التحقق من المعرفة للتأكد من أنك تفهم عملات الأسهم والمخاطر.
• راجع ووافق على الاتفاقيات المطلوبة، بما في ذلك شروط الاستخدام.

ابحث عن عملات الأسهم

يمكنك العثور على رموز الأسهم المتاحة في قسم الاستكشاف (عدسة مكبرة). يمكنك استخدام شريط البحث للبحث عن رموز الأسهم برمز السهم أو الاسم.

قم بوضع أمر الشراء

• بعد العثور على عملة السهم التي تريد شرائها، انقر عليها للانتقال إلى صفحة تفاصيل عملة السهم (STDP).
• في STDP، اختر شراء.
• نحن ندعم حاليًا أوامر الشراء باستخدام الكمية أو قيمة اليورو، بما في ذلك العملات الكاملة والكسور.
• تحقق من الأسعار المقدرة وتفاصيل صرف العملات. يتم عرض جميع رموز الأسهم بالدولار الأمريكي، وستقوم بالشراء باليورو. عند التداول، يحدث تحويل الفوركس تلقائيًا، ولا تضيف روبنهود فارقًا، فقط رسوم صرف العملات بنسبة 0.10%.
• بمجرد التأكيد، سيتم وضع طلب الشراء الخاص بك.

بيع عملات الأسهم

• بعد العثور على عملة الأسهم التي تريد بيعها، انقر عليها للذهاب إلى صفحة تفاصيل عملة الأسهم (STDP).
• على STDP، اختر بيع.
• نحن ندعم حاليًا أوامر البيع باستخدام إما الكمية أو القيمة باليورو، بما في ذلك العملات الكاملة والكسور.
• تحقق من تفاصيل الطلب على شاشة التأكيد وأكد. بمجرد التأكيد، سيتم وضع طلب البيع الخاص بك.

تحقق وأكد

بعد إدخال تفاصيل طلبك، يرجى مراجعة المعلومات بعناية على شاشة التأكيد. إذا كان السوق مغلقًا، ستظهر شاشة تأكيد الطلب أن طلبك في قائمة الانتظار لفتح السوق التالي.

استخدم أموالك بعد البيع

عندما يتم تنفيذ أمر البيع الخاص بك، ستودع عائدات البيع على الفور في حسابك، ولكن هناك بعض التفاصيل المهمة حول كيفية استخدامها:

• يمكن تداول الأموال على الفور. هذا يعني أنه يمكنك استخدام النقود من بيع اليوروهات (€) لشراء رموز الأسهم الأخرى أو الأصول المدعومة على الفور.
• تم تعليق السحب حتى يوم العمل التالي (T+1). على الرغم من أنك تستطيع استخدام هذه الأموال للتداول على الفور، إلا أنك لن تستطيع سحب عائدات اليورو إلى حسابك المصرفي حتى يوم العمل التالي بعد تسوية البيع.

هذا تعليق السحب ينطبق بشكل خاص على أرباح اليورو من بيع رموز الأسهم.

سيتم رفع حالة تعليق السحب تلقائيًا في يوم العمل التالي.

إذا قمت بعمليات بيع متعددة في تواريخ مختلفة، ستتوفر عائدات كل عملية بيع للسحب في يوم العمل التالي بعد تلك العملية البيعية المحددة.

يمكنك التحقق من حالة أموالك في النقل → القابل للسحب، ورؤية الأموال القابلة للسحب الحالية والرصيد الذي ينتظر التسوية.

تفاصيل المعاملة الهامة

• ساعات التداول: يمكنك تداول رموز الأسهم من الساعة 2 صباحًا بتوقيت وسط أوروبا / التوقيت الصيفي لتوقيت وسط أوروبا يوم الإثنين حتى الساعة 2 صباحًا يوم السبت. يمكنك أيضًا الانتظار لشراء أو بيع الطلبات خارج هذه الساعات، وستتم معالجة هذه الطلبات عند إعادة فتح السوق. ستؤكد شاشة تأكيد الطلب ما إذا كان قد تم وضع طلبك في قائمة الانتظار بنجاح.
• إجراءات الشركة: ستؤثر إجراءات الشركة المتعلقة بالسهم الأساسي (مثل الانقسامات أو الاندماجات) على رموز الأسهم الخاصة بك. قد يتم تعليق التداول أثناء معالجة إجراءات الشركة. ستقوم اللافتات و/أو الإشعارات في التطبيق بإبلاغك عن إجراءات الشركة ووقف التداول. تحقق من إجراءات الشركة لرموز الأسهم للحصول على مزيد من التفاصيل.

بيانات السوق: يتم عرض الرسوم البيانية والأساسيات بالدولار الأمريكي.

تكلفة

رسوم صرف العملات الأجنبية: نقوم بتحويل اليوروهات الخاصة بك بسعر الصرف الحالي، بالإضافة إلى رسوم صرف العملات الأجنبية الصغيرة بنسبة 0.10%.

التكلفة الإجمالية المقدرة: هذا يتضمن:

• سعر العملة المحولة (اليورو)
• 0.1% رسوم صرف العملات الأجنبية
• اعتبر وجود عازلة صغيرة للتقلبات

لمساعدة في منع تقلبات الأسعار الكبيرة عند معالجة طلبك، قد يكون سعر تنفيذ أوامر الشراء مساوياً أو أقل من:

• أعلى من سعر السهم المتداول الأخير بنسبة 0.5% وأعلى من سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي الحالي بنسبة 0.5%.
• وبالمثل، قد يكون سعر تنفيذ أمر البيع مساوياً أو أعلى من:
• 0.5% أقل من سعر المعاملة الأخيرة و 0.5% أقل من سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي الحالي.

التداول غير ممكن أثناء إجراءات الشركة.

خلال جهود فريق العمل في الشركة لمعالجة هذه التغييرات، سنقوم بتعليق تداولك مؤقتًا لعملات الأسهم المتأثرة.

خلال فترة معالجة إجراءات الشركة، لا يمكن عادةً تقديم طلبات جديدة. في معظم الحالات، تصبح التداولات غير متاحة من تاريخ السريان في حوالي الساعة 2 صباحًا (بتوقيت وسط أوروبا / بتوقيت وسط أوروبا الصيفي) وتستأنف بعد الانتهاء من المعالجة، عادةً في بداية يوم السوق الأمريكي (حوالي الساعة 3:30 مساءً بتوقيت وسط أوروبا / بتوقيت وسط أوروبا الصيفي).

خلال فترة عمل الشركة، سيتم إلغاء جميع الطلبات المعلقة لعملة الأسهم.

في حالات نادرة جدًا، مثل أثناء إلغاء الإدراج أو تصفية الأصول، نسمح لك فقط بوضع أوامر بيع لذلك الرمز السهمي المحدد. لا تُسمح أوامر الشراء، وسيتم إلغاء أي أوامر معلقة.

ما هي الاختلافات بين رموز الأسهم والأسهم التقليدية؟

تقدم رموز الأسهم العديد من الفوائد المماثلة للأسهم التقليدية، ولكن نظرًا لأنك لا تمتلك الأسهم الأساسية، فلن يكون لديك حقوق معينة كمساهم، مثل حق التصويت. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الأسهم، عند شراء رموز الأسهم، ستدخل في عقد مشتقات مع روبن هود أوروبا.

كيف تعمل عملات الأسهم؟

عند شراء رموز الأسهم، لا تشتري أسهمًا فعلية - بل تشتري عقودًا رمزية تتتبع سعرها، والتي يتم تسجيلها على البلوكشين.

يمكنك شراء أو بيع أو الاحتفاظ برموز الأسهم، لكن حالياً، لا يمكنك إرسالها إلى محافظ أو منصات أخرى.

ما هي فوائد تداول رموز أسهم روبن هود؟

هناك العديد من الفوائد المحتملة لتداول عملات الأسهم على روبن هود:

• روبن هود لا يتقاضى عمولة أو فروقات إضافية: فقط رسوم صرف أجنبي بنسبة 0.1٪ لتغطية كل شيء. لا توجد أي رسوم مخفية على الإطلاق.
• بدءًا من 1 يورو: ادخل السوق بشروطك - واحصل على توزيعات الأرباح عند استحقاقها.
• الوصول إلى السوق على مدار 24 ساعة: اشترِ وبيع عملات الأسهم في أي وقت من الاثنين إلى الجمعة.
• استثمر بثقة: يتم تقديم رموز الأسهم من Robinhood كمشتقات بموجب MiFID II. يتم الاحتفاظ بالأصول الأساسية بشكل آمن من قبل مؤسسة مرخصة في الولايات المتحدة.

تلخص الحالة الحالية للأسهم المرمزة في جملة واحدة:

عقد مشتق يتطلب KYC/AML (تقديم رمز الضريبة نفسه هو KYC)، لا يمتلك الحقوق الأساسية للمساهمين في الأسهم التقليدية (على سبيل المثال، لا تتمتع روبنهود بحقوق التصويت ولا تحتفظ حتى بالأسهم الأساسية نفسها)، لا يمكن نقله وتداوله بحرية إلى محافظ أو منصات أخرى على blockchain (مقتصر على الشراء والبيع داخل تطبيق أسهم رمز روبنهود)، يتم التداول باستخدام أوامر محدودة (ارتفاعاً وانخفاضاً بنسبة 0.5%)، ويستقر T+1. النقطة الأهم هي أن الأسهم المرمزة لا يمكن تداولها خلال الفترة الحساسة لمعلومات الشركة المدرجة (مثل خلال فترات الإفصاح عن المعلومات الهامة).

هذا منتج مشتق يرتدي ملابس الأسهم.

ما هي الأسهم؟

الأسهم (المعروفة أيضًا باسم "الحصص" أو "الملكية") هي نوع من الأدوات المالية التي تمنح المساهمين حقوق المشاركة في ملكية الشركة.

إنه نوع من الأمان من خلاله تقوم شركة مساهمة بتخصيص ملكيتها. نظرًا لأن شركة مساهمة تحتاج إلى جمع أموال طويلة الأجل، فإنها تُصدر الأسهم للمستثمرين كشهادة على الملكية الجزئية لرأس مال الشركة، ليصبحوا مساهمين لتلقي توزيعات الأرباح (توزيعات الأرباح على الأسهم) و/أو توزيعات الأرباح (توزيعات نقدية)، ومشاركة الأرباح الناتجة عن نمو الشركة أو تقلبات السوق؛ لكن عليهم أيضًا تحمل المخاطر الناجمة عن الأخطاء التشغيلية للشركة.

أول سهم في العالم تم إصداره في القرن السابع عشر من قبل شركة الهند الشرقية الهولندية.

جوهر الأسهم هو تمثيل حصة الملكية في شركة ما. من خلال شراء الأسهم، يصبح المستثمرون فعليًا مساهمين في الشركة، ويتشاركون في أرباحها ومخاطرها.

ما هو عقد المشتقات؟

عقد المشتقات هو اتفاق مالي بين طرفين، تكون قيمته مستندة إلى (أو "مشتقة من") أسعار أشياء أخرى - مثل الأسهم، والسندات، والسلع، والعملات، وأسعار الفائدة، أو حتى مؤشرات السوق. أنت لا تمتلك العناصر الفعلية (مثل براميل النفط أو أسهم الشركات)، بل تتراهن على كيفية تغير أسعارها.

تربط هذه العقود روبينهود كطرف مقابل لدفع الأموال للعملاء بناءً على أداء الأسهم الأمريكية أو صناديق الاستثمار المتداولة. إذا زادت قيمة الأسهم الأمريكية أو صناديق الاستثمار المتداولة من بداية العقد إلى نهايته، ستدفع روبينهود للعملاء الأرباح الناتجة. على العكس من ذلك، إذا انخفضت قيمة الأسهم الأمريكية أو صناديق الاستثمار المتداولة، ستحتفظ روبينهود بالفرق. في حالة تقسيم الأسهم وإعادة شراء الأسهم، سيتم تعديل العقود المشتقة، وسيتم إعادة ضبط العملة.

ما هي عملية تحويل الأصول إلى رموز؟

عندما يتم توقيع عقد جديد لمشتقات الأسهم الأمريكية، ستقوم Robinhood في الوقت نفسه بإصدار (سك) عملة قابلة للتداول جديدة على البلوكتشين. تمثل هذه العملة حقوق العميل في مشتقات الأسهم الأمريكية. هذه العملة غير قابلة للتحويل.

عندما تُغلق المشتقات المالية الأمريكية، ستقوم Robinhood بإزالة عقود المشتقات المالية الأمريكية المرمزة من البلوكتشين. سيقوم البلوكتشين بالتحديث في الوقت الحقيقي، ولن تكون الرموز صالحة بعد الآن، ولا يمكن أن تكون جزءًا من محفظة أو أي معاملة على البلوكتشين.

تعتبر مشتقات الأسهم الأمريكية أدوات مالية معقدة. لا يتم تداولها في الأسواق المنظمة أو غيرها من المرافق التجارية المتعددة الأطراف. علاوة على ذلك، على الرغم من أن روبنهود تقوم بتأمين التزاماتها من خلال شراء الأسهم الأمريكية أو صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 1:1 لمشتقات الأسهم الأمريكية التي تصدرها، يجب على العملاء فهم المخاطر الكامنة للطرف المقابل لمشتقات الأسهم الأمريكية وتقييم ملاءة روبنهود الائتمانية قبل الانخراط في التداول.

ما هو عقد المستقبل الدائم؟

عقد الآجلة هو نوع من عقود المشتقات التي تلزم المشتري والبائع بإجراء صفقة على أصل بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي ثابت، بغض النظر عن القيمة السوقية في ذلك التاريخ. عقد الآجلة الدائم، أو العقد الدائم، هو عقد آجل بدون تاريخ انتهاء. نظرًا لعدم وجود تاريخ انتهاء، لا حاجة للتسليم الفعلي للأصل، والغرض الوحيد من عقد الآجلة الدائم هو المضاربة على سعر الأصل. يمكن استخدام هذه العقود للمضاربة على أن الأسعار المستقبلية ستكون أقل من السعر الحالي (المعروف باسم مركز قصير) أو أعلى من السعر الحالي (المعروف باسم مركز طويل).

ما هي عقد الآجلة الدائمة للعملات المشفرة (أو العقد الدائم للعملات المشفرة)؟

تشير عقود العملات المشفرة الدائمة إلى عقود الآجلة الدائمة التي تستند إلى أصول العملات المشفرة كأصل مرجعي. تشير عقود العملات المشفرة الدائمة المقدمة من روبن هود إلى الأصول المشفرة المدرجة في وثيقة المعلومات الرئيسية هنا.

إنها ليست حتى أسهم مُرمّزة، بل هي عقود مشتقات مالية مُرمّزة.

الأسهم المرمزة التي تصدرها روبن هود أوروبا ليست في جوهرها ملكية فعلية للأسهم ولكنها مشتقة. على وجه التحديد، توضح روبن هود بوضوح: "أنت لا تملك الأسهم الأساسية ولا يمكنك تبادلها مقابل الأسهم"؛ ما تتداوله هو عقد خاص بين روبن هود وبينك، بدلاً من تسجيل الأسهم المرسومة على البلوكشين. هذا في جوهره إعادة تغليف جديدة لعقد الفروقات (CFD) بدلاً من كونه ورقة مالية مرمزة.

هذا المنتج الصادر عن روبن هود يجمع ببساطة حقوق تداول العقود مقابل الفروقات في عملة مرئية على السلسلة، ولكن: لا يمكن نقلها بحرية، يمكن إغلاقها فقط داخل روبن هود، إنها مجرد "شهادة تداول" موجودة على السلسلة، بدلاً من أن تكون حقوق الأسهم موجودة على السلسلة.

عادةً ما تكون إحدى المزايا الأساسية للأصول المرمزة هي قابلية نقلها (على السلسلة). تعني "غير قابلة للنقل" أن هذه العملة ليست سوى سجل في النظام الداخلي لشركة روبن هود، بدلاً من كونها أصلًا قائمًا على البلوك تشين يمكن أن يتداول بحرية ويتداول بطريقة لامركزية. إنها ببساطة شهادة رقمية تستخدم لتتبع "استحقاقك"، ولا يمكن لهذه الشهادة مغادرة نظام روبن هود.

تداول الأوراق المالية التقليدية يخضع لتنظيم صارم من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) والرابطة الوطنية للوسطاء الماليين (FINRA)؛ روبن هود، الذي يقدم فقط منتجات مالية معقدة في أوروبا، يقع تحت فئة تنظيمية "أكثر مرونة" وحتى يتجنب مباشرة إطار الامتثال لسوق الأوراق المالية؛

Bubble Chain: “امتثال العملة المستقرة → دخول الأموال إلى التشفير → التداول المضاربي للمشتقات غير المنظمة أو العملات الهوائية.”

نموذج عمل روبن هود هو جزء من "التداول المضاربي" ضمن هذه السلسلة.

تعتمد سلامة الأموال بالكامل على الملاءة والوضع الائتماني لشركة Robinhood Europe. بمجرد أن تواجه Robinhood Europe مشاكل مالية، قد تصبح استثماراتك بلا قيمة، وليس هناك آلية تعويض للمستثمرين بموجب الحماية المعتادة للإفلاس للمؤسسات المالية. هذا مختلف تمامًا عن البورصات والأسواق المالية المنظمة بشكل صارم.

دور البلوكشين: في هذه الحالة، يعمل البلوكشين أكثر مثل دفتر أستاذ داخلي وحيلة تقنية تستخدم لإصدار عملات غير قابلة للتحويل لتتبع مراكز مشتقات العملاء، بدلاً من منح الأصول خصائص اللامركزية والشفافية والتداول الحر. لم يتم تحقيق الرؤية الحقيقية لـ "تجزئة الأسهم" التي تعزز إزالة الوساطة، وزيادة السيولة، وتقليل الحواجز، وتمكن من التداول الحر على السلسلة.

مدير عام العملات الرقمية في روبن هود، جون كريبريات، صرح: "نريد معالجة عدم المساواة التاريخية في الاستثمار - الآن يمكن للجميع شراء هذه الشركات."

هذه عبارة واضحة ومضللة بشكل صارخ.

لماذا تشتري Robinhood السهم الأساسي 1:1؟

الإجابة: هو hedging مخاطر السوق كصانع سوق (طرف مقابل).

روبن هود هو في الأساس "الطرف المقابل لتداولاتك" - أنت تحقق الربح بينما هم يخسرون، وأنت تخسر بينما هم يحققون الربح. هذه العلاقة مشابهة لعلاقة موزع الكازينو باللاعبين.

ما هما نوعا المخاطر اللذان يتم التحوط لهما؟

أ. مخاطر سعر السوق
إذا لم يكن هناك تحوط، فإن ارتفاع السهم الأساسي سيتسبب في خسارة روبن هود للمال (لأنها تدين للعملاء بزيادة القيمة).
من خلال شراء الأسهم، تقوم Robinhood بتحوط خسائرها في العقود مع الأرباح من ارتفاع أسعار الأسهم.

ب. مخاطر سعر الصرف (المتعلقة ببعض المنتجات)
إذا كانت العملة مُسعّرة باليورو والأسهم مُسعّرة بالدولار الأمريكي، فسيكون من الضروري التحوط ضد المخاطر الناتجة عن تقلبات أسعار الصرف.
لكن الأهم هو الأول: خطر سعر السوق.

هذه "حلقة تداول" مركزية صممتها روبن هود، حيث لا يمتلك المستخدمون الأسهم بل يحملون عقد التزام من روبن هود. تقوم الشركة بتحوط مخاطر السوق الخاصة بها من خلال سوق الأسهم الفورية، ولكن لا يزال المستخدمون يتحملون خطر الائتمان من روبن هود.

روبن هود أوروبا ليست بورصة تقليدية؛ إنها ليست منصة لمطابقة المشترين والبائعين. إنها أشبه بصانع سوق في التداول خارج البورصة (OTC).

كنقطة مقابلة وحيدة، قد تكون لدى روبنهود أوروبا دوافع تتعارض نظريًا مع مصلحة العملاء. على سبيل المثال، قد تقوم بالتلاعب بعروضها تحت ظروف سوق معينة أو اتخاذ قرارات خلال عملية التسوية تكون غير مفيدة للعملاء. بينما تمتلك الشركات الملتزمة عادةً لوائح داخلية للحد من مثل هذا السلوك، إلا أن المخاطر لا تزال موجودة.

هذه هي التحكيم التنظيمي.

• نظرًا لوجود سوق أوراق مالية ناضجة بالفعل، لماذا نحتاج إلى توكن الأسهم؟ ما هي الأهمية؟
• إذا كانت الأسهم المرقمة مرتبطة بأسهم حقيقية، وكانت الأصول الأساسية لشركات مدرجة علنًا، هل ينبغي أن تخضع لنفس التنظيم؟
• إن التنظيم الحالي للعملات المشفرة / التمويل اللامركزي أكثر تساهلاً بوضوح من تنظيم أسواق الأوراق المالية التقليدية. هل هناك احتمال ل"التحكّم التنظيمي"؟
• هل ينتمي هذا النموذج إلى فقاعة؟ هل ستنفجر مع تنظيمات أكثر صرامة مثل تشريع العملات المستقرة؟

وفقًا لمبدأ "نفس الأصول، نفس المخاطر، نفس اللوائح"، تعتبر روبن هود في جوهرها شكلاً من أشكال التحكيم التنظيمي.

تخضع الأسهم التقليدية لتنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والرابطة الوطنية للوسطاء الماليين (FINRA)، بينما لا تخضع الأسهم المرقمة على منصة Robinhood لهذه القيود، بل تعتمد فقط على اللوائح الأوروبية (مثل MiFID II)، مما يؤدي إلى التحكيم التنظيمي. على الرغم من أن قانون GENIUS لعام 2025 ينظم العملات المستقرة، إلا أنه لم يوضح بعد المشتقات المرقمة، مما يخلق منطقة رمادية.

يجذب التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للأسهم المميزة والحواجز المنخفضة للدخول المضاربين، لكن نقص الحماية للمستثمرين الموجودة في الأسواق التقليدية (مثل تأمين SIPC) يمكن أن يُعتبر منافسة غير عادلة.

إن الأصول الكامنة نفسها، والهياكل القانونية المختلفة، وشدة التنظيم المختلفة تؤدي إلى منافسة غير عادلة؛ هذه حالة نموذجية من التحكيم التنظيمي، وليس الابتكار المالي المدفوع بالتكنولوجيا، بل الابتكار المدفوع بالتحكيم.

• الأصل الأساسي هو أسهم شركة مدرجة، والمخاطر الكامنة تتماشى مع الأوراق المالية التقليدية؛
• يواجه المستثمرون تقلبات الأسعار، ومخاطر حوكمة الشركات، وعدم تناسق المعلومات أيضًا.
• إذا لم يكن هناك تنظيم موحد، قد يحدث التحكيم التنظيمي: أي أن نفس الأصل قد يستفيد من معالجات تنظيمية مختلفة على منصات مختلفة.

ما تأثير ذلك على العملات البديلة؟

يجب أولاً الإشارة إلى أنه على مدار القرن الماضي، تم اعتبار تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة بشكل عام نجاحاً - الأسواق أعمق، والتقييمات أكثر منطقية، والاحتيال أقل تكراراً، كل ذلك بفضل الإفصاح الإلزامي من قبل الشركات المدرجة.

تشير بعض وجهات النظر في السوق إلى أن توكنينغ الأصول التقليدية عالية الجودة، المدعومة بنماذج أعمال واضحة، وإطار تنظيمي قانوني ومتوافق، وعوائد حقيقية مستقرة، أصبح المفضل الجديد لصناديق البلوكتشين، مما يخلق تأثير شفط على سوق العملات البديلة. على وجه الخصوص، تواجه تلك العملات التي تفتقر إلى نماذج إيرادات حقيقية، ولديها منتجات غير ناضجة، وتعتمد فقط على السرد لدعم قيمتها السوقية، استنفاد السيولة وضغوط البقاء.

هناك أيضًا وجهة نظر تفيد بأن العملات البديلة قد لا تختفي بالضرورة، ولكن من الصعب بشكل متزايد عليها البقاء. في سوق العملات المشفرة، كل أصل جديد عالي الجودة هو ضربة لتلك الأصول السعرية التي تعتمد على الإجماع للصيانة. الطريقة الوحيدة لبقاء العملات البديلة في المستقبل هي خلق قيمة تطبيقية فعلية، ويجب أن تكون من النوع الذي يمكن أن يولد دخلاً حقيقياً. جميع العملات التي لا يمكن أن تهبط وتستمر فقط على السرد ستدخل تدريجياً في دوامة الموت. قد لا تزال هناك مواسم للعملات البديلة، لكن عصر الارتفاع الواسع لآلاف العملات لن يعود أبداً؛ يجب أن يكون النموذج البسيط قد أصبح شيئًا من الماضي.

أولاً، دعنا نعرف العملات البديلة:

العملات البديلة هي أي عملات رقمية تم إصدارها بعد البيتكوين. يُنسب اسم هذه العملات إلى عبارة "العملات البديلة" أو العملات البديلة. ببساطة، هذا مصطلح يصف جميع الأصول الرقمية التي تعتبر بدائل للبيتكوين.

مصطلح "عملة شندزاي" originates من العبارة الصينية "سلع شندزاي"، والتي تحمل دلالة ساخرة على المنتجات المزيفة. منذ أن كانت البيتكوين هي أول عملة مشفرة في العالم، تم إطلاق العديد من العملات التي تقلد تقنية البيتكوين بعد ذلك، ومن هنا جاء مصطلح عملة شندزاي.

لكن في سوق العملات المشفرة الحقيقي، تشير العملات البديلة إلى:

• نقص في الأصالة التقنية أو سيناريوهات التطبيق العملي
• لا يوجد نموذج عمل واضح أو دعم حقيقي للطلب.
• الأصول المشفرة التي تهدف إلى المضاربة على المدى القصير، الضخ والتفريغ

غالبًا ما تحاكي الهيكلية التقنية للعملات المشفرة السائدة (مثل البيتكوين والإيثيريوم)، لكنها تفتقر إلى الابتكارات الجوهرية أو دعم القيمة.

تروج هذه المشاريع غالبًا لـ "اللامركزية" و"تمويل blockchain" و"ثورة الويب 3.0"، لكن في الواقع، هي مجرد أدوات مضاربة جديدة تشبه النبيذ القديم في زجاجة جديدة.

إنهم يقدمون إمكانية تبدو وكأنها "الثراء السريع"، مما يجذب عددًا لا يحصى من المضاربين الذين يشبهون المقامرين.

النتيجة النهائية هي: بعض المشاركين الأوائل يخرجون ويتركون عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد واقفين عند مستوى عالٍ، مما يؤدي في النهاية إلى خسارة كل شيء.

السبب في جذب العملات البديلة، وعملات الهواء، أو عملات الميم للعديد من المضاربين هو أنها تبدو وكأنها تقدم إمكانية الثراء بين عشية وضحاها. يستعجل المستثمرون مثل المقامرين للمراهنة على الفرص الضعيفة، لكن في النهاية قد يخسرون كل شيء، تاركين وراءهم فقط أساطير غير قابلة للتحقق من الثروة التي تستمر في جذب المضاربين.

تتضخم وتنتشر "أساطير الثروة" في السوق (مثل الارتفاعات في "دوجكوين" و "شيبا إينو كوين") بلا حدود، بينما يتم تجاهل عدد لا يحصى من حالات الخسارة بشكل انتقائي. تؤدي هذه عدم التناسق في المعلومات، جنبًا إلى جنب مع نفسية المقامرين الفطرية ومشاعر الخوف من فقدان الفرصة (FOMO)، إلى اقتراب المستثمرين من السوق مثل الكازينو، بعقلية المخاطرة باحتمالات صغيرة من أجل عوائد كبيرة، مما يؤدي في النهاية إلى الوقوع في الخسائر.

ومع ذلك، يميل المضاربون إلى تجاهل المخاطر بشكل انتقائي، وذاكرتهم قصيرة الأجل؛ الحصول على الثروة بين عشية وضحاها هو تركيزهم الوحيد وسعيهم.

لذا فإن الاستنتاج واضح:

علاوة على ذلك، بغض النظر عن التنظيم الموروث لعملية اعرف عميلك بالنسبة للأسهم المرمزة، فإن الهيكل التصميمي الذي يربط الأسهم الحقيقية لا يلبي احتياجات مضاربي العملات البديلة، وستظل العملات البديلة، حتى عملات الميم، تجذب اهتمام المضاربين.

هل تعتبر ما يسمى "الأسهم المرمزة" جزءًا من جولة جديدة من الفقاعات؟

من وجهات نظر متعددة، فإنه بالفعل:

التنظيم ليس واضحًا بعد.

تشريعات العملات المستقرة، مثل MiCA وغيرها من اللوائح، لم تُنفذ بالكامل بعد ولا تزال في منطقة رمادية؛

الابتكار التقني محدود.

تُستخدم تقنية البلوك تشين فقط للتسجيل والتسوية، ولم تحقق تحسينًا حقيقيًا في الكفاءة المالية.

توجه السوق يقود

المستثمرون يتبعون مفهوم "تمويل البلوكشين"، متجاهلين جوهر المنتجات؛

الجو المضارب قوي.

تجذب خصائص انخفاض الحواجز للدخول، والوحدات الصغيرة، وسهولة التداول عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد للمشاركة.

خطر نظامي محتمل

إذا افترست روبن هود أو منصات مماثلة، فقد يؤثر ذلك على عدد كبير من المستثمرين الأفراد.

في ظل التنفيذ التدريجي للتشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة، فإن اهتمام السوق بـ "الامتثال" و"التوكنية" مرتفع للغاية. قد تستغل Robinhood هذا الشعور في السوق لتعبئة منتجاتها ذات المخاطر العالية كفكرة شائعة "للأسهم المرمزة"، مما يجذب المستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في مفهوم العملات المشفرة ضمن إطار الامتثال.

تُعتبر الأسهم المرمزة من روبن هود في الأساس اتفاقيات مراهنة على الأسعار، كما أنها تعمل كأداة تلبي احتياجات المضاربين.

بعد الإطلاق في 1 يوليو 2025، ارتفع حجم التداول بنسبة 200%، وكانت المشاعر المضاربة واضحة.

إعلان:

1. هذه المقالة مقتبسة من [تك فلو]، حقوق الطبع والنشر تعود إلى المؤلف الأصلي [قناة سيمكونغ AI] إذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـ فريق Gate Learnسيقوم الفريق بمعالجته في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنبيه: الآراء والمعتقدات المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ اللغوية الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي مثل هذه الظروف، يُحظر نسخ أو نشر أو سرقة مقالات مترجمة.