بفضل سلسلة من العمليات الكبيرة للدخول إلى سوق "تشفير الأسهم"، كانت روبن هود في صدارة العناوين في وسائل الإعلام المالية الكبرى خلال الأيام القليلة الماضية، كما تجاوز سعر سهمها 100 دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له.
بالإضافة إلى إدخال الأسهم المدرجة في السوق على السلسلة من خلال طريقة التوكن، قامت Robinhood بتوسيع نطاق توكن الأسهم ليشمل الشركات الخاصة غير المدرجة، وستقوم بتوزيع توكنات أسهم OpenAI و SpaceX غير المدرجة للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي، وقد تم تفسير هذه الخطوة على نطاق واسع في السوق على أنها محاولة من Robinhood للسيطرة على قوة التسعير في سوق Pre-IPO.
OpenAI تندد بـ Robinhood بدون إذن
ومع ذلك، في الساعات الأولى من 3 يوليو، أصدر مكتب OpenAI الرسمي على X تصريحًا يوضح فيه: "هذه ما يُسمى برموز OpenAI ليست ملكية OpenAI. ليس لدينا أي تعاون مع Robinhood، ولم نشارك في هذا الأمر، كما أننا لا نؤيده. أي نقل لملكية OpenAI يتطلب موافقتنا - لم نوافق على أي نقل. يرجى توخي الحذر."
رداً على انتقادات OpenAI، قام Vlad Tenev، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، بنشر منشور على X قال فيه: "في أنشطتنا الأخيرة في مجال العملات المشفرة، أعلنّا عن تقديم أسهم رمزية لـ OpenAI و SpaceX لعملائنا الأوروبيين المؤهلين بحدود معينة. على الرغم من أنه من الناحية الفنية، فإن هذه الرموز ليست "أسهمًا" (يمكن للأصدقاء المهتمين الاطلاع على شروطنا لمعرفة التفاصيل)، إلا أنها توفر في الواقع للمستثمرين الأفراد فرصة الوصول إلى هذه الأصول الخاصة. إن حملتنا الترويجية تمهد الطريق لخطط أكبر. منذ إعلاننا، تلقينا العديد من الرسائل من الشركات الخاصة التي تتوق للانضمام إلينا والمشاركة في هذه الثورة الرمزية."
فيما يتعلق بوصف Vlad Tenev "الرموز ليست ملكية"، وجدنا تفسيرًا أكثر تفصيلًا في وثائق منتجات Robinhood: "تتبع رموز الأسهم في Robinhood أسعار الأسهم المتداولة علنًا وصناديق الاستثمار المتداولة، وهي مشتقات تتبع الأسعار على blockchain... عند شراء رموز الأسهم، لا تقوم بشراء الأسهم الفعلية، بل تشتري عقدًا رمزيًا يتبع سعرها ويُسجل على blockchain."
النقاش الرئيسي: هل يمكن تحويل الأسهم غير المدرجة إلى رموز؟
كشركتين رائجتين في السوق المالي الحالي، أثارت انتقادات OpenAI لـ Robinhood نقاشًا واسعًا في جميع أنحاء السوق، حيث تركزت النقاشات حول - هل يمكن توكن أسهم الشركات الخاصة غير المدرجة مثل OpenAI و SpaceX؟ هل تحتاج منصات مثل Robinhood (أو جهات إصدار المشتقات) إلى تفويض من الطرف الآخر؟ هل يمكن للشركات الخاصة تقييد تداول مثل هذه التوكنات للأسهم؟
أودايلي: تجدر الإشارة إلى أن إيلون ماسك، الذي له علاقة متوترة مع OpenAI، قد خرج اليوم للسخرية من OpenAI قائلاً "لديها فقط أسهم مزيفة"... إن العداء بين إيلون ماسك وOpenAI مرتبط بتحول OpenAI من منظمة غير ربحية إلى كيان ربحي، وهذه قضية أثارت الكثير من الاهتمام في صناعة الإنترنت، ويمكن للقراء المهتمين البحث عنها بأنفسهم.
توقع David Hoffman، مؤسس Bankless، أن Robinhood قد تكون قد توصلت إلى اتفاق مع مستثمر يمتلك أسهمًا في OpenAI / SpaceX - "أشار Vlad Tenev بشكل خاص أثناء حديثه إلى وجود ارتباط مع مستثمر ثري يمتلك أسهمًا في OpenAI / SpaceX، ومن المحتمل أن تظل هذه الأسهم ملكًا لذلك المستثمر الأصلي (شخص أو كيان)، وقد تكون OpenAI قد وافقت أيضًا على بيع ذلك المستثمر للأسهم. في هذه الحالة، يمكن لـ Robinhood والمستثمر التوقيع على اتفاق خاص دون الحاجة إلى موافقة OpenAI. ومع ذلك، لا تزال الشركات الخاصة مثل OpenAI قادرة على رفض تداول أسهمها في الأماكن القابلة للوصول، مما سيكون بمثابة احتكاك حقيقي لـ Robinhood.
ومع ذلك، يعتقد شريك Dragonfly روب هاديك أن هذا النموذج يحمل طبقة أخرى من المخاطر المحتملة، وهي أن الشركات الخاصة مثل OpenAI قد لا تعترف باتفاقيات بيع الأسهم المكتملة تحت ذريعة التخلف عن السداد: "توضيح OpenAI يسلط الضوء على خطر آخر من جانب الشركات الخاصة لم أذكره أمس، ولكن هذه القضايا تظهر غالبًا في السوق الثانوية. لا توجد التزامات على الشركات الخاصة للاعتراف بحقوق نقل الأسهم التي تعتقد أنك تمتلكها - في الواقع، ذكرت مؤخرًا في اجتماع مغلق أنني أتوقع أن تؤدي هذه التناقضات الطبيعية إلى قيام المزيد من الشركات الخاصة بإلغاء مبيعات الأسهم التي تنتهك اتفاقيات المساهمين. بشكل عام، لا تزال العديد من القضايا المتعلقة بهذه الجيل من المنتجات بحاجة إلى حل."
قدم المحامي في مجال رأس المال الاستثماري، كولينز بيلتون، تفسيرًا أكثر تفصيلًا حول هذا الموضوع. أشار كولينز إلى أن العديد من المحامين في المجالات غير الاستثمارية يعتقدون أن القوانين الرئيسية التي تحد من تشغيل الأسهم الخاصة والعامة هي قوانين الأوراق المالية وقوانين أخرى، وهذا صحيح إلى حد ما، ولكن الالتزامات التعاقدية الإضافية التي يتم التوصل إليها بين المساهمين وبين الشركة يمكن أن تنطبق أيضًا. على سبيل المثال، يمكن للشركة والمساهمين التوصل إلى اتفاق في النظام الأساسي للشركة أو مذكرة أو شروط، تفيد بأن بعض أو جميع أسهم الشركة لا يجوز "نقلها" بدون موافقة الشركة - و"النقل" لا يشير فقط إلى النقل الفعلي، بل يتم تعريفه بشكل واسع ليشمل كل شيء من الرهن إلى إنشاء مشتقات.
أضافت كولينز أن الشركات الناشئة الشهيرة في وادي السيليكون غالبًا ما تفرض قيودًا على السوق الثانوية من خلال العقود في المراحل المتأخرة، بينما قد تكون هذه القيود في الشركات الناشئة مبسطة وتقتصر فقط على حاملي الأسهم العادية، خاصة عندما يكون لدى المستثمرين المغامرين تأثير. ومع ذلك، مع شهرة الشركة ونضوجها، غالبًا ما يتم فرض مثل هذه القيود على جميع المساهمين (بما في ذلك المستثمرين المغامرين المعروفين).
ذكر كولينز: "كنت في البداية فضولياً إذا كانت إصدارات رموز الأسهم الناشئة مثل Robinhood و xStocks قد حلت هذه المشكلة. كنت أعتقد أنه بفضل تأثير Robinhood، قد يكونون قد حلوا هذه المشكلة المحتملة، لكن وفقًا لبيان OpenAI، أشك في أنهم لم يفعلوا. قد يكونون يتظاهرون بعدم المعرفة، أو ربما لا يعرفون بوجود هذا القيد."
وفقًا لتفسير كولينز من الناحية القانونية، إذا كانت OpenAI قد أبرمت بالفعل اتفاقية إضافية مع المستثمرين بشأن تقييد "نقل" الأسهم، فيجب أن تكون عمليات توكين الأسهم التي قامت بها Robinhood (حتى وإن كانت في شكل مشتقات كما تقول Robinhood) محدودة. وبال结合 مع وصف OpenAI بأن "أي نقل ملكية يجب أن يتم بموافقتنا"، فمن المحتمل جدًا أن تكون OpenAI لديها مثل هذه الاتفاقيات التقييدية - ولكن نظرًا لعدم كشف Robinhood عن المصادر المحددة لهذه الأسهم، فإن السوق لا يمكنه حتى الآن تحديد التفاصيل الدقيقة للاتفاقية بين OpenAI وهذا المستثمر غير المعروف.
الخلفية وراء اللعبة: الصراع على权定价
أوبن أي آي وروبين هود يتواجهان علنًا، ويبدو أن كلا الجانبين ليس لديهما أي نية للتراجع. السبب في ذلك هو أنه وراء السؤال البسيط "هل يمكن توكن الأسهم؟" يكمن "صراع السيطرة على تسعير الاكتتاب العام".
تحليل مؤسس شركة هيفن كابيتال تشين يويتيان في مجموعة أصدقائه الشخصية قال: "بعد أن اشترت روبن هود أسهم شركات مثل أوبن إيه آي وسبايس إكس في السوق الأولية، أصدرت رمز STO المرمز على منصتها. يجب أن نعرف أن أوبن إيه آي لم تُدرج في البورصة ولا توجد خطة IPO في الوقت الحالي. هذه الأسهم تعتبر من الأسهم الخاصة، حيث لم يكن بإمكان الأشخاص العاديين شراؤها بسبب نقص الأموال في السابق، ولكن الآن بعد أن اشترت روبن هود، قامت بتوكنة حقوق الملكية، مما سمح بتسعيرها مباشرة في السوق الثانوية، وهذا يعادل أن الشركة لم تطرح IPO في أي بورصة، ولكن لديها تسعير قابل للتداول. وبما أن عدد الأسهم التي اشتراها روبن هود قليل، ولكن هناك عدد كبير من الأموال التي تتبعها، فهذا يؤدي بالضرورة إلى زيادة تقدير الأسهم، وهذا في جوهره هو محاولة للاستحواذ على حق التسعير في IPO."
في الأسواق المالية التقليدية، يتم تحديد سعر الطرح العام الأولي (IPO) من قبل المدير الرئيسي للاكتتاب الذي يتعاون مع الشركة التي سيتم إدراجها، حيث يقوم الطرفان بتحديد السعر بناءً على احتياجات التمويل المختلفة وتوقعات النمو. ولكن مع دخول روبن هود (Robinhood) كـ "سمكة السلور"، أصبح هناك سوق ثانوية للأسهم الخاصة التي لم يكن من الممكن تداولها علنًا في السابق، حيث يمكن لأي شخص، سواء كان لديه أموال كثيرة أو القليل منها، التداول بحرية على السلسلة. وهذا يعني أن الأسهم الخاصة ستشهد اكتشاف أسعار كافٍ قبل الطرح العام الأولي، وسيتم سحب سلطة التسعير من الشركة المدرجة والمدير الرئيسي للاكتتاب، وهو ما لا تريده OpenAI.
وجهة نظر المستثمرين الأفراد: هل يمكننا الاستمرار في الصعود؟
وفقًا للوضع الحالي، عند توكنة الأسهم التي تم طرحها بالفعل ولها أسعار واضحة، هناك بعض الخبرة التاريخية المتاحة للاقتباس من منصات مثل Robinhood، كما أن مسار التنفيذ لهذه الفئة نسبيًا بسيط؛ لكن توكنة أسهم الشركات الخاصة مثل OpenAI و SpaceX، تعد طريقًا لم يتم استكشافه تقريبًا، ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين في الاقتراح الذي تقدمه Robinhood حاليًا.
قال شريك Dragonfly روب هاديك: "تتعمد روبينهود الحفاظ على عدم الشفافية بشأن الطبيعة الدقيقة للمشتقات، وكيفية التحوط، ومن هم الأطراف المقابلة (من أين تأتي الملكية)، وما هي حقوقك القانونية في المطالبة. الأهم من ذلك، أن حقوق الملكية في الشركات الخاصة هي نوع من المشتقات التي ليس لها سعر علني، وتحتوي على عدد كبير من الأوراق المالية / خطط مشاركة الأرباح التي يتم تداولها بأسعار مختلفة. علاوة على ذلك، فإن كيفية تسوية المشتقات بناءً على سلوك الشركات المستهدفة المختلفة غير شفافة تمامًا."
من منظور المستثمرين الأفراد، قد تمثل عدم اليقين أحيانًا فرصة، لكن في معظم الأوقات تشير إلى المخاطر.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 1
أعجبني
1
1
مشاركة
تعليق
0/400
Distanger
· 07-03 12:39
من الواضح أن هناك مشتقات من الرتبة العليا غير مفهومة
OpenAI غاضب من Robinhood بسبب الترميز غير المصرح به للأسهم، من الذي تمس مصالحه؟
كتبه: Azuma، Odaily أودايلي星球日报
بفضل سلسلة من العمليات الكبيرة للدخول إلى سوق "تشفير الأسهم"، كانت روبن هود في صدارة العناوين في وسائل الإعلام المالية الكبرى خلال الأيام القليلة الماضية، كما تجاوز سعر سهمها 100 دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له.
بالإضافة إلى إدخال الأسهم المدرجة في السوق على السلسلة من خلال طريقة التوكن، قامت Robinhood بتوسيع نطاق توكن الأسهم ليشمل الشركات الخاصة غير المدرجة، وستقوم بتوزيع توكنات أسهم OpenAI و SpaceX غير المدرجة للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي، وقد تم تفسير هذه الخطوة على نطاق واسع في السوق على أنها محاولة من Robinhood للسيطرة على قوة التسعير في سوق Pre-IPO.
OpenAI تندد بـ Robinhood بدون إذن
ومع ذلك، في الساعات الأولى من 3 يوليو، أصدر مكتب OpenAI الرسمي على X تصريحًا يوضح فيه: "هذه ما يُسمى برموز OpenAI ليست ملكية OpenAI. ليس لدينا أي تعاون مع Robinhood، ولم نشارك في هذا الأمر، كما أننا لا نؤيده. أي نقل لملكية OpenAI يتطلب موافقتنا - لم نوافق على أي نقل. يرجى توخي الحذر."
رداً على انتقادات OpenAI، قام Vlad Tenev، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، بنشر منشور على X قال فيه: "في أنشطتنا الأخيرة في مجال العملات المشفرة، أعلنّا عن تقديم أسهم رمزية لـ OpenAI و SpaceX لعملائنا الأوروبيين المؤهلين بحدود معينة. على الرغم من أنه من الناحية الفنية، فإن هذه الرموز ليست "أسهمًا" (يمكن للأصدقاء المهتمين الاطلاع على شروطنا لمعرفة التفاصيل)، إلا أنها توفر في الواقع للمستثمرين الأفراد فرصة الوصول إلى هذه الأصول الخاصة. إن حملتنا الترويجية تمهد الطريق لخطط أكبر. منذ إعلاننا، تلقينا العديد من الرسائل من الشركات الخاصة التي تتوق للانضمام إلينا والمشاركة في هذه الثورة الرمزية."
فيما يتعلق بوصف Vlad Tenev "الرموز ليست ملكية"، وجدنا تفسيرًا أكثر تفصيلًا في وثائق منتجات Robinhood: "تتبع رموز الأسهم في Robinhood أسعار الأسهم المتداولة علنًا وصناديق الاستثمار المتداولة، وهي مشتقات تتبع الأسعار على blockchain... عند شراء رموز الأسهم، لا تقوم بشراء الأسهم الفعلية، بل تشتري عقدًا رمزيًا يتبع سعرها ويُسجل على blockchain."
النقاش الرئيسي: هل يمكن تحويل الأسهم غير المدرجة إلى رموز؟
كشركتين رائجتين في السوق المالي الحالي، أثارت انتقادات OpenAI لـ Robinhood نقاشًا واسعًا في جميع أنحاء السوق، حيث تركزت النقاشات حول - هل يمكن توكن أسهم الشركات الخاصة غير المدرجة مثل OpenAI و SpaceX؟ هل تحتاج منصات مثل Robinhood (أو جهات إصدار المشتقات) إلى تفويض من الطرف الآخر؟ هل يمكن للشركات الخاصة تقييد تداول مثل هذه التوكنات للأسهم؟
أودايلي: تجدر الإشارة إلى أن إيلون ماسك، الذي له علاقة متوترة مع OpenAI، قد خرج اليوم للسخرية من OpenAI قائلاً "لديها فقط أسهم مزيفة"... إن العداء بين إيلون ماسك وOpenAI مرتبط بتحول OpenAI من منظمة غير ربحية إلى كيان ربحي، وهذه قضية أثارت الكثير من الاهتمام في صناعة الإنترنت، ويمكن للقراء المهتمين البحث عنها بأنفسهم.
توقع David Hoffman، مؤسس Bankless، أن Robinhood قد تكون قد توصلت إلى اتفاق مع مستثمر يمتلك أسهمًا في OpenAI / SpaceX - "أشار Vlad Tenev بشكل خاص أثناء حديثه إلى وجود ارتباط مع مستثمر ثري يمتلك أسهمًا في OpenAI / SpaceX، ومن المحتمل أن تظل هذه الأسهم ملكًا لذلك المستثمر الأصلي (شخص أو كيان)، وقد تكون OpenAI قد وافقت أيضًا على بيع ذلك المستثمر للأسهم. في هذه الحالة، يمكن لـ Robinhood والمستثمر التوقيع على اتفاق خاص دون الحاجة إلى موافقة OpenAI. ومع ذلك، لا تزال الشركات الخاصة مثل OpenAI قادرة على رفض تداول أسهمها في الأماكن القابلة للوصول، مما سيكون بمثابة احتكاك حقيقي لـ Robinhood.
ومع ذلك، يعتقد شريك Dragonfly روب هاديك أن هذا النموذج يحمل طبقة أخرى من المخاطر المحتملة، وهي أن الشركات الخاصة مثل OpenAI قد لا تعترف باتفاقيات بيع الأسهم المكتملة تحت ذريعة التخلف عن السداد: "توضيح OpenAI يسلط الضوء على خطر آخر من جانب الشركات الخاصة لم أذكره أمس، ولكن هذه القضايا تظهر غالبًا في السوق الثانوية. لا توجد التزامات على الشركات الخاصة للاعتراف بحقوق نقل الأسهم التي تعتقد أنك تمتلكها - في الواقع، ذكرت مؤخرًا في اجتماع مغلق أنني أتوقع أن تؤدي هذه التناقضات الطبيعية إلى قيام المزيد من الشركات الخاصة بإلغاء مبيعات الأسهم التي تنتهك اتفاقيات المساهمين. بشكل عام، لا تزال العديد من القضايا المتعلقة بهذه الجيل من المنتجات بحاجة إلى حل."
قدم المحامي في مجال رأس المال الاستثماري، كولينز بيلتون، تفسيرًا أكثر تفصيلًا حول هذا الموضوع. أشار كولينز إلى أن العديد من المحامين في المجالات غير الاستثمارية يعتقدون أن القوانين الرئيسية التي تحد من تشغيل الأسهم الخاصة والعامة هي قوانين الأوراق المالية وقوانين أخرى، وهذا صحيح إلى حد ما، ولكن الالتزامات التعاقدية الإضافية التي يتم التوصل إليها بين المساهمين وبين الشركة يمكن أن تنطبق أيضًا. على سبيل المثال، يمكن للشركة والمساهمين التوصل إلى اتفاق في النظام الأساسي للشركة أو مذكرة أو شروط، تفيد بأن بعض أو جميع أسهم الشركة لا يجوز "نقلها" بدون موافقة الشركة - و"النقل" لا يشير فقط إلى النقل الفعلي، بل يتم تعريفه بشكل واسع ليشمل كل شيء من الرهن إلى إنشاء مشتقات.
أضافت كولينز أن الشركات الناشئة الشهيرة في وادي السيليكون غالبًا ما تفرض قيودًا على السوق الثانوية من خلال العقود في المراحل المتأخرة، بينما قد تكون هذه القيود في الشركات الناشئة مبسطة وتقتصر فقط على حاملي الأسهم العادية، خاصة عندما يكون لدى المستثمرين المغامرين تأثير. ومع ذلك، مع شهرة الشركة ونضوجها، غالبًا ما يتم فرض مثل هذه القيود على جميع المساهمين (بما في ذلك المستثمرين المغامرين المعروفين).
ذكر كولينز: "كنت في البداية فضولياً إذا كانت إصدارات رموز الأسهم الناشئة مثل Robinhood و xStocks قد حلت هذه المشكلة. كنت أعتقد أنه بفضل تأثير Robinhood، قد يكونون قد حلوا هذه المشكلة المحتملة، لكن وفقًا لبيان OpenAI، أشك في أنهم لم يفعلوا. قد يكونون يتظاهرون بعدم المعرفة، أو ربما لا يعرفون بوجود هذا القيد."
وفقًا لتفسير كولينز من الناحية القانونية، إذا كانت OpenAI قد أبرمت بالفعل اتفاقية إضافية مع المستثمرين بشأن تقييد "نقل" الأسهم، فيجب أن تكون عمليات توكين الأسهم التي قامت بها Robinhood (حتى وإن كانت في شكل مشتقات كما تقول Robinhood) محدودة. وبال结合 مع وصف OpenAI بأن "أي نقل ملكية يجب أن يتم بموافقتنا"، فمن المحتمل جدًا أن تكون OpenAI لديها مثل هذه الاتفاقيات التقييدية - ولكن نظرًا لعدم كشف Robinhood عن المصادر المحددة لهذه الأسهم، فإن السوق لا يمكنه حتى الآن تحديد التفاصيل الدقيقة للاتفاقية بين OpenAI وهذا المستثمر غير المعروف.
الخلفية وراء اللعبة: الصراع على权定价
أوبن أي آي وروبين هود يتواجهان علنًا، ويبدو أن كلا الجانبين ليس لديهما أي نية للتراجع. السبب في ذلك هو أنه وراء السؤال البسيط "هل يمكن توكن الأسهم؟" يكمن "صراع السيطرة على تسعير الاكتتاب العام".
تحليل مؤسس شركة هيفن كابيتال تشين يويتيان في مجموعة أصدقائه الشخصية قال: "بعد أن اشترت روبن هود أسهم شركات مثل أوبن إيه آي وسبايس إكس في السوق الأولية، أصدرت رمز STO المرمز على منصتها. يجب أن نعرف أن أوبن إيه آي لم تُدرج في البورصة ولا توجد خطة IPO في الوقت الحالي. هذه الأسهم تعتبر من الأسهم الخاصة، حيث لم يكن بإمكان الأشخاص العاديين شراؤها بسبب نقص الأموال في السابق، ولكن الآن بعد أن اشترت روبن هود، قامت بتوكنة حقوق الملكية، مما سمح بتسعيرها مباشرة في السوق الثانوية، وهذا يعادل أن الشركة لم تطرح IPO في أي بورصة، ولكن لديها تسعير قابل للتداول. وبما أن عدد الأسهم التي اشتراها روبن هود قليل، ولكن هناك عدد كبير من الأموال التي تتبعها، فهذا يؤدي بالضرورة إلى زيادة تقدير الأسهم، وهذا في جوهره هو محاولة للاستحواذ على حق التسعير في IPO."
في الأسواق المالية التقليدية، يتم تحديد سعر الطرح العام الأولي (IPO) من قبل المدير الرئيسي للاكتتاب الذي يتعاون مع الشركة التي سيتم إدراجها، حيث يقوم الطرفان بتحديد السعر بناءً على احتياجات التمويل المختلفة وتوقعات النمو. ولكن مع دخول روبن هود (Robinhood) كـ "سمكة السلور"، أصبح هناك سوق ثانوية للأسهم الخاصة التي لم يكن من الممكن تداولها علنًا في السابق، حيث يمكن لأي شخص، سواء كان لديه أموال كثيرة أو القليل منها، التداول بحرية على السلسلة. وهذا يعني أن الأسهم الخاصة ستشهد اكتشاف أسعار كافٍ قبل الطرح العام الأولي، وسيتم سحب سلطة التسعير من الشركة المدرجة والمدير الرئيسي للاكتتاب، وهو ما لا تريده OpenAI.
وجهة نظر المستثمرين الأفراد: هل يمكننا الاستمرار في الصعود؟
وفقًا للوضع الحالي، عند توكنة الأسهم التي تم طرحها بالفعل ولها أسعار واضحة، هناك بعض الخبرة التاريخية المتاحة للاقتباس من منصات مثل Robinhood، كما أن مسار التنفيذ لهذه الفئة نسبيًا بسيط؛ لكن توكنة أسهم الشركات الخاصة مثل OpenAI و SpaceX، تعد طريقًا لم يتم استكشافه تقريبًا، ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين في الاقتراح الذي تقدمه Robinhood حاليًا.
قال شريك Dragonfly روب هاديك: "تتعمد روبينهود الحفاظ على عدم الشفافية بشأن الطبيعة الدقيقة للمشتقات، وكيفية التحوط، ومن هم الأطراف المقابلة (من أين تأتي الملكية)، وما هي حقوقك القانونية في المطالبة. الأهم من ذلك، أن حقوق الملكية في الشركات الخاصة هي نوع من المشتقات التي ليس لها سعر علني، وتحتوي على عدد كبير من الأوراق المالية / خطط مشاركة الأرباح التي يتم تداولها بأسعار مختلفة. علاوة على ذلك، فإن كيفية تسوية المشتقات بناءً على سلوك الشركات المستهدفة المختلفة غير شفافة تمامًا."
من منظور المستثمرين الأفراد، قد تمثل عدم اليقين أحيانًا فرصة، لكن في معظم الأوقات تشير إلى المخاطر.