تحول الفوتاركي الاختلافات الذاتية في قرارات DAO إلى تبادل ملكية قائم على القرارات الجماعية لمشاركي السوق.
كتابة: زاك بوكورني
ترجمة: AididiaoJP، أخبار فورسايت
المقدمة
صناعة التشفير دائمًا ما تكون مبتكرة وتعايش المخاطر، حتى أكثر المشاريع غرابة يمكن أن تجد الدعم في هذه الصناعة. ومع ذلك، في الأشهر الـ 12 الماضية، مع بدء الصناعة في التركيز تدريجيًا على التنمية المستدامة والنمو الحقيقي، أصبحت التناقضات الأساسية في الصناعة أكثر وضوحًا.
بالنسبة للفريق: كيف يمكن بناء توافق الآراء بين مجموعة حاملي الرموز المخلصين في المراحل المبكرة؟ تهتم هذه المجموعات حقًا بتطوير المشروع، وليس بالتخلص الفوري من الرموز عند تقلبات السوق، مما يؤدي إلى فقدان المشروع للوقت والتمويل اللازمين للتطوير. في ظل التغيرات السريعة في صناعة التشفير، كيف يمكن الحفاظ على المرونة وحساسية المعلومات لاتخاذ القرارات الصحيحة بسرعة؟
بالنسبة للمستثمرين: كيف يتم تقييم المشاريع المبكرة التي لا تزال بلا إيرادات أو قاعدة مستخدمين؟ الأدوات التقليدية مثل نموذج خصم التدفقات النقدية (DCF) ، مضاعفات الإيرادات ، ونسبة السعر إلى الأرباح ليست مناسبة هنا. التقييم يشبه أكثر استثمار رأس المال المخاطر، ويعتمد على الحكم الذاتي حول المنتج والفريق وإمكانات السوق.
هذه التحديات ليست فريدة من نوعها على شركات التشفير، ولكن الخصائص اللامركزية للبلوك تشين تقدم أفكار جديدة لحل المشاكل. عندما يتم تطبيقها على المنظمات المستقلة اللامركزية (DAO)، يمكن أن توفر نماذج الحكم القائمة على السوق آلية الحكم المستقبلية (Futarchy) الفوائد التالية:
لتوفير توافق سوق واضح للبناة وتقليل تقلبات مشاعر حاملي الرموز خلال عملية اتخاذ القرار؛
الحد من عدم تناسق المعلومات، وتعزيز اللامركزية في اتخاذ قرارات DAO؛
تشكيل هيكل ملكية موزونة بالاعتقاد المدعوم من قبل المؤيدين، والذي يتجه بشكل طبيعي نحو قرارات DAO التي تشكلها السوق؛
يمكن للمستثمرين التعبير مباشرة عن درجة تأييدهم لقرارات DAO معينة من خلال تعديل مراكزهم، واتخاذ الإجراءات بناءً على إشارات السوق الناتجة عن تصويت الاقتراح.
سيستكشف هذا التقرير كيف يمكن لفوتاركي (Futarchy) تحسين استثمارات وقرارات شركات التشفير المبكرة بشكل جذري، حيث تتميز هذه السيناريوهات بالذاتية العالية، وإمكانية تداول الملكية بحرية، وتعتبر الانطلاقة من الصفر إلى الواحد هدفاً أساسياً. حالياً، بدأت سلسلة DAO التجريبية MetaDAO في نظام Solana البيئي وخطة توزيع المنح من Optimism في محاولة تنفيذ فوتاركي، لكن هذه المقالة تركز على المبادئ الأساسية لفوتاركي وحوكمة DAO، بدلاً من تفاصيل التنفيذ المحددة.
نظرة عامة على آلية الحكم في Futarchy
طرح الاقتصادي روبن هانسون في ورقة عمله عام 2000 بعنوان "هل ينبغي علينا التصويت على القيم، ولكن المراهنة على المعتقدات؟" فكرة الحكم من خلال الأسواق والإشارات الاقتصادية. أطلق على هذا النظام البديل اسم "Futarchy"، وهو مزيج من "future" واللاحقة اليونانية "-archy" (حكم)، مما يعني "حكم السوق المستقبلية". يتماشى Futarchy في حوكمة DAO مع الهدف التقليدي للتصويت بالرموز، وهو توجيه القرارات الاستراتيجية، ولكن طرق التنفيذ مختلفة: حيث تفصل عملية تحديد الأهداف عن تقييم وسائل تحقيقها.
في الحوكمة التقليدية للـ DAO، عادةً ما يصوت الناخبون باستخدام رموز "بدون مخاطر" (حيث لا يتحمل الناخبون أي مخاطر مالية عند التصويت) لتعبير عن قيمهم ومعتقداتهم (رمز واحد، صوت واحد). على سبيل المثال، عندما يختار الناخبون نتيجة اقتراح معين، قد تعكس اختياراتهم قيمهم أو قد تكون مبنية على إيمانهم بقدرة الاقتراح على التنفيذ. في النهاية، سيتم اعتماد المسار الذي يحصل على أكبر عدد من الأصوات المعتمدة على الرموز.
Futarchy مختلفة: الأفراد يصوتون لاختيار الأهداف بناءً على القيم، بينما تُستخدم سوق التنبؤ لتقييم أفضل الوسائل لتحقيق الأهداف، مما يفصل بشكل فعال بين تحديد الأهداف وتنفيذ التنبؤ. الميزة الأساسية لـ Futarchy هي استخدام القدرة التنبؤية للأسواق المالية (أسعار الأصول والتداول) لتوجيه اتخاذ القرار، حيث يتعين على المشاركين استثمار أموال حقيقية في التنبؤ. تعزز هذه الطريقة المدفوعة بالسوق التنبؤات الدقيقة والتحليلات الدقيقة من خلال الحوافز الاقتصادية، بينما لا تستطيع عملية التصويت العادية تحقيق ذلك، لأنها تفتقر إلى الارتباط بالمصالح.
في الممارسة العملية، ستقوم مقترحات DAO بإنشاء سوقين مؤقتين مشروطين للرموز: سوق "النجاح" وسوق "الفشل"، يتم تسعيرهما بالدولار المستقر. تعمل هاتان السوقان خلال فترة التصويت، بالتوازي مع التداول العادي في السوق الرئيسي. يدعم سوق الآلية الآلية الخاصة (AMM) "AMM النجاح" و"AMM الفشل" السوق. يمكن للناخبين شراء وبيع الرموز في أي من السوقين، مما يدفع تقلب أسعار المقترحات المركبة. بغض النظر عن امتلاك رموز DAO، يمكن لأي شخص المشاركة في هذه الأسواق. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون الدولار المستقر ولكن ليس لديهم رموز DAO شراء الرموز من خلال سوق "النجاح" أو "الفشل" للمقترحات.
عند انتهاء التصويت، سيقوم النظام بتسجيل السعر المتوسط المرجح بالوقت (TWAP) لكل سوق، حيث يحدد الأعلى نتيجة الاقتراح. على سبيل المثال، إذا اقترحت المجتمع بدء وظيفة معينة للبروتوكول، وعند انتهاء التصويت، كان سعر الرموز في سوق "القبول" أعلى من سوق "الرفض"، فهذا يدل على أن السوق بشكل جماعي يعتقد أن هذه الوظيفة مفيدة لـ DAO، وبالتالي يتم قبول الاقتراح؛ والعكس صحيح، سيتم رفضه. تداول سوق الاقتراح مشروط: إذا قام المستخدم بشراء الرموز في سوق "القبول"، سيتم الحصول على الرموز فعلياً فقط إذا تم قبول الاقتراح، وإلا سيتم استرداد العملات المستقرة؛ وبالمثل، سيتم تنفيذ بيع الرموز في سوق "الرفض" فقط إذا فشل الاقتراح، وإلا سيتم استرداد الرموز.
نظرًا لأن نقل الملكية يتم التسوية فقط عند حدوث النتائج المقابلة، فإن كل صفقة تحمل مخاطر اقتصادية حقيقية. افترض أن اقتراحًا ما قد تم تمريره:
عند زيادة تعرض المتداولين للعملات الرمزية من خلال الشراء في السوق، إذا زادت قيمة الاقتراح، فإنهم سيحققون أرباحًا أكبر، ولكن إذا تم تمرير الاقتراح دون أن يزداد قيمته (أو يضر DAO) فسيتكبدون خسائر أكبر؛
المتداولون الذين يبيعون في السوق يتخلون عن الأرباح المحتملة من خلال تقليل الانكشاف، لكن إذا كانت الاقتراحات ضارة فهم محصنون من الخسائر.
لذلك، فإن الأسعار في السوق لا تعكس فقط وجهات نظر فارغة، بل تعكس الحكم الحقيقي المرتبط بالمصالح. يوضح الشكل أدناه دورة حياة التداول لاقتراح حوكمة Futarchy:
!
تشبه الديناميات عند فشل سوق الاقتراحات:
!
تصويت الحوكمة في Futarchy ليس مجرد أداة اتخاذ قرار، بل هو سوق معلومات فعالة. من خلال مطالبة المشاركين "بالتصويت بالمال"، تجمع Futarchy آراء السوق ومشاعره لتشكل إشارات اقتصادية، مما يمكن أن ينتج نظريًا قرارات أكثر قوة مقارنةً بتصويت "بدون مخاطر". يوفر هذا النوع من التغذية الراجعة المدفوعة بالسوق للبناة رؤى مباشرة حول القيمة الجمعية للاقتراحات. بالنسبة للمستثمرين، تخلق Futarchy فرصة فريدة لهم للتعبير مباشرةً عن آرائهم الذاتية حول قرارات DAO، وتعديل تعرضهم بناءً على المسار الأمثل الذي يعتبره السوق جماعيًا. هذا مهم بشكل خاص لـ DAO المبكرة، حيث إن تقييماتها ذات طابع عالي من الذاتية، وتعتمد بشكل أساسي على القرارات ومسار المنتج. كما تتيح Futarchy لكل مشارك في جدول الأسهم تعديل حيازته لتعكس مستوى الاعتراف بقرار معين، مما يحقق توافقًا مستمرًا بين الفوائد المالية والاتجاه الاستراتيجي. تدفع هذه الآلية بشكل طبيعي نحو تشكيل هيكل ملكية مثقل بالإيمان: المشاركون الذين تتماشى رؤاهم باستمرار مع قرارات السوق سيتم تعزيزهم، بينما يمكن لجميع الحائزين الحفاظ على تعرض مثقل بالإيمان يتماشى مع الاتجاه الاستراتيجي لـ DAO.
صفات الشركات الناشئة والشركات المبكرة
فهم الخصائص الرئيسية للشركات الناشئة يساعد في التعرف على قيمة حوكمة Futarchy لمؤسسيها والمستثمرين فيها:
تقدير القيمة: عادةً ما تكون الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة بدون إيرادات، وغالبًا ما تقوم بتطوير منتجات مبتكرة. تعتمد قيمتها على جودة المنتج والفريق، بالإضافة إلى اعتقاد السوق في الطلب المستقبلي من خلال القرارات الحالية. على عكس الشركات الناضجة، تفتقر الشركات الناشئة إلى البيانات التاريخية والمعايير القابلة للمقارنة، وتعتمد التقديرات بشكل رئيسي على تفسير وإيمان "الإشارات غير المرئية".
استنتاج مدفوع بالقرار: تفرض عدم التماثل في المعلومات على المؤسسين والمستثمرين تجميع بيانات جزئية، وغالبًا ما يتجاهل البناة الذين يركزون على البناء إشارات البيئة المجاورة والمنافسين. غالبًا ما تعتمد القرارات على الاحتمالات بدلاً من الأدلة القاطعة.
إيمان المستثمرين: المستثمرون الأوائل الذين يؤمنون برؤية الفريق على المدى الطويل سيشكلون مجموعة حاملة صبورة ومتوافقة في المصالح، مما يوفر الاستقرار خلال تقلبات السوق ويترك مساحة لتنفيذ المشروع. على العكس من ذلك، المستثمرون المضاربون أو ذوو الإيمان المنخفض سوف يقومون بالبيع في بداية التقلبات، مما يزيد من حدة التقلبات ويجبر الفريق على تشتيت انتباهه للتعامل مع إدارة السوق بدلاً من بناء المنتج.
بناءً على ما سبق، يحتاج المؤسسون والمستثمرون إلى التخمين باستمرار والاستثمار في السرد الصحيح واتخاذ الإجراءات بناءً عليه. لم تقضِ Futarchy على هذه الذاتية، بل حولت المعتقدات الفردية إلى إشارات سوقية مجمعة تعتمد على نتائج «النجاح / الفشل» في قرارات DAO من خلال السماح لأي شخص بتداول الرموز. هذه العملية تحول الحدس الموزع إلى توقعات موحدة ومرتبطة ماليًا، مما يدفع الملكية نحو المجموعات الأكثر وضوحًا وديمومة في معتقداتها. من خلال مطالبة المشاركين بدعم معتقداتهم برأس المال الحقيقي، ستؤدي Futarchy إلى تحويل عوامل الضعف في الشركات الناشئة إلى آليات تعزز الحكم، مما يوفر مسارات تطوير أقل عشوائية.
قيمة Futarchy للشركات الناشئة
تتمثل القيمة المزدوجة لـ Futarchy في DAO المبكر في:
توفير إشارات السوق؛
توفير آلية لبناء هيكل ملكية ديناميكي، يربط مباشرة مسار استراتيجية DAO بمصالح مجموعة المالكين.
إشارات السوق
تقدم Futarchy ملاحظات حول جدوى الأفكار في السوق ، وتبرز بشكل مباشر المشاعر الاقتصادية لحاملي الرموز تجاه القرارات.
اتخاذ القرارات في الاقتصاد السوقي
تشبه إدارة Futarchy منطق سوق التنبؤ: تماماً كما أن توقعات الاقتصاد السوقي أكثر دقة، يجب أن تؤدي قرارات الاقتصاد السوقي أيضاً إلى نتائج أكثر فائدة، لأن مصالح المشاركين مرتبطة. تقلل هذه الارتباطات في النتائج من عشوائية وقرارات منخفضة الجودة، وتحفز الناخبين على تقديم آراء أكثر قوة واحترافية. كما يكافئ النظام المتنبئين الأكثر دقة، ويسمح لهم بزيادة أو تقليل مراكزهم حسب الحاجة وقد يحققون أرباحاً، مما يAlign بشكل أكبر بين حوافز الأفراد ومصالح DAO الجماعية.
من خلال السماح لأي شخص بالتصويت، يقوم Futarchy بتحويل التصويت إلى سوق، مما يحد من عدم التوافق في المعلومات، ويقوم بالتقاط وجهات النظر خارج مجموعة حاملي DAO. يمكن لأي شخص مستعد لتحمل مخاطر رأس المال تقييم قرارات DAO. كما أن هذا النظام المدفوع بالسوق يزيد من صعوبة التلاعب، لأنه قد يتم تخفيف أي محاولة للسيطرة على التصويت من قبل المشاركين الآخرين في السوق. كلما زادت قوة المتلاعبين في دفع أسعار السوق "النجاح" أو "الفشل" من السوق الرئيسي، زادت دافعية الآخرين للتداول العكسي وتحقيق الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يتطلب التلاعب التضحية برأس المال الحقيقي للتأثير على النتائج، مما قد يؤدي إلى خسائر اقتصادية مباشرة. إن مستوى اللامركزية في هذا الهيكل يصعب تحقيقه من خلال التصويت القائم على وزن الرموز.
فصل التصويت عن الملكية
في أنظمة الحكم التقليدية، قد يكون هناك انقطاع بين تصرفات التصويت للأفراد وتوزيع رأس المال. قد يعارض شخص ما اقتراحًا معينًا ولكنه لا يزال يزيد من حيازته للرموز؛ بينما قد يدعم شخص آخر الاقتراح ولكنه بصمت يقلل من حيازته، خوفًا من مخاطر التنفيذ. هذا يسبب انفصالًا بين التعبير عن التفضيلات في الحوكمة والتفضيلات الظاهرة في السوق، مما يجعل من الصعب على المنشئين التمييز بين الآراء الحقيقية للمعنيين بشأن قرارات معينة والدعم العام للمشروع. قد تؤدي هذه المنطقة العمياء إلى اتخاذ قرارات دون المستوى الأمثل.
في الفوتاركي ، يتم دمج سلوك التصويت بشكل وثيق مع الأنشطة السوقية ، حيث أن شراء وبيع الرموز هو التصويت نفسه. عند تقديم الاقتراح ، يعبر السوق عن الدعم أو المعارضة من خلال شراء وبيع الرموز المرتبطة بالاقتراح مباشرة. وهذا يختلف تمامًا عن الحوكمة التقليدية: حيث أن ردود الفعل في السوق مستقلة تمامًا عن التصويت ، مما يجعل من الصعب تحديد الرابط الحقيقي بين الدوافع وقرارات الحوكمة المحددة. تقلل هذه الطريقة المتكاملة من غموض معلومات مشاعر الحائزين وارتباطها بالقرارات المثلى ، مما يضمن أن الآراء والمعتقدات الحقيقية تعكس مباشرة في آلية التصويت ، مما يجعل DAO دائمًا متوافقًا مع الآراء الاقتصادية لمجموعة الحائزين. في الأنظمة التقليدية قد يكون الداعمون غير متسقين في أقوالهم وأفعالهم ، بينما يدمج الفوتاركي سلوك السوق والنتائج في وحدة واحدة. المفتاح في هذه العلاقة هو: عند انتهاء التصويت ، تنتقل الرموز مباشرة من غير المؤمنين بالقرار إلى المؤمنين به. لا يوضح هذا العملية مشاعر السوق ويطبقها على نتائج القرار فحسب ، بل يعيد أيضًا توجيه المشاركين الأكثر اطلاعًا والأكثر إيمانًا بالقرارات مع الملكية ، مما يسمح لـ DAO بتحقيق توازن ديناميكي في هيكل الملكية وفقًا للقرارات.
نتائج الأسهم المدعومة بالإيمان
امتلاك قاعدة جماهيرية مخلصة هو أحد أكبر التحديات التي تواجه بدء مشاريع التشفير في مراحلها المبكرة. تجد معظم الفرق صعوبة في التمييز بين المؤيدين الحقيقيين والمضاربين، مما يؤدي إلى تقلبات في سعر الرمز المميز، ويضطر المؤسسون إلى تشتيت انتباههم لإدارة ديناميكيات السوق بدلاً من التركيز على المنتج.
الاستراتيجية الرئيسية لجذب المستخدمين الأوائل هي الإطلاق المجاني للتوكنات، من خلال توزيع التوكنات مجانًا لتحفيز المستخدمين على استخدام المنتج. على الرغم من أنه يمكن أن يعزز النشاط والمقاييس على المدى القصير، إلا أنه قد يؤدي إلى أضرار على المدى الطويل:
سلوك المضاربة: عادة ما يقوم مستلمو الإيصالات فقط بأدنى حد من الأنشطة غير المستمرة لتلبية شروط المكافأة، ويقومون ببيع الرموز على الفور بعد الحصول عليها، مما يشكل مجموعة من حائزي المضاربة، ويفتقرون إلى الإيمان بمستقبل المشروع.
إشارات مطابقة السوق الغامضة للمنتجات: عندما يستخدم المستخدمون المنتجات بشكل أساسي من أجل الفوائد الاقتصادية، فإن التعليقات التي يحصل عليها الفريق قد تضلل فهمهم لجودة المنتج واحتياجات السوق. عندما تكون هناك مكافآت، قد يستخدم الناس أي منتج، مما يجعل من الصعب الحكم على ما إذا كان المنتج الأساسي يحل مشكلة حقيقية.
العودة إلى نقطة البداية: بعد انتهاء الإطلاق المجاني وخروج المضاربين، يعود المشروع إلى نقطة الصفر، ويفتقر إلى مجتمع نشط. من الصعب أن توفر ذروة النشاط القصيرة أساسًا مستدامًا للنمو.
هذا التناقض وضع المشاريع المبكرة في مأزق: تحتاج إلى إثبات جاذبيتها للمستخدمين، لكن الطرق لجذب المستخدمين غالباً ما تؤدي إلى إلحاق الأذى بالمشاركين الذين يساهمون في التنمية على المدى الطويل.
كيف تحل الفوتاركي مشكلة معتقدات حاملي الرموز
فوتاركي يخلق آلية الاختيار الطبيعي للمالكين من خلال الحكم السوقي. مع الاقتراحات المستمرة، يتم التركيز التدريجي لإمدادات الرموز على الناخبين الأكثر دقة وذوي الاعتقاد العالي، بينما تتناقص نسبة الرموز تدريجياً للمالكين الصحيحين ولكن ذوي الاعتقاد المنخفض أو الخطأ (أي الذين يتداولون عكس نتائج السوق). هذه العملية تدريجية ولكن مستمرة مع مرور الوقت. إذا تم دمجها مع آلية توزيع الرموز الأكثر عضوية، يمكن أن تساعد فوتاركي DAO في العثور على مجموعة مالكين أكثر ولاءً.
تحول Futarchy الانقسامات الذاتية في قرارات DAO إلى تبادل ملكية مشروطة طوعية تستند إلى الإدراك الجماعي لمشاركي السوق. يمكن أن يؤدي ذلك تدريجياً إلى تركيز ملكية الرموز في أيدي أكثر المتنبئين دقة في نظر السوق وأشد المؤيدين لطرق تطوير DAO.
على سبيل المثال، تقترح إحدى الاقتراحات إضافة ميزات جديدة للبروتوكول. تختلف وجهات نظر ثلاثة من الحائزين:
أليس تأمل في شراء 1 رمز عندما تفشل الاقتراح، حيث ترى أن هذه الميزة ضارة بالـ DAO. إذا لم يتم تمرير الاقتراح، تأمل في زيادة التعرض.
بوب يأمل في بيع 1 رمز عند فشل الاقتراح، معتقدًا أن هذه الميزة تفيد التطبيق. إذا لم يتم الموافقة على الاقتراح، فإنه يأمل في تقليل التعرض.
إيف تأمل في شراء 1 عملة عند تمرير الاقتراح، معتقدة أن هذه الميزة لها قيمة. إذا تم تمرير الاقتراح، تأمل في زيادة تعرضها.
إذا قرر السوق بشكل جماعي أن الاقتراح يجب أن يفشل (سعر الفشل > سعر الموافقة)، فإن أليس تحصل على 1 توكن من بوب من خلال سوق الاقتراحات المركبة. تتوافق صفقات أليس وبوب مع النتيجة النهائية للسوق: أليس تشتري في ظل ظروف الفشل، وبوب يبيع التوكن الذي لا يرغب في الاحتفاظ به في ظل ظروف الفشل. تحصل أليس على تعرض، وبوب ينسحب، وكلاهما يحصل على ما يريد. أما إيف، فهي تعتمد على الاقتراح للشراء الشرطي، ولم تحدث مباشرة عملية نقل التوكنات، لكن تأثيرها النسبي في حقوق الملكية تم تقليصه بواسطة أليس.
هذا ينتج ثلاث نتائج:
Alice (إيمان عالٍ، النتائج التجارية والسوقية متوافقة): الحصول على الرموز ونسبة الملكية.
بوب (معتقدات منخفضة، تتماشى نتائج التداول والسوق): فقدان الرموز والخروج.
Eve (نتيجة عدم الرهان): الحفاظ على حيازة مطلقة لكن يتم تخفيض حقوق الملكية بالنسبة إلى Alice.
تتم هذه العملية تلقائيًا من خلال آلية السوق: تنتقل الملكية بشكل طبيعي إلى المشاركين الذين تتوافق حكمتهم المستمرة مع الحكمة الجماعية للسوق. يضمن Futarchy تركيز النفوذ في أيدي المشاركين الذين لديهم إيمان بالقرارات ويثق السوق في توقعاتهم. والنتيجة هي أن تدفق الرموز مع مرور الوقت يتجه بشكل متزايد نحو حاملي الأسهم الذين يدعمون وجهات نظرهم برأس المال ولديهم إيمان في اتجاه المشروع.
قيود الفوتاركي
فوتاركي لا يضمن النجاح، إنه أداة لتحسين القرار وبنية المالكين، وليس هدفًا نهائيًا. لا يزال يتعين على الفريق تنفيذ الرؤى الناتجة عن حكم فوتاركي، ويجب أن تكون المفاهيم الأساسية للمنتج معقولة، ويجب أن يكون للمنتج نفسه طلب حقيقي.
علاوة على ذلك، فإن إدخال آليات السوق في عملية اتخاذ القرار لا يضمن أن يحصل DAO على أفضل النتائج في كل مرة. فلسفة Futarchy هي تعزيز الآراء من خلال العواقب الاقتصادية، وخلق بيئة ملائمة لاتخاذ القرارات المثلى. لا يزال من الممكن أن يتصرف الناس بشكل غير عقلاني، ولا يزال السوق قد يخطئ في تسعير القرارات. لكن مقارنةً بالتصويت على الرموز "عديمة المخاطر"، لا يزال بإمكان حاملي الرموز التأثير على الاتجاه الاستراتيجي للـ DAO دون ارتباط بالمصالح، حيث تقدم Futarchy آلية اتخاذ قرارات متوافقة مع الحوافز.
القيمة الأساسية لـ Futarchy ليست في ضمان أن تؤدي القرارات إلى زيادة الأسعار والتبني، فلا يمكن لأي نظام حوكمة القيام بذلك. لكن مقارنة بالحلول التقليدية، يمكن لـ Futarchy أن توفر لـ DAO احتمالية نجاح أعلى.
الخاتمة
Futarchy يوفر إطارًا قويًا للشركات الناشئة المبكرة، يدعم اتخاذ القرارات في الاقتصاد السوقي، مما يمكّن المستثمرين من مواءمة انكشافهم المالي مباشرةً مع الاتجاهات التي تختارها DAO. هذه الآلية مفيدة بشكل خاص للشركات الناشئة، حيث توفر آلية بدء باردة أقوى لبناء التطبيقات وإنشاء مجموعة من حاملي الولاء. على الرغم من أن DAO الناضجة يمكن أن تستفيد أيضًا من Futarchy، إلا أن هذا النموذج يكون الأكثر قيمة في المراحل المبكرة حيث تسود الذاتية وتكون بناء مجموعة حاملة للاعتقاد العالية أمرًا بالغ الأهمية.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
آلية الحكم المستقبلية (Futarchy): إدخال آلية السوق في حكم DAO
كتابة: زاك بوكورني
ترجمة: AididiaoJP، أخبار فورسايت
المقدمة
صناعة التشفير دائمًا ما تكون مبتكرة وتعايش المخاطر، حتى أكثر المشاريع غرابة يمكن أن تجد الدعم في هذه الصناعة. ومع ذلك، في الأشهر الـ 12 الماضية، مع بدء الصناعة في التركيز تدريجيًا على التنمية المستدامة والنمو الحقيقي، أصبحت التناقضات الأساسية في الصناعة أكثر وضوحًا.
بالنسبة للفريق: كيف يمكن بناء توافق الآراء بين مجموعة حاملي الرموز المخلصين في المراحل المبكرة؟ تهتم هذه المجموعات حقًا بتطوير المشروع، وليس بالتخلص الفوري من الرموز عند تقلبات السوق، مما يؤدي إلى فقدان المشروع للوقت والتمويل اللازمين للتطوير. في ظل التغيرات السريعة في صناعة التشفير، كيف يمكن الحفاظ على المرونة وحساسية المعلومات لاتخاذ القرارات الصحيحة بسرعة؟
بالنسبة للمستثمرين: كيف يتم تقييم المشاريع المبكرة التي لا تزال بلا إيرادات أو قاعدة مستخدمين؟ الأدوات التقليدية مثل نموذج خصم التدفقات النقدية (DCF) ، مضاعفات الإيرادات ، ونسبة السعر إلى الأرباح ليست مناسبة هنا. التقييم يشبه أكثر استثمار رأس المال المخاطر، ويعتمد على الحكم الذاتي حول المنتج والفريق وإمكانات السوق.
هذه التحديات ليست فريدة من نوعها على شركات التشفير، ولكن الخصائص اللامركزية للبلوك تشين تقدم أفكار جديدة لحل المشاكل. عندما يتم تطبيقها على المنظمات المستقلة اللامركزية (DAO)، يمكن أن توفر نماذج الحكم القائمة على السوق آلية الحكم المستقبلية (Futarchy) الفوائد التالية:
سيستكشف هذا التقرير كيف يمكن لفوتاركي (Futarchy) تحسين استثمارات وقرارات شركات التشفير المبكرة بشكل جذري، حيث تتميز هذه السيناريوهات بالذاتية العالية، وإمكانية تداول الملكية بحرية، وتعتبر الانطلاقة من الصفر إلى الواحد هدفاً أساسياً. حالياً، بدأت سلسلة DAO التجريبية MetaDAO في نظام Solana البيئي وخطة توزيع المنح من Optimism في محاولة تنفيذ فوتاركي، لكن هذه المقالة تركز على المبادئ الأساسية لفوتاركي وحوكمة DAO، بدلاً من تفاصيل التنفيذ المحددة.
نظرة عامة على آلية الحكم في Futarchy
طرح الاقتصادي روبن هانسون في ورقة عمله عام 2000 بعنوان "هل ينبغي علينا التصويت على القيم، ولكن المراهنة على المعتقدات؟" فكرة الحكم من خلال الأسواق والإشارات الاقتصادية. أطلق على هذا النظام البديل اسم "Futarchy"، وهو مزيج من "future" واللاحقة اليونانية "-archy" (حكم)، مما يعني "حكم السوق المستقبلية". يتماشى Futarchy في حوكمة DAO مع الهدف التقليدي للتصويت بالرموز، وهو توجيه القرارات الاستراتيجية، ولكن طرق التنفيذ مختلفة: حيث تفصل عملية تحديد الأهداف عن تقييم وسائل تحقيقها.
في الحوكمة التقليدية للـ DAO، عادةً ما يصوت الناخبون باستخدام رموز "بدون مخاطر" (حيث لا يتحمل الناخبون أي مخاطر مالية عند التصويت) لتعبير عن قيمهم ومعتقداتهم (رمز واحد، صوت واحد). على سبيل المثال، عندما يختار الناخبون نتيجة اقتراح معين، قد تعكس اختياراتهم قيمهم أو قد تكون مبنية على إيمانهم بقدرة الاقتراح على التنفيذ. في النهاية، سيتم اعتماد المسار الذي يحصل على أكبر عدد من الأصوات المعتمدة على الرموز.
Futarchy مختلفة: الأفراد يصوتون لاختيار الأهداف بناءً على القيم، بينما تُستخدم سوق التنبؤ لتقييم أفضل الوسائل لتحقيق الأهداف، مما يفصل بشكل فعال بين تحديد الأهداف وتنفيذ التنبؤ. الميزة الأساسية لـ Futarchy هي استخدام القدرة التنبؤية للأسواق المالية (أسعار الأصول والتداول) لتوجيه اتخاذ القرار، حيث يتعين على المشاركين استثمار أموال حقيقية في التنبؤ. تعزز هذه الطريقة المدفوعة بالسوق التنبؤات الدقيقة والتحليلات الدقيقة من خلال الحوافز الاقتصادية، بينما لا تستطيع عملية التصويت العادية تحقيق ذلك، لأنها تفتقر إلى الارتباط بالمصالح.
في الممارسة العملية، ستقوم مقترحات DAO بإنشاء سوقين مؤقتين مشروطين للرموز: سوق "النجاح" وسوق "الفشل"، يتم تسعيرهما بالدولار المستقر. تعمل هاتان السوقان خلال فترة التصويت، بالتوازي مع التداول العادي في السوق الرئيسي. يدعم سوق الآلية الآلية الخاصة (AMM) "AMM النجاح" و"AMM الفشل" السوق. يمكن للناخبين شراء وبيع الرموز في أي من السوقين، مما يدفع تقلب أسعار المقترحات المركبة. بغض النظر عن امتلاك رموز DAO، يمكن لأي شخص المشاركة في هذه الأسواق. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون الدولار المستقر ولكن ليس لديهم رموز DAO شراء الرموز من خلال سوق "النجاح" أو "الفشل" للمقترحات.
عند انتهاء التصويت، سيقوم النظام بتسجيل السعر المتوسط المرجح بالوقت (TWAP) لكل سوق، حيث يحدد الأعلى نتيجة الاقتراح. على سبيل المثال، إذا اقترحت المجتمع بدء وظيفة معينة للبروتوكول، وعند انتهاء التصويت، كان سعر الرموز في سوق "القبول" أعلى من سوق "الرفض"، فهذا يدل على أن السوق بشكل جماعي يعتقد أن هذه الوظيفة مفيدة لـ DAO، وبالتالي يتم قبول الاقتراح؛ والعكس صحيح، سيتم رفضه. تداول سوق الاقتراح مشروط: إذا قام المستخدم بشراء الرموز في سوق "القبول"، سيتم الحصول على الرموز فعلياً فقط إذا تم قبول الاقتراح، وإلا سيتم استرداد العملات المستقرة؛ وبالمثل، سيتم تنفيذ بيع الرموز في سوق "الرفض" فقط إذا فشل الاقتراح، وإلا سيتم استرداد الرموز.
نظرًا لأن نقل الملكية يتم التسوية فقط عند حدوث النتائج المقابلة، فإن كل صفقة تحمل مخاطر اقتصادية حقيقية. افترض أن اقتراحًا ما قد تم تمريره:
لذلك، فإن الأسعار في السوق لا تعكس فقط وجهات نظر فارغة، بل تعكس الحكم الحقيقي المرتبط بالمصالح. يوضح الشكل أدناه دورة حياة التداول لاقتراح حوكمة Futarchy:
!
تشبه الديناميات عند فشل سوق الاقتراحات:
!
تصويت الحوكمة في Futarchy ليس مجرد أداة اتخاذ قرار، بل هو سوق معلومات فعالة. من خلال مطالبة المشاركين "بالتصويت بالمال"، تجمع Futarchy آراء السوق ومشاعره لتشكل إشارات اقتصادية، مما يمكن أن ينتج نظريًا قرارات أكثر قوة مقارنةً بتصويت "بدون مخاطر". يوفر هذا النوع من التغذية الراجعة المدفوعة بالسوق للبناة رؤى مباشرة حول القيمة الجمعية للاقتراحات. بالنسبة للمستثمرين، تخلق Futarchy فرصة فريدة لهم للتعبير مباشرةً عن آرائهم الذاتية حول قرارات DAO، وتعديل تعرضهم بناءً على المسار الأمثل الذي يعتبره السوق جماعيًا. هذا مهم بشكل خاص لـ DAO المبكرة، حيث إن تقييماتها ذات طابع عالي من الذاتية، وتعتمد بشكل أساسي على القرارات ومسار المنتج. كما تتيح Futarchy لكل مشارك في جدول الأسهم تعديل حيازته لتعكس مستوى الاعتراف بقرار معين، مما يحقق توافقًا مستمرًا بين الفوائد المالية والاتجاه الاستراتيجي. تدفع هذه الآلية بشكل طبيعي نحو تشكيل هيكل ملكية مثقل بالإيمان: المشاركون الذين تتماشى رؤاهم باستمرار مع قرارات السوق سيتم تعزيزهم، بينما يمكن لجميع الحائزين الحفاظ على تعرض مثقل بالإيمان يتماشى مع الاتجاه الاستراتيجي لـ DAO.
صفات الشركات الناشئة والشركات المبكرة
فهم الخصائص الرئيسية للشركات الناشئة يساعد في التعرف على قيمة حوكمة Futarchy لمؤسسيها والمستثمرين فيها:
بناءً على ما سبق، يحتاج المؤسسون والمستثمرون إلى التخمين باستمرار والاستثمار في السرد الصحيح واتخاذ الإجراءات بناءً عليه. لم تقضِ Futarchy على هذه الذاتية، بل حولت المعتقدات الفردية إلى إشارات سوقية مجمعة تعتمد على نتائج «النجاح / الفشل» في قرارات DAO من خلال السماح لأي شخص بتداول الرموز. هذه العملية تحول الحدس الموزع إلى توقعات موحدة ومرتبطة ماليًا، مما يدفع الملكية نحو المجموعات الأكثر وضوحًا وديمومة في معتقداتها. من خلال مطالبة المشاركين بدعم معتقداتهم برأس المال الحقيقي، ستؤدي Futarchy إلى تحويل عوامل الضعف في الشركات الناشئة إلى آليات تعزز الحكم، مما يوفر مسارات تطوير أقل عشوائية.
قيمة Futarchy للشركات الناشئة
تتمثل القيمة المزدوجة لـ Futarchy في DAO المبكر في:
توفير إشارات السوق؛
توفير آلية لبناء هيكل ملكية ديناميكي، يربط مباشرة مسار استراتيجية DAO بمصالح مجموعة المالكين.
إشارات السوق
تقدم Futarchy ملاحظات حول جدوى الأفكار في السوق ، وتبرز بشكل مباشر المشاعر الاقتصادية لحاملي الرموز تجاه القرارات.
اتخاذ القرارات في الاقتصاد السوقي
تشبه إدارة Futarchy منطق سوق التنبؤ: تماماً كما أن توقعات الاقتصاد السوقي أكثر دقة، يجب أن تؤدي قرارات الاقتصاد السوقي أيضاً إلى نتائج أكثر فائدة، لأن مصالح المشاركين مرتبطة. تقلل هذه الارتباطات في النتائج من عشوائية وقرارات منخفضة الجودة، وتحفز الناخبين على تقديم آراء أكثر قوة واحترافية. كما يكافئ النظام المتنبئين الأكثر دقة، ويسمح لهم بزيادة أو تقليل مراكزهم حسب الحاجة وقد يحققون أرباحاً، مما يAlign بشكل أكبر بين حوافز الأفراد ومصالح DAO الجماعية.
من خلال السماح لأي شخص بالتصويت، يقوم Futarchy بتحويل التصويت إلى سوق، مما يحد من عدم التوافق في المعلومات، ويقوم بالتقاط وجهات النظر خارج مجموعة حاملي DAO. يمكن لأي شخص مستعد لتحمل مخاطر رأس المال تقييم قرارات DAO. كما أن هذا النظام المدفوع بالسوق يزيد من صعوبة التلاعب، لأنه قد يتم تخفيف أي محاولة للسيطرة على التصويت من قبل المشاركين الآخرين في السوق. كلما زادت قوة المتلاعبين في دفع أسعار السوق "النجاح" أو "الفشل" من السوق الرئيسي، زادت دافعية الآخرين للتداول العكسي وتحقيق الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، يتطلب التلاعب التضحية برأس المال الحقيقي للتأثير على النتائج، مما قد يؤدي إلى خسائر اقتصادية مباشرة. إن مستوى اللامركزية في هذا الهيكل يصعب تحقيقه من خلال التصويت القائم على وزن الرموز.
فصل التصويت عن الملكية
في أنظمة الحكم التقليدية، قد يكون هناك انقطاع بين تصرفات التصويت للأفراد وتوزيع رأس المال. قد يعارض شخص ما اقتراحًا معينًا ولكنه لا يزال يزيد من حيازته للرموز؛ بينما قد يدعم شخص آخر الاقتراح ولكنه بصمت يقلل من حيازته، خوفًا من مخاطر التنفيذ. هذا يسبب انفصالًا بين التعبير عن التفضيلات في الحوكمة والتفضيلات الظاهرة في السوق، مما يجعل من الصعب على المنشئين التمييز بين الآراء الحقيقية للمعنيين بشأن قرارات معينة والدعم العام للمشروع. قد تؤدي هذه المنطقة العمياء إلى اتخاذ قرارات دون المستوى الأمثل.
في الفوتاركي ، يتم دمج سلوك التصويت بشكل وثيق مع الأنشطة السوقية ، حيث أن شراء وبيع الرموز هو التصويت نفسه. عند تقديم الاقتراح ، يعبر السوق عن الدعم أو المعارضة من خلال شراء وبيع الرموز المرتبطة بالاقتراح مباشرة. وهذا يختلف تمامًا عن الحوكمة التقليدية: حيث أن ردود الفعل في السوق مستقلة تمامًا عن التصويت ، مما يجعل من الصعب تحديد الرابط الحقيقي بين الدوافع وقرارات الحوكمة المحددة. تقلل هذه الطريقة المتكاملة من غموض معلومات مشاعر الحائزين وارتباطها بالقرارات المثلى ، مما يضمن أن الآراء والمعتقدات الحقيقية تعكس مباشرة في آلية التصويت ، مما يجعل DAO دائمًا متوافقًا مع الآراء الاقتصادية لمجموعة الحائزين. في الأنظمة التقليدية قد يكون الداعمون غير متسقين في أقوالهم وأفعالهم ، بينما يدمج الفوتاركي سلوك السوق والنتائج في وحدة واحدة. المفتاح في هذه العلاقة هو: عند انتهاء التصويت ، تنتقل الرموز مباشرة من غير المؤمنين بالقرار إلى المؤمنين به. لا يوضح هذا العملية مشاعر السوق ويطبقها على نتائج القرار فحسب ، بل يعيد أيضًا توجيه المشاركين الأكثر اطلاعًا والأكثر إيمانًا بالقرارات مع الملكية ، مما يسمح لـ DAO بتحقيق توازن ديناميكي في هيكل الملكية وفقًا للقرارات.
نتائج الأسهم المدعومة بالإيمان
امتلاك قاعدة جماهيرية مخلصة هو أحد أكبر التحديات التي تواجه بدء مشاريع التشفير في مراحلها المبكرة. تجد معظم الفرق صعوبة في التمييز بين المؤيدين الحقيقيين والمضاربين، مما يؤدي إلى تقلبات في سعر الرمز المميز، ويضطر المؤسسون إلى تشتيت انتباههم لإدارة ديناميكيات السوق بدلاً من التركيز على المنتج.
الاستراتيجية الرئيسية لجذب المستخدمين الأوائل هي الإطلاق المجاني للتوكنات، من خلال توزيع التوكنات مجانًا لتحفيز المستخدمين على استخدام المنتج. على الرغم من أنه يمكن أن يعزز النشاط والمقاييس على المدى القصير، إلا أنه قد يؤدي إلى أضرار على المدى الطويل:
هذا التناقض وضع المشاريع المبكرة في مأزق: تحتاج إلى إثبات جاذبيتها للمستخدمين، لكن الطرق لجذب المستخدمين غالباً ما تؤدي إلى إلحاق الأذى بالمشاركين الذين يساهمون في التنمية على المدى الطويل.
كيف تحل الفوتاركي مشكلة معتقدات حاملي الرموز
فوتاركي يخلق آلية الاختيار الطبيعي للمالكين من خلال الحكم السوقي. مع الاقتراحات المستمرة، يتم التركيز التدريجي لإمدادات الرموز على الناخبين الأكثر دقة وذوي الاعتقاد العالي، بينما تتناقص نسبة الرموز تدريجياً للمالكين الصحيحين ولكن ذوي الاعتقاد المنخفض أو الخطأ (أي الذين يتداولون عكس نتائج السوق). هذه العملية تدريجية ولكن مستمرة مع مرور الوقت. إذا تم دمجها مع آلية توزيع الرموز الأكثر عضوية، يمكن أن تساعد فوتاركي DAO في العثور على مجموعة مالكين أكثر ولاءً.
تحول Futarchy الانقسامات الذاتية في قرارات DAO إلى تبادل ملكية مشروطة طوعية تستند إلى الإدراك الجماعي لمشاركي السوق. يمكن أن يؤدي ذلك تدريجياً إلى تركيز ملكية الرموز في أيدي أكثر المتنبئين دقة في نظر السوق وأشد المؤيدين لطرق تطوير DAO.
على سبيل المثال، تقترح إحدى الاقتراحات إضافة ميزات جديدة للبروتوكول. تختلف وجهات نظر ثلاثة من الحائزين:
إذا قرر السوق بشكل جماعي أن الاقتراح يجب أن يفشل (سعر الفشل > سعر الموافقة)، فإن أليس تحصل على 1 توكن من بوب من خلال سوق الاقتراحات المركبة. تتوافق صفقات أليس وبوب مع النتيجة النهائية للسوق: أليس تشتري في ظل ظروف الفشل، وبوب يبيع التوكن الذي لا يرغب في الاحتفاظ به في ظل ظروف الفشل. تحصل أليس على تعرض، وبوب ينسحب، وكلاهما يحصل على ما يريد. أما إيف، فهي تعتمد على الاقتراح للشراء الشرطي، ولم تحدث مباشرة عملية نقل التوكنات، لكن تأثيرها النسبي في حقوق الملكية تم تقليصه بواسطة أليس.
هذا ينتج ثلاث نتائج:
تتم هذه العملية تلقائيًا من خلال آلية السوق: تنتقل الملكية بشكل طبيعي إلى المشاركين الذين تتوافق حكمتهم المستمرة مع الحكمة الجماعية للسوق. يضمن Futarchy تركيز النفوذ في أيدي المشاركين الذين لديهم إيمان بالقرارات ويثق السوق في توقعاتهم. والنتيجة هي أن تدفق الرموز مع مرور الوقت يتجه بشكل متزايد نحو حاملي الأسهم الذين يدعمون وجهات نظرهم برأس المال ولديهم إيمان في اتجاه المشروع.
قيود الفوتاركي
فوتاركي لا يضمن النجاح، إنه أداة لتحسين القرار وبنية المالكين، وليس هدفًا نهائيًا. لا يزال يتعين على الفريق تنفيذ الرؤى الناتجة عن حكم فوتاركي، ويجب أن تكون المفاهيم الأساسية للمنتج معقولة، ويجب أن يكون للمنتج نفسه طلب حقيقي.
علاوة على ذلك، فإن إدخال آليات السوق في عملية اتخاذ القرار لا يضمن أن يحصل DAO على أفضل النتائج في كل مرة. فلسفة Futarchy هي تعزيز الآراء من خلال العواقب الاقتصادية، وخلق بيئة ملائمة لاتخاذ القرارات المثلى. لا يزال من الممكن أن يتصرف الناس بشكل غير عقلاني، ولا يزال السوق قد يخطئ في تسعير القرارات. لكن مقارنةً بالتصويت على الرموز "عديمة المخاطر"، لا يزال بإمكان حاملي الرموز التأثير على الاتجاه الاستراتيجي للـ DAO دون ارتباط بالمصالح، حيث تقدم Futarchy آلية اتخاذ قرارات متوافقة مع الحوافز.
القيمة الأساسية لـ Futarchy ليست في ضمان أن تؤدي القرارات إلى زيادة الأسعار والتبني، فلا يمكن لأي نظام حوكمة القيام بذلك. لكن مقارنة بالحلول التقليدية، يمكن لـ Futarchy أن توفر لـ DAO احتمالية نجاح أعلى.
الخاتمة
Futarchy يوفر إطارًا قويًا للشركات الناشئة المبكرة، يدعم اتخاذ القرارات في الاقتصاد السوقي، مما يمكّن المستثمرين من مواءمة انكشافهم المالي مباشرةً مع الاتجاهات التي تختارها DAO. هذه الآلية مفيدة بشكل خاص للشركات الناشئة، حيث توفر آلية بدء باردة أقوى لبناء التطبيقات وإنشاء مجموعة من حاملي الولاء. على الرغم من أن DAO الناضجة يمكن أن تستفيد أيضًا من Futarchy، إلا أن هذا النموذج يكون الأكثر قيمة في المراحل المبكرة حيث تسود الذاتية وتكون بناء مجموعة حاملة للاعتقاد العالية أمرًا بالغ الأهمية.