مؤشر المستهلك الياباني ينخفض للشهر الثالث بينما تراقب الأسواق تأثير بنك اليابان ومجال العملات الرقمية

تظهر إنفاق المستهلكين في اليابان علامات على التعب مع اقتراب منتصف عام 2025. كشفت أحدث بيانات بنك اليابان عن انخفاض شهري ثالث على التوالي في مؤشر الاستهلاك الرئيسي في البلاد. وقد أثار هذا الانخفاض مخاوف جديدة بشأن الطلب المحلي وما يعنيه ذلك بالنسبة للسياسة المالية، وأصول المخاطر مثل العملات المشفرة.

سيتم إصدار مؤشر نشاط الاستهلاك لبنك اليابان في 7 يوليو. أظهر انخفاضًا بنسبة 0.3% في مايو، مما يشير إلى الانخفاض الشهري الثالث على التوالي. وعلى الرغم من أنه ليس انهيارًا، فإن الاتجاه يعكس ضعفًا مستمرًا في الطلب الأسري على الرغم من المكاسب التدريجية في الإنفاق الاسمي.

تعديلات لإيرادات السفر، لقد كافح المؤشر الحقيقي للبقاء فوق Benchmark 100 ( والذي يعكس مستويات 2015 ). تأتي قراءة مايو بعد انخفاض بنسبة 0.5% في أبريل وقراءة ثابتة في مارس. تشير الصورة إلى أن انتعاش اليابان بعد الجائحة يعاني من ضعف الطاقة، لا سيما من حيث التضخم.

السلع المعمرة متقلبة، الأساسيات ناعمة

تحليل البيانات، السلع المعمرة، مثل السيارات والأجهزة والإلكترونيات، كانت في حالة تقلب. ارتفع مؤشر السلع المعمرة إلى 111.8 في فبراير لكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى 106.3 في مايو. وهذا يشير إلى أن بعض المستهلكين قد قاموا بعمليات شراء كبيرة في وقت سابق من السنة.

السلع غير المعمرة مثل الغذاء والضروريات اليومية قد انخفضت بشكل ملحوظ. من يناير 2024 إلى مايو 2025، انخفض المؤشر من 92.3 إلى 89.9. هذه ليست مجرد علامة على الإنفاق الحذر. إنها تشير أيضًا إلى أن الأسر قد تشعر بالضغط من التضخم، حتى مع ظهور أسعار العناوين مستقرة.

لقد كانت استهلاك الخدمات هو النقطة المضيئة النسبية. مدعومًا بانتعاش السفر والضيافة، ارتفع مؤشر الخدمات من 101.6 إلى 106.4 خلال نفس الفترة. لكن حتى هذا القطاع لم يعد بعد إلى قوته الكاملة، وبدأ الزخم في التراجع.

المكاسب الاسمية تخفي الضعف الحقيقي

على الورق، يبدو المؤشر الاسمي أفضل بكثير، حيث ارتفع من 107.4 في يناير 2024 إلى 114.5 بحلول مايو 2025. ولكن عند استبعاد التضخم، بالكاد تحرك الاستهلاك الحقيقي، من 97.6 إلى 99.7 في ذلك الوقت. إنها تحذير هادئ: قد تكون الأسر تنفق المزيد من الين، لكنها تحصل على أقل مقابل ذلك.

هذا التباين بين الإنفاق الاسمي والإنفاق الحقيقي يعزز المخاوف من أن التضخم يقوض القوة الشرائية. إنها مسألة أكبر حتى في اليابان، حيث لا يزال نمو الأجور يتخلف عن معظم دول العالم.

ماذا يعني ذلك لبنك اليابان المركزي

تضع اتجاهات الاستهلاك الضعيف بنك اليابان في موقف صعب. لقد بدأ البنك المركزي مؤخرًا فقط في التوجه بعيدًا عن السياسة النقدية فائقة التيسير. وهو يجرب زيادة تدريجية في أسعار الفائدة وتعديلات على إطار التحكم في منحنى العائد. ولكن مع تشكيل الاستهلاك الشخصي حوالي 60% من الناتج المحلي الإجمالي، قد تؤخر الضعف المستمر خطط تشديد السياسة النقدية لبنك اليابان.

إذا كان النمو يبدو غير مستقر، فقد يبدأ المستثمرون في المراهنة على نبرة أكثر تيسيراً في الاجتماع القادم للسياسة المالية. قد تنخفض عوائد السندات، وقد يضعف الين أكثر، وقد تميل الأسواق مرة أخرى إلى بدائل أكثر خطورة مثل العملات المشفرة.

التشفير كتحوط ماكرو

بينما قد يبدو أن شعور المستهلك في اليابان بعيد عن عالم البيتكوين والإيثيريوم. ومع ذلك، فإن هذا ليس بعيد المنال كما يبدو. اليابان هي واحدة من أهم الاقتصادات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وغالبًا ما تؤثر التحولات في موقف سياستها على تدفقات السيولة العالمية.

إذا دفعت بيانات الاستهلاك الضعيفة بنك اليابان إلى التردد في تشديد السياسة المالية أو حتى التفكير في التحفيز. قد يتجه المستثمرون إلى التحوط ضد ضعف العملة المستمر. قد يستفيد من ذلك العملات المشفرة، خاصة حيث يبحث المتداولون عن أصول غير سيادية تقدم فرصة للربح خلال فترات الانجراف النقدي.

في الأشهر الأخيرة، أظهر تحرك سعر البيتكوين حساسية لإشارات سياسة البنك المركزي. قد تؤدي الين الأضعف والتلميحات المتساهلة من بنك اليابان إلى زيادة الاهتمام بالعملات المشفرة في الأسواق شرق الآسيوية.

منحنى المستهلك في المستقبل

مع اقتراب الصيف، سيقوم المحللون بمراقبة الجولة القادمة من بيانات التضخم والأجور وتجارة التجزئة في اليابان عن كثب. إذا استمر التراجع الحالي في مؤشر الاستهلاك، فقد يضطر ذلك إلى إعادة التفكير في كل من السياسات واستراتيجيات المحفظة. وكما هو الحال دائمًا، حيث تتراجع السياسات التقليدية، تميل السرديات المتعلقة بالعملات المشفرة إلى الصعود.