ما هي الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة التي انضمت إلى استراتيجية الاحتياطي للتشفير في يوليو؟

كتبه: أوليفر، مارز财经

في يوليو 2025، كانت وول ستريت تشهد دراما رأس المال الغريبة. لم تكن الأضواء مسلطة على عمالقة مثل آبل أو جوجل، بل كانت موجهة نحو تلك الزوايا المنسية تقريبًا في قائمة البورصة. هنا، مجموعة من الشركات الصغيرة التي تعاني أعمالها من الضعف وقيمتها السوقية تافهة، يبدو أنها تلقت إلهامًا بين عشية وضحاها، وأعلنت بشكل متزامن أنها ستراهن بمصير شركاتها على الأصول الرقمية مثل البيتكوين وXRP.

جوهر هذه الموجة هو "أثر سايلر" الذي يُعتبر معيارًا. لقد أظهر مايكل سايلر، مؤسس شركة مايكروستراتيجي، سحر هذا النموذج منذ فترة طويلة: اقتراض أموال منخفضة التكلفة من الشركة، شراء البيتكوين، الاستفادة من الحماس المتوقع في السوق تجاه القصص المشفرة لرفع سعر سهمه، ثم استخدام الأسهم المبالغ في قيمتها كضمان، والدوران في حلقة مفرغة. ومع ذلك، فإن مقامرة سايلر لا تزال تدعمها أعمال برمجيات مربحة كحجر استقرار. أما اللاعبون الجدد الذين صعدوا إلى طاولة القمار اليوم، فلا يمتلكون تقريبًا أي أوراق رابحة. هل إن تحولهم هو ابتكار مالي نحو المستقبل، أم هو خدعة مُعدة بعناية؟

DDC Enterprise (DDC): بروتوكول السم

تعلن هذه الشركة التي تصف نفسها بأنها "منصة الأغذية الآسيوية العالمية"، تحت قيادة المؤسس، المحلل السابق في بنك HSBC، زو جيا ينج، عن جمع 5.28 مليون دولار لإنشاء خزينة بيتكوين، بينما كانت قيمتها السوقية آنذاك لا تتجاوز عشرة ملايين دولار. جذبت هذه الصفقة مستثمرين بما في ذلك صندوق التحوط الشهير Anson Funds. ومع ذلك، فإن الشيطان يكمن في التفاصيل المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. تحتوي الاتفاقية على بندين قاتلين: أحدهما "خيار بيع" يسمح للمستثمرين بإجبار الشركة على إعادة شراء الأسهم عندما تنخفض القيمة السوقية لـ DDC إلى أقل من 500 مليون دولار؛ بينما البند الآخر أكثر مباشرة، حيث تستخدم DDC محفظة بيتكوين واحدة كضمان، وفي حالة التخلف عن السداد، سيحصل المستثمرون على "التحكم المطلق والكامل" في تلك المحفظة، بما في ذلك المفاتيح الخاصة. لم يعد هذا استثمارًا، بل هو قرض رهن عقاري عالي المخاطر مُزَيَّف بدقة، تم تحويل معظم المخاطر فيه إلى المساهمين الحاليين في الشركة.

سكووانز للاتصالات (SQNS): المستسلمون

هذه الشركة الفرنسية العريقة في مجال أشباه الموصلات، التي تكافح في مجال إنترنت الأشياء منذ 20 عامًا، شهدت في السنوات الأخيرة تراجعًا في الإيرادات وخسائر مستمرة، وقد تلقت بالفعل إشعار عدم الامتثال من البورصة. في يوليو 2025، أعلنت هذه الشركة، التي تبلغ قيمتها السوقية 49 مليون دولار فقط، عن إتمام صفقة استثمار استراتيجي تصل قيمتها إلى 384 مليون دولار، وستستخدم "جميع صافي العائدات" لشراء البيتكوين. يمتلك الرئيس التنفيذي للشركة، جورج كارام، دكتوراه في نظرية الاتصالات، وقد قدم هو وفريقه الإداري الحكم الأكثر وضوحًا من خلال العمل: إن العائد على المخاطر من الرهان على البيتكوين أعلى بكثير من الاستثمار في مهندسيهم وخطوط منتجاتهم. هذه ليست توسيعًا للأعمال، بل هي تخلي عن الأعمال، وهي مقامرة استبدلت الابتكار التكنولوجي بالهندسة المالية.

BioSig Technologies (BSGM): قيامة القشرة

تعتبر البيانات المالية لهذه الشركة المصنعة للأجهزة الطبية كارثة، حيث أن الإيرادات السنوية لا تتجاوز 26000 دولار، بينما الخسائر تصل إلى 9.79 مليون دولار، مما يجعلها قريبة جداً من الإفلاس. ومع ذلك، فإن "القشرة" القريبة من الإفلاس هذه، قد حققت عملية الاندماج العكسي من خلال الدمج مع شركة ستريمكس الناشئة في مجال التشفير. تم نقل السيطرة على الشركة، وسرعان ما تم طرح خطة طموحة: جمع 1.1 مليار دولار، وبدء "استراتيجية إدارة الخزينة المدعومة بالذهب"، ويجب توكين السوق السلعي الذي تبلغ قيمته 142 تريليون دولار. كانت ردود فعل السوق فورية وغير عقلانية، حيث أن ارتفاع سعر الأسهم ليس له علاقة بتلك الأجهزة الطبية التي لا تكاد تُسأل عنها. لقد ماتت الكيان الفعلي لشركة BioSig، لكن "القشرة" الخاصة بها حصلت على الخلود في السرد التشفيري.

ثومز أب ميديا (TZUP): القصة هي كل شيء

تبلغ الإيرادات الإجمالية لهذه المنصة الإعلانية للتكنولوجيا 741 دولارًا أمريكيًا على مدار عام 2024، في حين تجاوزت الخسائر 5.8 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة. في أي منطق تجاري عادي، لا يمكن اعتبار ذلك شركة. ومع ذلك، فقد نجحت في يوليو في إتمام جولة تمويل بقيمة 6.5 مليون دولار أمريكي، وأعلنت أنها ستستخدم الأموال "لاستكشاف فرص تراكم العملات المشفرة الأخرى". إن معنى هذه الجولة التمويلية واضح، فالأموال ليست لتطوير مشروع يكاد يكون غير موجود، بل لتنفيذ خطتها التجارية الحقيقية - المضاربة في العملات المشفرة. وجود منصتها الإعلانية هو مجرد غطاء رقيق للحفاظ على هوية الشركة المدرجة.

Aditxt (ADTX): منطق سخيف

هذه الشركة البيولوجية التي تبلغ قيمتها السوقية 3.8 مليون دولار فقط وتعاني من نقص في التدفق النقدي، أطلقت خطة طموحة تحت اسم "bitXbio"، مدعية أنها ستسرع من عملية تجارية التكنولوجيا الحيوية من خلال إنشاء احتياطي بيتكوين. هذه المنطق مليئة بالتناقضات. تحتاج أبحاث البيولوجيا إلى تمويل طويل الأجل ومستقر وقابل للتنبؤ، بينما يشتهر البيتكوين بالتقلبات الشديدة على المدى القصير. استخدام أصل غير مستقر لدعم مشروع يحتاج إلى الاستقرار هو أمر غير منطقي من الناحية المالية. من الواضح أن "bitXbio" ليست خطة جدية لتمويل البحث العلمي، بل هي حيلة مصممة لتلبية أذواق السوق - "تمكين البيتكوين للتكنولوجيا الحيوية".

ويبوس إنترناشونال (WETO): التحكيم السردي

أعلنت شركة خدمات النقل هذه عن خطط لإنشاء احتياطي من XRP (ريبل) ، ووقعت اتفاقية ائتمان تصل إلى 100 مليون دولار مع كيان يحمل اسم "Ripple Strategy Holdings". الاسم مبتكر للغاية، مما يجعل من الصعب عدم الربط بينه وبين مبتكر XRP - مختبرات ريبل (Ripple Labs). ومع ذلك، تظهر مراجعة دقيقة للبيانات العامة أنه لا توجد أي صلة واضحة بين الاثنين. إن هذا الغموض المتعمد هو في حد ذاته نوع من "التحكيم السردي" الذكي. من خلال قبول أموال هذا الكيان علنًا، تمكنت Webus بذكاء من تزيين نفسها بهالة مرتبطة بالعمالقة في الصناعة، كافية لرفع توقعات المستثمرين في سوق تعاني من عدم التماثل في المعلومات.

الاستنتاج: من هو العيد؟

عند تحليل هذه الحالات جنبًا إلى جنب، يظهر مشهد واضح: مجموعة من الشركات المدرجة التي تواجه صعوبات تشغيلية، تحت تأثير السرد الناجح الذي تمثله استراتيجية مايكرو، تستخدم أدوات مالية معقدة وغالبًا ما تكون استغلالية، لجمع الأموال من نظام بيئي جديد من رأس المال يتكون من مؤسسات ناضجة وكيانات غامضة، مما يجعل مستقبل الشركة يعتمد بالكامل على الأصول المشفرة ذات التقلبات العالية.

هذه الظاهرة تBlur الحدود بين إدارة خزائن الشركات والمضاربة البحتة، وتطرح تحديات خطيرة للجهات التنظيمية. عندما تنفصل أسعار أسهم الشركة تمامًا عن قيمتها التشغيلية، وتصبح مجرد انعكاس للمشاعر السوقية وسعر البيتكوين، فإن هذه الشركات تتحول إلى نوع من "شركات الزومبي". وجودها لم يعد من أجل إنشاء منتجات أو خدمات، بل من أجل أن تكون أداة مالية ذات رافعة مالية عالية.

هل نحن نشهد فجر هيكل مالي جريء مدفوع بالأصول الرقمية ويقدم الدم للابتكار، أم أننا نراقب بناء بيت من ورق متجذر في اليأس ويدعمه المضاربة؟ التاريخ لم يقدم إجابة بعد، ولكن عندما تتوقف موسيقى الوليمة، سنرى في النهاية من هم الضيوف ومن هم الأطباق على القائمة.