هبوط70%، هل يمكن لـ SharpLink أن تكون ممثلة لـ "إثيريوم"؟

المؤلف: فيري، تشين كاتشر

المحررين: TB ، ChainCatcher

العنوان الأصلي: وثيقة SEC تسبب انهيار بنسبة 70%، ما هي آفاق "حصة خزينة ETH" SharpLink؟

شارب لينك جيمينغ، التي اعتبرت من قبل السوق "مايكروستراتيجي النسخة الإيثيريومية"، كانت في الأصل تسير على موجة سرد خزينة ETH، ولكن وثيقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تسببت في انهيار سعر سهمها بعد الإغلاق بنسبة تقارب 70%.

تغير الحماس إلى الشك، وانهار الإيمان بسبب الذعر. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه "الأزمة الثقة" المفاجئة، ومناقشة الصورة المخفية وراءها.

سوء فهم السوق وراء الانهيار الحاد

في نهاية مايو، أكملت شركة SharpLink Gaming تمويلًا خاصًا من شركة عامة بقيمة 425 مليون دولار (PIPE)، حيث شملت المستثمرين مؤسسات رائدة مثل ConsenSys و Galaxy و Pantera Capital، التي تركز جميعها على الاستثمارات في الإيثيريوم. تم استخدام الأموال لشراء ETH كأصل احتياطي. جعلت هذه الخطوة سعر سهم SharpLink يرتفع إلى 124 دولارًا، بزيادة تزيد عن 40 ضعفًا مقارنةً بما قبل إعلان التمويل.

وفي يوم أمس، قدمت شركة SharpLink Gaming وثيقة تسجيل S-3ASR إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما يتيح إعادة بيع ما يصل إلى 58,699,760 سهمًا مرتبطًا بتمويل PIPE. وهذا يعني أن أكثر من 100 مستثمر في PIPE يمكنهم بيع أسهمهم حسب اختيارهم.

في لحظة، أساء السوق فهم "مستثمري PIPE بدأوا في تقديم طلبات البيع"، وانتشرت مشاعر الذعر بسرعة.

سوء فهم السوق

انخفض سعر سهم SharpLink بعد ساعات التداول إلى 8.75 دولار، مما أدى إلى انخفاض قدره 73٪، ثم ارتد قليلاً إلى نطاق 10 دولارات.

مصدر الصورة: yahoo!finance

بعد ذلك، أصدر رئيس مجلس إدارة SharpLink، والرئيس التنفيذي لشركة Consensys، جوزيف لوبيان، بيانًا لتوضيح: هذه الوثيقة هي مجرد عملية تسجيل روتينية بعد PIPE، والغرض منها هو "تسجيل الأسهم مسبقًا لإعادة البيع المحتملة"، ولا تمثل أي بيع فعلي. وأكد قائلاً: "إن 'عدد الأسهم المحتفظ بها بعد الإصدار' هو بيانات افتراضية، ولم تقم Consensys أو أنا شخصيًا ببيع أي أسهم."

على الرغم من أن هذه الأزمة قد هدأت مؤقتًا، إلا أن السوق لا يزال مليئًا بالتكهنات حول تحركات SharpLink. قال الرئيس التنفيذي لشركة BTCS Inc تشارلز ألين: "استنادًا إلى تجربتي، ونظرًا لخلفية بعض المستثمرين المشاركين في الصفقة، فإنهم قد يكونون بالفعل في حالة بيع غير معلن. بالإضافة إلى ذلك، فإن "الخيارات القابلة للتمويل مسبقًا" هي في الواقع ترتيب لتجنب الإفصاح عن المراكز وتفادي أن يصبحوا أطرافًا ذات صلة."

وأشار إلى أن SharpLink، منذ حصولها على تأهيل WKSI في 30 مايو، قدمت على الفور خطة ATM بقيمة مليار دولار (إصدار أسهم بسعر السوق)، وقد تكون قد أكملت التمويل بهدوء من خلال تداول مستمر، دون الحاجة إلى الإفصاح الفوري. إذا سارت الأمور بسلاسة، فقد يتم الإعلان غدًا عن استثمار مليار دولار في شراء ETH، مما قد يشعل حماس السوق مرة أخرى.

SBET حالياً بزيادة 100٪؟

تظهر أداء سعر سهم SharpLink (SBET) الحالي وحالة العلاوة أيضًا توقعات معقدة للمستثمرين بشأن اتجاهه المستقبلي. وفقًا لتحليل المستثمر في التكنولوجيا المتقدمة، تشنغ دي، فإن علاوة SBET الحالية حوالي 100%.

وفقًا للوثائق المقدمة إلى SEC، فإن إجمالي الأسهم المصدرة بالكامل للشركة هو 77,526,682 سهم، وباحتساب سعر السهم حوالي 10 دولارات بعد ساعات التداول، فإن القيمة السوقية الإجمالية للشركة تبلغ حوالي 800 مليون دولار. عدد الأسهم المسجلة في هذه المرة هو 75,319,345 سهم (على افتراض أن جميع خيارات الأسهم للمستشارين والبنوك الاستثمارية قد تم تحويلها إلى أسهم)، بالإضافة إلى الأسهم الأصلية البالغة 690,000 سهم، ومن هنا استنتج زينغ دي أن قيمة ATM السابقة التي كانت تبلغ مليار دولار (إصدار الأسهم بسعر السوق) قد تم تنفيذها فعليًا لنحو 1,517,337 سهم فقط، مما يشير إلى أن الجزء الأكبر من حد ATM قد لا يزال غير مستخدم، مما يعني أن هناك مخاطر تخفيف في المستقبل.

يشير ذلك إلى أن إجمالي تمويل PIPE لهذا الحدث هو 425 مليون دولار، وبالنظر إلى أن Consensys تعمل كمستشار استراتيجي لشركة Ethereum، بالإضافة إلى أن هناك أنباء تفيد بأن العناوين ذات الصلة بـ Consensys قد اشترت ما يقرب من 300 مليون دولار من ETH، هناك سبب للاعتقاد بأن معظم أو حتى كل أموال التمويل قد استخدمت لشراء ETH. نظرًا لأن تقلبات أسعار ETH كانت محدودة مؤخرًا، يجب أن تظل القيمة السوقية لحيازة ETH الحالية للشركة عند مستوى حوالي 400 مليون دولار.

لذلك، بناءً على العوامل المذكورة أعلاه، يتوقع تشنغ دي أن تكون علاوة السوق الحالية لـ SBET حوالي 100٪.

تعكس علاوة SBET إلى حد ما اعتراف السوق بقيمة أصولها، وخاصة القيمة المحتملة لاحتياطياتها من الإيثريوم. لكن العلاوة المرتفعة جداً تأتي أيضاً بمخاطر سوقية، وفي المستقبل مع إطلاق المزيد من حصة ATM (إصدار الأسهم بسعر السوق) والتخفيف المحتمل لرأس المال، قد تتفاقم تقلبات سعر السهم.

لا تزال هذه المسرحية لـ SharpLink تُعرض. إذا كان كما حلل Zheng Di، لا يزال هناك مجال لتخفيف حقوق الملكية في المستقبل، فقد يؤدي ذلك إلى ضغوط تقلبات على المدى القصير؛ وإذا كان كما قال Charles Allen، فإن خبر شراء 10 مليارات دولار من ETH قد يتم الكشف عنه قريبًا، فقد يُشعل مرة أخرى مشاعر السوق، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم.

هذا "الافتقار إلى الشفافية" و"الإمكانات" المتراكمة تجعل SharpLink مثيرة للجدل ومليئة بمساحات التخيل. قد يكون ذروة الأمر الحقيقي لا تزال في المستقبل.