بينما يتبع الكثير من عالم العملات الرقمية التقلبات، فإن أكثر التخصيصات كفاءة من حيث رأس المال لعام 2025 تختبئ في العلن: التكرار. هذه الاستراتيجيات المهيكلة تعيد تدوير مليارات الدولارات بهدوء من خلال نفس الأصول، مما يحول الفروق المتواضعة في العائد إلى عوائد كبيرة معدلة حسب المخاطر. في جوهرها، هي النظير داخل السلسلة لتجارة إعادة الشراء وتجارة الحمل في TradFi، والتي تم تعزيزها الآن من خلال الأصول الحقيقية المرمزة.
ما هو تكرار DeFi وكيف يعمل؟
تعد حلقة DeFi آلية لتضخيم العائد مبنية على ضمانات وديون مترابطة. جوهر الحلقة هو الأصول المولدة للعائد - الرموز التي تنمو قيمتها مع مرور الوقت. تشمل الأمثلة الجيدة رموز التكديس السائل مثل wstETH من Lido، والدولارات الاصطناعية مثل sUSDe من Ethena أو صناديق الائتمان الخاصة المرمزة مثل SCOPE من Hamilton Lane. تبدأ العملية بإيداع مثل هذا الأصل المولد للعائد، على سبيل المثال، weETH، في حساب سوق المال، واقتراض أصل مرتبط بشكل وثيق ضده، على سبيل المثال، ETH، وتخصيص المبلغ المقترض مرة أخرى إلى النسخة المولدة للعائد، على سبيل المثال، تكديس ETH على EtherFi ثم إعادة إيداعه كضمان - هذه هي حلقة كاملة واحدة. واحدة من أكثر الهياكل المعتمدة على نطاق واسع هي weETH ( إيثير في wrapped staking ether ) المقترنة بـ ETH على منصات الإقراض مثل Spark.
تصميم الأصول: accrues staking rewards، لذا فإن وحدة واحدة تزداد قيمتها تدريجياً لتصبح أكثر ETH مع مرور الوقت. هنا، عند إطلاق بروتوكول EtherFi 1 كانت 1 weETH تساوي 1 ETH. الآن، تساوي 1.0744 ETH.
الرسم البياني: تقدير سعر weETH / ETH على مر الزمن من خلال تراكم العائدات عبر إعادة التخزين السائل تقدير سعر weETH / ETH على مر الزمن من خلال تراكم العائدات عبر إعادة التخزين السائل، المصدر: RedStone
ارتباط المخاطر: إذا كانت عوائد weETH حوالي 3 في المئة سنويًا ومعدلات اقتراض ETH هي 2.5 في المئة، فإن كل حلقة تلتقط فارق 0.5 في المئة. مع نسبة قرض إلى قيمة تبلغ 90 في المئة و10 حلقات، يتراكم ذلك الفارق، مما قد يزيد العوائد إلى حوالي 7.5 في المئة سنويًا.
حجم السوق في 2025 وإمكانات النمو
أشارت تقديرات كونتانغو للربع الثالث من عام 2024 إلى أن 20 إلى 30 في المئة من أكثر من 40 مليار دولار قيد الإقفال في أسواق المال ومراكز الدين المضمون كانت تعزى إلى استراتيجيات التكرار. وهذا يعني 12-15 مليار دولار في الفائدة المفتوحة، أو حوالي 2-3 في المئة من إجمالي قيمة DeFi المقفلة في ذلك الوقت.
اليوم، من المحتمل أن تكون هذه القيمة أكبر بكثير: حيث تحتفظ Aave وحدها بما يقرب من 60 مليار دولار في قيمة إجمالي القفل. نظرًا لأن أحجام التداول في استراتيجيات الرفع المالي تتجاوز عادةً الفائدة المفتوحة بعامل عشرة، فإن حجم المعاملات السنوي الناتج عن التكرار قد يتجاوز بالفعل 100 مليار دولار.
ما بعد ETH: أصول العائد الثابت
يمكن أيضًا تطبيق التكرار على أزواج الأصول التي ليست بالضرورة أصلية في العملات المشفرة. مثال عملي هو تكرار sACRED / USDC على Morpho. هنا، يتم إيداع رمز يمثل صندوق ائتمان خاص مُرمز ( ACRED التابع لـ Apollo عبر خزينة sACRED ) لاقتراض USDC، والذي يتم تحويله بعد ذلك إلى sACRED وإعادة إيداعه. بينما تم تصميم ملف العائد ليكون قابلًا للتنبؤ، إلا أنه يعتمد على أداء محفظة الائتمان الخاصة الأساسية وليس مستقراً بطبيعته مثل مكافآت تخزين ETH.
تستمر القصة الرسم البياني: استراتيجية ربط RWA على Morpho مؤمنة بواسطة تغذية أسعار RedStone استراتيجية ربط RWA على Morpho مؤمنة بواسطة تغذية أسعار RedStone، المصدر: Gauntlet.
الاتجاهات المستقبلية: الأموال المرمزة كضمان حلقة
تقوم المؤسسات بإحضار الأصول الحقيقية داخل السلسلة جزئيًا لأن التكرار يمكن أن يعزز العوائد مع المخاطر الشفافة والقابلة للنمذجة والمعايير القابلة للتدقيق. من المحتمل أن تشمل مسارات النمو:
الائتمان الخاص المركبات، مثل SCOPE من Hamilton Lane، المتاحة عبر Securitize مع قيمة صافية داخل السلسلة اليومية التي تقدمها RedStone، واستردادات عند الطلب، موجهة لعائد شهري ثابت حسب مواد المصدر.
استراتيجيات الشراء والبيع مثل Spiko C&C، التي تستفيد من العوائد المتوقعة.
الأوراق المالية المرتبطة بإعادة التأمين، مثل صندوق MembersCap MCM Fund I، ارتبطت تاريخياً بمعدلات تخلف منخفضة ومدفوعات متسقة.
لماذا يعتبر هذا مهمًا للمؤسسات
يمكن أن يؤدي التكرار إلى استخدام أكثر كفاءة لرأس المال من خلال تحويل المراكز التي تولد العائد إلى أدوات قابلة للتكرار وقابلة للتأمين. إن ملف المخاطر والعائد مشابه لتلك الموجودة في أسواق الدخل الثابت التقليدية وأسواق المال، ولكن هنا يتم تقديمه مع سيولة على مدار الساعة، وقياسات تأمين شفافة وإدارة تلقائية للمراكز.
إنها واحدة من أكثر استراتيجيات DeFi اختبارًا في المعارك، مع جاذبية واضحة للتمويل التقليدي: عوائد أعلى ضمن إطار من المخاطر الشفافة والمحددة جيدًا والتي يتم مراقبتها بنشاط. مع توسيع نطاق الأصول الحقيقية المرمزة، فإن الحلقة جاهزة لتصبح حجر الزاوية في بناء المحافظ داخل السلسلة، مما يضيق الفجوة أكثر بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لقد حانت حقبة حلقة الأصول الحقيقية في DeFi
بينما يتبع الكثير من عالم العملات الرقمية التقلبات، فإن أكثر التخصيصات كفاءة من حيث رأس المال لعام 2025 تختبئ في العلن: التكرار. هذه الاستراتيجيات المهيكلة تعيد تدوير مليارات الدولارات بهدوء من خلال نفس الأصول، مما يحول الفروق المتواضعة في العائد إلى عوائد كبيرة معدلة حسب المخاطر. في جوهرها، هي النظير داخل السلسلة لتجارة إعادة الشراء وتجارة الحمل في TradFi، والتي تم تعزيزها الآن من خلال الأصول الحقيقية المرمزة.
ما هو تكرار DeFi وكيف يعمل؟
تعد حلقة DeFi آلية لتضخيم العائد مبنية على ضمانات وديون مترابطة. جوهر الحلقة هو الأصول المولدة للعائد - الرموز التي تنمو قيمتها مع مرور الوقت. تشمل الأمثلة الجيدة رموز التكديس السائل مثل wstETH من Lido، والدولارات الاصطناعية مثل sUSDe من Ethena أو صناديق الائتمان الخاصة المرمزة مثل SCOPE من Hamilton Lane. تبدأ العملية بإيداع مثل هذا الأصل المولد للعائد، على سبيل المثال، weETH، في حساب سوق المال، واقتراض أصل مرتبط بشكل وثيق ضده، على سبيل المثال، ETH، وتخصيص المبلغ المقترض مرة أخرى إلى النسخة المولدة للعائد، على سبيل المثال، تكديس ETH على EtherFi ثم إعادة إيداعه كضمان - هذه هي حلقة كاملة واحدة. واحدة من أكثر الهياكل المعتمدة على نطاق واسع هي weETH ( إيثير في wrapped staking ether ) المقترنة بـ ETH على منصات الإقراض مثل Spark.
تصميم الأصول: accrues staking rewards، لذا فإن وحدة واحدة تزداد قيمتها تدريجياً لتصبح أكثر ETH مع مرور الوقت. هنا، عند إطلاق بروتوكول EtherFi 1 كانت 1 weETH تساوي 1 ETH. الآن، تساوي 1.0744 ETH.
الرسم البياني: تقدير سعر weETH / ETH على مر الزمن من خلال تراكم العائدات عبر إعادة التخزين السائل تقدير سعر weETH / ETH على مر الزمن من خلال تراكم العائدات عبر إعادة التخزين السائل، المصدر: RedStone
ارتباط المخاطر: إذا كانت عوائد weETH حوالي 3 في المئة سنويًا ومعدلات اقتراض ETH هي 2.5 في المئة، فإن كل حلقة تلتقط فارق 0.5 في المئة. مع نسبة قرض إلى قيمة تبلغ 90 في المئة و10 حلقات، يتراكم ذلك الفارق، مما قد يزيد العوائد إلى حوالي 7.5 في المئة سنويًا.
حجم السوق في 2025 وإمكانات النمو
أشارت تقديرات كونتانغو للربع الثالث من عام 2024 إلى أن 20 إلى 30 في المئة من أكثر من 40 مليار دولار قيد الإقفال في أسواق المال ومراكز الدين المضمون كانت تعزى إلى استراتيجيات التكرار. وهذا يعني 12-15 مليار دولار في الفائدة المفتوحة، أو حوالي 2-3 في المئة من إجمالي قيمة DeFi المقفلة في ذلك الوقت.
اليوم، من المحتمل أن تكون هذه القيمة أكبر بكثير: حيث تحتفظ Aave وحدها بما يقرب من 60 مليار دولار في قيمة إجمالي القفل. نظرًا لأن أحجام التداول في استراتيجيات الرفع المالي تتجاوز عادةً الفائدة المفتوحة بعامل عشرة، فإن حجم المعاملات السنوي الناتج عن التكرار قد يتجاوز بالفعل 100 مليار دولار.
ما بعد ETH: أصول العائد الثابت
يمكن أيضًا تطبيق التكرار على أزواج الأصول التي ليست بالضرورة أصلية في العملات المشفرة. مثال عملي هو تكرار sACRED / USDC على Morpho. هنا، يتم إيداع رمز يمثل صندوق ائتمان خاص مُرمز ( ACRED التابع لـ Apollo عبر خزينة sACRED ) لاقتراض USDC، والذي يتم تحويله بعد ذلك إلى sACRED وإعادة إيداعه. بينما تم تصميم ملف العائد ليكون قابلًا للتنبؤ، إلا أنه يعتمد على أداء محفظة الائتمان الخاصة الأساسية وليس مستقراً بطبيعته مثل مكافآت تخزين ETH.
تستمر القصة الرسم البياني: استراتيجية ربط RWA على Morpho مؤمنة بواسطة تغذية أسعار RedStone استراتيجية ربط RWA على Morpho مؤمنة بواسطة تغذية أسعار RedStone، المصدر: Gauntlet.
الاتجاهات المستقبلية: الأموال المرمزة كضمان حلقة
تقوم المؤسسات بإحضار الأصول الحقيقية داخل السلسلة جزئيًا لأن التكرار يمكن أن يعزز العوائد مع المخاطر الشفافة والقابلة للنمذجة والمعايير القابلة للتدقيق. من المحتمل أن تشمل مسارات النمو:
لماذا يعتبر هذا مهمًا للمؤسسات
يمكن أن يؤدي التكرار إلى استخدام أكثر كفاءة لرأس المال من خلال تحويل المراكز التي تولد العائد إلى أدوات قابلة للتكرار وقابلة للتأمين. إن ملف المخاطر والعائد مشابه لتلك الموجودة في أسواق الدخل الثابت التقليدية وأسواق المال، ولكن هنا يتم تقديمه مع سيولة على مدار الساعة، وقياسات تأمين شفافة وإدارة تلقائية للمراكز.
إنها واحدة من أكثر استراتيجيات DeFi اختبارًا في المعارك، مع جاذبية واضحة للتمويل التقليدي: عوائد أعلى ضمن إطار من المخاطر الشفافة والمحددة جيدًا والتي يتم مراقبتها بنشاط. مع توسيع نطاق الأصول الحقيقية المرمزة، فإن الحلقة جاهزة لتصبح حجر الزاوية في بناء المحافظ داخل السلسلة، مما يضيق الفجوة أكثر بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي.
عرض التعليقات