على مسرح العملة المشفرة ، تشبه دورة السوق سيمفونية ، مع كل من الصرامة العلمية والتوتر الدرامي. منذ 24 فبراير 2024 ، استمر مؤشر دورة السوق الصاعدة والهابطة CryptoQuant في إرسال إشارات هبوطية ، مما يلقي بظلاله على السوق. ومع ذلك ، عندما تجاوزت Bitcoin علامة 100,000 دولار ، بدأ السوق في إظهار تحول طفيف ولكنه مثير. لأول مرة منذ أسابيع ، أظهر المؤشر إشارة صعودية ، وإن كان ذلك بقوة إشارة ضعيفة (معامل 0.029 فقط) ، وقد أشعل ظهوره نفسه آمال المستثمرين. والأكثر إثارة للدهشة هو أن المتوسط المتحرك الصاعد الهبوطي لمدة 30 يوما (30DMA) بدأ في الصعود ، مما يشير إلى اختراق محتمل للمتوسط المتحرك لمدة 365 يوما (365DMA). تاريخيا ، غالبا ما كان هذا التقاطع مقدمة لارتفاع القطع المكافئ لبيتكوين.
في الوقت نفسه ، ضخت ثقة المستثمرين المؤسسيين زخما جديدا في السوق. يتوقع لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، بجرأة أن تتجاوز عملة البيتكوين 500,000 دولار في السنوات الخمس إلى العشر القادمة ، ومن المتوقع أن تصل قيمتها السوقية إلى 10 تريليونات دولار. يرسم تقرير سيتي بنك الأخير نظرة متفائلة للسوق ، حيث من المرجح أن يؤدي توسع سوق العملات المستقرة إلى دفع البيتكوين إلى مرحلة اكتشاف الأسعار ، والتي يمكن أن تصل إلى 285,000 دولار في عام 2030 وحتى قريبة من 475,000 دولار في سيناريو متفائل. هذا السوق الصاعد ، المدفوع بمزيج من معنويات البيع بالتجزئة ، والموافقات المؤسسية ، ونمو العملات المستقرة ، يعيد تشكيل منطق سوق العملات المشفرة. هل نحن في بداية سوق صاعدة جديدة - سيمفونية من الجنون المدفوع بالمعنويات ، والمتانة المدعومة من المؤسسات ، والتوسع في العملات المستقرة؟
الانحراف عن سيناريو السوق الصاعدة التقليدي
في الماضي ، اتبعت الأسواق الصاعدة للعملات المشفرة نمطا مألوفا: ارتفعت أسعار إقراض المنصات مثل AAVE بشكل كبير ، والبورصات المركزية (CEXs) لديها معدلات تمويل مرتفعة ، وكان هناك تدفق للأموال إلى المراكز ذات الرافعة المالية. تخلق هذه العوامل دورة ذاتية التعزيز ، حيث تغذي الأموال المقترضة تداول المضاربة وتدفع الأسعار إلى مستويات مذهلة. ومع ذلك ، فإن دورة السوق الحالية قد حطمت قواعد اللعبة هذه. على الرغم من الارتفاع في سعر البيتكوين وتنشيط العملات البديلة ، ظل معدل إقراض AAVE ثابتا بشكل غير متوقع ، وكان معدل تمويل CEX غير عادي إلى حد ما. يشير غياب هذا "ثور معدل التمويل" أو "الثور بسعر الاقتراض" إلى أن القوة الدافعة لهذه الجولة من السوق قد تغيرت بشكل أساسي.
لم يعد السوق يعتمد على رأس المال المدعوم بالرفع المالي، بل يتم دفعه بواسطة حماس مدفوع بالسوق الفورية. تتدفق الأموال من خارج السوق باستمرار، متجاوزة البروتوكولات التقليدية للإقراض على السلسلة والمنتجات المالية المهيكلة. تظهر هذه التدفقات المالية خصائص "الاندفاع السريع" - حيث يدخل المستثمرون بالأموال السائلة بشكل جماعي، مطاردين العوائد قصيرة الأجل، بدلاً من بناء مراكز مالية طويلة الأجل. والنتيجة هي سوق أكثر خفة ومرونة، يتأثر بشدة بالعواطف، بدلاً من أن يكون مدعوماً بهندسة مالية هيكلية.
صعود السوق المدفوع بالعواطف
تظهر هذه الحماسة المدفوعة بالعواطف بشكل واضح في اندلاع حمى العملات الرمزية (Meme) عبر عدة سلاسل بلوك تشين. على سلسلة سولانا، أشعلت عملات Meme مثل Moodeng وGoat وTrump WIF وPnut وAct حماس المستثمرين الأفراد. لا يزال النظام البيئي لعملات Meme على إيثيريوم، بما في ذلك المشاريع القديمة مثل Pepe وFloki وPeople وNeiro، مزدهرًا. حتى سلاسل جديدة مثل Sui شهدت جنون عملات Meme، حيث أصبحت مشاريع مثل Hippo في دائرة الضوء. هذه الرموز مدفوعة بالترويج المجتمعي والتسويق الفيروسي، وترمز إلى سوق يهيمن عليه السرد والديناميكية.
على عكس الأسواق الصاعدة السابقة ، حيث كانت الأموال تتدفق بشكل أساسي إلى بروتوكولات DeFi المنظمة أو التداول بالرافعة المالية ، فإن الكثير من السيولة تتدفق الآن إلى الأنشطة التشاركية على السلسلة. يشارك المستثمرون بنشاط في توفير السيولة في البورصات اللامركزية وإعادة التثبيت والسك واللامركزية. هذه "السلوكيات الأصلية على السلسلة" مدفوعة بحوافز مجتمعية ، مثل توقع الإسقاط الجوي لرمز تخزين السائل (LRT) وجنون عملة Meme. خلقت هذه الديناميكية "سوقا صاعدة بالإجماع" لم تعد ارتفاعا شاملا في الأسعار ، ولكنها فرصة أكثر انتقائية تعتمد على السيناريو. يكمن مفتاح النجاح في اختيار السرد أو النظام البيئي الصحيح ، سواء كان طفرة عملة ميمي سولانا أو بروتوكول DeFi الخاص ب Ethereum.
تأييد المؤسسات وصعود العملات المستقرة
في حين أن معنويات التجزئة مرتفعة ، إلا أن مشاركة المستثمرين المؤسسيين ضخت الاستقرار والثقة في السوق. تنبؤ الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك مقنع بشكل خاص. وقال: "سنرى عملة البيتكوين أكثر من 500,000 دولار في السنوات الخمس إلى العشر المقبلة ، والتي ستكون أصلا يزيد عن 10 تريليونات دولار". لا يوضح هذا الرأي اعتراف المؤسسة بقيمة Bitcoin على المدى الطويل فحسب ، بل يشير أيضا إلى تحول العملات المشفرة من أصل هامشي إلى أصل مالي رئيسي. يوجد حاليا 11 صندوق استثمار متداول فوري للبيتكوين في السوق الأمريكية ، بإجمالي أصول مدارة يبلغ 118.59 مليار دولار. توفر صناديق الاستثمار المتداولة هذه للمستثمرين التقليديين تعرضا سهلا لعملة البيتكوين ، مما يعزز تعميمها.
يضيف تقرير سيتي بنك الأخير طبقة أخرى من التفاؤل إلى السوق. وفقا ل Coingape ، تتوقع Citi أن ينمو إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى 1.6 تريليون دولار في السيناريو الأساسي و 3.7 تريليون دولار في السيناريو المتفائل ، وفقا ل Coingape. وفقا للتحليل ، هناك علاقة تاريخية بين توسع سوق العملات المستقرة وارتفاع سعر البيتكوين. إذا نما عرض العملات المستقرة بمقدار 6.7 مرة ، فقد ينمو سعر البيتكوين بمعامل 3 إلى 5 بناء على النسب التاريخية. هذا يعني أنه بحلول عام 2030 ، قد يصل سعر البيتكوين إلى 285,000 دولار ، أو حتى ما يقرب من 475,000 دولار في سيناريو متفائل. حتى في ظل الافتراضات المتحفظة (على سبيل المثال ، يترجم 25٪ فقط من نمو العملات المستقرة إلى زيادة في سعر البيتكوين) ، لا يزال من الممكن أن تنمو عملة البيتكوين بنسبة 200٪ إلى 250٪ من المستويات الحالية ، ومن المتوقع أن يتراوح السعر بين 190,000 دولار و 237,500 دولار.
نمو العملات المستقرة لا يعكس فقط تعميق سوق التشفير، بل يوفر أيضًا مصدر سيولة جديد لبيتكوين. تعتبر العملات المستقرة "دم" النظام البيئي للتشفير، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع وأنشطة DeFi، وتوسع نطاقها يعني أن المزيد من الأموال قد تتدفق إلى الأصول الأساسية مثل البيتكوين. خاصة في ظل البيئة التنظيمية المحتملة التي قد تأتي نتيجة سياسات ترامب، فإن نمو العملات المستقرة قد يسرع من دخول البيتكوين في مرحلة اكتشاف الأسعار، مما يضيف زخمًا طويل الأمد للسوق.
مفارقة السيولة: مرنة لكن هشة
مرونة السيولة في السوق هي ميزة وأيضًا نقطة ضعف. مع غياب حوض رأس المال الرافعة العميق الذي كان موجودًا في الأسواق الصاعدة السابقة، تفتقر هذه الجولة من التداول إلى "المياه العميقة" التي يمكن أن تعزز من تراجع الأسعار. وهذا يجعل السوق أكثر عرضة للتقلبات الحادة. كما قال أحد المراقبين: "إذا تم السحب بسرعة، فإن القتل سيكون أيضًا بلا تردد." بسبب نقص المقاومة الملحوظة في السوق الفوري - بالإضافة إلى غياب نطاق العرض التقليدي - تمكنت البيتكوين والعملات البديلة من تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية بسهولة. ومع ذلك، عندما تتغير المشاعر، فإن نقص الدعم الهيكلي قد يؤدي إلى انخفاضات حادة متسلسلة.
زاد سوق المشتقات من التقلبات. يعتقد الكثيرون أن هذه "سوق صاعدة مدفوعة بالعقود"، حيث تضخم العقود الآجلة والعقود المستمرة تقلبات الأسعار. يأتي الضغط الحالي للارتفاع بشكل أكبر من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية، وليس من عمليات الشراء الفورية العضوية. ومع ذلك، فإن هذه المراكز هي سيف ذو حدين. قد تؤدي العقود التي تدفع الارتفاع السريع إلى تصفية عندما ينقلب السوق، خاصةً في حالة تجمع أوامر وقف الخسارة بكثرة في الأسفل.
سوق صاعدة من جانب العرض
السمة الأكثر جاذبية في هذه الجولة من السوق هي أنها تُعرف بأنها "سوق صاعدة مدفوعة بالعرض"، وليس "سوق صاعدة مدفوعة بالتمويل". تدفق الأموال من المستخدمين الجدد لا يأتي من خلال الاقتراض بالرافعة المالية، ولكن من خلال آليات عضوية مدفوعة بالمجتمع. توقعات الإيصالات، والتداول في عملات الميم، ومشاركة المجتمعات الأساسية جذبت رأس المال الجديد. لم تتوقف هذه الأموال في بروتوكولات الإقراض أو المنتجات الهيكلية، بل شاركت بنشاط في النظام البيئي على السلسلة، من التثبيت إلى توفير السيولة.
تعمل ديناميكية جانب العرض هذه على إعادة تشكيل هيكل السوق. على عكس الارتفاع الواسع والعشوائي المدفوع بالرافعة المالية في الماضي ، فإن السوق اليوم يكافئ الانتقائية. لن يرتفع كل رمز أو مشروع بشكل كبير. تتركز المكاسب في بيئة أو سرد معين. على سبيل المثال ، تستفيد طفرة عملة ميمي في Solana من تكاليف المعاملات المنخفضة والمجتمع النشط ، بينما يجذب بروتوكول DeFi الخاص ب Ethereum المستخدمين الذين يسعون إلى كسب عائد من خلال عروض إعادة التخزين والسيولة. خلقت هذه الانتقائية سوقا مجزأة ولكنها أكثر مرونة ، حيث يعتمد النجاح على فهم الدوافع الأساسية للنظام البيئي.
البجعة السوداء وظلال التحكم البشري
على الرغم من إشارات الصعود، والتأييد من المؤسسات، وآفاق العملات المستقرة المثيرة، إلا أن السوق يجب أن تظل حذرة. السوق المعتمدة على العواطف سهلة التعرض للصدمات الخارجية. حذر أحد المعلقين من احتمال ظهور "أحداث البجعة السوداء المصطنعة"، مشيرًا إلى الجمع بين المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية، وأوامر وقف الخسارة المركزة، والتغيرات الجيوسياسية أو التنظيمية. شخصيات بارزة مثل الرئيس السابق ترامب، التي أثرت تصريحاتها العلنية مرات عديدة على سوق العملات المشفرة، تضيف عدم اليقين للسوق.
علاوة على ذلك، تشير بنية السوق الحالية إلى أن الارتفاع يرجع بشكل أكبر إلى نقص ضغوط البيع، بدلاً من الطلب الشرائي الساحق. كما قال أحد المحللين: "إن الاختراق المستمر لمناطق العرض يعود إلى نقص المقاومة الحقيقية في السوق الفوري." قد تؤدي هذه الديناميكية إلى "تأثير الري"، حيث ترتفع الأسعار بسرعة حتى تصل إلى نقطة حرجة، مما يؤدي إلى جني الأرباح أو موجة تصفية. إذا حدث ذلك، فإن نقص السيولة العميقة قد يزيد من الانخفاض، مما يؤدي إلى تصحيح سريع بنفس سرعة الارتفاع.
نموذج جديد لسوق التشفير
يقف سوق العملات المشفرة على مفترق طرق حيث يتحول مؤشر الصعود / الدب CryptoQuant إلى الاتجاه الصعودي ، وتوقعات BlackRock المتفائلة ، والازدهار في صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية ، وتوقعات Citi للعملات المستقرة. هذه ليست السوق الصاعدة التي تقودها الرافعة المالية وكثيفة رأس المال في الماضي ، ولكنها سيمفونية مدفوعة بمزيج من معنويات البيع بالتجزئة والموافقات المؤسسية وتوسع العملات المستقرة. يعد الشراء الفوري ، وجنون عملة meme ، والنشاط التشاركي على السلسلة من الوقود ، حيث يوفر التمويل المؤسسي ونمو العملات المستقرة مثبتات طويلة الأجل. السيولة مرنة ولكنها هشة ، وقادرة على تحقيق مكاسب سريعة ، ولكنها أيضا عرضة للتراجع الحاد. يكافئ السوق المستثمرين الذين يمكنهم التنقل في سرد التجزئة ، من نظام Solana's Meme البيئي لعملة Meme إلى بروتوكول DeFi الخاص ب Ethereum.
ومع ذلك، يظل ظل التقلبات يلوح في الأفق. مع تضخيم عقود الرافعة المالية لتقلبات الأسعار، تتحرك المحفزات الخارجية في الخفاء، وتكون مسارات السوق مليئة بعدم اليقين. الإشارات الصعودية الحالية، وثقة المؤسسات، وآفاق العملات المستقرة تبعث على التفاؤل، لكنها تأتي أيضًا مع تحذير: في هذا السوق الصاعدة الجديد، تكون المرونة والانتقائية أمرين حاسمين. يجب على المستثمرين التقدم بحذر، واختيار السيناريوهات بعناية، والبقاء يقظين لمواجهة التحول التالي في هذه الأسطورة المتقلبة للعملات المشفرة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيتكوين يندفع نحو 500,000؟ المشاعر، المؤسسات وعملة مستقرة التي أطلقت جنون التشفير
كتبه: لوك، مارز فاينانس
على مسرح العملة المشفرة ، تشبه دورة السوق سيمفونية ، مع كل من الصرامة العلمية والتوتر الدرامي. منذ 24 فبراير 2024 ، استمر مؤشر دورة السوق الصاعدة والهابطة CryptoQuant في إرسال إشارات هبوطية ، مما يلقي بظلاله على السوق. ومع ذلك ، عندما تجاوزت Bitcoin علامة 100,000 دولار ، بدأ السوق في إظهار تحول طفيف ولكنه مثير. لأول مرة منذ أسابيع ، أظهر المؤشر إشارة صعودية ، وإن كان ذلك بقوة إشارة ضعيفة (معامل 0.029 فقط) ، وقد أشعل ظهوره نفسه آمال المستثمرين. والأكثر إثارة للدهشة هو أن المتوسط المتحرك الصاعد الهبوطي لمدة 30 يوما (30DMA) بدأ في الصعود ، مما يشير إلى اختراق محتمل للمتوسط المتحرك لمدة 365 يوما (365DMA). تاريخيا ، غالبا ما كان هذا التقاطع مقدمة لارتفاع القطع المكافئ لبيتكوين.
في الوقت نفسه ، ضخت ثقة المستثمرين المؤسسيين زخما جديدا في السوق. يتوقع لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، بجرأة أن تتجاوز عملة البيتكوين 500,000 دولار في السنوات الخمس إلى العشر القادمة ، ومن المتوقع أن تصل قيمتها السوقية إلى 10 تريليونات دولار. يرسم تقرير سيتي بنك الأخير نظرة متفائلة للسوق ، حيث من المرجح أن يؤدي توسع سوق العملات المستقرة إلى دفع البيتكوين إلى مرحلة اكتشاف الأسعار ، والتي يمكن أن تصل إلى 285,000 دولار في عام 2030 وحتى قريبة من 475,000 دولار في سيناريو متفائل. هذا السوق الصاعد ، المدفوع بمزيج من معنويات البيع بالتجزئة ، والموافقات المؤسسية ، ونمو العملات المستقرة ، يعيد تشكيل منطق سوق العملات المشفرة. هل نحن في بداية سوق صاعدة جديدة - سيمفونية من الجنون المدفوع بالمعنويات ، والمتانة المدعومة من المؤسسات ، والتوسع في العملات المستقرة؟
الانحراف عن سيناريو السوق الصاعدة التقليدي
في الماضي ، اتبعت الأسواق الصاعدة للعملات المشفرة نمطا مألوفا: ارتفعت أسعار إقراض المنصات مثل AAVE بشكل كبير ، والبورصات المركزية (CEXs) لديها معدلات تمويل مرتفعة ، وكان هناك تدفق للأموال إلى المراكز ذات الرافعة المالية. تخلق هذه العوامل دورة ذاتية التعزيز ، حيث تغذي الأموال المقترضة تداول المضاربة وتدفع الأسعار إلى مستويات مذهلة. ومع ذلك ، فإن دورة السوق الحالية قد حطمت قواعد اللعبة هذه. على الرغم من الارتفاع في سعر البيتكوين وتنشيط العملات البديلة ، ظل معدل إقراض AAVE ثابتا بشكل غير متوقع ، وكان معدل تمويل CEX غير عادي إلى حد ما. يشير غياب هذا "ثور معدل التمويل" أو "الثور بسعر الاقتراض" إلى أن القوة الدافعة لهذه الجولة من السوق قد تغيرت بشكل أساسي.
لم يعد السوق يعتمد على رأس المال المدعوم بالرفع المالي، بل يتم دفعه بواسطة حماس مدفوع بالسوق الفورية. تتدفق الأموال من خارج السوق باستمرار، متجاوزة البروتوكولات التقليدية للإقراض على السلسلة والمنتجات المالية المهيكلة. تظهر هذه التدفقات المالية خصائص "الاندفاع السريع" - حيث يدخل المستثمرون بالأموال السائلة بشكل جماعي، مطاردين العوائد قصيرة الأجل، بدلاً من بناء مراكز مالية طويلة الأجل. والنتيجة هي سوق أكثر خفة ومرونة، يتأثر بشدة بالعواطف، بدلاً من أن يكون مدعوماً بهندسة مالية هيكلية.
صعود السوق المدفوع بالعواطف
تظهر هذه الحماسة المدفوعة بالعواطف بشكل واضح في اندلاع حمى العملات الرمزية (Meme) عبر عدة سلاسل بلوك تشين. على سلسلة سولانا، أشعلت عملات Meme مثل Moodeng وGoat وTrump WIF وPnut وAct حماس المستثمرين الأفراد. لا يزال النظام البيئي لعملات Meme على إيثيريوم، بما في ذلك المشاريع القديمة مثل Pepe وFloki وPeople وNeiro، مزدهرًا. حتى سلاسل جديدة مثل Sui شهدت جنون عملات Meme، حيث أصبحت مشاريع مثل Hippo في دائرة الضوء. هذه الرموز مدفوعة بالترويج المجتمعي والتسويق الفيروسي، وترمز إلى سوق يهيمن عليه السرد والديناميكية.
على عكس الأسواق الصاعدة السابقة ، حيث كانت الأموال تتدفق بشكل أساسي إلى بروتوكولات DeFi المنظمة أو التداول بالرافعة المالية ، فإن الكثير من السيولة تتدفق الآن إلى الأنشطة التشاركية على السلسلة. يشارك المستثمرون بنشاط في توفير السيولة في البورصات اللامركزية وإعادة التثبيت والسك واللامركزية. هذه "السلوكيات الأصلية على السلسلة" مدفوعة بحوافز مجتمعية ، مثل توقع الإسقاط الجوي لرمز تخزين السائل (LRT) وجنون عملة Meme. خلقت هذه الديناميكية "سوقا صاعدة بالإجماع" لم تعد ارتفاعا شاملا في الأسعار ، ولكنها فرصة أكثر انتقائية تعتمد على السيناريو. يكمن مفتاح النجاح في اختيار السرد أو النظام البيئي الصحيح ، سواء كان طفرة عملة ميمي سولانا أو بروتوكول DeFi الخاص ب Ethereum.
تأييد المؤسسات وصعود العملات المستقرة
في حين أن معنويات التجزئة مرتفعة ، إلا أن مشاركة المستثمرين المؤسسيين ضخت الاستقرار والثقة في السوق. تنبؤ الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك مقنع بشكل خاص. وقال: "سنرى عملة البيتكوين أكثر من 500,000 دولار في السنوات الخمس إلى العشر المقبلة ، والتي ستكون أصلا يزيد عن 10 تريليونات دولار". لا يوضح هذا الرأي اعتراف المؤسسة بقيمة Bitcoin على المدى الطويل فحسب ، بل يشير أيضا إلى تحول العملات المشفرة من أصل هامشي إلى أصل مالي رئيسي. يوجد حاليا 11 صندوق استثمار متداول فوري للبيتكوين في السوق الأمريكية ، بإجمالي أصول مدارة يبلغ 118.59 مليار دولار. توفر صناديق الاستثمار المتداولة هذه للمستثمرين التقليديين تعرضا سهلا لعملة البيتكوين ، مما يعزز تعميمها.
يضيف تقرير سيتي بنك الأخير طبقة أخرى من التفاؤل إلى السوق. وفقا ل Coingape ، تتوقع Citi أن ينمو إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى 1.6 تريليون دولار في السيناريو الأساسي و 3.7 تريليون دولار في السيناريو المتفائل ، وفقا ل Coingape. وفقا للتحليل ، هناك علاقة تاريخية بين توسع سوق العملات المستقرة وارتفاع سعر البيتكوين. إذا نما عرض العملات المستقرة بمقدار 6.7 مرة ، فقد ينمو سعر البيتكوين بمعامل 3 إلى 5 بناء على النسب التاريخية. هذا يعني أنه بحلول عام 2030 ، قد يصل سعر البيتكوين إلى 285,000 دولار ، أو حتى ما يقرب من 475,000 دولار في سيناريو متفائل. حتى في ظل الافتراضات المتحفظة (على سبيل المثال ، يترجم 25٪ فقط من نمو العملات المستقرة إلى زيادة في سعر البيتكوين) ، لا يزال من الممكن أن تنمو عملة البيتكوين بنسبة 200٪ إلى 250٪ من المستويات الحالية ، ومن المتوقع أن يتراوح السعر بين 190,000 دولار و 237,500 دولار.
نمو العملات المستقرة لا يعكس فقط تعميق سوق التشفير، بل يوفر أيضًا مصدر سيولة جديد لبيتكوين. تعتبر العملات المستقرة "دم" النظام البيئي للتشفير، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع وأنشطة DeFi، وتوسع نطاقها يعني أن المزيد من الأموال قد تتدفق إلى الأصول الأساسية مثل البيتكوين. خاصة في ظل البيئة التنظيمية المحتملة التي قد تأتي نتيجة سياسات ترامب، فإن نمو العملات المستقرة قد يسرع من دخول البيتكوين في مرحلة اكتشاف الأسعار، مما يضيف زخمًا طويل الأمد للسوق.
مفارقة السيولة: مرنة لكن هشة
مرونة السيولة في السوق هي ميزة وأيضًا نقطة ضعف. مع غياب حوض رأس المال الرافعة العميق الذي كان موجودًا في الأسواق الصاعدة السابقة، تفتقر هذه الجولة من التداول إلى "المياه العميقة" التي يمكن أن تعزز من تراجع الأسعار. وهذا يجعل السوق أكثر عرضة للتقلبات الحادة. كما قال أحد المراقبين: "إذا تم السحب بسرعة، فإن القتل سيكون أيضًا بلا تردد." بسبب نقص المقاومة الملحوظة في السوق الفوري - بالإضافة إلى غياب نطاق العرض التقليدي - تمكنت البيتكوين والعملات البديلة من تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية بسهولة. ومع ذلك، عندما تتغير المشاعر، فإن نقص الدعم الهيكلي قد يؤدي إلى انخفاضات حادة متسلسلة.
زاد سوق المشتقات من التقلبات. يعتقد الكثيرون أن هذه "سوق صاعدة مدفوعة بالعقود"، حيث تضخم العقود الآجلة والعقود المستمرة تقلبات الأسعار. يأتي الضغط الحالي للارتفاع بشكل أكبر من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية، وليس من عمليات الشراء الفورية العضوية. ومع ذلك، فإن هذه المراكز هي سيف ذو حدين. قد تؤدي العقود التي تدفع الارتفاع السريع إلى تصفية عندما ينقلب السوق، خاصةً في حالة تجمع أوامر وقف الخسارة بكثرة في الأسفل.
سوق صاعدة من جانب العرض
السمة الأكثر جاذبية في هذه الجولة من السوق هي أنها تُعرف بأنها "سوق صاعدة مدفوعة بالعرض"، وليس "سوق صاعدة مدفوعة بالتمويل". تدفق الأموال من المستخدمين الجدد لا يأتي من خلال الاقتراض بالرافعة المالية، ولكن من خلال آليات عضوية مدفوعة بالمجتمع. توقعات الإيصالات، والتداول في عملات الميم، ومشاركة المجتمعات الأساسية جذبت رأس المال الجديد. لم تتوقف هذه الأموال في بروتوكولات الإقراض أو المنتجات الهيكلية، بل شاركت بنشاط في النظام البيئي على السلسلة، من التثبيت إلى توفير السيولة.
تعمل ديناميكية جانب العرض هذه على إعادة تشكيل هيكل السوق. على عكس الارتفاع الواسع والعشوائي المدفوع بالرافعة المالية في الماضي ، فإن السوق اليوم يكافئ الانتقائية. لن يرتفع كل رمز أو مشروع بشكل كبير. تتركز المكاسب في بيئة أو سرد معين. على سبيل المثال ، تستفيد طفرة عملة ميمي في Solana من تكاليف المعاملات المنخفضة والمجتمع النشط ، بينما يجذب بروتوكول DeFi الخاص ب Ethereum المستخدمين الذين يسعون إلى كسب عائد من خلال عروض إعادة التخزين والسيولة. خلقت هذه الانتقائية سوقا مجزأة ولكنها أكثر مرونة ، حيث يعتمد النجاح على فهم الدوافع الأساسية للنظام البيئي.
البجعة السوداء وظلال التحكم البشري
على الرغم من إشارات الصعود، والتأييد من المؤسسات، وآفاق العملات المستقرة المثيرة، إلا أن السوق يجب أن تظل حذرة. السوق المعتمدة على العواطف سهلة التعرض للصدمات الخارجية. حذر أحد المعلقين من احتمال ظهور "أحداث البجعة السوداء المصطنعة"، مشيرًا إلى الجمع بين المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية، وأوامر وقف الخسارة المركزة، والتغيرات الجيوسياسية أو التنظيمية. شخصيات بارزة مثل الرئيس السابق ترامب، التي أثرت تصريحاتها العلنية مرات عديدة على سوق العملات المشفرة، تضيف عدم اليقين للسوق.
علاوة على ذلك، تشير بنية السوق الحالية إلى أن الارتفاع يرجع بشكل أكبر إلى نقص ضغوط البيع، بدلاً من الطلب الشرائي الساحق. كما قال أحد المحللين: "إن الاختراق المستمر لمناطق العرض يعود إلى نقص المقاومة الحقيقية في السوق الفوري." قد تؤدي هذه الديناميكية إلى "تأثير الري"، حيث ترتفع الأسعار بسرعة حتى تصل إلى نقطة حرجة، مما يؤدي إلى جني الأرباح أو موجة تصفية. إذا حدث ذلك، فإن نقص السيولة العميقة قد يزيد من الانخفاض، مما يؤدي إلى تصحيح سريع بنفس سرعة الارتفاع.
نموذج جديد لسوق التشفير
يقف سوق العملات المشفرة على مفترق طرق حيث يتحول مؤشر الصعود / الدب CryptoQuant إلى الاتجاه الصعودي ، وتوقعات BlackRock المتفائلة ، والازدهار في صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية ، وتوقعات Citi للعملات المستقرة. هذه ليست السوق الصاعدة التي تقودها الرافعة المالية وكثيفة رأس المال في الماضي ، ولكنها سيمفونية مدفوعة بمزيج من معنويات البيع بالتجزئة والموافقات المؤسسية وتوسع العملات المستقرة. يعد الشراء الفوري ، وجنون عملة meme ، والنشاط التشاركي على السلسلة من الوقود ، حيث يوفر التمويل المؤسسي ونمو العملات المستقرة مثبتات طويلة الأجل. السيولة مرنة ولكنها هشة ، وقادرة على تحقيق مكاسب سريعة ، ولكنها أيضا عرضة للتراجع الحاد. يكافئ السوق المستثمرين الذين يمكنهم التنقل في سرد التجزئة ، من نظام Solana's Meme البيئي لعملة Meme إلى بروتوكول DeFi الخاص ب Ethereum.
ومع ذلك، يظل ظل التقلبات يلوح في الأفق. مع تضخيم عقود الرافعة المالية لتقلبات الأسعار، تتحرك المحفزات الخارجية في الخفاء، وتكون مسارات السوق مليئة بعدم اليقين. الإشارات الصعودية الحالية، وثقة المؤسسات، وآفاق العملات المستقرة تبعث على التفاؤل، لكنها تأتي أيضًا مع تحذير: في هذا السوق الصاعدة الجديد، تكون المرونة والانتقائية أمرين حاسمين. يجب على المستثمرين التقدم بحذر، واختيار السيناريوهات بعناية، والبقاء يقظين لمواجهة التحول التالي في هذه الأسطورة المتقلبة للعملات المشفرة.