تمتلك الوكالات الحكومية 8٪ من Bitcoin ، ويتعايش خطر التقنين والمركزية. (ملخص: حاكم ولاية أريزونا يوقع على قانون احتياطي العملات المشفرة ، وهبطت الولاية الثانية في الولايات المتحدة ، "HB 2749" نظرة سريعة رئيسية) (ملحق الخلفية: الحالة الأولى في الولايات المتحدة!) محافظ نيو هامبشاير يوقع على "تمرير قانون احتياطي البيتكوين" ، مما يسمح للأموال العامة بنسبة 5٪ بالاستثمار في BTC اعتبارا من مايو ، اشتدت المنافسة على السيولة بشكل ملحوظ. أدت الزيادة في حيازات المستثمرين المؤسسيين من بيتكوين خلال العام الماضي إلى تجفيف السيولة. وفقا لأحدث البيانات ، فإن أكثر من 8٪ من إجمالي المعروض المتداول من البيتكوين يحتفظ به الآن المستثمرون الحكوميون والمؤسسات. أثار هذا المستوى غير المسبوق من المشاركة السيادية والمؤسسية في الأصول اللامركزية نقاشا حادا: هل هذا إضفاء الشرعية على البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي ، أم أنه ينذر بخطر مركزي يهدد الفكرة الأساسية للعملات المشفرة؟ التحوط الاستراتيجي في عالم متقلب بالنسبة للعديد من الحكومات والمؤسسات ، يعكس تراكم البيتكوين استراتيجية عقلانية في مواجهة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. نظرا لأن العملات الورقية تواجه ضغوطا تضخمية واستمرار عدم الاستقرار الجيوسياسي ، ينظر إلى البيتكوين بشكل متزايد على أنها بديل للذهب الرقمي. تنويع الاحتياطيات: بدأت بعض البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية في إعادة توزيع أجزاء من محافظها من العملات الورقية والذهب إلى الأصول الرقمية. يوفر العرض الثابت لعملة البيتكوين البالغ 21 مليون قطعة نقدية تحوطا من التضخم لا يمكن للأصول الورقية توفيره. أظهرت البلدان ذات العملات الضعيفة أو السياسات النقدية الضعيفة ، مثل الأرجنتين أو تركيا ، اهتماما خاصا ب BTC كأداة لتنويع الاحتياطيات. التقنين المؤسسي: عندما تخصص صناديق التقاعد وصناديق التحوط والشركات العامة جزءا صغيرا من محافظها الاستثمارية لعملة البيتكوين ، فإن هذا ينقل الثقة إلى المشاركين الآخرين في السوق. كان للمخصصات البارزة من قبل مؤسسات مثل BlackRock و Fidelity وصناديق الثروة السيادية تأثير شرعي على فئة أصول Bitcoin. لم تعد Bitcoin مجرد مجال لتجار التجزئة المضاربين. لقد وجدت منزلا في مجالس الإدارة والخزائن الحكومية. الاستقلالية الاستراتيجية ومقاومة العقوبات: في نظام مالي عالمي مجزأ بشكل متزايد ، تقدم Bitcoin للبلدان وسيلة لتجاوز قنوات الدفع التقليدية التي يهيمن عليها الدولار الأمريكي ونظام SWIFT. بالنسبة للدول الخاضعة للعقوبات أو أولئك الذين يتطلعون إلى تقليل اعتمادهم على البنية التحتية المالية التي يهيمن عليها الغرب ، فإن الاحتفاظ بالبيتكوين يوفر شكلا من أشكال السيادة المالية. التحوط من التضخم الحقيقي: البلدان التي تعاني من ارتفاع التضخم تنظر الآن إلى البيتكوين كتحوط وظيفي. على سبيل المثال ، غالبا ما يكون الدافع وراء احتياطيات البيتكوين المتزايدة في نيجيريا وفنزويلا هو الحاجة إلى التحوط من قيمتها في انخفاض قيمة العملات الورقية. تعمل هذه الاستخدامات العملية على ترسيخ سرد البيتكوين على أنه "ذهب رقمي". خطر تجاوز العتبة: مخاوف المركزية في حين أن التبني المؤسسي والحكومي يجلب الشرعية والسيولة، فإن أكثر من 8٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين يتركز في أيدي عدد صغير من اللاعبين الكبار، مما يثير مخاوف بشأن صحة الشبكة على المدى الطويل. تآكل اللامركزية: بنيت الفلسفة التأسيسية لعملة البيتكوين على اللامركزية وإضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل. إن تركيز حيازات حفنة من اللاعبين الكبار ( الحكومات أو الشركات ) يهدد هذه الفكرة. إذا كان عدد قليل من الكيانات يسيطر على معظم العرض ، فهناك خطر التواطؤ أو التلاعب بالسوق أو البيع المنسق الذي قد يؤدي إلى عدم استقرار السوق. تأثير السيولة: عادة ما يقوم اللاعبون الكبار بتخزين عملات البيتكوين الخاصة بهم في محافظ باردة أو ترتيبات احتجاز طويلة الأجل ، مما يعني أنه تتم إزالة هذه العملات بشكل فعال من العرض المتداول. مع استخدام المزيد من BTC لأغراض استراتيجية بدلا من المعاملات العادية ، يتقلص المعروض من السيولة المتاحة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة تقلب الأسعار ، حيث يمكن أن تؤثر ضغوط البيع والشراء على نطاق صغير في تداول الفائض بشكل كبير على الأسعار. تشوهات السوق والمخاطر الأخلاقية: يمكن أن تؤثر مشتريات الحكومة وحيازاتها من البيتكوين عن غير قصد على معنويات السوق والتسعير. إذا أعلنت حكومة كبرى فجأة عن عملية بيع أو تغيير في السياسة ، فقد يؤدي ذلك إلى ذعر السوق. علاوة على ذلك ، يمكن استخدام هذه القوة كرافعة سياسية ، مما يتناقض مع وعد Bitcoin بالاستقلال عن التلاعب السياسي. مخاطر الاحتجاز والآثار المترتبة على الحوكمة: عندما تحتفظ مؤسسة بعملة البيتكوين من خلال أمين وصي ، تضعف الطبيعة اللامركزية للشبكة جزئيا. يمكن أن يتأثر هؤلاء الأوصياء بالضغوط السياسية أو الالتزامات القانونية أو حتى البنوك المركزية. يمكن أن يؤدي هذا إلى المركزية الزائفة ، حيث تتركز السيطرة على Bitcoin ، على الرغم من أنها ليست على السلسلة ، في عدد صغير من المؤسسات المركزية. شبح المصادرة السيادية: يظهر التاريخ أن الدول يمكنها مصادرة الأصول وتفعلها. كلما زاد عدد عملات البيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة ، زاد احتمال أن يفضل الإطار التنظيمي ضوابط صارمة أو حتى عمليات نقل الوصاية القسرية ، خاصة أثناء الأزمات المالية. قدمت مصادرة الذهب عام 1933 في الولايات المتحدة سابقة تاريخية لا يمكن تجاهلها. الموازنة بين الشرعية وسلامة الشبكة لضمان استمرار مرونة Bitcoin كأصل لامركزي ، يجب أن يظل المجتمع يقظا. فيما يلي بعض استراتيجيات التخفيف والاتجاهات المستقبلية: تشجيع مشاركة البيع بالتجزئة: يمكن أن يؤدي اعتماد البيع بالتجزئة على نطاق أوسع إلى موازنة تأثير اللاعبين الكبار. وتعد الجهود التعليمية والأدوات التي يسهل الوصول إليها أمرا ضروريا. شفافية الموقف: قد يساعد الإفصاح العلني عن مقتنيات BTC من قبل المؤسسات والحكومات في زيادة المساءلة وتقليل مخاوف التلاعب. تعزيز البنية التحتية غير الاحتجازية: يجب أن تستثمر المجتمعات في التقنيات التي تسمح للاعبين الكبار بحماية أصولهم بطريقة لامركزية ( مثل الضمان متعدد التوقيعات واللامركزي ). ضمانات السياسة: يجب على صانعي السياسات الذين يتبنون بيتكوين أيضا دعم الحفاظ على إطار تنظيمي للامركزية والاستقلالية المالية. على الرغم من تسارع إضفاء الطابع المؤسسي على البيتكوين ، إلا أنه تجدر الإشارة إلى أن أكثر من 85٪ من المعروض من البيتكوين لا يزال يحتفظ به مستثمرون غير مؤسسيين ، مع بقاء مستثمري التجزئة هم القوة المهيمنة. هذا يعني أنه على الرغم من الكمية الكبيرة من BTC المحجوزة في صناديق الاستثمار المتداولة أو خزائن الشركات ، إلا أن الطبيعة اللامركزية للسوق لم تهتز بشكل أساسي. يشعر البعض بالقلق من أنه مع وجود العديد من عملات البيتكوين "الخاملة" أو المحتفظ بها في الضمان ، قد تتضاءل القيمة المرجعية للبيانات على السلسلة. هذا القلق ليس لا أساس له من الصحة ، لكنه ليس جديدا. إذا نظرنا إلى الوراء ، لطالما كان نشاط التداول الرئيسي لعملة البيتكوين يتركز خارج السلسلة ، خاصة على المنصات المركزية مثل Coinbase و BN و FTX المبكرة. يصعب اكتشاف هذه المعاملات على السلسلة ، ولكن لها تأثير كبير على أسعار السوق وهياكله. الوضع الذي نواجهه اليوم مماثل ، لكن الأدوات التحليلية التي نعتمد عليها أصبحت أكثر تعقيدا. غالبا ما تخضع التغييرات في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وممتلكات الشركات والشركات والوطنية لالتزامات الإفصاح ، والتي بدورها توفر لمحللي السوق معلومات أكثر قابلية للتتبع وشفافية من منصات التداول التقليدية. بشكل عام ، وصل الاهتمام المؤسسي بعملة البيتكوين إلى مستويات غير مسبوقة. من صناديق الاستثمار المتداولة وخزائن الشركات إلى الاحتياطيات الوطنية ، تجاوزت الحيازات المؤسسية لعملة البيتكوين 2.2 مليون BTC وتستمر في النمو. مما لا شك فيه أن هذا التدفق ضخ استقرارا كبيرا في السوق خلال الأسواق الهابطة. ومع ذلك ، هناك مخاوف خفية وراء الاستقرار: يتم تمويل البيتكوين تدريجيا ، ويتأثر تقلب أسعارها بشكل متزايد بمعنويات الاقتصاد الكلي والارتباط بالأصول المالية التقليدية. هذا الاتصال يعيد تشكيل الأسطورة الأصلية لاستقلال البيتكوين. أكثر من 8٪ من البيتكوين الآن في أيدي الحكومات والمؤسسات ، وهو سيف ذو حدين. من ناحية ، فإنه يمثل الشرعية التاريخية للعملات المشفرة كأصول تستحق التخزين. من ناحية أخرى ، فإنه يقدم ضغوطا مركزية يمكن أن تقوض المبادئ الأساسية لبيتكوين. قصص ذات صلة البيتكوين تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في تركيا! إعادة انخفاض قيمة الليرة يولد نفور BTC من مخاطر التشفير تقرير بنك التسويات الدولية: تصبح Bitcoin خيارا للملاذ الآمن أثناء الانكماش الاقتصادي ، والاستخدام العالمي يخالف الاتجاه الأب الغني يقصف البنك المركزي مرة أخرى: الأموال المزيفة تسرق حريتك! شراء الذهب والفضة والبيتكوين لبناء ثروة لامركزية يتم "التقاص" البيتكوين من قبل الحكومات: ثروة جديدة معترف بها أم تركيز المخاطر؟ تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في Blockchain".
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيتكوين被政府 «تشتري» : ثروة معترف بها جديدة أم تركيز المخاطر؟
تمتلك الوكالات الحكومية 8٪ من Bitcoin ، ويتعايش خطر التقنين والمركزية. (ملخص: حاكم ولاية أريزونا يوقع على قانون احتياطي العملات المشفرة ، وهبطت الولاية الثانية في الولايات المتحدة ، "HB 2749" نظرة سريعة رئيسية) (ملحق الخلفية: الحالة الأولى في الولايات المتحدة!) محافظ نيو هامبشاير يوقع على "تمرير قانون احتياطي البيتكوين" ، مما يسمح للأموال العامة بنسبة 5٪ بالاستثمار في BTC اعتبارا من مايو ، اشتدت المنافسة على السيولة بشكل ملحوظ. أدت الزيادة في حيازات المستثمرين المؤسسيين من بيتكوين خلال العام الماضي إلى تجفيف السيولة. وفقا لأحدث البيانات ، فإن أكثر من 8٪ من إجمالي المعروض المتداول من البيتكوين يحتفظ به الآن المستثمرون الحكوميون والمؤسسات. أثار هذا المستوى غير المسبوق من المشاركة السيادية والمؤسسية في الأصول اللامركزية نقاشا حادا: هل هذا إضفاء الشرعية على البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي ، أم أنه ينذر بخطر مركزي يهدد الفكرة الأساسية للعملات المشفرة؟ التحوط الاستراتيجي في عالم متقلب بالنسبة للعديد من الحكومات والمؤسسات ، يعكس تراكم البيتكوين استراتيجية عقلانية في مواجهة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. نظرا لأن العملات الورقية تواجه ضغوطا تضخمية واستمرار عدم الاستقرار الجيوسياسي ، ينظر إلى البيتكوين بشكل متزايد على أنها بديل للذهب الرقمي. تنويع الاحتياطيات: بدأت بعض البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية في إعادة توزيع أجزاء من محافظها من العملات الورقية والذهب إلى الأصول الرقمية. يوفر العرض الثابت لعملة البيتكوين البالغ 21 مليون قطعة نقدية تحوطا من التضخم لا يمكن للأصول الورقية توفيره. أظهرت البلدان ذات العملات الضعيفة أو السياسات النقدية الضعيفة ، مثل الأرجنتين أو تركيا ، اهتماما خاصا ب BTC كأداة لتنويع الاحتياطيات. التقنين المؤسسي: عندما تخصص صناديق التقاعد وصناديق التحوط والشركات العامة جزءا صغيرا من محافظها الاستثمارية لعملة البيتكوين ، فإن هذا ينقل الثقة إلى المشاركين الآخرين في السوق. كان للمخصصات البارزة من قبل مؤسسات مثل BlackRock و Fidelity وصناديق الثروة السيادية تأثير شرعي على فئة أصول Bitcoin. لم تعد Bitcoin مجرد مجال لتجار التجزئة المضاربين. لقد وجدت منزلا في مجالس الإدارة والخزائن الحكومية. الاستقلالية الاستراتيجية ومقاومة العقوبات: في نظام مالي عالمي مجزأ بشكل متزايد ، تقدم Bitcoin للبلدان وسيلة لتجاوز قنوات الدفع التقليدية التي يهيمن عليها الدولار الأمريكي ونظام SWIFT. بالنسبة للدول الخاضعة للعقوبات أو أولئك الذين يتطلعون إلى تقليل اعتمادهم على البنية التحتية المالية التي يهيمن عليها الغرب ، فإن الاحتفاظ بالبيتكوين يوفر شكلا من أشكال السيادة المالية. التحوط من التضخم الحقيقي: البلدان التي تعاني من ارتفاع التضخم تنظر الآن إلى البيتكوين كتحوط وظيفي. على سبيل المثال ، غالبا ما يكون الدافع وراء احتياطيات البيتكوين المتزايدة في نيجيريا وفنزويلا هو الحاجة إلى التحوط من قيمتها في انخفاض قيمة العملات الورقية. تعمل هذه الاستخدامات العملية على ترسيخ سرد البيتكوين على أنه "ذهب رقمي". خطر تجاوز العتبة: مخاوف المركزية في حين أن التبني المؤسسي والحكومي يجلب الشرعية والسيولة، فإن أكثر من 8٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين يتركز في أيدي عدد صغير من اللاعبين الكبار، مما يثير مخاوف بشأن صحة الشبكة على المدى الطويل. تآكل اللامركزية: بنيت الفلسفة التأسيسية لعملة البيتكوين على اللامركزية وإضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل. إن تركيز حيازات حفنة من اللاعبين الكبار ( الحكومات أو الشركات ) يهدد هذه الفكرة. إذا كان عدد قليل من الكيانات يسيطر على معظم العرض ، فهناك خطر التواطؤ أو التلاعب بالسوق أو البيع المنسق الذي قد يؤدي إلى عدم استقرار السوق. تأثير السيولة: عادة ما يقوم اللاعبون الكبار بتخزين عملات البيتكوين الخاصة بهم في محافظ باردة أو ترتيبات احتجاز طويلة الأجل ، مما يعني أنه تتم إزالة هذه العملات بشكل فعال من العرض المتداول. مع استخدام المزيد من BTC لأغراض استراتيجية بدلا من المعاملات العادية ، يتقلص المعروض من السيولة المتاحة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة تقلب الأسعار ، حيث يمكن أن تؤثر ضغوط البيع والشراء على نطاق صغير في تداول الفائض بشكل كبير على الأسعار. تشوهات السوق والمخاطر الأخلاقية: يمكن أن تؤثر مشتريات الحكومة وحيازاتها من البيتكوين عن غير قصد على معنويات السوق والتسعير. إذا أعلنت حكومة كبرى فجأة عن عملية بيع أو تغيير في السياسة ، فقد يؤدي ذلك إلى ذعر السوق. علاوة على ذلك ، يمكن استخدام هذه القوة كرافعة سياسية ، مما يتناقض مع وعد Bitcoin بالاستقلال عن التلاعب السياسي. مخاطر الاحتجاز والآثار المترتبة على الحوكمة: عندما تحتفظ مؤسسة بعملة البيتكوين من خلال أمين وصي ، تضعف الطبيعة اللامركزية للشبكة جزئيا. يمكن أن يتأثر هؤلاء الأوصياء بالضغوط السياسية أو الالتزامات القانونية أو حتى البنوك المركزية. يمكن أن يؤدي هذا إلى المركزية الزائفة ، حيث تتركز السيطرة على Bitcoin ، على الرغم من أنها ليست على السلسلة ، في عدد صغير من المؤسسات المركزية. شبح المصادرة السيادية: يظهر التاريخ أن الدول يمكنها مصادرة الأصول وتفعلها. كلما زاد عدد عملات البيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة ، زاد احتمال أن يفضل الإطار التنظيمي ضوابط صارمة أو حتى عمليات نقل الوصاية القسرية ، خاصة أثناء الأزمات المالية. قدمت مصادرة الذهب عام 1933 في الولايات المتحدة سابقة تاريخية لا يمكن تجاهلها. الموازنة بين الشرعية وسلامة الشبكة لضمان استمرار مرونة Bitcoin كأصل لامركزي ، يجب أن يظل المجتمع يقظا. فيما يلي بعض استراتيجيات التخفيف والاتجاهات المستقبلية: تشجيع مشاركة البيع بالتجزئة: يمكن أن يؤدي اعتماد البيع بالتجزئة على نطاق أوسع إلى موازنة تأثير اللاعبين الكبار. وتعد الجهود التعليمية والأدوات التي يسهل الوصول إليها أمرا ضروريا. شفافية الموقف: قد يساعد الإفصاح العلني عن مقتنيات BTC من قبل المؤسسات والحكومات في زيادة المساءلة وتقليل مخاوف التلاعب. تعزيز البنية التحتية غير الاحتجازية: يجب أن تستثمر المجتمعات في التقنيات التي تسمح للاعبين الكبار بحماية أصولهم بطريقة لامركزية ( مثل الضمان متعدد التوقيعات واللامركزي ). ضمانات السياسة: يجب على صانعي السياسات الذين يتبنون بيتكوين أيضا دعم الحفاظ على إطار تنظيمي للامركزية والاستقلالية المالية. على الرغم من تسارع إضفاء الطابع المؤسسي على البيتكوين ، إلا أنه تجدر الإشارة إلى أن أكثر من 85٪ من المعروض من البيتكوين لا يزال يحتفظ به مستثمرون غير مؤسسيين ، مع بقاء مستثمري التجزئة هم القوة المهيمنة. هذا يعني أنه على الرغم من الكمية الكبيرة من BTC المحجوزة في صناديق الاستثمار المتداولة أو خزائن الشركات ، إلا أن الطبيعة اللامركزية للسوق لم تهتز بشكل أساسي. يشعر البعض بالقلق من أنه مع وجود العديد من عملات البيتكوين "الخاملة" أو المحتفظ بها في الضمان ، قد تتضاءل القيمة المرجعية للبيانات على السلسلة. هذا القلق ليس لا أساس له من الصحة ، لكنه ليس جديدا. إذا نظرنا إلى الوراء ، لطالما كان نشاط التداول الرئيسي لعملة البيتكوين يتركز خارج السلسلة ، خاصة على المنصات المركزية مثل Coinbase و BN و FTX المبكرة. يصعب اكتشاف هذه المعاملات على السلسلة ، ولكن لها تأثير كبير على أسعار السوق وهياكله. الوضع الذي نواجهه اليوم مماثل ، لكن الأدوات التحليلية التي نعتمد عليها أصبحت أكثر تعقيدا. غالبا ما تخضع التغييرات في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وممتلكات الشركات والشركات والوطنية لالتزامات الإفصاح ، والتي بدورها توفر لمحللي السوق معلومات أكثر قابلية للتتبع وشفافية من منصات التداول التقليدية. بشكل عام ، وصل الاهتمام المؤسسي بعملة البيتكوين إلى مستويات غير مسبوقة. من صناديق الاستثمار المتداولة وخزائن الشركات إلى الاحتياطيات الوطنية ، تجاوزت الحيازات المؤسسية لعملة البيتكوين 2.2 مليون BTC وتستمر في النمو. مما لا شك فيه أن هذا التدفق ضخ استقرارا كبيرا في السوق خلال الأسواق الهابطة. ومع ذلك ، هناك مخاوف خفية وراء الاستقرار: يتم تمويل البيتكوين تدريجيا ، ويتأثر تقلب أسعارها بشكل متزايد بمعنويات الاقتصاد الكلي والارتباط بالأصول المالية التقليدية. هذا الاتصال يعيد تشكيل الأسطورة الأصلية لاستقلال البيتكوين. أكثر من 8٪ من البيتكوين الآن في أيدي الحكومات والمؤسسات ، وهو سيف ذو حدين. من ناحية ، فإنه يمثل الشرعية التاريخية للعملات المشفرة كأصول تستحق التخزين. من ناحية أخرى ، فإنه يقدم ضغوطا مركزية يمكن أن تقوض المبادئ الأساسية لبيتكوين. قصص ذات صلة البيتكوين تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في تركيا! إعادة انخفاض قيمة الليرة يولد نفور BTC من مخاطر التشفير تقرير بنك التسويات الدولية: تصبح Bitcoin خيارا للملاذ الآمن أثناء الانكماش الاقتصادي ، والاستخدام العالمي يخالف الاتجاه الأب الغني يقصف البنك المركزي مرة أخرى: الأموال المزيفة تسرق حريتك! شراء الذهب والفضة والبيتكوين لبناء ثروة لامركزية يتم "التقاص" البيتكوين من قبل الحكومات: ثروة جديدة معترف بها أم تركيز المخاطر؟ تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في Blockchain".