بيلي أكرمان يريد أن يكون وارن بافت بشدة. هذه هي الحجة. هذه هي الطموح. وهذه هي المشكلة. لأنه إذا كان عليك إخبار العالم أنك تبني بيركشاير هاثاوي الجديدة، فهناك فرصة كبيرة أنك لست كذلك.
بعد يومين فقط من إعلان وارن أنه سيتنحى عن بيركشاير، أطلق بيلي خطته: استخدام هوارد هيوز هولدينغز، وهي حزمة عقارية تبلغ قيمتها السوقية 4.2 مليار دولار، وتحويلها إلى إمبراطوريته الاستثمارية الخاصة. كانت خطوة قد ألمح إليها في رسالة قبل أشهر، واصفًا إياها بأنها محاولة لبناء "بيركشاير هاثاواي في العصر الحديث."
الهيكل بسيط: سيتوقف هاورد هيوز عن التركيز على تطوير العقارات وسيبدأ في شراء حصص في شركات أخرى. صندوق التحوط الخاص ببيل، بيرشينغ سكوير، يضخ 900 مليون دولار كأموال جديدة لتحقيق ذلك، مما يرفع حصته في الشركة إلى 47%.
بيلي يراهن بمبالغ كبيرة، لكن سجله مليء بالفوضى
يمتلك هوارد هيوز مجتمعات سكنية ضخمة مخططة بعناية في نيفادا وتكساس وماريلاند. تحتوي على منازل ومتاجر وكنائس ومدارس وحتى ملاعب جولف - جميعها مدمجة في مناطق مصنفة بشكل منظم مثل ذا وودلاندز.
كان بيلي وراء الشركة منذ أن تم فصلها عن جنرال غروث في عام 2010، بعد أن حقق مكسبًا قدره 1.5 مليار دولار من شراء الأسهم في منتصف إفلاس تلك الشركة. استخدم تلك الأرباح لإطلاق هاوارد هيوز، واعدًا برؤية أكبر. ولكن بعد أكثر من عقد من الأداء البطيء، من الواضح أن هاوارد هيوز لم يصبح ما كان يأمله بيلي.
هو الآن يريد إعادة تشغيل الشركة. والخطوة الأولى هي بناء ذراع التأمين لتكرار استراتيجية بيركشاير باستخدام الأقساط لتمويل الصفقات. "على عكس حالة صناعة النسيج في أمريكا في عام 1965," قال بيلي لصحيفة فاينانشال تايمز, "حالة بناء المدن في الأماكن التي يعيش فيها الناس في الولايات المتحدة في عام 2025 هي في الواقع عمل مذهل."
لكن نتائجه في هوارد هيوز تشير إلى خلاف ذلك. من 2010 إلى 2024، شغل بيلي منصب رئيس الشركة. خلال تلك الفترة، أنفق ما يقرب من مليار دولار في محاولة لتجديد ميناء ساوث ستريت في مدينة نيويورك.
فشلت مجمع الترفيه وتناول الطعام في تحقيق الأرباح، ووجه أحد المساهمين الرئيسيين اللوم مباشرة إلى بيلي، قائلاً: "كل شيء على أكمان من حيث تدمير القيمة في الميناء."
على الرغم من ذلك، يدعي بيلي الفضل في عمليات الاستحواذ الذكية، بما في ذلك الصفقات لشراء شركاء في مجتمعات هوارد هيوز. ويصر على أن الخطة الجديدة ستعزز تصنيف الشركة الائتماني وتنويع دخلها.
لكن السوق لم يشترِ بعد. منذ الإعلان، ارتفعت أسهم هاورد هيوز بنحو 6% إلى 71 دولارًا - أفضل من مؤشر S&P 500 في نفس الوقت، ولكن بعيدًا عن 100 دولار لكل سهم الذي دفعه بيلي باستخدام أموال من مستثمرين خارجيين.
هيكل رسوم بيلي وأجندته السياسية تتعارض مع طريقة وارن بافيت
الآن لم يأخذ وارن أبدًا رسوم إدارة، لكن بيلي هنا يتقاضى 15 مليون دولار سنويًا، بالإضافة إلى 1.5% على أي عائدات تتجاوز التضخم. يقول إن ذلك أفضل من الرسوم في صناديق بيرشينغ سكوير الأخرى، ويتفق المستثمر جيمس إلباور من مارلتون.
أطلق جيمس على التسعير "عادل جداً" ومدح تأثير الصفقة على الملف الائتماني لهوارد هيوز. لكن حتى المؤيدين لا يمكنهم تغيير حقيقة أن هذا الإعداد لا يشبه شيئًا وارن.
ثم هناك السياسة. وارن ابتعد عن ذلك لمدة سبعة عقود. بينما لم يفعل بيلي ذلك أبدًا. لقد انتقل بين الأحزاب على مر السنين. تبرع للديمقراطيين مثل تشاك شومر، ريتشارد بلومنتال، واللجنة الوطنية الديمقراطية.
في عام 2016، أيد مايكل بلومبرغ، ثم صوت لدونالد ترامب. دعم دين فيليبس في انتخابات 2024 التمهيدية وظهر معه في منتدى بجانب إيلون ماسك، حيث طرح فيليبس حتى فكرة بيللي لدور في الحكومة.
بعد انسحاب فيليبس، انتقل بيلي لدعم روبرت ف. كينيدي جونيور. ثم في أبريل 2024، قال إنه لن يدعم جو بايدن بسبب ما أسماه "نقص الدعم" لإسرائيل. في يوليو، بعد أن نجا ترامب من محاولة اغتيال، دعم بيلي له علنًا مرة أخرى.
ذلك المستوى من التنقل السياسي هو عكس تمامًا ما كان يمثله وارن. لم يكن وارن يسعى وراء العناوين. بيل يعيش في تلك العناوين. وفي وقت يشعر فيه المستثمرون بالفعل بالتوتر من التقلبات التي أثارتها سياسات ترامب الاقتصادية، فإن التحول العدواني لبيل في هاورد هيوز يضيف المزيد من التساؤلات.
يصر بيلي على أن نقطة البداية لهوارد هيوز أقوى من تلك التي كانت لبيركشاير في الستينيات. "إنها عكس العيب"، قال. لكن الكلمات لا تحل محل الوقت أو السمعة أو الثقة. وارن بنى بهدوء. بيلي يبني بصوت عال.
وارن لم يتوسل لأحد ليؤمن بالرؤية. كتب بيلي رسالة يشرح فيها ذلك قبل أن يحصل حتى على صفقة. هذه هي الفروق. ولهذا السبب لن يكون بيلي أبداً وارناً.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بغض النظر عن مدى اجتهاده، لن يكون بيلي أكن مان وارن بافيت التالي
بيلي أكرمان يريد أن يكون وارن بافت بشدة. هذه هي الحجة. هذه هي الطموح. وهذه هي المشكلة. لأنه إذا كان عليك إخبار العالم أنك تبني بيركشاير هاثاوي الجديدة، فهناك فرصة كبيرة أنك لست كذلك.
بعد يومين فقط من إعلان وارن أنه سيتنحى عن بيركشاير، أطلق بيلي خطته: استخدام هوارد هيوز هولدينغز، وهي حزمة عقارية تبلغ قيمتها السوقية 4.2 مليار دولار، وتحويلها إلى إمبراطوريته الاستثمارية الخاصة. كانت خطوة قد ألمح إليها في رسالة قبل أشهر، واصفًا إياها بأنها محاولة لبناء "بيركشاير هاثاواي في العصر الحديث."
الهيكل بسيط: سيتوقف هاورد هيوز عن التركيز على تطوير العقارات وسيبدأ في شراء حصص في شركات أخرى. صندوق التحوط الخاص ببيل، بيرشينغ سكوير، يضخ 900 مليون دولار كأموال جديدة لتحقيق ذلك، مما يرفع حصته في الشركة إلى 47%.
بيلي يراهن بمبالغ كبيرة، لكن سجله مليء بالفوضى
يمتلك هوارد هيوز مجتمعات سكنية ضخمة مخططة بعناية في نيفادا وتكساس وماريلاند. تحتوي على منازل ومتاجر وكنائس ومدارس وحتى ملاعب جولف - جميعها مدمجة في مناطق مصنفة بشكل منظم مثل ذا وودلاندز.
كان بيلي وراء الشركة منذ أن تم فصلها عن جنرال غروث في عام 2010، بعد أن حقق مكسبًا قدره 1.5 مليار دولار من شراء الأسهم في منتصف إفلاس تلك الشركة. استخدم تلك الأرباح لإطلاق هاوارد هيوز، واعدًا برؤية أكبر. ولكن بعد أكثر من عقد من الأداء البطيء، من الواضح أن هاوارد هيوز لم يصبح ما كان يأمله بيلي.
هو الآن يريد إعادة تشغيل الشركة. والخطوة الأولى هي بناء ذراع التأمين لتكرار استراتيجية بيركشاير باستخدام الأقساط لتمويل الصفقات. "على عكس حالة صناعة النسيج في أمريكا في عام 1965," قال بيلي لصحيفة فاينانشال تايمز, "حالة بناء المدن في الأماكن التي يعيش فيها الناس في الولايات المتحدة في عام 2025 هي في الواقع عمل مذهل."
لكن نتائجه في هوارد هيوز تشير إلى خلاف ذلك. من 2010 إلى 2024، شغل بيلي منصب رئيس الشركة. خلال تلك الفترة، أنفق ما يقرب من مليار دولار في محاولة لتجديد ميناء ساوث ستريت في مدينة نيويورك.
فشلت مجمع الترفيه وتناول الطعام في تحقيق الأرباح، ووجه أحد المساهمين الرئيسيين اللوم مباشرة إلى بيلي، قائلاً: "كل شيء على أكمان من حيث تدمير القيمة في الميناء."
على الرغم من ذلك، يدعي بيلي الفضل في عمليات الاستحواذ الذكية، بما في ذلك الصفقات لشراء شركاء في مجتمعات هوارد هيوز. ويصر على أن الخطة الجديدة ستعزز تصنيف الشركة الائتماني وتنويع دخلها.
لكن السوق لم يشترِ بعد. منذ الإعلان، ارتفعت أسهم هاورد هيوز بنحو 6% إلى 71 دولارًا - أفضل من مؤشر S&P 500 في نفس الوقت، ولكن بعيدًا عن 100 دولار لكل سهم الذي دفعه بيلي باستخدام أموال من مستثمرين خارجيين.
هيكل رسوم بيلي وأجندته السياسية تتعارض مع طريقة وارن بافيت
الآن لم يأخذ وارن أبدًا رسوم إدارة، لكن بيلي هنا يتقاضى 15 مليون دولار سنويًا، بالإضافة إلى 1.5% على أي عائدات تتجاوز التضخم. يقول إن ذلك أفضل من الرسوم في صناديق بيرشينغ سكوير الأخرى، ويتفق المستثمر جيمس إلباور من مارلتون.
أطلق جيمس على التسعير "عادل جداً" ومدح تأثير الصفقة على الملف الائتماني لهوارد هيوز. لكن حتى المؤيدين لا يمكنهم تغيير حقيقة أن هذا الإعداد لا يشبه شيئًا وارن.
ثم هناك السياسة. وارن ابتعد عن ذلك لمدة سبعة عقود. بينما لم يفعل بيلي ذلك أبدًا. لقد انتقل بين الأحزاب على مر السنين. تبرع للديمقراطيين مثل تشاك شومر، ريتشارد بلومنتال، واللجنة الوطنية الديمقراطية.
في عام 2016، أيد مايكل بلومبرغ، ثم صوت لدونالد ترامب. دعم دين فيليبس في انتخابات 2024 التمهيدية وظهر معه في منتدى بجانب إيلون ماسك، حيث طرح فيليبس حتى فكرة بيللي لدور في الحكومة.
بعد انسحاب فيليبس، انتقل بيلي لدعم روبرت ف. كينيدي جونيور. ثم في أبريل 2024، قال إنه لن يدعم جو بايدن بسبب ما أسماه "نقص الدعم" لإسرائيل. في يوليو، بعد أن نجا ترامب من محاولة اغتيال، دعم بيلي له علنًا مرة أخرى.
ذلك المستوى من التنقل السياسي هو عكس تمامًا ما كان يمثله وارن. لم يكن وارن يسعى وراء العناوين. بيل يعيش في تلك العناوين. وفي وقت يشعر فيه المستثمرون بالفعل بالتوتر من التقلبات التي أثارتها سياسات ترامب الاقتصادية، فإن التحول العدواني لبيل في هاورد هيوز يضيف المزيد من التساؤلات.
يصر بيلي على أن نقطة البداية لهوارد هيوز أقوى من تلك التي كانت لبيركشاير في الستينيات. "إنها عكس العيب"، قال. لكن الكلمات لا تحل محل الوقت أو السمعة أو الثقة. وارن بنى بهدوء. بيلي يبني بصوت عال.
وارن لم يتوسل لأحد ليؤمن بالرؤية. كتب بيلي رسالة يشرح فيها ذلك قبل أن يحصل حتى على صفقة. هذه هي الفروق. ولهذا السبب لن يكون بيلي أبداً وارناً.