【الأسهم الأمريكية】 Quest Diagnostics [DGX]: الرائد في خدمات معلومات التشخيص الطبي | شرح شامل لتوزيعات الأرباح وزيادة الأسهم في الأسهم الأمريكية | معلومات الاستثمار ووسائل الإعلام المالية القيمة من Manekuri Monex Securities
يستخدم نصف المستشفيات والأطباء في الولايات المتحدة الخدمة، ويخضع ثلث سكان الولايات المتحدة لاختبارات الشركة نفسها
Quest Diagnostics [DGX] هي المزود الرائد للاختبارات التشخيصية والمعلومات والخدمات. يتمثل عملها الرئيسي في خدمات المعلومات التشخيصية ، والتي تستخدم البيانات من الاختبارات المعملية لتقديم رؤى تشخيصية و "تمكين الأطباء والمنظمات من اتخاذ إجراءات لتحسين صحة المرضى". تتراوح الخدمات من اختبارات الدم الروتينية إلى اختبارات الأمراض المعدية والمخدرات ، بالإضافة إلى خدمات الاختبارات الخاصة "الباطنية" مثل طب الأعصاب وعلم الوراثة والأورام. في الآونة الأخيرة ، ركزنا على مجالات التشخيص "الأكثر تقدما" مثل علم الجينوم الجزيئي والتشخيص المصاحب وفحص الأطفال حديثي الولادة. من المتوقع أن تؤدي الاستثمارات في التشخيصات المتقدمة إلى نمو الإيرادات من رقمين في خمسة مجالات سريرية رئيسية.
تقدم الشركة خدماتها من خلال شبكة فحوصات ممتدة في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تم بناء هذه الشبكة الواسعة التي تضم أكثر من 2300 مختبر تحليل طبي ومراكز خدمات المرضى وأطباء متخصصين في التحليل السريري وغيرهم من خبراء الصحة وتُعتبر أكبر شبكة في العالم. تقدم الشركة خدماتها لمجموعة واسعة من العملاء من الأطباء والمستشفيات والشركات (أصحاب العمل) من خلال هذه الشبكة.
وفقًا للشركة، فإنها تقدم خدمات لنصف مستشفيات وأطباء الولايات المتحدة، ونتيجة لذلك، يُجرى فحص ثلث سكان الولايات المتحدة كل عام في الشركة نفسها. تمكن حجم الشركة من تقديم الخدمات على مسافات قريبة، مما يجعلها تتمتع بتنافسية في تقليل فترة الفحص وزيادة فاعلية التلقيح التلقائي. بالإضافة إلى ذلك، تقدم حلول تكنولوجيا المعلومات وخدمات تقييم المخاطر لصناعة التأمين على الحياة، ولكن نسبة تكوين الإيرادات تقل عن 5٪ وهي صغيرة نسبيًا.
المصدر الرئيسي للدخل هو رسوم استنادًا إلى كميات الاختبارات، ولكن نظرًا لاستخدام الاختبارات الحيوية مثل فحوصات الدم بشكل متكرر، يمكن القول إن قاعدة الدخل هي من نوع الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، يتم ضمان مصدر دخل مستقر من خلال توقيع عقود طويلة الأجل مع المستشفيات وشركات الأدوية وشركات التأمين. تبلغ حوالي 90٪ من الإيرادات من خدمات موجهة للمؤسسات الطبية (المستشفيات والأطباء)، حيث يمثل الأطباء 68٪ والمستشفيات 20٪. الـ 12٪ المتبقية تتكون من شركات التأمين وشركات الأدوية وكذلك المستهلكين الأفراد. كانت إيرادات عام 2024 حوالي 99 مليار دولار.
استراتيجية النمو: تعزيز قائمة الفحوصات والشبكة الجغرافية من خلال الاستحواذ
حجم سوق المختبرات في الولايات المتحدة 890 مليار دولار، ويتم تقسيمه إلى عدد كبير جدًا من اللاعبين، بما في ذلك غرف الفحص في المستشفيات وغرف الفحص السريري التجاري وعيادات العناية الصحية. تمكنت الشركة من الحصول على حصة كبيرة من السوق هناك، ولكنها لا تزال لا تزيد عن 10٪. حصة منافستها، شركة مختبر كورب هولدنغز [LH]، متساوية تقريبًا، وتشكل هاتان الشركتان حوالي 20٪ من السوق.
بعد عام 2025، تتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات بمتوسط سنوي يتراوح بين 4٪ و 5٪، وأن تنمو الأرباح بعد التعديل بنسبة تتراوح بين 7٪ و 9٪. يعود 1-2٪ من معدل نمو الإيرادات إلى تأثير الاستحواذ. الاستحواذ هو استراتيجية نمو مهمة للشركة، حيث يتم توسيع قائمة الفحوصات وشبكة الجغرافية من خلال الاستحواذ. تم إتمام حوالي 20 صفقة استحواذ خلال العقد السابق. في العام المالي 2024، تم إنفاق حوالي 2.2 مليار دولار لإتمام 8 صفقات استحواذ.
أكبر استحواذ في عام 2024 كان استحواذ مزود خدمات الفحص السريري الكندي LifeLabs المقر في كندا (بقيمة 10 مليارات دولار). LifeLabs يقدم معلومات تشخيصية ونظام اتصال رقمي من خلال شبكة واسعة من 5 مختبرات في مقاطعة كولومبيا البريطانية وأونتاريو وساسكاتشوان، وأكثر من 350 مركز جمع، وخدمات توصيل وسحب الدم المحمولة. خلال عام 2024، تم إجراء حوالي 140 مليون فحص سريري. من المتوقع أن ينضم حوالي 6000 عامل إلى الشركة وأن تزيد الإيرادات بمقدار 710 مليون دولار بفضل هذا الاستحواذ.
أعلنت شركة فريزينيوس (Fresenius) أنها ستستحوذ على جزء من أصول شركة سبيكترا للمختبرات التي تقدم خدمات اختبار متخصصة للكلى من Fresenius (من المتوقع الانتهاء من الصفقة في النصف الثاني من عام 2025). سيتم إضافة وظائف اختبار الغسيل الكلوي إلى المحفظة بفضل هذا الاستحواذ.
تم تعزيز الاستحواذ الذي تم الإعلان عنه هذه المرة في مجال فحوصات الكلى، والذي تم تعزيزه كمجال نمو طويل الأجل، بالإضافة إلى ذلك، تم تعزيز القدرة التشخيصية من خلال عمليات الاستحواذ والشراكة في مجال كشف سرطان العديد وتشخيص مرض الزهايمر. على سبيل المثال، تم إطلاق عدة منتجات جديدة مثل اختبارات الدم لتوقع تقدم مرض الزهايمر في عام 2023، واختبارات البيولوجيا الجزيئية لسرطان البروستاتا، واختبارات العقم المنزلية للنساء. وبهذه الطريقة، توسعت القناة من خلال الاستحواذ، مما أدى إلى زيادة الإيرادات.
تحذير: تقدم ديجيتال باثولوجي وتعزيز الأعمال
ومن الملاحظ أيضًا تقدم طب الأورام الرقمي. طب الأورام الرقمي هو تحويل مواد التشخيص الطبي إلى صيغة رقمية، مما يتيح للخبراء في المرافق الطبية والمتخصصين في المواقع البعيدة استعراضها وتشخيصها، بالإضافة إلى تحليل الصور عالية الوضوح وسهولة الاحتفاظ بها. يتوقع أن يزداد انتشار هذا المجال في المستقبل نظرًا لتحسين الكفاءة والدقة.
ومع ذلك، وفقًا للشركة، لا يزال تحويل علم الأمراض إلى الرقمية يمثل أقل من 5٪. من المتوقع توسيع السوق في المستقبل. وفقًا لشركة Grand View Research، من المتوقع أن يصل حجم سوق علم الأمراض الرقمي إلى حوالي 1 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8٪ حتى عام 2030.
وفي هذا السياق، استحوذت الشركة على جزء من أصول شركة PathAI التي تقدم خدمات فحص التشريح والمرض الرقمي في يونيو 2024. من خلال الاستحواذ، ستتم تعزيز قدرات الشركة في تشخيص الأمراض بواسطة الذكاء الاصطناعي (AI) والتشخيص الرقمي. كما أعلنت الشركة في اتفاق آخر عن نية توزيع نظام إدارة صور PathAI الرقمية AISight على معامل الأمراض في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تدير الشركة حاليًا 20 مركزًا للأمراض، حيث تقوم بنقل العينات المجمعة ومراجعتها من قبل أطباء الأمراض. نظرًا لعدم الحاجة إلى النقل وما شابه ذلك في علم الأمراض الرقمي، يُتوقع تقليل تكاليف ذلك وزيادة معدل الربحية.
تتحقق تقليص التكاليف من خلال التأتير التلقائي
من الناحية الكفاءة، نحن نعمل على برنامج "Invigorate (إنفيغورات)" لتقليل التكاليف من خلال التطوير التلقائي واستخدام الذكاء الاصطناعي. حاليًا، نحن نزيد من الكفاءة من خلال تقديم مختلف الروبوتات والأنظمة الأخرى بالإضافة إلى ثلاثة مختبرات مُتمكنة من التطوير التلقائي.
على سبيل المثال، يمكن تحسين كفاءة معالجة العينات إلى ما يصل إلى ضعفين من خلال استكمال الأعمال المكررة وأعمال النقل بواسطة الروبوتات التعاونية. تم تحسين الإنتاجية بنسبة 40٪ من خلال تقديم الفحص الخلوي الرقمي. تم الإبلاغ عن العديد من تحسينات الكفاءة مثل عدم الحاجة إلى تسمية أنابيب الفحص الخلوي اللازمة لفحص السل وتخزينها في الرف، مما أدى إلى تخفيض حوالي 90٪ من القوى العاملة وتحسين سرعة المعالجة بمقدار حوالي 2.5 مرة.
من خلال هذه التلقائية، تم تحقيق تخفيض تكاليف بنسبة 3٪ سنويًا. الأمر المهم هو أن القدرة على تحقيق تخفيض في التكاليف من خلال هذه التلقائية مرتبطة بالاقتصاديات من جميع الجوانب. إذا كانت مقياس العمل صغيرًا وكان هناك عدد قليل من الفحوصات المقبولة، فلن يكون هناك حاجة للتلقائيات، ولن يتمكن من زيادة هامش الربح لكل فحص. على سبيل المثال، فإن الربح يختلف بشكل كبير بين حالة الطبيب الشرعي الذي يختبر 10 حالات في اليوم والشخص الذي يتمكن من إجراء 100 فحص يوميًا بواسطة التلقائيات.
تقييم شامل: تقييم للبنية التحتية المؤسسة والتدفق الجيد للنقد، وإعادة رأس المال للمساهمين.
نظرًا لأن الفحوصات السريرية ضرورية في صناعة الرعاية الصحية، فإن الأداء مستقر (وبعد فترة الطلب الخاص بالاختبارات خلال جائحة كوفيد-19 وفترة التراجع بعدها، استعاد الأداء السابق). وبالتالي، فإن التدفق النقدي جيد أيضًا، حيث تم الحفاظ على الأرباح الإيجابية على مدى 20 عامًا. تم تحقيق 10 مليارات دولار سنويًا من العائدات التشغيلية، مع ترك 5 مليارات دولار إلى 10 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر (باستثناء عام الطلب الخاص بجائحة كوفيد-19).
النقطة الملفتة هي أنه تم توزيع الكثير من السيولة على المساهمين. خلال العقد الماضي، تم توزيع أكثر من 85٪ من 10.6 مليار دولار من السيولة الحرة على المساهمين. حتى بدون الاستفادة من طلب كورونا الخاص، تم توزيع متوسط 70٪ على المساهمين.
بالنسبة للمستقبل، يعتزم القيام بخطة رأسمالية لمدة 3 سنوات من عام 2025 إلى 2027، حيث من المتوقع تحقيق 45-50 مليار دولار من الإيرادات التشغيلية على مدى 3 سنوات، والقيام باستثمارات بقيمة 15-17 مليار دولار، مع تقدير لتدفق النقد الحر بقيمة 30-33 مليار دولار، وخطة لاستخدام 15 مليار دولار كرأس المال المستحوذ وإعادة 17 مليار دولار للمساهمين. وتتضمن التفاصيل توزيع الأرباح بقيمة 10 مليارات دولار وشراء الأسهم الخاصة بقيمة 7 مليارات دولار. وللأرباح تاريخ من زيادتها لمدة 14 عامًا متتاليًا.
معدل الزيادة في التوزيع يتراوح عمومًا حوالي 7٪، ونسبة التوزيع أقل من 40٪. من خلال تقليل نسبة التوزيع، تم تبني سياسة رأسمالية مرنة تشمل إعادة الشراء الذاتي في حالة عدم وجود أهداف استحواذ بارزة. الإعادة الذاتية لا تحدث بانتظام، ولكن تم تقليص عدد الأسهم الصادرة بنسبة 22٪ خلال السنوات العشر الماضية، حيث قلت بمعدل 2.5٪ تقريبًا سنويًا. العائد على التوزيع منخفض بنسبة 1.7٪، ولكن أعتقد أن الجاذبية ما زالت موجودة عندما يتم مراعاة الزيادة في القيمة للسهم الواحد بفضل الإعادة الذاتية للشراء.
تتحرك أسعار الأسهم في المستوى العالي. لا يوجد الكثير من الرخص في مجال التقييم، ولكنني أعتقد أنه يمكن التركيز على هذه الأسهم خلال تصحيح السوق في المستقبل. إنها أكبر شركة في الولايات المتحدة تقدم الفحوصات اللازمة في صناعة الرعاية الصحية، ومن المتوقع أن يستمر النمو على المدى الطويل نتيجة لشيخوخة السكان وانتشار الفحوصات الطبية الوقائية. السوق متشعبة وهناك إمكانية كبيرة لتوسيع حصتها السوقية من خلال الاستحواذ. وهناك أيضًا الأموال اللازمة لذلك.
وفقًا لشركة Precedence Research، من المتوقع أن ينمو سوق فحوصات التشخيص العالمية بمعدل سنوي يبلغ 8.6٪ من عام 2022 إلى عام 2030، ليصل إلى 3480 مليار دولار بحلول عام 2030. من المعتقد أن زيادة معدلات الإصابة بالأمراض المزمنة والأمراض المعدية، بالإضافة إلى زيادة الشيخوخة والطلب المتزايد على الرعاية الصحية الفردية، ستعزز نمو السوق. على المدى الطويل، يتوقع أن تكون الشركة في موقع يمكنها النمو مع نمو السوق، ويُمكن توقع أن تصبح ممثلة للسوق مثل شركة لاب كورب هولدنجز [LH] في المستقبل. على سبيل المثال، مثل شركتي كوكا كولا [KO] وبيبسي كو [PEP]، فيزا [V] وماستركارد [MA].
【図表1】تطور توزيعات أرباح العام السنوي لشركة Quest Diagnostics [DGX]
!
المصدر: الكاتب الخاص من بومباي
توقعات 2003 ~ 2025 و 2025 (يتم تحويل أحدث النتائج الفصلية إلى عام كامل)
【الشكل 2】 تطور أسعار الأسهم لـ Quest Diagnostics [DGX] مقارنة بمؤشر S&P500
!
مصدر: تم إعداده بواسطة المؤلف من Bloomberg
سعر سهم Quest Diagnostics [DGX] في 31 ديسمبر 1996 هو
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
【الأسهم الأمريكية】 Quest Diagnostics [DGX]: الرائد في خدمات معلومات التشخيص الطبي | شرح شامل لتوزيعات الأرباح وزيادة الأسهم في الأسهم الأمريكية | معلومات الاستثمار ووسائل الإعلام المالية القيمة من Manekuri Monex Securities
يستخدم نصف المستشفيات والأطباء في الولايات المتحدة الخدمة، ويخضع ثلث سكان الولايات المتحدة لاختبارات الشركة نفسها
Quest Diagnostics [DGX] هي المزود الرائد للاختبارات التشخيصية والمعلومات والخدمات. يتمثل عملها الرئيسي في خدمات المعلومات التشخيصية ، والتي تستخدم البيانات من الاختبارات المعملية لتقديم رؤى تشخيصية و "تمكين الأطباء والمنظمات من اتخاذ إجراءات لتحسين صحة المرضى". تتراوح الخدمات من اختبارات الدم الروتينية إلى اختبارات الأمراض المعدية والمخدرات ، بالإضافة إلى خدمات الاختبارات الخاصة "الباطنية" مثل طب الأعصاب وعلم الوراثة والأورام. في الآونة الأخيرة ، ركزنا على مجالات التشخيص "الأكثر تقدما" مثل علم الجينوم الجزيئي والتشخيص المصاحب وفحص الأطفال حديثي الولادة. من المتوقع أن تؤدي الاستثمارات في التشخيصات المتقدمة إلى نمو الإيرادات من رقمين في خمسة مجالات سريرية رئيسية.
تقدم الشركة خدماتها من خلال شبكة فحوصات ممتدة في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تم بناء هذه الشبكة الواسعة التي تضم أكثر من 2300 مختبر تحليل طبي ومراكز خدمات المرضى وأطباء متخصصين في التحليل السريري وغيرهم من خبراء الصحة وتُعتبر أكبر شبكة في العالم. تقدم الشركة خدماتها لمجموعة واسعة من العملاء من الأطباء والمستشفيات والشركات (أصحاب العمل) من خلال هذه الشبكة.
وفقًا للشركة، فإنها تقدم خدمات لنصف مستشفيات وأطباء الولايات المتحدة، ونتيجة لذلك، يُجرى فحص ثلث سكان الولايات المتحدة كل عام في الشركة نفسها. تمكن حجم الشركة من تقديم الخدمات على مسافات قريبة، مما يجعلها تتمتع بتنافسية في تقليل فترة الفحص وزيادة فاعلية التلقيح التلقائي. بالإضافة إلى ذلك، تقدم حلول تكنولوجيا المعلومات وخدمات تقييم المخاطر لصناعة التأمين على الحياة، ولكن نسبة تكوين الإيرادات تقل عن 5٪ وهي صغيرة نسبيًا.
المصدر الرئيسي للدخل هو رسوم استنادًا إلى كميات الاختبارات، ولكن نظرًا لاستخدام الاختبارات الحيوية مثل فحوصات الدم بشكل متكرر، يمكن القول إن قاعدة الدخل هي من نوع الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، يتم ضمان مصدر دخل مستقر من خلال توقيع عقود طويلة الأجل مع المستشفيات وشركات الأدوية وشركات التأمين. تبلغ حوالي 90٪ من الإيرادات من خدمات موجهة للمؤسسات الطبية (المستشفيات والأطباء)، حيث يمثل الأطباء 68٪ والمستشفيات 20٪. الـ 12٪ المتبقية تتكون من شركات التأمين وشركات الأدوية وكذلك المستهلكين الأفراد. كانت إيرادات عام 2024 حوالي 99 مليار دولار.
استراتيجية النمو: تعزيز قائمة الفحوصات والشبكة الجغرافية من خلال الاستحواذ
حجم سوق المختبرات في الولايات المتحدة 890 مليار دولار، ويتم تقسيمه إلى عدد كبير جدًا من اللاعبين، بما في ذلك غرف الفحص في المستشفيات وغرف الفحص السريري التجاري وعيادات العناية الصحية. تمكنت الشركة من الحصول على حصة كبيرة من السوق هناك، ولكنها لا تزال لا تزيد عن 10٪. حصة منافستها، شركة مختبر كورب هولدنغز [LH]، متساوية تقريبًا، وتشكل هاتان الشركتان حوالي 20٪ من السوق.
بعد عام 2025، تتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات بمتوسط سنوي يتراوح بين 4٪ و 5٪، وأن تنمو الأرباح بعد التعديل بنسبة تتراوح بين 7٪ و 9٪. يعود 1-2٪ من معدل نمو الإيرادات إلى تأثير الاستحواذ. الاستحواذ هو استراتيجية نمو مهمة للشركة، حيث يتم توسيع قائمة الفحوصات وشبكة الجغرافية من خلال الاستحواذ. تم إتمام حوالي 20 صفقة استحواذ خلال العقد السابق. في العام المالي 2024، تم إنفاق حوالي 2.2 مليار دولار لإتمام 8 صفقات استحواذ.
أكبر استحواذ في عام 2024 كان استحواذ مزود خدمات الفحص السريري الكندي LifeLabs المقر في كندا (بقيمة 10 مليارات دولار). LifeLabs يقدم معلومات تشخيصية ونظام اتصال رقمي من خلال شبكة واسعة من 5 مختبرات في مقاطعة كولومبيا البريطانية وأونتاريو وساسكاتشوان، وأكثر من 350 مركز جمع، وخدمات توصيل وسحب الدم المحمولة. خلال عام 2024، تم إجراء حوالي 140 مليون فحص سريري. من المتوقع أن ينضم حوالي 6000 عامل إلى الشركة وأن تزيد الإيرادات بمقدار 710 مليون دولار بفضل هذا الاستحواذ.
أعلنت شركة فريزينيوس (Fresenius) أنها ستستحوذ على جزء من أصول شركة سبيكترا للمختبرات التي تقدم خدمات اختبار متخصصة للكلى من Fresenius (من المتوقع الانتهاء من الصفقة في النصف الثاني من عام 2025). سيتم إضافة وظائف اختبار الغسيل الكلوي إلى المحفظة بفضل هذا الاستحواذ.
تم تعزيز الاستحواذ الذي تم الإعلان عنه هذه المرة في مجال فحوصات الكلى، والذي تم تعزيزه كمجال نمو طويل الأجل، بالإضافة إلى ذلك، تم تعزيز القدرة التشخيصية من خلال عمليات الاستحواذ والشراكة في مجال كشف سرطان العديد وتشخيص مرض الزهايمر. على سبيل المثال، تم إطلاق عدة منتجات جديدة مثل اختبارات الدم لتوقع تقدم مرض الزهايمر في عام 2023، واختبارات البيولوجيا الجزيئية لسرطان البروستاتا، واختبارات العقم المنزلية للنساء. وبهذه الطريقة، توسعت القناة من خلال الاستحواذ، مما أدى إلى زيادة الإيرادات.
تحذير: تقدم ديجيتال باثولوجي وتعزيز الأعمال
ومن الملاحظ أيضًا تقدم طب الأورام الرقمي. طب الأورام الرقمي هو تحويل مواد التشخيص الطبي إلى صيغة رقمية، مما يتيح للخبراء في المرافق الطبية والمتخصصين في المواقع البعيدة استعراضها وتشخيصها، بالإضافة إلى تحليل الصور عالية الوضوح وسهولة الاحتفاظ بها. يتوقع أن يزداد انتشار هذا المجال في المستقبل نظرًا لتحسين الكفاءة والدقة.
ومع ذلك، وفقًا للشركة، لا يزال تحويل علم الأمراض إلى الرقمية يمثل أقل من 5٪. من المتوقع توسيع السوق في المستقبل. وفقًا لشركة Grand View Research، من المتوقع أن يصل حجم سوق علم الأمراض الرقمي إلى حوالي 1 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8٪ حتى عام 2030.
وفي هذا السياق، استحوذت الشركة على جزء من أصول شركة PathAI التي تقدم خدمات فحص التشريح والمرض الرقمي في يونيو 2024. من خلال الاستحواذ، ستتم تعزيز قدرات الشركة في تشخيص الأمراض بواسطة الذكاء الاصطناعي (AI) والتشخيص الرقمي. كما أعلنت الشركة في اتفاق آخر عن نية توزيع نظام إدارة صور PathAI الرقمية AISight على معامل الأمراض في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تدير الشركة حاليًا 20 مركزًا للأمراض، حيث تقوم بنقل العينات المجمعة ومراجعتها من قبل أطباء الأمراض. نظرًا لعدم الحاجة إلى النقل وما شابه ذلك في علم الأمراض الرقمي، يُتوقع تقليل تكاليف ذلك وزيادة معدل الربحية.
تتحقق تقليص التكاليف من خلال التأتير التلقائي
من الناحية الكفاءة، نحن نعمل على برنامج "Invigorate (إنفيغورات)" لتقليل التكاليف من خلال التطوير التلقائي واستخدام الذكاء الاصطناعي. حاليًا، نحن نزيد من الكفاءة من خلال تقديم مختلف الروبوتات والأنظمة الأخرى بالإضافة إلى ثلاثة مختبرات مُتمكنة من التطوير التلقائي.
على سبيل المثال، يمكن تحسين كفاءة معالجة العينات إلى ما يصل إلى ضعفين من خلال استكمال الأعمال المكررة وأعمال النقل بواسطة الروبوتات التعاونية. تم تحسين الإنتاجية بنسبة 40٪ من خلال تقديم الفحص الخلوي الرقمي. تم الإبلاغ عن العديد من تحسينات الكفاءة مثل عدم الحاجة إلى تسمية أنابيب الفحص الخلوي اللازمة لفحص السل وتخزينها في الرف، مما أدى إلى تخفيض حوالي 90٪ من القوى العاملة وتحسين سرعة المعالجة بمقدار حوالي 2.5 مرة.
من خلال هذه التلقائية، تم تحقيق تخفيض تكاليف بنسبة 3٪ سنويًا. الأمر المهم هو أن القدرة على تحقيق تخفيض في التكاليف من خلال هذه التلقائية مرتبطة بالاقتصاديات من جميع الجوانب. إذا كانت مقياس العمل صغيرًا وكان هناك عدد قليل من الفحوصات المقبولة، فلن يكون هناك حاجة للتلقائيات، ولن يتمكن من زيادة هامش الربح لكل فحص. على سبيل المثال، فإن الربح يختلف بشكل كبير بين حالة الطبيب الشرعي الذي يختبر 10 حالات في اليوم والشخص الذي يتمكن من إجراء 100 فحص يوميًا بواسطة التلقائيات.
تقييم شامل: تقييم للبنية التحتية المؤسسة والتدفق الجيد للنقد، وإعادة رأس المال للمساهمين.
نظرًا لأن الفحوصات السريرية ضرورية في صناعة الرعاية الصحية، فإن الأداء مستقر (وبعد فترة الطلب الخاص بالاختبارات خلال جائحة كوفيد-19 وفترة التراجع بعدها، استعاد الأداء السابق). وبالتالي، فإن التدفق النقدي جيد أيضًا، حيث تم الحفاظ على الأرباح الإيجابية على مدى 20 عامًا. تم تحقيق 10 مليارات دولار سنويًا من العائدات التشغيلية، مع ترك 5 مليارات دولار إلى 10 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر (باستثناء عام الطلب الخاص بجائحة كوفيد-19).
النقطة الملفتة هي أنه تم توزيع الكثير من السيولة على المساهمين. خلال العقد الماضي، تم توزيع أكثر من 85٪ من 10.6 مليار دولار من السيولة الحرة على المساهمين. حتى بدون الاستفادة من طلب كورونا الخاص، تم توزيع متوسط 70٪ على المساهمين.
بالنسبة للمستقبل، يعتزم القيام بخطة رأسمالية لمدة 3 سنوات من عام 2025 إلى 2027، حيث من المتوقع تحقيق 45-50 مليار دولار من الإيرادات التشغيلية على مدى 3 سنوات، والقيام باستثمارات بقيمة 15-17 مليار دولار، مع تقدير لتدفق النقد الحر بقيمة 30-33 مليار دولار، وخطة لاستخدام 15 مليار دولار كرأس المال المستحوذ وإعادة 17 مليار دولار للمساهمين. وتتضمن التفاصيل توزيع الأرباح بقيمة 10 مليارات دولار وشراء الأسهم الخاصة بقيمة 7 مليارات دولار. وللأرباح تاريخ من زيادتها لمدة 14 عامًا متتاليًا.
معدل الزيادة في التوزيع يتراوح عمومًا حوالي 7٪، ونسبة التوزيع أقل من 40٪. من خلال تقليل نسبة التوزيع، تم تبني سياسة رأسمالية مرنة تشمل إعادة الشراء الذاتي في حالة عدم وجود أهداف استحواذ بارزة. الإعادة الذاتية لا تحدث بانتظام، ولكن تم تقليص عدد الأسهم الصادرة بنسبة 22٪ خلال السنوات العشر الماضية، حيث قلت بمعدل 2.5٪ تقريبًا سنويًا. العائد على التوزيع منخفض بنسبة 1.7٪، ولكن أعتقد أن الجاذبية ما زالت موجودة عندما يتم مراعاة الزيادة في القيمة للسهم الواحد بفضل الإعادة الذاتية للشراء.
تتحرك أسعار الأسهم في المستوى العالي. لا يوجد الكثير من الرخص في مجال التقييم، ولكنني أعتقد أنه يمكن التركيز على هذه الأسهم خلال تصحيح السوق في المستقبل. إنها أكبر شركة في الولايات المتحدة تقدم الفحوصات اللازمة في صناعة الرعاية الصحية، ومن المتوقع أن يستمر النمو على المدى الطويل نتيجة لشيخوخة السكان وانتشار الفحوصات الطبية الوقائية. السوق متشعبة وهناك إمكانية كبيرة لتوسيع حصتها السوقية من خلال الاستحواذ. وهناك أيضًا الأموال اللازمة لذلك.
وفقًا لشركة Precedence Research، من المتوقع أن ينمو سوق فحوصات التشخيص العالمية بمعدل سنوي يبلغ 8.6٪ من عام 2022 إلى عام 2030، ليصل إلى 3480 مليار دولار بحلول عام 2030. من المعتقد أن زيادة معدلات الإصابة بالأمراض المزمنة والأمراض المعدية، بالإضافة إلى زيادة الشيخوخة والطلب المتزايد على الرعاية الصحية الفردية، ستعزز نمو السوق. على المدى الطويل، يتوقع أن تكون الشركة في موقع يمكنها النمو مع نمو السوق، ويُمكن توقع أن تصبح ممثلة للسوق مثل شركة لاب كورب هولدنجز [LH] في المستقبل. على سبيل المثال، مثل شركتي كوكا كولا [KO] وبيبسي كو [PEP]، فيزا [V] وماستركارد [MA].
【図表1】تطور توزيعات أرباح العام السنوي لشركة Quest Diagnostics [DGX] ! المصدر: الكاتب الخاص من بومباي
【الشكل 2】 تطور أسعار الأسهم لـ Quest Diagnostics [DGX] مقارنة بمؤشر S&P500 ! مصدر: تم إعداده بواسطة المؤلف من Bloomberg سعر سهم Quest Diagnostics [DGX] في 31 ديسمبر 1996 هو