منذ ولادة بروتوكول Curve، كانت آلية核心 لها تدور دائمًا حول توزيع أرباح رموز CRV. تتطلب هذه الآلية باستمرار إدخال مشاريع جديدة لمساعدة العملات المستقرة، لخلق طلب جديد على قفل CRV، وبالتالي زيادة تكلفة المستخدم الغارقة. تجذب هذه المشاريع الجديدة محتفظي veCRV من خلال استغلال تضخم رموزها الخاصة، وبالتالي تكسب الفارق بين توزيع الرسوم والنفقات الفعلية للتضخم.
ومع ذلك، فإن ما يسمى بـ "الميزة الخوارزمية" لـ Curve في تداول العملات المستقرة هو في الواقع نتيجة للطلب الناتج عن قيود تقنية الإيثيريوم في المراحل المبكرة، وليس بسبب عدم قابلية استبداله. وهذا يفسر أيضًا لماذا لم يظهر في سلاسل الكتل العامة عالية الأداء الأخرى موضع "بورصة تداول العملات المستقرة" مثل Curve - لأنه لم تكن هناك حاجة لذلك. مع استمرار الجيل الجديد من البورصات اللامركزية في تحسين منحنيات رسوم بركها استنادًا إلى Uniswap V3، تم تقليل ميزة Curve في هذا المجال الفرعي تدريجياً. من حيث حجم التداول، أصبحت Curve متخلفة كثيرًا عن Uniswap، وحتى يتم مطاردتها بسرعة من قبل Cetus على سلسلة Sui.
في الواقع، الخصائص الأساسية لـ Curve تشبه إلى حد كبير آلية توزيع الأرباح. باعتبارها مشروعًا يعمل منذ 5 سنوات، يمكن اعتبار Curve وجودًا طويل الأمد وحتى "صلبًا". ومع ذلك، إذا تم تقييمها وفقًا لمعايير المشاريع التقليدية لتوزيع الأرباح، فإن القيمة الإجمالية المقفلة لـ Curve بعد حدث انهيار Luna في عام 2022، (TVL)، شهدت انخفاضًا حادًا. في الأحداث المتعددة التالية، بما في ذلك حدث شراء مايكل للمنزل، وحدثين من الثغرات الأمنية، وانفصال stETH، وانهيار بورصة FTX، استمر انخفاض TVL لـ Curve.
من خلال مقارنة حركة أسعار رمز CRV خلال هذه الفترة، يمكن استنتاج أن Curve كمشروع في الواقع قد وصل إلى حالة "انهيار ناعم"، يعتمد بشكل رئيسي على السيولة التجارية المتبقية من التاريخ والقيمة المدعومة من إدراجها في بورصات رئيسية مثل Binance للبقاء على قيد الحياة.
على الرغم من أن خطة Resupply بدأت في مارس من هذا العام، فقد شهدت TVL و حجم التداول في Curve زيادة ملحوظة، إلا أن هذا يبدو أكثر كأنه محاولة 'إعادة تشغيل' بعد أن عادت Curve إلى جوهر آلية توزيع الأرباح الخاصة بها. ومع ذلك، يبدو أن هذه المحاولة لإعادة التشغيل تواجه أيضًا صعوبات.
بالنسبة للمستثمرين الذين يعرفون هذا النوع من المشاريع، يمكن مقارنة وضع Curve بمشاريع أخرى أعيد تشغيلها عدة مرات لكنها فشلت في النهاية. كمشروع مالي لامركزي، لقد منح السوق Curve فرصًا عديدة تفوق المعتاد.
هذه الحالة تعكس أن مجتمع العملات المشفرة قد يكون متساهلاً للغاية تجاه بعض المشاريع. عند تقييم المشاريع، نحتاج إلى أن نكون موضوعيين وعقلانيين أكثر، وتجنب تجاهل المخاطر المحتملة بسبب التفاؤل المفرط.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
منذ ولادة بروتوكول Curve، كانت آلية核心 لها تدور دائمًا حول توزيع أرباح رموز CRV. تتطلب هذه الآلية باستمرار إدخال مشاريع جديدة لمساعدة العملات المستقرة، لخلق طلب جديد على قفل CRV، وبالتالي زيادة تكلفة المستخدم الغارقة. تجذب هذه المشاريع الجديدة محتفظي veCRV من خلال استغلال تضخم رموزها الخاصة، وبالتالي تكسب الفارق بين توزيع الرسوم والنفقات الفعلية للتضخم.
ومع ذلك، فإن ما يسمى بـ "الميزة الخوارزمية" لـ Curve في تداول العملات المستقرة هو في الواقع نتيجة للطلب الناتج عن قيود تقنية الإيثيريوم في المراحل المبكرة، وليس بسبب عدم قابلية استبداله. وهذا يفسر أيضًا لماذا لم يظهر في سلاسل الكتل العامة عالية الأداء الأخرى موضع "بورصة تداول العملات المستقرة" مثل Curve - لأنه لم تكن هناك حاجة لذلك. مع استمرار الجيل الجديد من البورصات اللامركزية في تحسين منحنيات رسوم بركها استنادًا إلى Uniswap V3، تم تقليل ميزة Curve في هذا المجال الفرعي تدريجياً. من حيث حجم التداول، أصبحت Curve متخلفة كثيرًا عن Uniswap، وحتى يتم مطاردتها بسرعة من قبل Cetus على سلسلة Sui.
في الواقع، الخصائص الأساسية لـ Curve تشبه إلى حد كبير آلية توزيع الأرباح. باعتبارها مشروعًا يعمل منذ 5 سنوات، يمكن اعتبار Curve وجودًا طويل الأمد وحتى "صلبًا". ومع ذلك، إذا تم تقييمها وفقًا لمعايير المشاريع التقليدية لتوزيع الأرباح، فإن القيمة الإجمالية المقفلة لـ Curve بعد حدث انهيار Luna في عام 2022، (TVL)، شهدت انخفاضًا حادًا. في الأحداث المتعددة التالية، بما في ذلك حدث شراء مايكل للمنزل، وحدثين من الثغرات الأمنية، وانفصال stETH، وانهيار بورصة FTX، استمر انخفاض TVL لـ Curve.
من خلال مقارنة حركة أسعار رمز CRV خلال هذه الفترة، يمكن استنتاج أن Curve كمشروع في الواقع قد وصل إلى حالة "انهيار ناعم"، يعتمد بشكل رئيسي على السيولة التجارية المتبقية من التاريخ والقيمة المدعومة من إدراجها في بورصات رئيسية مثل Binance للبقاء على قيد الحياة.
على الرغم من أن خطة Resupply بدأت في مارس من هذا العام، فقد شهدت TVL و حجم التداول في Curve زيادة ملحوظة، إلا أن هذا يبدو أكثر كأنه محاولة 'إعادة تشغيل' بعد أن عادت Curve إلى جوهر آلية توزيع الأرباح الخاصة بها. ومع ذلك، يبدو أن هذه المحاولة لإعادة التشغيل تواجه أيضًا صعوبات.
بالنسبة للمستثمرين الذين يعرفون هذا النوع من المشاريع، يمكن مقارنة وضع Curve بمشاريع أخرى أعيد تشغيلها عدة مرات لكنها فشلت في النهاية. كمشروع مالي لامركزي، لقد منح السوق Curve فرصًا عديدة تفوق المعتاد.
هذه الحالة تعكس أن مجتمع العملات المشفرة قد يكون متساهلاً للغاية تجاه بعض المشاريع. عند تقييم المشاريع، نحتاج إلى أن نكون موضوعيين وعقلانيين أكثر، وتجنب تجاهل المخاطر المحتملة بسبب التفاؤل المفرط.