تتكرر عبارات مثل "بيتكوين هو معدل العائق" و "بيتكوين هو معدل العائق الجديد" بشكل متكرر في مجتمعات بيتكوين، غالبًا دون سياق. باختصار، تعني هذه الشعار أن بيتكوين هو أفضل معيار للاستثمار: تجنب الاستثمار في أي شيء يحقق عوائد أقل من بيتكوين. دعونا نتعمق أكثر في معنى هذه العبارة ونستكشف ما تتحدى هذه العقيدة ولماذا يجدها البعض مثيرة للجدل.
ما هو معدل العائد المطلوب؟
معدل العائد يشير إلى الحد الأدنى من العائد الذي يجعل الاستثمار أو المشروع قابلاً للتطبيق. يُستخدم معدل العائد عند اتخاذ قرار بدء مشروع تجاري أو إجراء استثمار. إذا كان مرتفعًا جدًا، فقد يتم رفض المشروع أو الاستثمار.
لتحديد معدل العقبة، يأخذ المرء في الاعتبار التكاليف، التضخم، أسعار الفائدة، والمخاطر المحتملة. بعض الشركات تستخدم متوسط تكلفتها المرجح لرأس المال (WACC) كمرجع لمعدل العقبة. ومع ذلك، يضيف البعض علاوة المخاطر إلى WACC للحصول على معدل عقبة أكثر أمانًا. من المفهوم أن معدل العائد على الاستثمار يجب أن يكون أعلى من معدل العقبة حتى تكون الاستثمارات قابلة للتطبيق.
يتم استخدام العائد الحالي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات غالبًا كمعيار عند حساب معدل العائد المطلوب، حيث إنه يعمل كمعدل خالي من المخاطر، نظرًا لأن الاستثمارات الأخرى تكون عادةً أكثر خطورة. تستخدم بعض النماذج سندات الخزانة لأجل 3 أشهر بدلاً من ذلك. وهذا ما يتحداه محبو بيتكوين عندما يقولون إن بيتكوين هو معدل العائد المطلوب.
كيف تكون بيتكوين معدل العائد الحاجز؟
هناك على الأقل رسالتان مرتبطتان بشعار "بيتكوين هو معدل العائد الأدنى". أولاً، يشير حاملو بيتكوين إلى الأداء الضعيف لسندات الخزينة الأمريكية عند مقارنته بأداء بيتكوين.
المعنى الثاني لبيتكوين كسر معدل العائد هو أنه في بعض الأحيان يجب عليك فقط شراء بيتكوين بدلاً من محاولة العثور على استثمار أفضل أداء.
في شرح كيف أن البيتكوين أفضل من سندات الخزينة، عادةً ما يؤكد عشاق البيتكوين على توقعات البيتكوين، مستشهدين بالحد الصارم لإمداداتها والذي يقارب 21 مليون وحدة، والإصدار المبرمج مسبقًا لبيتكوين جديدة، وتواريخ محددة مسبقًا لخفض المكافآت، وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، يظهر البيتكوين زيادة قوية في القيمة على المدى الطويل. في الماضي، لم تكن هناك عوائد سلبية في أي فترة تمتد لخمس سنوات. تُعتبر القيمة المتزايدة بشكل مستمر على المدى الطويل واحدة من الأسباب الرئيسية لإدراج البيتكوين في احتياطيات الدولة أو الشركات المختلفة.
لا شيء من هذا ينطبق على سندات الخزانة الأمريكية، ولا على الذهب، الذي يُقارن غالبًا ببيتكوين. بينما تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية عادةً هي المعيار لمعدل العائد المطلوب لأنها تُعتبر من الأصول الخالية من المخاطر، يعترف الكثيرون بوجود مخاطر.
إذا نظرت إلى الرسم البياني، قد تلاحظ أن العائد يتعرض لتقلبات شديدة. في عام 2008، انخفض معدل العائد إلى أقل من 1% وظل بهذا الانخفاض حتى عام 2015. تمكنت جائحة COVID-19 من تحطيم معدل العائد مرة أخرى في عام 2020. في الوقت نفسه، بدأت العملات المشفرة في النمو بعد انهيار السوق في مارس 2020. في تلك الأيام، اعترف العديد من المراقبين بأن بيتكوين أثبتت نفسها كأصل ملاذ آمن.
حدث الانخفاض الأخير في عائد سندات الخزانة في عام 2024. تعتمد معدلات عائد سندات الخزانة الأمريكية على عوامل متعددة، بما في ذلك إجراءات الاحتياطي الفيدرالي، بطريقة مركزية، وهو أمر غير قابل للتفكير بالنسبة لبيتكوين. الرئيس الحالي، دونالد ترامب، يدعو الاحتياطي الفيدرالي لخفض المعدلات، لكنه، كوكالة مستقلة، يرفض القيام بذلك، مشيرًا إلى تهديد التضخم كسبب. بمجرد أن يمتثل الاحتياطي الفيدرالي ويخفض المعدلات، سينخفض العائد على سندات الخزانة. يتوقع البعض أن التضخم المتزايد سيدفع سعر بيتكوين للارتفاع.
على الرغم من أن الأصول التقليدية الأخرى تعتبر أكثر خطورة، يجادل أصحاب البيتكوين بأن سندات الخزانة الأمريكية ليست أداة معيارية خالية من المخاطر مناسبة، وأن البيتكوين هو الخيار الأفضل. إن اعتراف الحكومات والمؤسسات المالية والشركات والخبراء الماليين البارزين بالبيتكوين ( بما في ذلك المشككين السابقين في البيتكوين ) قد يعزز سمعة البيتكوين كمعيار.
تؤكد شركات خزينة البيتكوين، مثل استراتيجية، ميتابلانيت، أو ناكاموتو، أن عائد البيتكوين يتفوق على العائد من الأصول الأخرى، لذا يتم تقديم تجميع البيتكوين وإصدار الأسهم التي تعرض المشترين لـ "ملكية" غير مباشرة للبيتكوين كاستراتيجية قابلة للتطبيق. حتى الآن، شهد سهم MSTR ( استراتيجية) عوائد أعلى من العوائد من البيتكوين نفسه. حتى انفجار فقاعة خزائن البيتكوين، قد تم اعتبار البيتكوين كمعيار عائد لشركات الخزينة: إذا لم تتمكن من التفوق على البيتكوين، فلا ينبغي عليك امتلاكه.
ومع ذلك، يحذر عشاق بيتكوين المتشددون من أن الاحتفاظ ببيتكوين في الحفظ الذاتي هو أكثر أمانًا من تفويض ملكية BTC لطرف ثالث مركزي، سواء كان بورصة تشفير أو شركة خزينة أو أي شيء آخر.
لماذا يتنازع البعض على هذا الادعاء؟
يستهزئ بعض نقاد بيتكوين بفكرة أن بيتكوين هو معدل العائق الجديد - ولا سيما أولئك الذين ينتقدون شركات خزينة بيتكوين بحد ذاتها.
المنطق واضح: حيث استخدم رجال الأعمال في شركات خزينة البيتكوين مفهوم معدل العائد كأداة، يمكن اعتباره حيلة للترويج لأسهم هذه الشركات وكأنها تؤدي بنفس مستوى البيتكوين أو حتى أفضل. وغالبًا ما يناقشون البيتكوين أثناء بيع الأسهم التقليدية لعملائهم.
لذا، بشكل عام، يمكن أن تكون "بيتكوين هي معدل العائق" بمثابة ملاحظة اقتصادية، أو شعار لشركات الخزينة، أو على الأقل ميم على تويتر الخاص بالعملات المشفرة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
'بيتكوين هو معدل العائق': ماذا يعني ذلك في عصر العملات المشفرة؟
تتكرر عبارات مثل "بيتكوين هو معدل العائق" و "بيتكوين هو معدل العائق الجديد" بشكل متكرر في مجتمعات بيتكوين، غالبًا دون سياق. باختصار، تعني هذه الشعار أن بيتكوين هو أفضل معيار للاستثمار: تجنب الاستثمار في أي شيء يحقق عوائد أقل من بيتكوين. دعونا نتعمق أكثر في معنى هذه العبارة ونستكشف ما تتحدى هذه العقيدة ولماذا يجدها البعض مثيرة للجدل.
ما هو معدل العائد المطلوب؟
معدل العائد يشير إلى الحد الأدنى من العائد الذي يجعل الاستثمار أو المشروع قابلاً للتطبيق. يُستخدم معدل العائد عند اتخاذ قرار بدء مشروع تجاري أو إجراء استثمار. إذا كان مرتفعًا جدًا، فقد يتم رفض المشروع أو الاستثمار.
لتحديد معدل العقبة، يأخذ المرء في الاعتبار التكاليف، التضخم، أسعار الفائدة، والمخاطر المحتملة. بعض الشركات تستخدم متوسط تكلفتها المرجح لرأس المال (WACC) كمرجع لمعدل العقبة. ومع ذلك، يضيف البعض علاوة المخاطر إلى WACC للحصول على معدل عقبة أكثر أمانًا. من المفهوم أن معدل العائد على الاستثمار يجب أن يكون أعلى من معدل العقبة حتى تكون الاستثمارات قابلة للتطبيق.
يتم استخدام العائد الحالي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات غالبًا كمعيار عند حساب معدل العائد المطلوب، حيث إنه يعمل كمعدل خالي من المخاطر، نظرًا لأن الاستثمارات الأخرى تكون عادةً أكثر خطورة. تستخدم بعض النماذج سندات الخزانة لأجل 3 أشهر بدلاً من ذلك. وهذا ما يتحداه محبو بيتكوين عندما يقولون إن بيتكوين هو معدل العائد المطلوب.
كيف تكون بيتكوين معدل العائد الحاجز؟
هناك على الأقل رسالتان مرتبطتان بشعار "بيتكوين هو معدل العائد الأدنى". أولاً، يشير حاملو بيتكوين إلى الأداء الضعيف لسندات الخزينة الأمريكية عند مقارنته بأداء بيتكوين.
المعنى الثاني لبيتكوين كسر معدل العائد هو أنه في بعض الأحيان يجب عليك فقط شراء بيتكوين بدلاً من محاولة العثور على استثمار أفضل أداء.
في شرح كيف أن البيتكوين أفضل من سندات الخزينة، عادةً ما يؤكد عشاق البيتكوين على توقعات البيتكوين، مستشهدين بالحد الصارم لإمداداتها والذي يقارب 21 مليون وحدة، والإصدار المبرمج مسبقًا لبيتكوين جديدة، وتواريخ محددة مسبقًا لخفض المكافآت، وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، يظهر البيتكوين زيادة قوية في القيمة على المدى الطويل. في الماضي، لم تكن هناك عوائد سلبية في أي فترة تمتد لخمس سنوات. تُعتبر القيمة المتزايدة بشكل مستمر على المدى الطويل واحدة من الأسباب الرئيسية لإدراج البيتكوين في احتياطيات الدولة أو الشركات المختلفة.
لا شيء من هذا ينطبق على سندات الخزانة الأمريكية، ولا على الذهب، الذي يُقارن غالبًا ببيتكوين. بينما تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية عادةً هي المعيار لمعدل العائد المطلوب لأنها تُعتبر من الأصول الخالية من المخاطر، يعترف الكثيرون بوجود مخاطر.
إذا نظرت إلى الرسم البياني، قد تلاحظ أن العائد يتعرض لتقلبات شديدة. في عام 2008، انخفض معدل العائد إلى أقل من 1% وظل بهذا الانخفاض حتى عام 2015. تمكنت جائحة COVID-19 من تحطيم معدل العائد مرة أخرى في عام 2020. في الوقت نفسه، بدأت العملات المشفرة في النمو بعد انهيار السوق في مارس 2020. في تلك الأيام، اعترف العديد من المراقبين بأن بيتكوين أثبتت نفسها كأصل ملاذ آمن.
حدث الانخفاض الأخير في عائد سندات الخزانة في عام 2024. تعتمد معدلات عائد سندات الخزانة الأمريكية على عوامل متعددة، بما في ذلك إجراءات الاحتياطي الفيدرالي، بطريقة مركزية، وهو أمر غير قابل للتفكير بالنسبة لبيتكوين. الرئيس الحالي، دونالد ترامب، يدعو الاحتياطي الفيدرالي لخفض المعدلات، لكنه، كوكالة مستقلة، يرفض القيام بذلك، مشيرًا إلى تهديد التضخم كسبب. بمجرد أن يمتثل الاحتياطي الفيدرالي ويخفض المعدلات، سينخفض العائد على سندات الخزانة. يتوقع البعض أن التضخم المتزايد سيدفع سعر بيتكوين للارتفاع.
على الرغم من أن الأصول التقليدية الأخرى تعتبر أكثر خطورة، يجادل أصحاب البيتكوين بأن سندات الخزانة الأمريكية ليست أداة معيارية خالية من المخاطر مناسبة، وأن البيتكوين هو الخيار الأفضل. إن اعتراف الحكومات والمؤسسات المالية والشركات والخبراء الماليين البارزين بالبيتكوين ( بما في ذلك المشككين السابقين في البيتكوين ) قد يعزز سمعة البيتكوين كمعيار.
تؤكد شركات خزينة البيتكوين، مثل استراتيجية، ميتابلانيت، أو ناكاموتو، أن عائد البيتكوين يتفوق على العائد من الأصول الأخرى، لذا يتم تقديم تجميع البيتكوين وإصدار الأسهم التي تعرض المشترين لـ "ملكية" غير مباشرة للبيتكوين كاستراتيجية قابلة للتطبيق. حتى الآن، شهد سهم MSTR ( استراتيجية) عوائد أعلى من العوائد من البيتكوين نفسه. حتى انفجار فقاعة خزائن البيتكوين، قد تم اعتبار البيتكوين كمعيار عائد لشركات الخزينة: إذا لم تتمكن من التفوق على البيتكوين، فلا ينبغي عليك امتلاكه.
ومع ذلك، يحذر عشاق بيتكوين المتشددون من أن الاحتفاظ ببيتكوين في الحفظ الذاتي هو أكثر أمانًا من تفويض ملكية BTC لطرف ثالث مركزي، سواء كان بورصة تشفير أو شركة خزينة أو أي شيء آخر.
لماذا يتنازع البعض على هذا الادعاء؟
يستهزئ بعض نقاد بيتكوين بفكرة أن بيتكوين هو معدل العائق الجديد - ولا سيما أولئك الذين ينتقدون شركات خزينة بيتكوين بحد ذاتها.
المنطق واضح: حيث استخدم رجال الأعمال في شركات خزينة البيتكوين مفهوم معدل العائد كأداة، يمكن اعتباره حيلة للترويج لأسهم هذه الشركات وكأنها تؤدي بنفس مستوى البيتكوين أو حتى أفضل. وغالبًا ما يناقشون البيتكوين أثناء بيع الأسهم التقليدية لعملائهم.
لذا، بشكل عام، يمكن أن تكون "بيتكوين هي معدل العائق" بمثابة ملاحظة اقتصادية، أو شعار لشركات الخزينة، أو على الأقل ميم على تويتر الخاص بالعملات المشفرة.