تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكوري: الرقعة الرقمية تحت كيمتشي بريميوم

المقدمة

بينما تتجه حرارة سوق العملات الرقمية العالمية نحو الاستقرار، تستمر كوريا الجنوبية في عرض "ازدهار بديل" يتميز بتداول نشط وارتفاع كبير في الحرارة. وفقًا للبيانات التي نشرتها البنك المركزي الكوري، من المتوقع أن يتجاوز إجمالي قيمة سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية 74.8 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2024، بينما تدير خمس بورصات محلية أصولًا بقيمة 73 مليار دولار أمريكي. وارتفع متوسط حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزًا بورصتي الأوراق المالية الكوريتين الكبيرتين في غضون شهرين فقط. من المتوقع أن يرتفع الدخل السنوي لسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية من 264.3 مليون دولار في عام 2024 إلى 635.4 مليون دولار في عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.1%.

حتى أبريل 2025، قام حوالي 25 مليون شخص بفتح حسابات في بورصات الأصول الافتراضية، واستثمار في العملات الرقمية. وهذا يعني أن حوالي نصف سكان كوريا البالغ عددهم 51 مليون نسمة قد استثمروا في سوق العملات الرقمية. وما يثير الانتباه أكثر هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة في سوق العملات الرقمية في كوريا، والتي تشير إلى أن أسعار العملات الرقمية في البورصات الكورية أعلى بكثير من أسعارها في البورصات الرئيسية العالمية الأخرى. في مارس 2024، وصلت هذه العلاوة إلى 8.5%، وبلغت ذروتها في نوفمبر بنسبة 10%، وهو ما يفوق بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس الحماس الكبير للمستثمرين المحليين وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تشكّل التدفقات المالية الضخمة، وقاعدة المستخدمين الواسعة، وتأثير الفروق السعرية الفريدة، النشاط العالي غير العادي لسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية، وكأنها "بلد الذهب" في عصر الرقمنة ضمن خريطة العملات الرقمية العالمية.

تحليل أسباب ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية

أسباب اقتصادية

قنوات الاستثمار مقيدة

تقتصر قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية إلى حد كبير. عندما تواجه العقارات والأسهم قيودًا واقعية مثل ارتفاع الأسعار، وانخفاض العوائد، وانخفاض السيولة، وارتفاع عتبات الدخول، فإن المستثمرين يميلون بطبيعتهم إلى البحث عن أصول بديلة تتمتع بفوائد هامشية أعلى.

في كوريا الجنوبية، تواجه قنوات الاستثمار التقليدية أزمة هيكلية:

• العقارات: من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الكوري بنسبة 1.4% فقط في عام 2023، وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن يرتفع إلى 2% في عام 2024، إلا أن الثقة في الاستهلاك والاستثمار لا تزال ضعيفة. منذ عام 2010، ارتفعت أسعار العقارات في منطقة العاصمة بنسبة 47.1%، بينما بلغت الزيادة في المدن الكبرى الخمس 76.5%. من المتوقع أن ينخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% مقارنة بالعام السابق في عام 2024، وواجهت مدينة سيول انخفاضًا لمدة ثلاثة أشهر متتالية من أغسطس إلى أكتوبر. في ظل ارتفاع أسعار العقارات، وارتفاع معدلات القروض، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض حجم المعاملات، لم تعد العقارات التقليدية تمتلك خصائص استثمارية قابلة للتكيف على نطاق واسع، وقد انخفض حماس المشاركين في السوق بشكل ملحوظ.

• سوق الأسهم: انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 8.03% في عام 2024، وهو ما يقل بكثير عن زيادة مؤشر SSE المركب بنسبة +12.68% ومؤشر نيكاي 225 بنسبة +17.06% في نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500، مما أدى إلى اتساع الفجوة في العائدات بين السوقين والسوق الكوري إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2000. في ظل الانتعاش العام في الأسواق العالمية، يظهر السوق الكوري وضع "الهبوط المنعزل"، مما أدى إلى تراجع كبير في ثقة المستثمرين.

معدلات الفائدة المنخفضة وبيئة نقدية ميسرة

إن سياسة النقدية الميسرة طويلة الأجل وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة قد دفعت المستثمرين الكوريين إلى تسريع التحول نحو الأصول ذات العائد المرتفع. منذ جائحة كورونا، حافظت البنك المركزي الكوري على معدل الفائدة الأساسي عند 3.5% لفترة طويلة، وهو أقل بكثير من مستوى معدل الفائدة الذي يتجاوز 5% لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض جاذبية الادخار، وصعوبة الحصول على عوائد حقيقية لمواجهة ضغوط التضخم.

توقعات انخفاض قيمة الين الكوري

في السنوات الأخيرة، استمر ضعف الون الكوري، حيث انخفض سعر صرفه مقابل الدولار إلى 1473.75 وون كوري في أبريل 2025، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009. أدى ضعف الون الكوري بالإضافة إلى ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة التوريد إلى رفع الضغط التضخمي المحلي. أصبحت العملات المشفرة، كأصول مقومة بالدولار، ومتداولة عالمياً، ولا مركزية، وسيلة جديدة للمستثمرين للتحوط ضد ضعف عملتهم المحلية والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

الأسباب النفسية الاجتماعية

تؤدي التصلب الطويل الأمد في الطبقات الاجتماعية، والضغط التنافسي العالي، وتقلبات الاقتصاد إلى زيادة قلق الثروة لدى الشباب، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي في الحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المستجيبين يعتبرون "الوضع الاقتصادي" هو العامل الأكثر حسمًا للسعادة. في الوقت نفسه، يشير تقرير مكتب الإحصاء الكوري في أوائل عام 2025 إلى أن 69.1% من الفئة العمرية 20-39 عامًا يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأساسي في الحياة.

في عائلة YOLO، يميل العديد من الشباب إلى اعتبار سوق العملات الرقمية "فرصة للثراء السريع" تتجاوز سوق الأسهم، محققين قفزات طبقية عبر مسارات ثروات تقليدية. بينما عائلة YONO، لأسباب تتعلق بالحفاظ على قيمة الأصول والتحوط من عدم اليقين الاقتصادي، تتجه تدريجياً نحو زيادة المدخرات والاستثمارات. على الرغم من اختلاف مواقف الاستهلاك، إلا أن الدوافع الاستثمارية في الأصول ذات العائد العالي متشابهة بين الطرفين، حيث تلبي العملات المشفرة نفس الدوافع المشتركة لتحقيق العوائد ونمو الثروة.

تحليل مستخدمي السوق الكوري

سوق وأنواع الحسابات

تزايد عدد المستثمرين بسرعة، حيث بلغ عدد المستثمرين الأفراد المسجلين في أكبر خمسة بورصات في كوريا الجنوبية حوالي 25.25 مليون بحلول يناير 2025، بزيادة قدرها 37.6% مقارنةً قبل ثلاث سنوات. وحتى فبراير 2025، كان عدد المستثمرين النشطين فعليًا حوالي 17.09 مليون.

توزيع العمر والجنس

• نسبة المستخدمين من 30 إلى 40 عامًا تتجاوز 50%
• نسبة المستخدمين الشباب تحت سن 20 عاماً هي 18.6%
• زادت مشاركة النساء في منتصف العمر وكبار السن

العمر وحجم الأموال

• المستثمرون من الأفراد الصغار، حيث يمتلك معظم المستخدمين أموالاً أقل من 500,000 وون كوري
• تمثل نسبة المستخدمين الذين يمتلكون أصولًا تزيد عن 10 ملايين وون كوري 10%
• يشكل المستثمرون الذين تزيد أعمارهم عن 60 عامًا نسبة أقل، لكن إجمالي الأصول الافتراضية التي يمتلكونها تصل إلى 13.3795 تريليون وون كوري.

سوق العملات الرقمية الكورية تظهر خصائص "الهيكل المزدوج" حيث يساهم الشباب بشكل رئيسي في عدد المستخدمين والنشاط، بينما تمتلك الفئات العمرية المتوسطة والكبرى المزيد من الأصول وحجم التداول.

وضع تسويق وإعلان كوريا الجنوبية

منصة إعلامية

• TokenPost: تأسست في عام 2014 ، وقد تجاوز عدد الزيارات الشهري 7 ملايين
• CoinNess: منصة إعلامية رائدة في كوريا الجنوبية في مجال العملات الرقمية، تركز على الترجمة ونشر الأخبار العاجلة من الخارج.
• Blockmedia: وسيلة إعلامية متخصصة في blockchain، تركز على الاتجاهات في المالية التقليدية وسوق العملات الرقمية
• Cobak: منصة العملات الرقمية التي تضم أكثر من 500,000 مستخدم و100,000 محفظة
• FACTBLOCK: بدأ في استضافة أسبوع blockchain الكوري (KBW) منذ عام 2018

وكالة التسويق

• Despread: شركة استشارية تقدم استراتيجيات GTM لسوق كوريا بالتعاون مع وكالة KoL
• 071 Labs: وكالة تسويق رائدة في كوريا، تقدم شبكة دعم KoL للسوق الكورية للعديد من المشاريع المعروفة.

كول

• WeCryptoTogether: عدد المشتركين في مجتمع تيليجرام الأساسي يقترب من 50,000
• basixally：عدد المشتركين في مجتمع تيليجرام يتجاوز 16000 شخص
• الرجل العاطل الذي أصبح يعمل بالعملات: عدد المشتركين في قناة YouTube اقترب من 60,000

قنوات المجتمع

• قنوات تيليجرام الشهيرة: "WeCryptoTogether" و"취미생활방"
• غرفة الدردشة المفتوحة KakaoTalk: أكثر تطبيقات المراسلة الفورية استخدامًا في كوريا
• Coinpan: أكبر موقع مجتمع تشفير في كوريا، بلغ عدد المستخدمين النشطين شهريًا 5.3 مليون في عام 2023
• DCInside: منصة نقاش مجهولة، تحتوي على Gallery لBitcoin وAltcoin وNFT.

وضع تنظيم السوق في كوريا

• 2017: حظر المستثمرين الأجانب من فتح حسابات في البورصات المحلية
• 2018: حظر شامل لطرح العملات الأولية
• 2019: تعديل قانون المعلومات المالية المحددة، يتطلب تسجيل VASP والامتثال لقوانين AML وKYC
• 2021: بدأ التخطيط لفرض الضرائب على عائدات العملات الرقمية الفردية
• في عام 2024:
  • تعزيز مكافحة غسل الأموال وتنظيم العملات المستقرة
  • إنشاء مركز الابتكار في blockchain الوطني
  • إصدار "دليل تنظيم التمويل اللامركزي"
  • تعديل قانون الضرائب على التشفير -推进 سوق العملات الرقمية كربون محايد

مشاركة الشركات التقليدية الكورية

كاكاو

• منصة UPbit: تم إطلاقها في عام 2017 من خلال الشركة التابعة Dunamu
• Kaia: منصة بلوكتشين Layer 1 التي تم دمجها مع Finschia من LINE

سامسونج

• تطوير تقنية blockchain: تطوير منصة blockchain على مستوى المؤسسات Nexledger
• محفظة العملات الرقمية: مدمجة في هاتف Galaxy S10 الذكي
• صناعة أجهزة تعدين ASIC: توفير الدعم المادي لتعدين العملات الرقمية

مجموعات أخرى من التكتلات المالية

• مجموعة SK: تخطط لإصدار عملة رقمية خاصة بها، لتصبح ثاني أكبر مساهم في بورصة Korbit.
• Nexon (NXC): استحوذت على 65% من أسهم بورصة Korbit
• مجموعة شينهان المالية: تفكر في الاستثمار في كوريبت

تحليل اتجاهات السوق الكورية المستقبلية

ثقة المستثمرين ومشاعر السوق

• 75% من المستثمرين متفائلون بشأن البيتكوين
• 36.7% توقعات بأن الربع الثالث من عام 2025 سيشهد "موسم العملات البديلة"
• تظهر المشاعر العامة ميزات "توقعات قوية للعملات الرئيسية، انتعاش جزئي للعملات البديلة، وزيادة التباين في المشاعر"

النمو على نطاق واسع وانتشار المستخدمين

• من المتوقع أن يصل معدل النمو السنوي المركب إلى 16.1% خلال الفترة من 2025 إلى 2030
• قد يصل عدد مستخدمي السوق إلى 20 مليون بحلول نهاية 2025، مما يمثل حوالي 40% من إجمالي السكان

الابتكار في التكنولوجيا والبيئة

• DeFi و Layer2 المدفوعة
• دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين بشكل عميق
• مسار توكنز الأصول RWA

تطور المنتجات والأنظمة

• بورصة كوريا الجنوبية تستكشف إصدار صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية
• بدأت بنك سيؤول، وبنك KB الوطني، وغيرها من البنوك في إطلاق تجارب لإدارة الأصول المشفرة والدفع عبر الحدود

سياسة العملات الرقمية تحت رئاسة جديدة

بعد تولي لي جاي-ميونغ منصب الرئيس الحادي والعشرين لكوريا الجنوبية، دفع نحو "المرحلة الثانية من تشريع الأصول الرقمية"، وتسريع بناء إطار للأصول الرقمية يوازن بين الامتثال والابتكار.

مستوى التوافق والخط الرئيسي للسياسات

• إطلاق نظام ترخيص منظم
• إطلاق خطة منطقة خاصة blockchain
• دفع تشريع العملة المستقرة المرتبطة بالوون الكوري

ETF و العملة المستقرة الكورية تنشيطان الدافع المزدوج

• بدء مفاوضات آلية تداول صندوق تداول بيتكوين الفوري
• دفع تشريع عملة مستقرة للون الكوري

تعديل الضرائب وترقية التنظيم

• تم تأجيل ضريبة الأرباح الرأسمالية بنسبة 20% حتى عام 2027، وزيادة الإعفاء الضريبي إلى 50 مليون وون كوري.
• دراسة آلية الإبلاغ عن المحافظ على السلسلة
• بدء آلية تجربة STO

فوائد السياسة وإعادة تشكيل المنصات

• الفوائد قد أصبحت قادرة على الامتثال