ترقية تنظيم Web3 في سنغافورة: من الابتكار المفتوح إلى إدارة المخاطر

في السنوات الأخيرة، كانت سنغافورة واحدة من الوجهات المفضلة لشركات العملات الافتراضية وWeb3 على مستوى العالم. لقد جذبت سياساتها المرنة، ونظامها القانوني المستقر، وبيئتها الإبداعية المفتوحة العديد من لاعبي التشفير، مما جعلها "عاصمة التشفير في آسيا". ومع ذلك، فإن الوضع في تغير. تنتقل سنغافورة تدريجياً من نموذج "تشجيع الابتكار" المبكر إلى مسار أكثر صرامة في "إدارة المخاطر". من وجهة نظر السياسة، يعتقد بعض الناس حتى أن سنغافورة تبدو وكأنها ستتخذ تدابير صارمة ضد Web3.

في الواقع، لقد أكملت سنغافورة فقط المرحلة الأولية من "التراكم الأولي"، والآن بدأت في تنفيذ إدارة أكثر دقة.

المرحلة الأولى: مرحبًا بالابتكار، توسيع السوق

تبنت سنغافورة في البداية موقفًا منفتحًا. قدم قانون خدمات الدفع لعام 2019 إطارًا قانونيًا واضحًا لخدمات رموز الدفع الرقمية. كما أن الهيئة النقدية تشجع بنشاط الابتكار التكنولوجي، مما أدى إلى ظهور العديد من مشاريع Web3 هنا، بما في ذلك استكشاف العملات الرقمية للبنك المركزي ومشاريع تجريبية للأصول المرمزة.

يمكن فهم هذه المرحلة على أنها فترة "فرصة مبكرة"، طالما أنها لا تمس الحدود التنظيمية، يمكن للشركات أن تحاول بكل جرأة. بالنسبة للعديد من الفرق الناشئة، هذه هي "فترة نافذة" نادرة.

بعد الانفجار: تعزيز إدارة المخاطر

مع توسع الصناعة، بدأت بعض المخاطر المحتملة في الظهور. في عام 2022، انهارت شركة ثري أروس كابيتال في سنغافورة، تلاها انهيار FTX، مما وضع ضغطًا كبيرًا على الإدارة المالية في سنغافورة. في صناعة تركز على الامتثال العالمي، فإن ظهور مشاكل في المركز المالي لا يتعلق فقط بالشركات، بل يتعلق أيضًا بسمعة الدولة.

اتخذت الهيئات التنظيمية في سنغافورة إجراءات سريعة. من ناحية، عززت تنظيم مقدمي خدمات التشفير، مثل طرح قانون خدمات الأسواق المالية الأكثر صرامة؛ ومن ناحية أخرى، وضعت قيودًا واضحة على المستثمرين الأفراد، مؤكدةً أنه لا ينبغي اعتبار استثمارات العملات المشفرة بمثابة سلوك مقامرة.

استثمار الأفراد: تشديد السياسات

في نهاية عام 2023، أصدرت هيئة الإدارة المالية لوائح تنظيمية تقيد مباشرة استثمارات الأفراد. تتطلب القواعد الجديدة من مزودي خدمات العملات المشفرة عدم تقديم أي شكل من أشكال المكافآت للأفراد، مثل العوائد النقدية أو الإعانات أو دعم التداول؛ يحظر تقديم وظائف تضخيم المخاطر مثل الرافعة المالية أو الإيداع بواسطة بطاقات الائتمان؛ بل تتطلب حتى تقييم قدرة المستخدم على تحمل المخاطر، وتحديد حدود الاستثمار بناءً على صافي الأصول.

تهدف سنغافورة إلى جذب المستثمرين العقلانيين بدلاً من السعي وراء المضاربين ذوي المخاطر العالية.

مزود الخدمة: متطلبات الامتثال الصارمة

بحلول عام 2025، ستصبح هذه الاتجاهات أكثر وضوحًا. حددت إدارة المالية أنه يجب على جميع الشركات التي لم تحصل على ترخيص مزود خدمات الرموز الرقمية، إذا أرادت الاستمرار في تقديم الخدمات للعملاء الأجانب، أن تغادر السوق في موعد أقصاه 30 يونيو 2025. لا توجد فترة انتقالية لهذه السياسة، ولا مجال للتفاوض.

حالياً، حصل عدد قليل فقط من الشركات الرائدة على الموافقة، مثل بعض منصات التداول المعروفة وشركات التكنولوجيا المالية. وهناك بعض الشركات في حالة إعفاء، حيث إما أنها اجتازت فحوصات صارمة لمكافحة غسل الأموال والمخاطر، أو أنها تتمتع بمستوى عالٍ من التعاون والامتثال.

يواجه الشركات الأخرى خيارين: إما الانتقال إلى أسواق أخرى، أو الامتثال بسرعة.

إدارة الصناديق: رفع المتطلبات المهنية

لقد زادت سنغافورة من متطلبات مديري الصناديق. كأحد المراكز التقليدية للصناديق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، تسعى سنغافورة إلى دمج الأصول الافتراضية في عمليات إدارة الصناديق الرسمية.

تحدد هيئة الإدارة المالية أنه حتى إذا كانت الخدمة متاحة فقط لـ "المستثمرين المؤهلين"، يجب أن يتمتع صندوق العملات الرقمية الذي يتم إنشاؤه في سنغافورة بالمؤهلات المناسبة. وهذا يشمل متطلبات شاملة مثل التحوط من المخاطر، وتحديد أصول العملاء، وإنشاء عمليات التحكم الداخلية، وحتى آليات تقارير مكافحة غسل الأموال.

هذا يعني أن نموذج صندوق التشفير الذي كان يمكن تأسيسه في سنغافورة بالاعتماد على فرق بسيطة وأفكار لم يعد قابلاً للتطبيق.

الخاتمة: ترقية التنظيم أم تطور الصناعة؟

في مواجهة هذه الموجة من الترقب التنظيمي، يعبّر بعض الناس عن أسفهم لأن سنغافورة لم تعد المكان المثالي لـ Web3. ولكن من منظور آخر، فإن هذا يعد في الواقع عملية تطور طبيعية للتنظيم – من "السماح بتجربة الأخطاء" إلى "تنظيم النظام"، وهي الطريق الضروري لأي سوق ناشئ نحو النضوج. ورغم أن سنغافورة اليوم لم تعد ترحب بالمشاركين الذين يحملون عقلية المضاربة، إلا أنها لا تزال واحدة من أكثر الأسواق جاذبية على مستوى العالم للفرق التي تتمتع بقدرات تقنية حقيقية وخطط طويلة الأمد.

كما قال أحد المسؤولين الكبار: "نرحب بالابتكار المسؤول، لكننا لا نتسامح مع إساءة استغلال الثقة." بعبارة أخرى، إذا كنت تأمل في تحقيق إنجاز في مجال Web3، فإن سنغافورة لا تزال تفتح أبوابها. لكن فكرة تحقيق أرباح قصيرة الأجل قد لا تكون مناسبة بعد الآن.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر تشير إلى أن تطوير صناعة Web3 لا يزال في مرحلة ابتدائية، وأن تصوره المستقبلي لم يتشكل بالكامل بعد. إن فرض قيود صارمة على صناعة لا تزال غير ناضجة مبكرًا قد يعيق الابتكار، وحتى يمكن أن يقضي على الابتكارات القيمة. كيف نجد توازنًا بين تعزيز الابتكار والسيطرة على المخاطر لا يزال سؤالًا يحتاج إلى مزيد من النقاش.