لماذا تحظى مشاريع "الهواء" في مجال الأصول الرقمية بشعبية كبيرة؟

في عالم الأصول الرقمية، ظاهرة مثيرة للاهتمام جذبت انتباه الناس: المشاريع التي تمتلك موقعًا رائعًا فقط، دون أن يكون لديها منتج فعلي، غالبًا ما تستطيع جمع ملايين الدولارات بسهولة. هذه الظاهرة ليست مصادفة، بل تنبع من نظرية الألعاب العميقة.

تذكر مشهدًا من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": حيث تكون قيمة الشركات غير الربحية أعلى من الشركات الرابحة. يشرح المستثمرون المخاطر: "عندما يكون هناك دخل، سيُسأل المرء 'كم'، وأيًا كان المبلغ، فهو غير كافٍ. لكن بدون دخل، يمكن للناس تخيل إمكانيات لا حصر لها."

لقد استغل قطاع الأصول الرقمية هذه المنطق إلى أقصى حد: كلما كان المشروع أكثر غموضًا، يبدو أن قدرته على جمع الأموال أقوى. ليست هذه ثغرة في النظام، بل أصبحت واحدة من أكثر الخصائص ربحية في هذا المجال.

الواقع: عوامل قيود التقييم

غالبًا ما تواجه المشاريع التي تمتلك منتجات فعلية مشكلة معقدة: الواقع. وهذا يعني:

• عدد المستخدمين الفعليين (غالبًا ما يكون غير مرضي)
• القيود التقنية الحقيقية (غالبًا ما تكون محبطة)
• مؤشرات قابلة للقياس لا يمكن تزويرها (قاتلة للغاية)

بالمقارنة، يبدو أن إمكانيات المشاريع التي لديها فقط أوراق بيضاء محدودة فقط بواسطة الخيال. وهذا يسبب تناقضًا: المشاريع التي تعمل بجد تكون في وضع غير مؤات في السوق.

لعبة المعلومات غير المتناظرة

في عملية جمع التبرعات للأصول الرقمية، تنطوي بشكل رئيسي على ثلاثة أطراف:

• مؤسس المشروع (يمتلك جميع المعلومات)
• مستثمر رأس المال المخاطر (يفهم بعض الأمور)
• المستثمرون العاديون (لا يعرفون تقريبًا أي شيء)

بالنسبة لمؤسسي المشاريع الذين لا يمتلكون منتجات، فإن الاستراتيجية المثلى واضحة:

• احتفظ بوصف غامض ولكن مثير
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• بذل قصارى جهده لخلق أجواء الخوف من الفوات (FOMO)

كلما كانت الوصف أكثر غموضًا، كان من الأصعب دحضه. كلما قل عدد الوظائف، قل عدد العيوب المكشوفة.

لماذا لا أحد يدعو للتغيير

تكشف "معضلة السجين" في نظرية الألعاب لماذا قد يتخذ الناس خيارات تبدو غير عقلانية. توجد حالات مشابهة في استثمار الأصول الرقمية: إذا أصر الجميع على رؤية منتجات قابلة للتطبيق قبل الاستثمار، فسيكون بيئة السوق أكثر صحة.

ومع ذلك، قد يفوت أي شخص ينتظر العوائد الكبيرة المبكرة. غالبًا ما يحقق المستثمرون الذين يدخلون في وقت مبكر أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذلك، يبدو أن كل قرار حكيم من قبل المستثمرين (بدخولهم المبكر فقط بناءً على الوعود) أدى إلى نتائج سلبية على الصناعة بأكملها (التركيز على الضجة بدلاً من الجوهر).

صراع بين الأحلام والواقع

يمكن لمشروع يحتوي على مقال واحد فقط على الإنترنت أن يدعي أنه سيثور على كل شيء، ويخلق قيمة تصل إلى تريليونات الدولارات. بينما يجب على مشروع يحتوي على كود فعلي مواجهة:

• عدد المستخدمين الفعليين
• حدود القدرات التقنية
• في عيوب المنافسة

وهذا ما يؤدي إلى ما يسمى بـ"علاوة العدم" - العلاوة التقديرية التي تُكتسب بسبب عدم التقيد بالواقع.

مؤامرة مضاربة

عندما يكون من الصعب التمييز بين جودة المشروع، يبحث الناس عن نفس الإشارات:

• تقييم المؤثرين
• قرار إدراج البورصة
• ارتفاع سعر العملة

لا يمكن للمشاريع التي لا تمتلك منتجات أن تستثمر جميع مواردها في تصنيع هذه الإشارات، بدلاً من القيام بالتطوير الفعلي. في مجال الأصول الرقمية، غالباً ما تتجاوز قوة التسويق التطوير التكنولوجي.

مثال: بدون منتجات لكن يحظى بشعبية كبيرة

الأصول الرقمية 领域有许多案例印证了这一理论：

• براتشين: حصلت على تقييمات تقدر بمليارات الدولارات قبل إطلاق الشبكة الرئيسية، مدعومة بحماس المجتمع القوي.
• Aptos: مشروع بلوكتشين يزعم أنه يمكنه معالجة 162,000 معاملة في الثانية جمع 3.5 مليار دولار، ولكن عند الإطلاق كان قادراً على معالجة 4 معاملات فقط في الثانية.
• Worldcoin: اقترح فكرة تبادل البيانات البيومترية للحصول على الرموز، مما جذب استثمارات من شركات رأس المال المغامر بقيمة عشرات المليارات.

تتبع هذه الحالات نمطًا واحدًا: كلما كانت الوعود أكثر تجريدًا أو كانت التكنولوجيا أكثر تعقيدًا، زادت الأموال التي تم جمعها، ولكن غالبًا ما تكون النتائج غير مرضية.

لماذا من الصعب تغيير هذا الوضع

من المنطق أن يطلب المستثمرون رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا من الصعب تحقيق ذلك:

• شعور FOMO موجود حقًا: يحصل المستثمرون الأوائل على أكبر الأرباح، مما يخلق ضغطًا للاستثمار مبكرًا
• من الصعب التحقق من محتوى الادعاءات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة على تقييم الجدوى التقنية للمشاريع
• توجيه مديري الصناديق على المدى القصير: غالبًا ما تعتمد مكافآتهم على العائد الحالي بدلاً من النجاح على المدى الطويل
• تشويه آلية التحفيز: قد تكون السلوكيات المفيدة للأفراد ضارة بالسوق بأسره

هذا يفسر لماذا غالبًا ما تتمكن المشاريع التي لا تمتلك منتجات من جمع أموال أكثر من تلك التي تركز على التطوير الفعلي.

في هذه اللعبة، القواعد ليست مشكلة، فقط بعض الأشخاص يلعبون بذكاء مفرط.