في 4 يوليو 2025 ، نشر ممثل دائني FTX Sunil على منصة التواصل الاجتماعي لقطة شاشة لوثيقة تصفية إفلاس FTX ، حيث أظهرت الوثيقة أن FTX ستسعى للحصول على مشورة قانونية ، وإذا كان المستخدم ينتمي إلى ولاية قضائية أجنبية مقيدة ، فقد يتم مصادرة أموال المطالبة.
سنيل أعلن أيضًا عن بيانات: 82% من أموال المطالبات في "الدول المقيدة" تأتي من مستخدمي الصين.
لكن بسبب عدم السماح بالتداول بالعملات المشفرة في البلاد، قد يتم تصنيف هؤلاء المستخدمين على أنهم "غير قانونيين"، مما يؤدي إلى فقدان حقهم في المطالبة بالتعويض. وهذا يعني أن هؤلاء المستخدمين ليس فقط لا يمكنهم استعادة خسائرهم، بل سيتم "مصادرة" أصولهم بشكل "قانوني".
لقد انفجرت المجتمع، واعتبر أن الشكوك حول أسباب امتثال فريق التسوية ليست سوى عذر لتجنب المسؤولية. يقول البعض إن قرار FTX هو "سرقة على الطريقة الأمريكية"، ويأسفون لكون "شعبنا أقل من الكلاب"، حيث تتجلى في كلماتهم خيبة أمل عميقة وعجز. يعتقد بعض الناس أنه على الرغم من القيود الصارمة التي تفرضها الصين على تداول العملات المشفرة، إلا أنه لا ينبغي مصادرة أموال المستخدمين مباشرة، وأن قرار FTX يفتقر إلى أساس قانوني واضح.
بعد هذا البيان الذي قد يغير فهم حقوق الدائنين في جميع أنحاء العالم، فإن أكثر ما يشغل بال الناس ليس فقط ما إذا كانت FTX "تتصرف وفقًا للقانون"، بل من الذي يتخذ القرار، وما هي المعايير التي يتم العمل بها، ومن هو المستفيد النهائي.
من هو الشخص الذي سيتولى الأمر؟
الذي تولى إدارة هذه الأطلال هو فريق من إعادة هيكلة الإفلاس من وول ستريت: برئاسة المخضرم في إعادة الهيكلة جون ج. راي الثالث كمدير تنفيذي، وبقيادة شركة المحاماة العريقة سوليفان وكروماويل (المشار إليها فيما بعد بـ S&C)، تم تشكيل فريق التصفية.
جون جي. راي، محترف قديم في أعمال تصفية الشركات. لقد تولى قضية إفلاس إنرون، وفي تلك "المحاكمة القرن"، جلبت لشركة S&C ما يقرب من 700 مليون دولار.
في هذه المرة، جاء مع نفس فريق مكتب المحاماة وأخذ FTX.
الراتب المرتفع ليس مشكلة، المشكلة هي ما مدى ارتفاعه. وفقًا للمستندات العامة، فإن أجر الشريك في S&C يصل إلى 2000 دولار في الساعة، بينما يطلب جون راي 1300 دولار في الساعة. وفقًا للبيانات التي كشفت عنها بلومبيرغ، حتى أوائل عام 2025، بلغت الرسوم القانونية المعلنة من قبل S&C في إجراءات الإفلاس من الفصل 11 لشركة FTX 249 مليون دولار.
الأصول التي كان ينبغي أن تعود لجميع الدائنين تُقطع واحدة تلو الأخرى من قبل "فريق محترف". وهذا هو السبب في أن دائني FTX قد اتهموا باستمرار: "إنهم يعيدون تمثيل سيناريو إنرون."
ومن الغريب أيضًا سرعة إعلان FTX عن إفلاسها. وحتى تم الكشف عن مسودة الشهادة الكاملة التي أدلى بها SBF أمام الكونغرس، لم نكن نعلم كيف تم "اصطياده" قبل يومين من تقديم طلب الإفلاس.
أظهر مسودة الشهادة التي أعدها SBF (سام بانكمان-فرايد) لتقديمها إلى الكونغرس أن المستشار القانوني العام لـ FTX.US، رين ميلر، الذي جاء أيضًا من S&C، عمل بشكل وثيق مع فريق التصفية، مما أجبر SBF وإدارته على التوجه بسرعة نحو إجراءات الإفلاس الفصل 11.
كتب SBF في شهادته: "لقد أرسل لي الأشخاص من Sullivan & Cromwell وRyne Miller العديد من التهديدات، حتى أنهم أزعجوا أصدقائي وعائلتي... جاء إلي شخص يبكي."
لكن لم يعد لديه فرصة للرجوع. لم يتم الرد على خمس رسائل إلكترونية أرسلها من قبل جون راي.
هو فقط البطل السابق في هذه السلب المتقن.
تم الضغط على طلب الإفلاس في خضم القصف الليلي والذعر والعزلة. كان يرغب في مواصلة جمع الأموال في محاولة لإنقاذ الموقف، لكنه تم طرده من المسرح مبكرًا من قبل المستشار القانوني الذي استدعاه بنفسه.
لكن اللعبة الحقيقية - حول من سيتولى هذه الشركة، ومن سيستفيد من إرثها - قد بدأت للتو.
من الذي يقتسم إرث FTX؟
إن طريقة تصرف فريق تصفية الإفلاس هذا مع محفظة استثمارات FTX التاريخية تثير الغضب والحيرة.
كانت هذه الحافظة جزءًا مهمًا من خطة SBF لتحقيق حلم "الفعالية الإيثارية"، واعتُبرت في وقت ما ذخيرة ثمينة لعودة FTX، ولكنها تم بيعها تقريبًا بأسلوب "القص" من قبل فريق John Ray، حيث كانت أسعار البيع معظمها أقل بكثير من القيمة الحقيقية.
أكثر ثلاث معاملات لفتت الأنظار، تكفي لتكشف عن عبثية هذه التصفية بأكملها:
المؤشر: 20 مليون دولار للحصول على 500 مليون دولار من الزفرات
Cursor، الذي أشادت به AI كـ «أداة البرمجة Vibe»، استثمرت FTX في الجولة الأولية بمبلغ 200,000 دولار، وتم بيعه بسعره الأصلي أثناء التصفية. يبدو للوهلة الأولى أنه لم يتكبد خسائر، ولكن بالنظر إلى أن Cursor قد تم تقييمه من قبل وسائل الإعلام الموثوقة مثل TechCrunch وبلومبرغ بقيمة تصل إلى 9 مليارات دولار، فإن سعر البيع هذا يعتبر غير معقول.
وفقًا لحسابات محافظة، كان بإمكان FTX استعادة ما لا يقل عن 500 مليون دولار من عائدات الأسهم، لكنه سلمه بسهولة تحت إدارة فريق المحامين. حتى أن هناك سخرية في الصناعة تشير إلى "الكسب أسرع من ترامب"، مباشرةً نحو هذه الأصول التي تم التخلص منها بطريقة "خاصة جداً".
مختبرات ميستين / SUI: 96 مليون دولار لبيع حلم سلسلة عامة بقيمة 4.6 مليار
تُعتبر Mysten Labs وسلسلة SUI التي طورتها بمثابة سولانا التالية، حيث تمتلك قدرة عالية على توسيع نطاق البلوكشين.
استحوذت FTX في عام 2022 على حصة في Mysten بقيمة حوالي 100 مليون دولار وحق الاشتراك في 890 مليون رمز SUI، ولكن قامت فريق التصفية في عام 2023 ببيع هذه الأصول بسعر 96 مليون دولار، وذلك تحت مبرر "استرداد الأموال بسرعة".
وفي ذروتها، تجاوزت قيمة هذه الدفعة من SUI 46 مليار دولار، مما يعني أن 96 مليون دولار في ذلك الوقت كانت تعادل فقط 2% من القيمة المستقبلية.
كان المجتمع يسخر من أنه إذا رأى SBF في السجن أسعار SUI، فمن المحتمل أن يغضب حتى ينفجر دماً.
أنثروبيك: بيع 13 مليار دولار لطائر عملاق بقيمة 615 مليار
أنتروبيك، التي أسسها كبار المسؤولين السابقين في OpenAI، تركز على أمان الذكاء الاصطناعي، حيث قام SBF شخصيًا باستثمار 500 مليون دولار، ويمتلك حوالي 8% من الأسهم.
باع فريق التسوية جميع الأسهم على مرحلتين في عام 2024، بإجمالي استرداد قدره 1.3 مليار دولار. في البداية، اعتقدت الأوساط أن هذا إنجاز جيد في التحويل النقدي، لكن بعد أقل من عام، قفزت قيمة Anthropic إلى 61.5 مليار دولار. وفقًا لهذا الحساب، تقترب قيمة حصة FTX البالغة 8% من 5 مليارات دولار.
أي أنه كان على فريق تصفية الإفلاس أن يفوت على الأقل 3.7 مليار دولار من العائدات الإضافية.
إن رؤية FTX الاستثمارية صحيحة، ولا أحد تقريبًا يمكن أن ينكر ذلك. لقد أطلقوا النار بدقة قبل أن تأتي الرياح العاتية، وراهنوا في أكثر اللحظات التي تم تجاهل هذه الشركات، وحصلوا على حصة أساسية.
لكن بعد انهيار FTX، تم التعامل مع هذه الرهانات كخردة.
بالإضافة إلى هذه الحالات الثلاث النموذجية، قامت فريق تصفية FTX في LedgerX وBlockfolio وصفقات كميات كبيرة من رموز SOL، باستخدام عمليات متسقة ل"بيعها"، مما أثار جدلاً كبيراً.
على سبيل المثال، عندما تم تصفية مزاد رموز SOL في عام 2024، قامت مؤسسات مثل Galaxy Trading و Pantera Capital بشراء كميات كبيرة بأسعار منخفضة، ثم ارتفع سعر SOL بشكل كبير، مما أدى إلى تحقيق أرباح مذهلة، بينما كان الدائنون الأصليون يراقبون الفرصة تفلت من أيديهم. وفقًا لتقارير من Financial Times و Cointelegraph، يُعتقد أن FTX قد فقدت على الأقل مئات المليارات من الدولارات من القيمة المحتملة في تصريف الأصول ذات الجودة العالية.
لماذا يظهر هذا "بيع تصفية" المركّز والقصير الأجل؟ يقول جون راي "لإغلاق الأموال في الوقت المناسب، وتجنب مخاطر التقلبات"، لكن محللو الصناعة يشيرون إلى أن هذا التبرير لا يفسر لماذا يتم تطبيق التخفيض الكبير على المؤسسات المعروفة فقط، وأن العديد من الأصول شهدت تضاعفًا كبيرًا في أقل من 6 أشهر.
لذلك ظهرت نظريات المؤامرة، حيث قامت فرق التسوية ببيع الأشياء الجيدة بسرعة إلى صناديق استثمار مألوفة لديهم، وجمعوا أتعاب المحاماة الباهظة، وأنهوا القضايا بسرعة، وحققوا في النهاية أرباحًا ضخمة. الأصول التي كانت تعود في الأصل للدائنين، تم تحويلها بسعر منخفض إلى أشخاص أقرب إلى مركز القوة ضمن إطار "الامتثال المعقول".
تستمر قيمة الأسهم والتوكنات والخيارات التي تم تداولها بأسعار منخفضة في الارتفاع؛ بينما الأشخاص الذين كان ينبغي عليهم الاستفادة من هذه الزيادة، يمكنهم فقط من خلال PDF المعلن عنه، مشاهدة الآخرين يلتقطون الفرص في المستقبل.
إفلاس أو "نهب قانوني"؟
لا يوجد قطاع أكثر براعة في النسيان من صناعة التشفير. في الوقت الحالي، عاد السوق إلى مطاردة الذكاء الاصطناعي، والعملة المستقرة، والأصول الحقيقية، وكأن أزمة عام 2022 قد مرت، لكن هذه العملية التصحيحية لم تنته بعد.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تم تقطيع أصول FTX وتعبئتها وبيعها بالمزاد، مما كشف عن كل مستقبل المنصة، تاركًا وراءه مجرد قشرة فارغة.
حجم وتعقيد إجراءات الإفلاس الخاصة بـ FTX كافٍ ليُدوَّن في سجلات تاريخ العملات المشفرة العالمية، لكن ما يستحق أن يُكتب في المناهج الدراسية، هو على الأرجح خيبة أمل الدائنين في نظام الثقة القانونية.
من ناحية، حصل فريق المحامين المتخصصين في التصفية، الذي يمثله جون راي وS&C، على تعويضات ضخمة بشكل قانوني، مما يجعل من شبه المستحيل محاسبتهم قضائياً. من ناحية أخرى، قدّموا لأنفسهم درعاً من خلال شروط الإعفاء، حتى لو تم التشكيك مستقبلاً في "التصفية الخبيثة"، فلن يتحملوا أي مسؤولية.
بالنسبة لآلاف المستثمرين الأفراد الذين تم نهبهم من قبل FTX، فهذه ليست الخلاص، بل هي ضربة ثانية. قد تفوت الفرصة في السوق، لكن حرمانك من فرصة التعويض العادل هو الأكثر قسوة.
حاليًا، من المتوقع أن يتم توزيع أصول إفلاس FTX عالميًا بمبلغ إجمالي يتراوح بين 14.5 مليار إلى 16.3 مليار دولار، ولكن إذا لم يتمكن مستخدمو المناطق مثل الصين من المطالبة بالتعويض بسلاسة، فإن ذلك يعني وجود مأساة أخرى معلقة: سيتم استبعاد بعض الأشخاص تمامًا من النظام القانوني، بينما ستبتلع الإجراءات القانونية المعقدة والفراغات الرمادية للمحامين الأموال التي كانت في الأصل لهم.
الأكثر من ذلك، تم تضمين بند سري للإعفاء من المسؤولية للمستشارين في الاقتراح الجديد الذي قدمه فريق FTX إلى محكمة الإفلاس، مما يجعل من شبه المستحيل على الدائنين تقديم دعاوى أو شكاوى.
ربما تعتبر انهيار FTX مجرد قاع آخر في دورة للصناعة، لكن بالنسبة للأشخاص الذين علقوا في ذلك، وخاصة عشرات الآلاف من المستثمرين الأفراد الصينيين، فإن هذا ليس فقط فقدان الأموال، بل هو أيضاً نهاية الأمل.
تلك المجموعة التي تُعرف باسم "فريق التسوية المحترف" من المحامين والمستشارين، يمكنهم من خلال بضع سطور فقط تحديد مصير أصول بقيمة مئات المليارات، ولكن لم يعد هناك من يمنح هؤلاء المستثمرين العاديين أي فرصة للانتعاش.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
هل تم الكشف عن "تمييز إقليمي" في تصفية FTX؟ قد يتم "مصادرة" أصول الضحايا المحليين بشكل "قانوني"
في 4 يوليو 2025 ، نشر ممثل دائني FTX Sunil على منصة التواصل الاجتماعي لقطة شاشة لوثيقة تصفية إفلاس FTX ، حيث أظهرت الوثيقة أن FTX ستسعى للحصول على مشورة قانونية ، وإذا كان المستخدم ينتمي إلى ولاية قضائية أجنبية مقيدة ، فقد يتم مصادرة أموال المطالبة.
سنيل أعلن أيضًا عن بيانات: 82% من أموال المطالبات في "الدول المقيدة" تأتي من مستخدمي الصين.
لكن بسبب عدم السماح بالتداول بالعملات المشفرة في البلاد، قد يتم تصنيف هؤلاء المستخدمين على أنهم "غير قانونيين"، مما يؤدي إلى فقدان حقهم في المطالبة بالتعويض. وهذا يعني أن هؤلاء المستخدمين ليس فقط لا يمكنهم استعادة خسائرهم، بل سيتم "مصادرة" أصولهم بشكل "قانوني".
لقد انفجرت المجتمع، واعتبر أن الشكوك حول أسباب امتثال فريق التسوية ليست سوى عذر لتجنب المسؤولية. يقول البعض إن قرار FTX هو "سرقة على الطريقة الأمريكية"، ويأسفون لكون "شعبنا أقل من الكلاب"، حيث تتجلى في كلماتهم خيبة أمل عميقة وعجز. يعتقد بعض الناس أنه على الرغم من القيود الصارمة التي تفرضها الصين على تداول العملات المشفرة، إلا أنه لا ينبغي مصادرة أموال المستخدمين مباشرة، وأن قرار FTX يفتقر إلى أساس قانوني واضح.
بعد هذا البيان الذي قد يغير فهم حقوق الدائنين في جميع أنحاء العالم، فإن أكثر ما يشغل بال الناس ليس فقط ما إذا كانت FTX "تتصرف وفقًا للقانون"، بل من الذي يتخذ القرار، وما هي المعايير التي يتم العمل بها، ومن هو المستفيد النهائي.
من هو الشخص الذي سيتولى الأمر؟
الذي تولى إدارة هذه الأطلال هو فريق من إعادة هيكلة الإفلاس من وول ستريت: برئاسة المخضرم في إعادة الهيكلة جون ج. راي الثالث كمدير تنفيذي، وبقيادة شركة المحاماة العريقة سوليفان وكروماويل (المشار إليها فيما بعد بـ S&C)، تم تشكيل فريق التصفية.
جون جي. راي، محترف قديم في أعمال تصفية الشركات. لقد تولى قضية إفلاس إنرون، وفي تلك "المحاكمة القرن"، جلبت لشركة S&C ما يقرب من 700 مليون دولار.
في هذه المرة، جاء مع نفس فريق مكتب المحاماة وأخذ FTX.
الراتب المرتفع ليس مشكلة، المشكلة هي ما مدى ارتفاعه. وفقًا للمستندات العامة، فإن أجر الشريك في S&C يصل إلى 2000 دولار في الساعة، بينما يطلب جون راي 1300 دولار في الساعة. وفقًا للبيانات التي كشفت عنها بلومبيرغ، حتى أوائل عام 2025، بلغت الرسوم القانونية المعلنة من قبل S&C في إجراءات الإفلاس من الفصل 11 لشركة FTX 249 مليون دولار.
الأصول التي كان ينبغي أن تعود لجميع الدائنين تُقطع واحدة تلو الأخرى من قبل "فريق محترف". وهذا هو السبب في أن دائني FTX قد اتهموا باستمرار: "إنهم يعيدون تمثيل سيناريو إنرون."
ومن الغريب أيضًا سرعة إعلان FTX عن إفلاسها. وحتى تم الكشف عن مسودة الشهادة الكاملة التي أدلى بها SBF أمام الكونغرس، لم نكن نعلم كيف تم "اصطياده" قبل يومين من تقديم طلب الإفلاس.
أظهر مسودة الشهادة التي أعدها SBF (سام بانكمان-فرايد) لتقديمها إلى الكونغرس أن المستشار القانوني العام لـ FTX.US، رين ميلر، الذي جاء أيضًا من S&C، عمل بشكل وثيق مع فريق التصفية، مما أجبر SBF وإدارته على التوجه بسرعة نحو إجراءات الإفلاس الفصل 11.
كتب SBF في شهادته: "لقد أرسل لي الأشخاص من Sullivan & Cromwell وRyne Miller العديد من التهديدات، حتى أنهم أزعجوا أصدقائي وعائلتي... جاء إلي شخص يبكي."
لكن لم يعد لديه فرصة للرجوع. لم يتم الرد على خمس رسائل إلكترونية أرسلها من قبل جون راي.
هو فقط البطل السابق في هذه السلب المتقن.
تم الضغط على طلب الإفلاس في خضم القصف الليلي والذعر والعزلة. كان يرغب في مواصلة جمع الأموال في محاولة لإنقاذ الموقف، لكنه تم طرده من المسرح مبكرًا من قبل المستشار القانوني الذي استدعاه بنفسه.
لكن اللعبة الحقيقية - حول من سيتولى هذه الشركة، ومن سيستفيد من إرثها - قد بدأت للتو.
من الذي يقتسم إرث FTX؟
إن طريقة تصرف فريق تصفية الإفلاس هذا مع محفظة استثمارات FTX التاريخية تثير الغضب والحيرة.
كانت هذه الحافظة جزءًا مهمًا من خطة SBF لتحقيق حلم "الفعالية الإيثارية"، واعتُبرت في وقت ما ذخيرة ثمينة لعودة FTX، ولكنها تم بيعها تقريبًا بأسلوب "القص" من قبل فريق John Ray، حيث كانت أسعار البيع معظمها أقل بكثير من القيمة الحقيقية.
أكثر ثلاث معاملات لفتت الأنظار، تكفي لتكشف عن عبثية هذه التصفية بأكملها:
Cursor، الذي أشادت به AI كـ «أداة البرمجة Vibe»، استثمرت FTX في الجولة الأولية بمبلغ 200,000 دولار، وتم بيعه بسعره الأصلي أثناء التصفية. يبدو للوهلة الأولى أنه لم يتكبد خسائر، ولكن بالنظر إلى أن Cursor قد تم تقييمه من قبل وسائل الإعلام الموثوقة مثل TechCrunch وبلومبرغ بقيمة تصل إلى 9 مليارات دولار، فإن سعر البيع هذا يعتبر غير معقول.
وفقًا لحسابات محافظة، كان بإمكان FTX استعادة ما لا يقل عن 500 مليون دولار من عائدات الأسهم، لكنه سلمه بسهولة تحت إدارة فريق المحامين. حتى أن هناك سخرية في الصناعة تشير إلى "الكسب أسرع من ترامب"، مباشرةً نحو هذه الأصول التي تم التخلص منها بطريقة "خاصة جداً".
تُعتبر Mysten Labs وسلسلة SUI التي طورتها بمثابة سولانا التالية، حيث تمتلك قدرة عالية على توسيع نطاق البلوكشين.
استحوذت FTX في عام 2022 على حصة في Mysten بقيمة حوالي 100 مليون دولار وحق الاشتراك في 890 مليون رمز SUI، ولكن قامت فريق التصفية في عام 2023 ببيع هذه الأصول بسعر 96 مليون دولار، وذلك تحت مبرر "استرداد الأموال بسرعة".
وفي ذروتها، تجاوزت قيمة هذه الدفعة من SUI 46 مليار دولار، مما يعني أن 96 مليون دولار في ذلك الوقت كانت تعادل فقط 2% من القيمة المستقبلية.
كان المجتمع يسخر من أنه إذا رأى SBF في السجن أسعار SUI، فمن المحتمل أن يغضب حتى ينفجر دماً.
أنتروبيك، التي أسسها كبار المسؤولين السابقين في OpenAI، تركز على أمان الذكاء الاصطناعي، حيث قام SBF شخصيًا باستثمار 500 مليون دولار، ويمتلك حوالي 8% من الأسهم.
باع فريق التسوية جميع الأسهم على مرحلتين في عام 2024، بإجمالي استرداد قدره 1.3 مليار دولار. في البداية، اعتقدت الأوساط أن هذا إنجاز جيد في التحويل النقدي، لكن بعد أقل من عام، قفزت قيمة Anthropic إلى 61.5 مليار دولار. وفقًا لهذا الحساب، تقترب قيمة حصة FTX البالغة 8% من 5 مليارات دولار.
أي أنه كان على فريق تصفية الإفلاس أن يفوت على الأقل 3.7 مليار دولار من العائدات الإضافية.
إن رؤية FTX الاستثمارية صحيحة، ولا أحد تقريبًا يمكن أن ينكر ذلك. لقد أطلقوا النار بدقة قبل أن تأتي الرياح العاتية، وراهنوا في أكثر اللحظات التي تم تجاهل هذه الشركات، وحصلوا على حصة أساسية.
لكن بعد انهيار FTX، تم التعامل مع هذه الرهانات كخردة.
بالإضافة إلى هذه الحالات الثلاث النموذجية، قامت فريق تصفية FTX في LedgerX وBlockfolio وصفقات كميات كبيرة من رموز SOL، باستخدام عمليات متسقة ل"بيعها"، مما أثار جدلاً كبيراً.
على سبيل المثال، عندما تم تصفية مزاد رموز SOL في عام 2024، قامت مؤسسات مثل Galaxy Trading و Pantera Capital بشراء كميات كبيرة بأسعار منخفضة، ثم ارتفع سعر SOL بشكل كبير، مما أدى إلى تحقيق أرباح مذهلة، بينما كان الدائنون الأصليون يراقبون الفرصة تفلت من أيديهم. وفقًا لتقارير من Financial Times و Cointelegraph، يُعتقد أن FTX قد فقدت على الأقل مئات المليارات من الدولارات من القيمة المحتملة في تصريف الأصول ذات الجودة العالية.
لماذا يظهر هذا "بيع تصفية" المركّز والقصير الأجل؟ يقول جون راي "لإغلاق الأموال في الوقت المناسب، وتجنب مخاطر التقلبات"، لكن محللو الصناعة يشيرون إلى أن هذا التبرير لا يفسر لماذا يتم تطبيق التخفيض الكبير على المؤسسات المعروفة فقط، وأن العديد من الأصول شهدت تضاعفًا كبيرًا في أقل من 6 أشهر.
لذلك ظهرت نظريات المؤامرة، حيث قامت فرق التسوية ببيع الأشياء الجيدة بسرعة إلى صناديق استثمار مألوفة لديهم، وجمعوا أتعاب المحاماة الباهظة، وأنهوا القضايا بسرعة، وحققوا في النهاية أرباحًا ضخمة. الأصول التي كانت تعود في الأصل للدائنين، تم تحويلها بسعر منخفض إلى أشخاص أقرب إلى مركز القوة ضمن إطار "الامتثال المعقول".
تستمر قيمة الأسهم والتوكنات والخيارات التي تم تداولها بأسعار منخفضة في الارتفاع؛ بينما الأشخاص الذين كان ينبغي عليهم الاستفادة من هذه الزيادة، يمكنهم فقط من خلال PDF المعلن عنه، مشاهدة الآخرين يلتقطون الفرص في المستقبل.
إفلاس أو "نهب قانوني"؟
لا يوجد قطاع أكثر براعة في النسيان من صناعة التشفير. في الوقت الحالي، عاد السوق إلى مطاردة الذكاء الاصطناعي، والعملة المستقرة، والأصول الحقيقية، وكأن أزمة عام 2022 قد مرت، لكن هذه العملية التصحيحية لم تنته بعد.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تم تقطيع أصول FTX وتعبئتها وبيعها بالمزاد، مما كشف عن كل مستقبل المنصة، تاركًا وراءه مجرد قشرة فارغة.
حجم وتعقيد إجراءات الإفلاس الخاصة بـ FTX كافٍ ليُدوَّن في سجلات تاريخ العملات المشفرة العالمية، لكن ما يستحق أن يُكتب في المناهج الدراسية، هو على الأرجح خيبة أمل الدائنين في نظام الثقة القانونية.
من ناحية، حصل فريق المحامين المتخصصين في التصفية، الذي يمثله جون راي وS&C، على تعويضات ضخمة بشكل قانوني، مما يجعل من شبه المستحيل محاسبتهم قضائياً. من ناحية أخرى، قدّموا لأنفسهم درعاً من خلال شروط الإعفاء، حتى لو تم التشكيك مستقبلاً في "التصفية الخبيثة"، فلن يتحملوا أي مسؤولية.
بالنسبة لآلاف المستثمرين الأفراد الذين تم نهبهم من قبل FTX، فهذه ليست الخلاص، بل هي ضربة ثانية. قد تفوت الفرصة في السوق، لكن حرمانك من فرصة التعويض العادل هو الأكثر قسوة.
حاليًا، من المتوقع أن يتم توزيع أصول إفلاس FTX عالميًا بمبلغ إجمالي يتراوح بين 14.5 مليار إلى 16.3 مليار دولار، ولكن إذا لم يتمكن مستخدمو المناطق مثل الصين من المطالبة بالتعويض بسلاسة، فإن ذلك يعني وجود مأساة أخرى معلقة: سيتم استبعاد بعض الأشخاص تمامًا من النظام القانوني، بينما ستبتلع الإجراءات القانونية المعقدة والفراغات الرمادية للمحامين الأموال التي كانت في الأصل لهم.
الأكثر من ذلك، تم تضمين بند سري للإعفاء من المسؤولية للمستشارين في الاقتراح الجديد الذي قدمه فريق FTX إلى محكمة الإفلاس، مما يجعل من شبه المستحيل على الدائنين تقديم دعاوى أو شكاوى.
ربما تعتبر انهيار FTX مجرد قاع آخر في دورة للصناعة، لكن بالنسبة للأشخاص الذين علقوا في ذلك، وخاصة عشرات الآلاف من المستثمرين الأفراد الصينيين، فإن هذا ليس فقط فقدان الأموال، بل هو أيضاً نهاية الأمل.
تلك المجموعة التي تُعرف باسم "فريق التسوية المحترف" من المحامين والمستشارين، يمكنهم من خلال بضع سطور فقط تحديد مصير أصول بقيمة مئات المليارات، ولكن لم يعد هناك من يمنح هؤلاء المستثمرين العاديين أي فرصة للانتعاش.