Ethena-USDe ارتفع بشكل كبير، MakerDAO أصبح المستفيد الخفي
في الآونة الأخيرة، شهد إجمالي إصدار USDe زيادة كبيرة، حيث ارتفع من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار خلال شهر واحد، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. الدافع الرئيسي وراء هذه الزيادة هو مشاعر السوق المتفائلة بعد أن تجاوزت بيتكوين أعلى مستوى تاريخي لها، مما أدى إلى زيادة معدلات التمويل، وبالتالي رفع عائدات الرهانات على USDe. على الرغم من التراجع الطفيف مقارنة بالأيام الماضية، إلا أن العائد السنوي لـ USDe لا يزال عند مستوى مرتفع يقارب 25% في 26 نوفمبر.
في الوقت نفسه، أصبحت MakerDAO الفائز غير المتوقع في موجة النمو هذه. يبلغ متوسط دخل Maker اليومي حالياً أكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، محققاً رقماً قياسياً جديداً. يرتبط هذا النمو الملحوظ ارتباطاً وثيقاً بتطور Ethena. من ناحية، حفزت عوائد USDe العالية على الإيداع الطلب على الاقتراض من أصول sUSDe و PT. على منصة Morpho، بلغ إجمالي الحجم المقترض من DAI مع السUSDe و PT كضمان حوالي 570 مليون دولار، مع معدل استخدام الاقتراض يتجاوز 80%، وعائد الإيداع السنوي يصل إلى 12%. على مدى الشهر الماضي، تجاوزت قروض D3M التي منحتها Maker من خلال Morpho 300 مليون دولار.
من ناحية أخرى، فإن الطلب على الإقراض لـ sUSDe و PT قد زاد بشكل غير مباشر من استخدام DAI في قنوات أخرى. على سبيل المثال، وصلت أسعار الفائدة على الودائع لـ DAI على منصة Sparkfi إلى 8.5%. وفقاً لبيانات الميزانية العمومية لـ Maker، فإن إجمالي قروض DAI الممنوحة من خلال وحدة D3M إلى Morpho و Spark قد بلغ 2 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 40% من أصول Maker. وقد حققت هاتان العمليتان فقط لمؤسسة Maker عائدات سنوية بلغت 203 مليون دولار، وهو ما يعادل 550 ألف دولار يوميًا تساهم به في MakerDAO، مما يشكل 54% من إجمالي عائداتها السنوية.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad9ae575164973d0be9bbbded4f6c1e1.webp)
في هذا النظام البيئي الذي ارتفع ، أصبحت Ethena القوة المحركة الأساسية لعودة DeFi. إن التفاؤل الناتج عن ارتفاع بتكوين إلى مستويات قياسية دفع أسعار الفائدة على الأموال إلى الارتفاع ، مما أثر بدوره على عائدات USDe من التخزين. أصبحت MakerDAO أحد الداعمين الرئيسيين لبيئة USDe بفضل سلسلة التمويل الكاملة والعالية السيولة و"خصائص البنك المركزي" التي يمنحها لها نموذج D3M. لعب Morph في هذه العملية دور "المُزلق". تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة المحرك الأساسي للنمو.
في الوقت نفسه، استفادت بروتوكولات DeFi الأخرى مثل AAVE وCurve وPendle إلى حد ما من ارتفاع USDe. تجاوزت نسبة اقتراض DAI على منصة AAVE 50%، وبلغ إجمالي إيداعات USDS حوالي 400 مليون دولار. احتلت أزواج التداول المرتبطة بـ USDe/ENA المرتبة الثانية والرابعة والخامسة في تصنيفات حجم التداول على Curve، بينما احتلت المرتبة الأولى والخامسة في تصنيفات السيولة على Pendle. كما حققت رموز مثل Curve وCVX وENA وMKR زيادات شهرية تزيد عن 50%.
تعتمد استدامة هذه spirale de croissance بشكل رئيسي على الوجود الطويل الأمد لفارق الفائدة بين USDe و DAI. تشمل العوامل المؤثرة: استدامة مشاعر السوق الصاعدة، وما إذا كانت Ethena قادرة على تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين نموذجها الاقتصادي وزيادة حصتها في السوق، بالإضافة إلى ضغط المنافسة من منصات أخرى.
ومع ذلك، فإن القلق بشأن أمان D3M يأتي مع الارتفاع. على الرغم من أن D3M لن يؤدي مباشرة إلى أن تصبح DAI عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، إلا أنه يجلب بعض المخاطر المحتملة، مثل احتمال أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"، وأن يتم نقل أنواع المخاطر المختلفة من Ethena إلى DAI، وكذلك انخفاض LTV الإجمالي لـ DAI.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDe ارتفع 58% دفع MakerDAO الإيرادات big pump 200% علامات انتعاش النظام البيئي اللامركزي تظهر
Ethena-USDe ارتفع بشكل كبير، MakerDAO أصبح المستفيد الخفي
في الآونة الأخيرة، شهد إجمالي إصدار USDe زيادة كبيرة، حيث ارتفع من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار خلال شهر واحد، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. الدافع الرئيسي وراء هذه الزيادة هو مشاعر السوق المتفائلة بعد أن تجاوزت بيتكوين أعلى مستوى تاريخي لها، مما أدى إلى زيادة معدلات التمويل، وبالتالي رفع عائدات الرهانات على USDe. على الرغم من التراجع الطفيف مقارنة بالأيام الماضية، إلا أن العائد السنوي لـ USDe لا يزال عند مستوى مرتفع يقارب 25% في 26 نوفمبر.
في الوقت نفسه، أصبحت MakerDAO الفائز غير المتوقع في موجة النمو هذه. يبلغ متوسط دخل Maker اليومي حالياً أكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، محققاً رقماً قياسياً جديداً. يرتبط هذا النمو الملحوظ ارتباطاً وثيقاً بتطور Ethena. من ناحية، حفزت عوائد USDe العالية على الإيداع الطلب على الاقتراض من أصول sUSDe و PT. على منصة Morpho، بلغ إجمالي الحجم المقترض من DAI مع السUSDe و PT كضمان حوالي 570 مليون دولار، مع معدل استخدام الاقتراض يتجاوز 80%، وعائد الإيداع السنوي يصل إلى 12%. على مدى الشهر الماضي، تجاوزت قروض D3M التي منحتها Maker من خلال Morpho 300 مليون دولار.
من ناحية أخرى، فإن الطلب على الإقراض لـ sUSDe و PT قد زاد بشكل غير مباشر من استخدام DAI في قنوات أخرى. على سبيل المثال، وصلت أسعار الفائدة على الودائع لـ DAI على منصة Sparkfi إلى 8.5%. وفقاً لبيانات الميزانية العمومية لـ Maker، فإن إجمالي قروض DAI الممنوحة من خلال وحدة D3M إلى Morpho و Spark قد بلغ 2 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 40% من أصول Maker. وقد حققت هاتان العمليتان فقط لمؤسسة Maker عائدات سنوية بلغت 203 مليون دولار، وهو ما يعادل 550 ألف دولار يوميًا تساهم به في MakerDAO، مما يشكل 54% من إجمالي عائداتها السنوية.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad9ae575164973d0be9bbbded4f6c1e1.webp)
في هذا النظام البيئي الذي ارتفع ، أصبحت Ethena القوة المحركة الأساسية لعودة DeFi. إن التفاؤل الناتج عن ارتفاع بتكوين إلى مستويات قياسية دفع أسعار الفائدة على الأموال إلى الارتفاع ، مما أثر بدوره على عائدات USDe من التخزين. أصبحت MakerDAO أحد الداعمين الرئيسيين لبيئة USDe بفضل سلسلة التمويل الكاملة والعالية السيولة و"خصائص البنك المركزي" التي يمنحها لها نموذج D3M. لعب Morph في هذه العملية دور "المُزلق". تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة المحرك الأساسي للنمو.
في الوقت نفسه، استفادت بروتوكولات DeFi الأخرى مثل AAVE وCurve وPendle إلى حد ما من ارتفاع USDe. تجاوزت نسبة اقتراض DAI على منصة AAVE 50%، وبلغ إجمالي إيداعات USDS حوالي 400 مليون دولار. احتلت أزواج التداول المرتبطة بـ USDe/ENA المرتبة الثانية والرابعة والخامسة في تصنيفات حجم التداول على Curve، بينما احتلت المرتبة الأولى والخامسة في تصنيفات السيولة على Pendle. كما حققت رموز مثل Curve وCVX وENA وMKR زيادات شهرية تزيد عن 50%.
تعتمد استدامة هذه spirale de croissance بشكل رئيسي على الوجود الطويل الأمد لفارق الفائدة بين USDe و DAI. تشمل العوامل المؤثرة: استدامة مشاعر السوق الصاعدة، وما إذا كانت Ethena قادرة على تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين نموذجها الاقتصادي وزيادة حصتها في السوق، بالإضافة إلى ضغط المنافسة من منصات أخرى.
ومع ذلك، فإن القلق بشأن أمان D3M يأتي مع الارتفاع. على الرغم من أن D3M لن يؤدي مباشرة إلى أن تصبح DAI عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، إلا أنه يجلب بعض المخاطر المحتملة، مثل احتمال أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"، وأن يتم نقل أنواع المخاطر المختلفة من Ethena إلى DAI، وكذلك انخفاض LTV الإجمالي لـ DAI.