تأثير اللوائح الجديدة على عملة مستقرة: مستقبل Tether في السوق الأمريكية مقلق

ستقوم لجنة الشيوخ الأمريكية قريبًا بمراجعة نهائية لمشروع قانون "قانون توجيه الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة لعام 2025" (GENIUS Act)، والذي سيكون أول مشروع قانون اتحادي يدخل العملية التشريعية في مجال العملات المشفرة. قد يواجه مشروع القانون هذا تحديات كبيرة لشركة Tether، المصدرة لأكبر عملة مستقرة في العالم USDT.

حاليًا، حصة سوق USDT تتفوق بشكل كبير، حيث بلغ إجمالي الإصدار 155 مليار دولار. ومع ذلك، تشير التحليلات إلى أن نموذج تشغيل Tether الحالي قد يكون من الصعب أن يتماشى مع متطلبات التنظيم التي ستصدرها الولايات المتحدة قريبًا. يعتقد خبراء الصناعة أن Tether تواجه خيارًا صعبًا: إما تعديل نموذج العمل لتلبية القوانين الجديدة، أو الخروج من السوق الأمريكي والتركيز على الأعمال الخارجية.

وفقًا لمسودة الاقتراح، يجب على مُصدري العملات المستقرة الأجانب تلبية عدة شروط صارمة لدخول السوق الأمريكية: أولاً، يجب أن يخضعوا لرقابة هيئات تنظيمية في بلدانهم، ويجب أن تتوافق معايير التنظيم مع تلك الموجودة في الولايات المتحدة؛ ثانيًا، قد يحتاجون إلى التسجيل في مكتب المراقب المالي للعملة ( OCC ) وقبول الرقابة؛ وأخيرًا، يجب أن يحتفظوا بمخصصات كافية داخل الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المُصدرين الخضوع للتدقيق شهريًا، ويتعين على المدير التنفيذي والمدير المالي تحمل المسؤولية القانونية الشخصية عن صحة المعلومات المعلنة.

في هذا الصدد، اقترح بعض الخبراء القانونيين أن تتبنى Tether موقف الانتظار. قال ستيف غانون من مكتب المحاماة ديفيس رايت تريمان: "إذا كنت Tether، فلن أدخل الولايات المتحدة على عجل، ما لم أفهم تمامًا القوانين ذات الصلة. قد يتطلب الامتثال لهذه اللوائح استثمارات ضخمة."

كواحدة من الشركات الأكثر ربحية في العالم، قد تواصل Tether تركيزها على الأسواق الناشئة. ومن الجدير بالذكر أن Tether قد انتقلت مقرها إلى السلفادور، حيث تكون سياسة العملات المشفرة أكثر مرونة. ومع ذلك، فإن وزير الخزانة الأمريكي لديه سلطة واسعة في تقييم الأنظمة الرقابية للدول وسياسات الإعفاء، مما يضع علامة استفهام حول مستقبل Tether.

على الرغم من الجدل حول القانون، إلا أنه لم يمنع دعم العديد من أعضاء الحزب الديمقراطي. يعتقد المؤيدون أنه على الأقل أسس إطارًا تنظيميًا أوليًا للعملة المستقرة. بينما يشير النقاد إلى أن القانون لا يزال يحتوي على ثغرات قد تسمح بتداول العملات المستقرة الأجنبية غير المنظمة عبر المنصات اللامركزية الأمريكية.

قال باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، مؤخرًا إن الشركة قد تفكر في إصدار عملة مستقرة جديدة من خلال فرع محلي خاضع للتنظيم الأمريكي، بدلاً من إدخال USDT مباشرة إلى السوق الأمريكية. قد تساعد هذه الاستراتيجية في التخفيف من بعض الضغوط التنظيمية، لكنها لا تزال تواجه العديد من التحديات.

في الوقت نفسه، تتطلع الشركة الأمريكية Circle وUSDC إلى انتزاع حصة من سوق Tether في ظل البيئة التنظيمية الجديدة. إذا احتضن المستثمرون المؤسسيون والشركات المالية التقليدية الأصول الرقمية، بينما تظل Tether خارج النظام المالي الأمريكي، فقد تفوتها الفرصة.

بشكل عام، ستؤدي اللوائح الجديدة بشأن تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة إلى تأثيرات عميقة على الصناعة. من الجدير بالاهتمام متابعة ما إذا كانت Tether ستتمكن من إيجاد توازن بين الامتثال والابتكار، والحفاظ على مكانتها الرائدة في السوق.