مقابلة مع المؤسس المشارك لـ Pendle: العائد هو القوة التنافسية الأساسية، والاهتمام الحالي هو عملة مستقرة

كتبه: شين تشاو تك فلو

هذا الأسبوع، قام TN LEE، المؤسس المشارك لشركة Pendle، بنشر مقال يستعرض الإنجازات الرئيسية التي حققتها Pendle في النصف الأول من عام 2025:

نما TVL بنسبة 23٪ ليصل إلى 5.29 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق؛

تم إضافة أكثر من 70,000 مستخدم؛

حجم التداول يتجاوز 16 مليار دولار؛

يستمر حاملو vePENDLE في الاستفادة بشكل مباشر من تطور Pendle، مما يكسبهم 13.1 مليون دولار من الرسوم...

كزعيم في مجال تداول العوائد، تواصل Pendle تعزيز مكانتها الرائدة من خلال مجموعة من بيانات النمو، حيث تستحوذ على أكثر من 58% من حصة السوق.

في إطار هذه الفرصة الهامة لمراجعة إنجازات النصف الأول واستشراف خطط النصف الثاني، أجرينا حوارًا عميقًا مع TN LEE لاستكشاف المنطق الأساسي وراء نجاح Pendle والاتجاهات المستقبلية.

عند الحديث عن القيمة الأساسية لـ Pendle التي تجذب المستخدمين للمشاركة وراء البيانات البارزة، أجاب TN LEE دون تردد:

العائدات. أعتقد أن القوة التنافسية الأساسية لجميع البروتوكولات تأتي من العائد القوي والمستدام. يمكن أن تصل استراتيجيات التقدم للمشاركة في أحواض مختلفة الآن إلى عائد سنوي بنسبة تزيد عن 3 أرقام. واحدة من وظائف Pendle كأكبر منصة لتداول العائدات في العالم هي السماح للمستخدمين بالمشاركة بحرية في تداول العائدات لأكثر البروتوكولات شعبية في السوق، وبالتالي كسب المال بطرق أكثر ذكاء.

في ظل ازدهار العملات المستقرة، لاحظ الكثيرون أن تكوين TVL الخاص بـ Pendle يميل بشدة نحو العملات المستقرة، حيث يزيد حاليًا عن 87% من TVL مقومًا بالعملات المستقرة. وعند الحديث عن آرائه بشأن العملات المستقرة، اعترف TN LEE:

إن المسار الذي تركز عليه Pendle في الوقت الحالي هو عملات مستقرة. إذا أرادت DeFi الاستمرار في النمو، فلا بد من التوافق مع المالية التقليدية. تعتبر العملات المستقرة جسرًا مهمًا يمكنه ربط DeFi بالمالية التقليدية، مما يساعد على تطويرها بشكل أكثر نضجًا. في الوقت الحالي، قامت Pendle بإطلاق أكثر من 100 حوض من أحواض العملات المستقرة. بعد تسريع آلية إدراج المجتمع، تأمل Pendle أيضًا في إطلاق المزيد من أحواض العملات المستقرة.

في هذه الحلقة، دعونا نتبع مشاركة TN LEE لفهم عميق للمنتجات واستراتيجيات السوق وراء النمو المستدام لـ Pendle، بالإضافة إلى المزيد من الخطط المستقبلية لـ Pendle في ظل الاتجاه الكبير لدمج التمويل القائم على السلسلة مع التمويل التقليدي.

DeFi تتجه نحو النضج، حيث أن المستخدمين بحاجة متزايدة إلى تداول العوائد

ديب تشاو تكنولوجي فلو: سعيد جداً بوجود فرصة للتواصل معك بعمق، أولاً، مرحباً بك لتقديم نفسك بشكل مختصر.

تي ان لي:

شكراً لزيارة شينتشاو.

أنا TN LEE، أحد المؤسسين المشاركين لـ Pendle، وقد أسست أنا وفريقي بروتوكول Pendle في عام 2021.

Deep Tide TechFlow: كيف يمكنك أن تجعل الجميع يفهم بسرعة ما هو Pendle في جملة واحدة، بدءًا من الأطفال الذين تبلغ أعمارهم 3 سنوات إلى كبار السن الذين يبلغون 80 عامًا؟

تي ان لي:

Pendle هي أكبر منصة تداول للإيرادات في العالم. تخيل أن لديك منزلًا، Pendle تشبه فصل "ملكية المنزل (رأس المال)" و"الإيجارات المستقبلية (الإيرادات)". يمكنك اختيار الاحتفاظ بالمنزل (جزء رأس المال)، أو يمكنك تحويل الإيجارات المستقبلية (الإيرادات) إلى عقد وتأجيرها للآخرين مقابل الحصول على نقد، أو العكس، شراء إيجارات الآخرين لكسب الإيرادات.

هذه هي طريقة عمل Pendle - تقسيم الأصول إلى PT (رمز رأس المال) و YT (رمز العائد المستقبلي)، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في أكثر البروتوكولات شهرة في السوق بطريقة تناسب أسلوب استثمارهم.

شينتشاو TechFlow: في هذا المجال الذي تتواجد فيه Pendle، لم يكن هناك الكثير من المنافسين، ما السبب برأيك وراء ذلك؟ بالنسبة للمستخدمين العاديين، يوجد بالفعل عتبة فهم معينة لسوق تداول العائدات، لكن Pendle لا تزال تتطور لتصبح الرائدة في العائدات من حيث TVL (بيانات DeFi Llama)، من حيث تصميم المنتج، ما الذي تعتقد أن Pendle قد فعلته بشكل صحيح؟

تي ان لي:

أولاً، نحن نحتفظ بثقة كبيرة في هذا المجال من عائدات التداول. في التمويل التقليدي، يمكن تداول ما يقرب من 100% من العائدات، ولكن في DeFi، لا تتجاوز النسبة حوالي 3%. قد يكون هذا المجال قد تم تجاهله من قبل الكثيرين في السابق، ولكن مع دخول DeFi في مرحلة أكثر نضجًا، سيحتاج المستخدمون بشكل متزايد إلى أدوات استثمار أكثر نضجًا وموثوقية، واستراتيجيات تتناسب مع أسلوب استثمار كل شخص، بالإضافة إلى خيارات أكثر مرونة وتنوعًا.

روما لم تُبنَ في يوم واحد، وPendle أيضاً لم تنجح بين عشية وضحاها، نقل تداول العوائد إلى DeFi يحتاج أيضاً إلى تصميم منتجات مُتقن وفعال، مما يجعل هذا المفهوم قابلًا للتطبيق بشكل أفضل. قبل Pendle V2 الذي يعرفه الجميع، مرت Pendle أيضًا بمرحلة تجريبية.

منذ تأسيس Pendle في عام 2021، كنا نعمل بجد على تحسين المنتجات والبروتوكولات. لقد حافظ الفريق على موقف "التواضع تجاه السوق"، بالإضافة إلى الإيمان القوي والشغف بهذا المجال، ساعين لاغتنام أفضل الفرص في أفضل الأوقات. لقد منحتنا رواية LRTs والنقاط فرصة للنمو الانفجاري الأول.

في الوقت الحالي، تسارعت Pendle أيضًا في خطوات إدراج المجتمع، مما يتيح الوصول إلى Permissionless (بدون إذن)، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في عائدات التداول لجميع البروتوكولات الجيدة المتاحة في السوق.

في نفس الوقت، نتوقع أن يشارك المزيد من البروتوكولات في بناء مسار التداول، معًا لرفع نسبة تداول عائدات DeFi إلى 10% و20% و50% وحتى أكثر.

شين تشاو تيك فلو: يمكنك غالبًا رؤية DeFi OG يتفاخرون بـ Pendle على وسائل التواصل الاجتماعي، وهناك الكثير من الناس يقولون إن معظم الذين يمكنهم الاستفادة من Pendle هم من النخبة المالية، كيف ترى هذا الرأي؟ لماذا تعتقد أن لدى الناس هذا الانطباع؟

تي ان لي:

قد يفهم المستخدمون ذوو الخبرة في المالية التقليدية Pendle بشكل أسرع، كما ذكرت سابقًا، فإن تداول العوائد هو أمر شائع جدًا في مجال المالية التقليدية، ولكن نمو DeFi يحتاج أيضًا إلى عملية معينة، خاصة فيما يتعلق بتبني نموذج تداول فريد وجديد.

ولكن رائحة النبيذ لا تخاف من عمق الزقاق، لقد بذلنا الكثير من الجهد في بناء المجتمع والتعليم.

في كل مرحلة من مراحل نمو Pendle، لاحظنا أن المزيد من المستخدمين الجدد مستعدون للتوقف والتعلم والتفكير، واستثمار أموالهم بطريقة أكثر عقلانية.

في الوقت نفسه، سنواصل تحسين منتجاتنا، وتطوير ميزات جديدة، ومواصلة رعاية مجتمعنا بجد، وإجراء المزيد من أعمال تعليم المستخدمين بشكل أكثر تفصيلاً، حتى يتمكن المزيد من الأشخاص من الاستفادة من فوائد عائدات التداول.

العائد هو القوة التنافسية الأساسية، يمكن أن تحقق Pendle عائدًا سنويًا بنسبة 3 أرقام

شينتشاو TechFlow: ما هي القيمة الأساسية التي تجذب Pendle المستخدمين للمشاركة بناءً على ما تفعله Pendle؟

تي ان لي:

الإيرادات.

أعتقد أن أقوى تنافسية لجميع البروتوكولات تأتي من العوائد القوية والمستدامة. من خلال نموذج تداول العوائد، يمكن لمستخدمي Pendle اختيار نماذج استثمار تتناسب مع فهمهم وإدارة المخاطر، ويمكنهم أيضًا استخدام استراتيجيات مختلفة لتحسين العوائد النهائية للجميع.

Deep Tide TechFlow: إذا كنت مبتدئًا في DeFi ولم يمضِ على بدء تجربتك شهر واحد، ماذا تنصحني أن أفعل لبدء استكشاف Pendle؟ بعد الانتهاء من استكشاف قرية المبتدئين، هل يمكن أن تشاركنا ما هو أعلى عائد يمكن تحقيقه حاليًا في نظام Pendle البيئي؟ كيف يمكن تحقيق أعلى عائد؟

تي ان لي:

بالنسبة للمبتدئين، من المهم أن تكون الخطوة الأولى هي دراسة مواد التعليم الخاصة بـ Pendle بجدية قبل بدء الاستثمار. بعد التعرف تدريجياً على مختلف عمليات التشغيل، يمكن وضع استراتيجية تناسب تفضيلات المخاطر وحجم الأموال الخاصة بهم.

بجانب المواد التعليمية الرسمية المتنوعة التي أعدتها Pendle للمستخدمين، هناك أيضًا العديد من الشخصيات المؤثرة الرائعة على تويتر الذين يشاركون بشكل متكرر أفكارهم الاستثمارية: من أبسط العوائد الثابتة المقدمة من PT، إلى توفير السيولة للمجمعات، إلى المراهنة على YT، وصولاً إلى استراتيجيات الدورة الرافعة الأكثر تقدماً لـ PT، وما إلى ذلك.

وصل أعلى عائد في بيئة Pendle من رقمين في البداية، إلى استراتيجيات متقدمة يمكن أن تحقق عائدًا سنويًا أعلى من ثلاثة أرقام من خلال المشاركة في برك مختلفة.

بالنسبة للمستخدمين في مراحل مختلفة، من المهم بالطبع العثور على الإستراتيجية التي تناسب تفضيلات الاستثمار الخاصة بكل شخص.

تركيز على العملات المستقرة، بوروس يجمع بين مزايا CeFi و DeFi

شين تشاو TechFlow: تعتبر العملات المستقرة أيضًا موضوعًا مهمًا هذا العام، وقد زادت مؤخرًا تعاون Pendle حول العملات المستقرة بشكل متكرر، ما هي اعتبارات التخطيط وراء ذلك، وما هي خططكم؟

تي ان لي:

بعد نجاح Ethena، أصبحت العملات المستقرة واحدة من المسارات الأكثر شعبية وازدهارًا في السنوات الأخيرة.

حاليًا، أطلق Pendle أكثر من 100 حوض من نوع العملات المستقرة. في ظل الظروف المتقلبة الحالية في السوق، نعتقد أيضًا أن حلبة العملات المستقرة ستكون واحدة من أهم الروايات في هذه الجولة من السوق. هذه الحلبة التي تتنافس عليها القوى ليست فقط قادرة على تعزيز تطور DeFi بشكل أكثر نضجًا، ولكنها أيضًا واحدة من الجسور القليلة التي يمكن أن تتصل بالتمويل التقليدي.

تتمثل إحدى ميزات Pendle كأكبر منصة لتداول العائدات في العالم في السماح للمستخدمين بالمشاركة بحرية في تداول العائدات لأكثر البروتوكولات شعبية في السوق، مما يتيح لهم كسب المال بطرق أكثر ذكاء.

نحن نأمل حاليًا بعد تسريع آلية إدراج المجتمع في إدخال المزيد من أحواض العملات المستقرة بطريقة أكثر كفاءة.

Deep Tide TechFlow: نعلم أن انفجار Pendle مرتبط ارتباطًا وثيقًا بظاهرة إعادة التخزين في ذلك الوقت. في الدورة الجديدة، ما هي الفرصة التالية التي تعتقد أنها ستدفع Pendle لتحقيق نمو انفجاري؟ في ظل بيئة السوق الحالية، يولي عدد متزايد من الأشخاص والفرق اهتمامًا بسلاسل الكتل. برأيك، كأحد مشاريع التمويل المشفرة، ما هي الاستعدادات التي يجب القيام بها للاستفادة من فرص دخول المؤسسات إلى السلاسل؟ وما هي التغيرات الجديدة التي تتوقعها في أنماط الصناعة تحت هذا الاتجاه؟

تي ان لي:

حاليًا، نحن نركز بشكل خاص على مجال العملات المستقرة.

السوق شيء يصعب التنبؤ به، لكن فريقنا يراقب باستمرار كل تطور في السرد.

بالنسبة للتواصل مع المؤسسات، فإن أحد الأعمال الرئيسية في خارطة طريق Pendle لعام 2025 هو تخطيط إجراء Citadels. تتضمن هذه العمل خطتنا لتطوير Pendle PT كأكثر منتجات العائد الثابت استقرارًا، وقد وصلت Pendle PT حاليًا إلى 2.5 مليار دولار من ATH في مختلف بيئات الإقراض، ونحن نعمل بنشاط على تطوير المزيد من المنتجات للمؤسسات، مما يتيح لمستثمرين مؤسسيين من أنواع مختلفة المشاركة.

نعتقد أنه إذا كانت DeFi تريد الاستمرار في النمو، فإنه من الضروري أن تتواصل مع التمويل التقليدي، كما أن دخول المؤسسات زاد من متطلبات البروتوكولات والمنتجات المختلفة في DeFi، من عمق التمويل إلى الأمان وصولاً إلى الامتثال، وهي خطوات يجب أن تكون كل بروتوكول جاهزًا لها.

شينتشاو TechFlow: سمعت أن Boros في مرحلة اختبار محدود، فما هو نوع هذا المنتج؟

تي ان لي:

ببساطة، تعتبر Boros مثل Pendle، منتجًا للتداول في العوائد.

أكبر إصلاح قدمته بوروس هو دمج مزايا CeFi و DeFi، من خلال فتح واستخدام أسعار التمويل كمصدر للعائدات، وتوفير منصة تداول للمستخدمين. كما أن تقلب أسعار التمويل وموثوقيتها تجعلها واحدة من أكبر مصادر العائدات في عالم العملات المشفرة.

سيكون بوروس أيضًا منتجًا أبسط وأسهل في الفهم، ببساطة: إذا شعر المستخدم أن معدل التمويل سيرتفع، يمكنه فتح صفقة شراء، والعكس صحيح لفتح صفقة بيع.

نحن حاليا في المرحلة النهائية من تدقيق العقود الذكية والاختبارات الداخلية، ونتمنى أن نتمكن من فتحها لمزيد من المستخدمين في أقرب وقت ممكن.

وراء النمو: الإيمان الراسخ بـ DeFi، والحفاظ على الشعور بالجوع، وزيادة القدرة على التكيف

شين تشاو TechFlow: من منظور الاقتصاد الكلي مثل التعريفات وخفض أسعار الفائدة، هل لديك مخاوف بشأن مستقبل تطوير DeFi، أم أنك أكثر ثقة؟ ما الذي يجعلك تواصل البناء في هذه الصناعة؟

تي ان لي:

لقد كان لدي إيمان كبير بـ DeFi.

في ظل الظروف الحالية من تقلبات السوق والسياسة، سنكون بالطبع أكثر حذرًا، لكنني وفريقي نؤمن بشدة أن تداول العوائد هو مسار مهم جدًا في تطوير DeFi، ولدينا توقعات كبيرة للنمو في المستقبل.

لطالما كانت هناك سرديات متنوعة حول DeFi، الأشياء اللامعة تأتي وتذهب، أعتقد أنه طالما كانت PMF (ملاءمة المنتج للسوق) صحيحة، وطالما حافظنا على وتيرة متواصلة من التقدم واحترام السوق، سيتواصل Pendle في النمو بشكل مستدام.

القلق لا يمكن أن يغير اتجاه السوق، ما يمكننا فعله هو العمل بجد، وتعديل عقولنا بمرونة، والاستجابة بنشاط لكل تحدٍ في المستقبل.

شينتشاو تك فلو: في بعض الأحيان نسمع أصدقاء يعرفون Pendle منذ فترة طويلة يقولون، لقد كان من الصعب عليكم الوصول إلى ما أنتم عليه اليوم. لقد مررتم بالكثير من الصعوبات في الماضي، ولكنكم استمررتم، وهذا ما أدى إلى تألقكم الحالي. هل يمكنكم مشاركة بعض الصعوبات التي واجهتها Pendle خلال عملية التطور وأفكاركم في مراحل مختلفة؟

تي ان لي:

بالطبع، منذ إنشاء Pendle في عام 2021 وحتى اليوم، واجهنا العديد من التحديات. ونحن نعلم أيضًا أن كل مرحلة من مراحل نمو البروتوكول تتطلب التفكير في تحديات مختلفة وحلها: من لعبة البقاء للبروتوكول الجديد إلى كيفية الحفاظ على الأداء الممتاز للبروتوكول الناضج، لا يمكننا الاسترخاء لحظة. في أصعب الأوقات في Pendle، أحيانًا كنت أفكر في كيفية تجاوزنا هذه السنوات، خاصة في تلك الأوقات التي كانت فيها ظروف السوق سيئة بشكل استثنائي.

أصبح تكلفة إنشاء البروتوكولات منخفضة للغاية اليوم، ويمكن لأي شخص تقريبًا فتح شركة وإنشاء بروتوكول. ولكن عندما نواجه الصعوبات، فإن القدرة على حل المشكلات تكون أكثر أهمية، وليس كل شخص يمكنه الاستمرار والبقاء على قيد الحياة. أحيانًا لا تتعلق الصعوبات بمدى تعقيدها، ولكن بكيفية تعديل العقلية لمواجهة التحديات في الأوقات الصعبة.

تحتفظ Pendle دائمًا بنموذج فريق صغير، وهي حذرة جدًا في إدارة نفقات الشركة، لضمان أن لدينا ما يكفي من الأموال لدعم نموّنا المستقبلي.

Deep Tide TechFlow: كمن يقف في صفوف DeFi OG وكمؤسس ظل ثابتًا في بناء الصناعة، ما هي أهم الصفات التي تعتقد أنه يجب أن يمتلكها رائد الأعمال في صناعة التشفير؟

تي ان لي:

الإصرار والمثابرة.

عندما تم إطلاق Pendle لأول مرة في عام 2021، لم نتمكن من العثور على PMF للمنتج على الفور. استمررنا في قضاء أكثر من عامين حتى حصل Pendle V2 في المرحلة المبكرة من LST على بعض التقدم الحقيقي. لكن بدلاً من التركيز على الجودة الفردية، أعتقد أن ما هو أكثر أهمية في ريادة الأعمال هو غرس هذه الروح في الحمض النووي للفريق بأسره - يجب أن يتحلى الفريق بالجوع، والسعي نحو التميز، وأن يتعاون نحو مهمة مشتركة. فقط بهذه الطريقة يمكننا الاستمرار بلا هوادة.

صفة أخرى مهمة للغاية في صناعة التشفير هي القدرة على التكيف. هذه الصناعة تتطور بسرعة ولها قواعدها وإيقاعها وثقافتها الفريدة. يجب أن تكون قادرًا على تغيير الاتجاه بسرعة، سواء كان ذلك من خلال تحسين المنتجات بناءً على السرد الحالي، أو تعديل استراتيجيات السوق لجذب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، فهذه الإجراءات الصغيرة تبدو، غالبًا ما تحدد النجاح أو الفشل.