التشفير صانع السوق: دفع ازدهار السوق ، عبور دورات الثور والدب

سوق التشفير صانع السوق مقارنة بالتمويل التقليدي، في جوهره لا يختلف كثيرًا. ولكن نماذج التشغيل، التكنولوجيا، إدارة المخاطر والتنظيم تختلف اختلافًا شاسعًا. أولاً، من حيث حجم السوق، فإن سوق التشفير بالنسبة لسوق التمويل التقليدي لا يزال صغيرًا نسبيًا، وحجم صانعي السوق في صناعة التشفير أيضًا صغير نسبيًا. السيولة في سوق التشفير منخفضة نسبيًا، والتقلبات كبيرة، لذا يجب على صانعي السوق أن يكونوا أكثر حذرًا في إدارة المخاطر; ثانيًا، يُطلق على فرق صانعي السوق في سوق التشفير أيضًا اسم "المرابين". لأن عملية التداول في سوق التشفير يصعب تنظيمها، ولا توجد أنظمة صارمة لصانعي السوق للالتزام بها. العلاقة بين منصات التداول، الأطراف المعنية، وصانعي السوق تصبح أكثر تعقيدًا. ثم، لا تقتصر أنشطة صانعي السوق على منصات التداول المركزية، بل تشمل أيضًا صناع السوق على السلسلة، وظهور بعض البرمجيات الوسيطة والبروتوكولات التي تخدم صناع السوق بناءً على ذلك; وأخيرًا، في جانب الهيكل التكنولوجي، يحتاج قطاع التشفير إلى قدرات تقنية أعلى لضمان أمان التداول.

تعتبر أنشطة السوق في سوق التشفير مجالًا واعدًا، حيث توفر فرصة لكل مستثمر ولكنها تأتي أيضًا مع المخاطر. حاليًا، تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بفرض تنظيمات أكثر صرامة على سوق التشفير، مما أثر على العديد من المؤسسات والأنشطة. بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق الهابطة قد أدت إلى زيادة حوادث انهيار المؤسسات الكبيرة، مما يجعل إدارة المخاطر بالنسبة لمتداولي السوق أكثر تحديًا. علاوة على ذلك، يواجه صناع السوق في التشفير مشكلات مثل تجزئة السوق / القابلية للتشغيل البيني، وكفاءة رأس المال المنخفضة، وعدم اليقين التنظيمي، بالإضافة إلى تقنيات التبادل / الاتصال التي لا تزال قيد التحسين.

حتى مع ذلك، لا يزال لدى ثور التشفير مساحة كبيرة للتطور والربح. من المتوقع أن تظهر ثور التشفير في المستقبل بعض خصائص تطور ثور المالية التقليدية: ( ) تنوع المشاركين في السوق؛ ( ) تنوع أنواع السوق؛ ( ) ارتفاع الرافعة المالية للأعمال؛ ( ) تزايد تأثير قمة الثور. في مجال الاستثمار، يمكن التركيز على استراتيجيات الثور الصغيرة المركزية أو مشاريع الخدمات، أدوات حل التوافق، ومشاريع CeDeFi.

! 10,000 كلمة Doxxing Crypto Market Maker: ناسك يقود ازدهار السوق ويمتد على دورة الثور والدب

1. مسار صانعي السوق التقليديين

صناع السوق هم مؤسسات أو أفراد يقدمون السيولة في الأسواق المالية. تتمثل مسؤولياتهم الرئيسية في توفير السيولة وعمق السوق لسوق تداول الأوراق المالية. عادة ما يقوم صناع السوق بالتداول بين طرفي الشراء والبيع في سوق الأوراق المالية، ويقدمون عروض الأسعار في السوق حتى يتمكن المتداولون الآخرون من إجراء صفقات شراء أو بيع بناءً على تلك الأسعار. يتكون صناع السوق عادة من بنوك استثمارية وشركات أوراق مالية أو مؤسسات مهنية، ويلعبون دورًا مهمًا في السوق، مما يساعد على الحفاظ على استقرار السوق وسيولته. عادة ما يقوم صناع السوق بالتداول في سوق واحد أو أكثر في نفس الوقت، ويقدمون السيولة من خلال شراء وبيع نفس الأصل، مما يوفر فرصًا للتداول للمشاركين في السوق.

الهدف الرئيسي للمتداولين هو تحقيق الأرباح من فروق الأسعار عند تقلب أسعار الأصول، لذلك غالبًا ما يستخدمون الخوارزميات وتقنيات أخرى لتحليل السوق، والعثور على الفرص، وإجراء الصفقات بسرعة. يمكن للمتداولين إجراء الصفقات في مجموعة متنوعة من الأسواق مثل الأسهم، الفوركس، السلع، والسندات.

! 10,000 كلمة Doxxing Crypto Market Maker: ناسك يقود ازدهار السوق ويمتد على دورة الثور والدب

1.1 نظرة عامة على الصناعة

1.1.1 وظائف الصناعة وخدمات العملاء

يعتبر دور صانعي السوق في الأسواق المالية بالغ الأهمية، وله خصوصية تختلف عن باقي المشاركين في السوق. خاصة في توفير السيولة وكفاءة السوق. بشكل محدد، يتحمل صانعو السوق 6 وظائف رئيسية:

• توفير السيولة: توفير السيولة بين البائعين والمشترين لجعل السوق أكثر نشاطًا.
• العرض المستمر: يقوم صانع السوق بتقديم عرض مستمر، ويقدم أسعار الشراء والبيع في أي وقت، لتسهيل عملية التداول للمشاركين في السوق.
• إدارة المخاطر: يحتاج صناع السوق إلى إدارة مخاطر التداول، والحفاظ على نسبة عائد المخاطر الصحية، وحماية مصالحهم ومصالح عملائهم.
• تقديم الاستشارات: يمكن لصناع السوق تقديم معلومات السوق وتحليلها، لمساعدة العملاء في اتخاذ قرارات تداول أفضل.
• زيادة كفاءة السوق: وجود صانعي السوق يمكن أن يزيد من كفاءة السوق، ويقلل من الفجوة بين طرفي الشراء والبيع، ويعزز كفاءة السوق وتنافسيته.
• تقديم منتجات مبتكرة: إطلاق منتجات جديدة بناءً على احتياجات السوق لتلبية احتياجات الاستثمار المتنوعة للعملاء.

تشمل عملاء صانعي السوق الفئات التالية:

• المتداولون: يقدم صناع السوق السيولة للمتداولين، مما يساعدهم في إجراء معاملات سريعة وفعالة.
• المؤسسات الاستثمارية: تقدم صانعي السوق السيولة والخدمات للمؤسسات الاستثمارية، لمساعدتهم في تخصيص الأصول وإدارة المخاطر.
• شركات التداول عالي التردد: تقدم صانعي السوق السيولة والخدمات لشركات التداول عالي التردد، لمساعدتهم على إجراء التداولات بسرعة وبتكرار عال.
• المستثمرون الأفراد: يوفر صناع السوق السيولة والخدمات للمستثمرين الأفراد، لمساعدتهم في تداول المنتجات المالية مثل الأسهم والعقود الآجلة.
• مؤسسات مالية أخرى: يقوم صناع السوق أيضًا بتوفير السيولة والخدمات لمؤسسات مالية أخرى، مثل البنوك وشركات التأمين.

1.1.2 تطور مسار صانعي السوق

يمكن تقسيم تاريخ تطور مسار صناع السوق إلى خمسة مراحل:

• قبل القرن التاسع عشر: المرحلة الأولية لصناع السوق، حيث يتم تسهيل التداول في الأسواق التقليدية. يعتبر نظام صناع السوق من أقدم أنظمة تداول الأوراق المالية، ويعود أصله إلى الأسواق التقليدية غير المدرجة، حيث يقوم التجار بتحمل دور صناع السوق بأنفسهم لتسهيل التداول وتقليل تكاليف المعاملات، ويقدمون عطاءات ثنائية للتجار الآخرين أو العملاء، وغالبًا ما تكون طرق تقديم العطاءات من خلال التواصل المباشر أو الهاتف وغيرها من الطرق التقليدية.

• القرن 19 - السبعينات من القرن 20: ظهور منصات التداول المنظمة وتطورها السريع، حيث يقدم صناع السوق السيولة في الأسواق الداخلية. بعد القرن 19، تم إنشاء العديد من المنصات التجارية الرئيسية في الولايات المتحدة مثل منصة التداول الأمريكية ومنصة شيكاغو للأوراق المالية. في ذلك الوقت، كان صناع السوق نشطين بشكل رئيسي في منصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE). في تلك الفترة، كان صناع السوق يعتمدون بشكل أساسي على التداول اليدوي، بدلاً من البرامج الحاسوبية. يقوم صناع السوق بعرض أسعار الشراء والبيع على دفتر التداول الخاص بمنصة الأوراق المالية، ومن ثم يقدمون السيولة السوقية بناءً على ذلك.

• السبعينات والثمانينات من القرن العشرين: مع تطور تكنولوجيا الحاسوب، بدأ صناع السوق تدريجياً في تطبيق أنظمة التداول الإلكترونية، مما جعل التداول أكثر سرعة وكفاءة. في السبعينات والثمانينات من القرن العشرين، زادت أحجام تداول صناع السوق بسرعة، كما تم الابتكار والتحسين المستمر لاستراتيجياتهم وتقنياتهم.

• التسعينيات من القرن العشرين: في أواخر القرن العشرين، ظهرت المؤسسات الاستثمارية ووسطاء الخصم التجزئة، وزادت حصة سوق التداول عبر منصات تنفيذ الأوامر الداخلية لمتداولي السوق. من ناحية، ظهرت المؤسسات الاستثمارية مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد، وزادت بشكل ملحوظ حاجة المؤسسات الاستثمارية إلى التداول الكبير، بينما كانت البنوك الاستثمارية الكبيرة مثل جولدمان ساكس قادرة على تقديم خدمات شاملة للمؤسسات الاستثمارية، مما يمنحها ميزة نسبية في تحمل الأعمال المتعلقة بالتداول الكبير؛ ومن ناحية أخرى، زادت أحجام تداول الأوراق المالية من قبل الأفراد بشكل كبير، حيث كانت وسطاء الخصم مثل روبن هود و تشاك فينancial مسؤولة عن ذلك، وكانت هذه النوعية من الوسطاء تقوم بشكل أساسي بتحويل تدفق الأوامر إلى منصات متداولي السوق، مقابل دفع تعويضات لمتداولي السوق، ويطلق على ذلك دفع مقابل الأوامر Payment for Order Flow(. مع عولمة الأسواق المالية، بدأ متداولي السوق في توسيع أعمالهم على مستوى العالم، بينما واجهوا أيضًا منافسة متزايدة الشدة. خلال هذه الفترة، بدأ متداولي السوق في استخدام استراتيجيات و تقنيات تداول أكثر تعقيدًا وتقدمًا، لتحسين كفاءة التداول وزيادة الربحية.

• القرن الحادي والعشرون: مع الابتكار والتطور المستمر في الأسواق المالية، تم توسيع وتعزيز دور صانعي السوق بشكل تدريجي. في القرن الحادي والعشرون، بدأ صانعو السوق بالدخول إلى الأسواق الناشئة، مثل سوق الثور وسوق الخيارات، في الوقت الذي اعتمدوا فيه أيضاً على تقنيات أكثر تقدماً، مثل الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة.

! [صانع سوق التشفير doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يقود ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a388891a16db180787af21645d263001.webp(

)# 1.1.3 حجم السوق وبيئة المنافسة

وفقًا لبيانات الهيئة التنظيمية المالية FINRA###، تجاوز عدد صناع السوق القانونيين المسجلين في الولايات المتحدة 500 شركة حتى سبتمبر 2021. هذه الشركات مسجلة في FINRA وتخضع لرقابتها. وفقًا لمكتب مراقبة العملة الأمريكية( OCC)، حافظ إجمالي إيرادات المعاملات لصناديق البنوك التجارية الأمريكية من 2012 إلى 2018 على مستوى حوالي 50 مليار دولار، على الرغم من أن بعض السنوات التي تمثلها 2018 تأثرت بأداء السوق الثانوية، مما أدى إلى انخفاض إيرادات المعاملات مقارنة بالعام السابق، لكن التقلب العام كان صغيرًا وأظهر اتجاهًا للنمو. منذ عام 2019، زادت إيرادات المعاملات في القطاع المصرفي، حيث كانت إجمالي إيرادات المعاملات لصناديق البنوك الأمريكية في 2019 و2020 و2021 على التوالي 751.26 و795.12 و789.46 مليار دولار. غالبًا ما يرتبط حجم أو حصة سوق شركات صناع السوق بمدى توفر السيولة في هذا السوق، وبشكل أكثر تحديدًا، يمكن قياس حصة السوق لصناع السوق من خلال عدة مؤشرات:

• نسبة حجم التداول: تمثل نسبة حجم التداول للوسطاء في سوق معين، مما يمكن أن يعكس نشاطهم وتأثيرهم في هذا السوق.
• عمق العرض: عمق العرض من صانعي السوق في سوق معين، أي الكمية والأسعار التي هم على استعداد للتداول بها، يمكن أن تعكس مستوى السيولة التي يقدمونها في هذا السوق.
• كفاءة التداول: كفاءة صناع السوق في سوق معين، أي قدرتهم على إجراء التداولات بسرعة وكفاءة.

بشكل عام، حصة السوق لصانعي السوق هي مؤشر مهم يمكن أن يعكس نشاطهم في السوق، وقدرتهم على توفير السيولة وكفاءة التداول.

تشمل الشركات المعروفة بشكل نسبي كالتالي:

• جين ستريت: شركة تداول كمي مقرها في مدينة نيويورك الأمريكية، تأسست في عام 2000، تركز بشكل رئيسي على التداول في مجالات الأسهم والعقود الآجلة وسوق الصرف الأجنبي.
• Citadel Securities: هي شركة مالية مقرها مدينة شيكاغو الأمريكية، تأسست في عام 2002، وتعد واحدة من أكبر صانعي السوق في العالم، وتشارك بشكل رئيسي في التداول في مجالات الأسهم والعقود الآجلة والفوركس والسندات.
• IMC Trading: شركة مالية مقرها في أمستردام، هولندا، تأسست في عام 1989، وهي واحدة من الشركات الرائدة عالمياً في مجال صنع السوق، وتشارك في تداول الأسهم والعقود الآجلة والفوركس وغيرها من المجالات.
• أوبتيفر: شركة مالية مقرها في أمستردام، هولندا، تأسست عام 1986، وهي واحدة من أكبر شركات صناعة السوق للخيارات في العالم، وتشارك أيضًا في مجالات تداول أخرى.
• مجموعة سسكويهانا الدولية: شركة مالية مقرها في مدينة فيلادلفيا الأمريكية، تأسست في عام 1987، وهي واحدة من أكبر صانعي السوق في الخيارات في العالم، وتشارك أيضًا في مجالات تداول أخرى.
• Jump Trading: شركة تجارة كمية مقرها في شيكاغو، إلينوي، الولايات المتحدة، تأسست في عام 1999. تكرس الشركة جهودها لاستخدام الخوارزميات المتقدمة والتكنولوجيا المتطورة للتجارة، للبحث عن فرص الربح. تشارك Jump Trading في مجموعة متنوعة من الأسواق على مستوى العالم، بما في ذلك الأسهم والعقود الآجلة والفوركس والعملات الرقمية.

( 1.2 شروط الضرورة لشركات صناع السوق

يتطلب إنشاء شركة لصناعة السوق قوة مالية عالية، وقدرة تقنية، ورؤية سوقية، بالإضافة إلى ضرورة الامتثال لمتطلبات الجهات الرقابية المالية، ومواجهة بيئة سوقية تنافسية للغاية وضغط إدارة المخاطر العالية، لذا فإن الصعوبة مرتفعة.

)# 1.2.1 فهم السوق

يحتاج صناع السوق إلى فهم عميق لقواعد السوق والسيولة وأنواع التداول وأنماط سلوك المتداولين من أجل اتخاذ قرارات تداول صحيحة. هم