تصاعد النزاعات التجارية العالمية يثير ذعر السوق، وارتفاع مؤشر VIX إلى أعلى مستوى له في التاريخ

في الآونة الأخيرة، تدهورت الأوضاع التجارية العالمية بشكل حاد، حيث أعلنت العديد من الدول عن زيادة سياسات التعرفة، مما أثار ردود فعل قوية في الأسواق. أدت هذه السلسلة من الإجراءات إلى ارتفاع تكاليف الشركات، وتأثرت سلاسل الإمداد العالمية، مما زاد من عدم اليقين في الآفاق الاقتصادية. في هذا السياق، قام المستثمرون بتقليص تخصيص الأصول ذات المخاطر، والتحول إلى الأصول الآمنة، مما أدى إلى زيادة كبيرة في توقعات تقلبات السوق.

ارتفع مؤشر الخوف VIX إلى 60 في 7 أبريل، وهو مستوى مرتفع نادر تاريخيًا. عبر التاريخ، تجاوز مؤشر VIX هذا الارتفاع العالي في ثلاث حالات خاصة فقط، وكانت آخر مرة حدث ذلك في 5 أغسطس 2024، وأول مرة كانت خلال جائحة كوفيد-19 في عام 2020. حاليًا، مؤشر VIX في مستوى شديد، مما سيكون له تأثير كبير على حركة السوق.

مؤشر VIX هو مؤشر يتم حسابه استنادًا إلى أسعار خيارات مؤشر S&P 500 لتقدير تقلبات السوق المتوقعة خلال الثلاثين يومًا القادمة، ويستخدم على نطاق واسع لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر. كلما ارتفع مؤشر VIX، زادت توقعات السوق بشأن تقلبات المستقبل، وازدادت مشاعر الذعر؛ والعكس صحيح، مما يدل على أن السوق هادئ وثقة أعلى. تشير التجارب التاريخية إلى أن VIX عادة ما يرتفع بشكل حاد عندما تنخفض الأسهم بشكل كبير، وينخفض عندما تستقر الأسهم المرتفعة.

مستوى مؤشر VIX الطبيعي حوالي 15-20 وأقل، وعندما يتجاوز 25 فهذا يدل على أن السوق بدأ يشعر بقلق واضح، وإذا تجاوز 35 فهذا يعني حالة من القلق الشديد. في الأزمات المالية أو الأحداث الطارئة الكبرى، قد يتجاوز مؤشر VIX حتى 50، مما يعكس شعوراً متطرفاً بالتحوط في السوق. لذلك، من خلال مراقبة تغيرات VIX، يمكن للمستثمرين استنتاج قوة مشاعر التحوط في السوق الحالية، كمرجع لتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية.

عندما يصل مؤشر VIX إلى أكثر من 30 في منطقة الذعر ذات التقلبات العالية، فهذا عادة ما يدل على أن السوق في مرحلة خوف شديد أو ذعر. تظهر البيانات التاريخية أنه في مثل هذه الحالات، غالبًا ما تشهد سوق الأسهم انتعاشًا تقنيًا على المدى القصير. بين عامي 2018 و2024، كانت هناك حوالي عشر حالات حيث أغلق VIX فوق 30، بما في ذلك عاصفة التقلبات في فبراير 2018 وذعر الوباء في فبراير ومارس 2020. تُظهر الإحصاءات أنه في الأيام السبعة التي تلت وقوع هذه الأحداث المروعة، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بحوالي 1.4٪، مع احتمال ارتفاع حوالي 73٪.

يميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالة من الذعر الشديد. تشير البيانات إلى أن متوسط الزيادة في البيتكوين خلال 7 أيام بعد ارتفاع VIX إلى أكثر من 30 يبلغ حوالي 10%، مع احتمالية ارتفاع تتراوح بين 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما تجاوز VIX 30 بسبب الأزمة الجيوسياسية، ارتفع البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة انتعاش مشابهة لتراجع مشاعر الملاذ الآمن في سوق الأسهم.

عندما يصل مؤشر VIX إلى ذروة الذعر الشديد فوق 40، غالبًا ما يعني أن ضغط البيع بسبب الذعر في السوق قد اقترب من ذروته، وبالتالي فإن فرص حدوث انتعاش قصير الأجل تكون مرتفعة نسبيًا. ومع ذلك، نظرًا لأن هذه الحالة نادرة للغاية، فإن عدد العينات محدود، وبالتالي فإن النتائج الإحصائية لها دلالات مرجعية فقط. في الممارسة العملية، فإن تجاوز VIX لـ 40 يعتبر أكثر كإشارة لتأكيد أن السوق في حالة ذعر شديد، ولا يزال يتعين تقييم اتجاه السوق في المستقبل بالاعتماد على معلومات الأساس.

بالمقارنة، عندما يكون مؤشر VIX في نطاق تقلبات منخفضة أقل من 15، يكون السوق عادة في حالة هدوء نسبي، حيث تكون مشاعر المستثمرين متفائلة نسبياً، والطلب على الملاذات الآمنة منخفض. ومع ذلك، فإن حركة السوق اللاحقة في هذا الوقت ليست بنفس الوضوح كما هو الحال عند ارتفاع VIX. في بيئة VIX المنخفضة، تميل مؤشرات الأسهم إلى الحفاظ على ارتفاع تدريجي أو تقلبات طفيفة، ولكن يجب الحذر من احتمال ظهور مشاعر الغرور في السوق، وعندما يحدث خبر سلبي مفاجئ، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل ملحوظ.

بالنسبة للبيتكوين، فإن حركة السعر خلال فترة انخفاض VIX تفتقر إلى اتجاه واضح. تظهر الإحصاءات أن متوسط الارتفاع لمدة 7 أيام يبلغ حوالي 2٪ فقط، مع احتمالية ارتفاع تبلغ حوالي 60٪. القيمة التنبؤية لانخفاض VIX بالنسبة لحركة البيتكوين المستقبلية ليست واضحة، ويجب أن تؤخذ في الاعتبار مشاعر الأموال ودورات سوق العملات المشفرة نفسها.

بناءً على ما تقدم، فإن عدم اليقين والمخاطر التي تواجه السوق العالمية الحالية في ارتفاع، ويعكس مستوى مؤشر VIX المرتفع هذه الحالة. يحتاج المستثمرون عند وضع استراتيجيات الاستثمار إلى مراقبة تغييرات مؤشر VIX عن كثب، مع دمجها مع مؤشرات السوق الأخرى والعوامل الأساسية، من أجل اتخاذ قرارات أكثر شمولًا وعقلانية. على الرغم من أن السوق قد تستمر في التقلب على المدى القصير، فإن الخبرة التاريخية تُظهر أن الذعر الشديد غالبًا ما يحمل فرص استثمارية محتملة. المفتاح هو إيجاد توازن بين المخاطر والفرص، والحفاظ على موقف استثماري هادئ وعقلاني.