لماذا يمكن لمشاريع "الهواء" في مجال الأصول الرقمية الحصول على تقييمات عالية؟

في صناعة الأصول الرقمية ، نرى كثيرًا مشاريع تمتلك موقعًا جميلًا فقط لكنها تستطيع جمع ملايين الدولارات بسهولة. هذه الظاهرة ليست مصادفة وليست تمامًا عملية احتيال، بل هي نتيجة لتأثير نظرية الألعاب.

هذه الحالة تشبه إلى حد كبير المشهد الموصوف في المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي ليس لديها إيرادات فعلية غالبًا ما يتم تقييمها أعلى من الشركات التي تحقق أرباحًا حقيقية. تفسير المستثمرين هو أنه إذا تم عرض الإيرادات، فسوف يسأل الناس عن الأرقام المحددة، وأي رقم سيبدو غير كاف. ولكن إذا لم يكن هناك إيرادات، يمكن للناس تخيل إمكانيات غير محدودة بحرية.

صناعة الأصول الرقمية قد استغلت هذه المنطق إلى أقصى حد: كلما كانت المشاريع أكثر غموضًا، زادت الأموال المجمعة. هذه ليست ثغرة في النظام، بل هي واحدة من الخصائص الأكثر ربحية في هذه الصناعة.

القيود الواقعية على التقييم

عندما يمتلك مشروع منتجًا قابلًا للاستخدام الفعلي، يجب أن يواجه بعض الحقائق المقلقة:

• عدد المستخدمين الفعليين (غالبًا ما يكون مخيبًا للآمال)
• القيود التقنية الحقيقية (دائمًا ما تكون محبطة)
• مؤشرات قابلة للقياس لا يمكن تزويرها (مدمرة للغاية)

بالمقارنة، إذا كان المشروع يحتوي فقط على ورقة بيضاء، فإن قيمته المحتملة ستكون محدودة فقط بخيال الناس.

هذا تسبب في وضع غريب: المشاريع التي تبذل جهدًا حقيقيًا لتطوير المنتجات تعاقب بدلاً من ذلك من قبل السوق.

لعبة المعلومات الكاملة

في عملية جمع الأموال من الأصول الرقمية، تشارك الأطراف الرئيسية التالية:

• مؤسس المشروع (يمتلك جميع المعلومات)
• مستثمر رأس المال الاستثماري (يفهم بعض الأمور)
• المستثمرون العاديون (لا يعرفون شيئًا تقريبًا)

بالنسبة لمؤسسي المشاريع الذين ليس لديهم منتجات فعلية، فإن الاستراتيجية الأفضل هي:

• حافظ على وصف غامض ولكنه مثير
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• بذل قصارى جهده لخلق شعور الخوف من الفوات (FOMO)

كلما كانت الوصف أكثر غموضًا، كان من الصعب أكثر على نفيه. كلما كانت الوظائف المتاحة أقل، كانت الفرص لاكتشاف العيوب أقل.

لماذا لا أحد يطلب نتائج أفضل

تظهر "معضلة السجين" الشهيرة في نظرية الألعاب لماذا يقوم الناس باتخاذ خيارات تضرهم وتضر الآخرين. يوجد وضع مشابه في استثمار الأصول الرقمية: إذا كان الجميع يطلب رؤية المنتجات القابلة للتطبيق قبل الاستثمار، فسوف يكون بيئة السوق أكثر صحة.

ومع ذلك، قد يفوت أي شخص ينتظر العوائد الوفيرة في وقت مبكر. عادةً ما يحقق المستثمرون الذين يدخلون في وقت مبكر أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذلك ، فإن كل سلوك يبدو حكيمًا من قبل المستثمر (الدخول مبكرًا فقط بناءً على الوعود) قد جلب نتائج سلبية للسوق بأسره (التركيز على الضجة مع تجاهل الجوهر).

بيع الأحلام والواقع

مشروع نشر مقال واحد فقط على منصة معينة يمكنه أن يدعي أنه سيغير كل شيء ويحقق قيمة تقدر بتريليونات الدولارات.

ويجب على المشروع الذي يحتوي على رمز فعلي أن يواجه:

• عدد المستخدمين الفعليين
• القدرات الفنية المحددة والقيود
• أسباب التراجع في المنافسة

وهذا ما يسمى بـ "علاوة الهراء" - علاوة التقييم التي يتم الحصول عليها دون أي قيود من الواقع.

الترويج المشترك

عندما لا يستطيع أحد تمييز جودة المشروع، سيبحث الجميع عن نفس الإشارة:

• تعليقات الشخصيات المؤثرة
• حالة إدراج البورصة
• سرعة ارتفاع سعر العملة

لا يمكن للمشاريع التي لا تمتلك منتجات أن تخصص جميع مواردها لصنع هذه الإشارات، بدلاً من القيام بتطوير فعلي. في مجال الأصول الرقمية، غالبًا ما تتجاوز أهمية التسويق التطوير.

حالات واقعية: فريق نجوم بلا منتجات

التشفير الأصول الرقمية مجال هناك العديد من المشاريع التي تؤكد النظرية المذكورة أعلاه:

• مشروع بلوكتشين معين: حصل على تقييمات بمليارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية، ولديه دعم مجتمعي هائل. وهذا يثبت أنه في مجال الأصول الرقمية، كلما كان المشروع أقل واقعية، زادت قدرة الناس على إسقاط أحلامهم عليه.

• سلسلة الكتل عالية الأداء: تدعي أنها قادرة على معالجة أكثر من 160,000 معاملة في الثانية، وجمعت 350 مليون دولار، ولكن عند الإطلاق، كانت قادرة على معالجة 4 معاملات فقط في الثانية. كلما قلت الأدلة المطلوبة على الادعاءات التقنية، زادت الأموال التي تم جمعها.

• مشروع التعرف البيولوجي: قدم مفهوم "توفير بيانات التعرف البيولوجي مقابل الحصول على عملات"، مما جذب استثمارات بمليارات الدولارات من مستثمري رأس المال المخاطر.

تتبع هذه الحالات نمطًا واحدًا: كلما كانت الوعود أكثر تجريدًا أو تعقيدًا من الناحية الفنية، زادت الأموال التي تم جمعها، وزادت احتمالية الفشل في النهاية.

لماذا من الصعب تغيير هذا الوضع

من الناحية المنطقية، يجب على المستثمرين أن يطلبوا رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا لن يحدث ذلك:

• شعور FOMO موجود حقًا: يحصل المستثمرون الأوائل على أكبر الأرباح، مما يخلق ضغطًا للاستثمار مسبقًا قبل أن يتم التحقق من المشروع
• من الصعب التحقق من محتوى الادعاءات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة الفنية لتقييم جدوى المشاريع
• التوجه قصير الأجل لمديري الصناديق: تعتمد مكافآتهم على عائدات الربع الحالي، وليس على النجاح على المدى الطويل
• توجد مشكلات في آلية التحفيز: قد تكون التصرفات المفيدة للفرد ضارة بالسوق بأكمله

هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تملك منتجات غالبًا ما تجمع أموالًا أكثر من تلك التي تطور منتجات عملية بالفعل.

هذه ليست مشكلة في قواعد اللعبة، بل إن هناك من يتقن استغلال هذه القواعد.