توافق السياسات المواتية مع أزمة العجز: الازدهار "غير الطبيعي" وراء اختراق بيتكوين لـ 120,000 دولار

الوضع الحالي ليس "طبيعيًا" على الإطلاق. إن ارتفاع البيتكوين يمكن وصفه بالجنون، فهو يرتفع باستمرار على مسار خطي حاد. معدل الفائدة يرتفع باستمرار، حيث انخفض الدولار بنسبة 11% خلال ستة أشهر، بينما ارتفعت القيمة السوقية لسوق العملات الرقمية بمقدار تريليون دولار في غضون ثلاثة أشهر فقط.

ماذا حدث بالضبط؟ الجواب واضح: لقد دخلت بيتكوين "وضع الأزمة".

تتسارع بيتكوين اليوم بشكل كبير، حيث يمكنها تحديث النقاط العالية التاريخية (ATH) عدة مرات في يوم واحد. منذ أن وافق مجلس النواب الأمريكي على "قانون العظمة" للرئيس ترامب في 3 يوليو، ارتفعت أسعار بيتكوين بمقدار 15,000 دولار. إذا لم تستطع الذهب جذب الانتباه، فإن صعود بيتكوين يجب أن يكون كافياً لإصدار جرس الإنذار.

هل هناك إشارات أكثر وضوحًا من هذه؟ انظر إلى مقارنة حركة بيتكوين ومؤشر الدولار الأمريكي ($DXY) منذ بداية العام حتى الآن، حيث ظهرت نقطتان واضحتان للاختلاف:

9 أبريل (بعد انتهاء فترة التعليق الجمركي لمدة 90 يومًا)

1 يوليو (عندما تم تمرير "قانون جميل وكبير")

كل شيء واضح.

مع دخول يوليو، تظهر البيانات التي حصلت عليها السوق أن الولايات المتحدة سجلت عجزًا في الميزانية بلغ 316 مليار دولار في مايو 2025 فقط. وهذا هو ثالث أعلى مستوى للعجز الشهري في التاريخ. في البداية، بسبب معارضة ماسك لقانون الإنفاق، كانت السوق لا تزال تأمل.

ومع ذلك، تلاشت هذه الأمل بسرعة في أوائل يوليو.

في ذلك الوقت، بدا أن ارتفاع بيتكوين يعود إلى توقعات السوق بشأن اتفاقية التجارة. لكن ثبت أن النتيجة في السوق كانت مذهلة بغض النظر عن نشر اتفاقية التجارة: ارتفعت عائدات السندات، وارتفعت بيتكوين بشكل كبير، وانخفض الدولار، وارتفعت الذهب.

هذا ليس هو ما يسمى "الوضع الطبيعي" في السوق. لقد توقعنا هذا الاتجاه مبكرًا واستفدنا منه: اشترينا بحزم خلال التصحيحات عند 80,000 دولار و90,000 دولار و100,000 دولار، وتوقعنا بدقة مستوى السعر المستهدف 115,000 دولار.

الجمعة الماضية، قمنا برفع الهدف مرة أخرى إلى أكثر من 120,000 دولار - وقد تم الوصول إلى هذا السعر للتو.

هذا بلا شك دعم مزدوج للذهب وبيتكوين.

منذ بداية العام، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 15% عند تقييمه بعملة بيتكوين. وإذا عدنا إلى عام 2012، فقد انخفض مؤشر S&P 500 المقوم بعملة بيتكوين بشكل مذهل بنسبة 99.98%. الوضع الحالي هو: ارتفعت قيمة بيتكوين، بينما انخفضت قيمة الدولار.

مرة أخرى، نؤكد على أهمية متابعة العجز المالي الأمريكي.

الأهم من ذلك، يبدو أن الأموال المؤسسية تدخل بسرعة، مطاردة هذه الجولة من سوق بيتكوين.

ارتفع حجم إدارة الأصول (AUM) لبيتكوين ETF IBIT إلى 76 مليار دولار في أقل من 350 يومًا. بالمقارنة، استغرق أكبر صندوق استثماري في الذهب GLD أكثر من 15 عامًا ليصل إلى نفس الحجم.

لقد لاحظنا خلال تواصلنا العميق مع المستثمرين المؤسساتيين توافقاً متكرراً: بشكل عام، لم يعد بإمكان رأس المال المؤسساتي مثل مكاتب العائلات وصناديق التحوط تجاهل بيتكوين. حتى "الصناديق المحافظة" بدأت تفكر في تخصيص حوالي 1% من حجم أصولها المدارة (AUM) لبيتكوين.

يجب أن نوضح أن ما نسميه دخول بيتكوين في "وضع الأزمة" ليس تنبؤًا سلبيًا تجاه الأصول الأخرى. في الواقع، فإن التأثير القصير المدى للمزيد من الإنفاق بالعجز هو "إيجابي"، ومن المحتمل أن تواصل الأصول ذات المخاطر الارتفاع في المدى القصير.

بالطبع، فإن آثارها السلبية طويلة الأمد لا يمكن تجاهلها.

من المثير للسخرية أنه بمجرد حل مشكلة العجز، ستُحل جميع المآزق المتعددة التي تواجه الولايات المتحدة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى خفض معدل الفائدة، وكبح التضخم، وتعزيز الدولار. لكن بيتكوين "تدرك تمامًا": أن هذا يكاد يكون مستحيلًا - فقط انظر كيف تسارعت زيادة قيمتها بعد تمرير مشروع قانون الإنفاق.

تغيرات الهيكل الاقتصادي هي بالضبط الفرص التي يمتلكها المستثمرون. مع قيام السوق بامتصاص أزمة العجز المستمرة تدريجياً، يتم إجراء دوران ضخم لرؤوس الأموال، مما يؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار الأصول.

أخيراً، من المثير للاهتمام أنه وفقاً لتقرير ZeroHedge، فإن المراكز القصيرة ذات الرافعة المالية لعملة الإيثيريوم حالياً في أعلى مستوياتها التاريخية. وهذا يتماشى مع ما لاحظناه قبل بلوغ السوق القاع في أبريل 2025.

هل ستبدأ عملية ضغط هبوطية واسعة النطاق في سوق العملات الرقمية قريبًا؟ ربما الأمور في طور التكوين......