REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة

المقدمة

تهدف هذه المقالة إلى دراسة المعرفة المتعلقة بـ REV بشكل موسع، مما يتيح لنا تقييمًا وتفسيرًا أكثر شمولاً لسلاسل الكتل العامة. يجب علينا أن نتعلم المعرفة بشكل شامل، وأن ننظر بشكل جدلي إلى الجدل القائم حول REV، وفي الوقت نفسه نتجنب استخدام أي مؤشرات أو معايير بشكل منعزل، لتفادي بعض التأثيرات السلبية المحتملة.

تفسير REV

ما هو REV؟

REV يمثل القيمة الاقتصادية الحقيقية، وهو مقياس لمجموع الرسوم التي يدفعها المستخدمون إلى إجمالي الشبكة العامة.

REV بالنسبة لسلسلة الكتل العامة يشبه الإيرادات بالنسبة للشركات. لكن بالطبع سيكون هناك اختلافات تفصيلية، ولا يتساوى بالضرورة مع مفهوم الإيرادات التي يجب أن تكون للشركات، وهناك العديد من الجدل هنا.

الصيغة الكاملة لحساب REV هي كما يلي:

REV = ∑(رسوم داخل البروتوكول) + ∑(إكراميات خارج البروتوكول) + ∑(MEV)

هناك جدل واسع حول ما إذا كان ينبغي تعظيم REV أم لا:

• REV Maxis: يعتقد أن تحقيق أقصى استفادة من REV يساعد في خفض التكلفة الحدية للشبكة / توسيع قاعدة المستخدمين / تحقيق نمو مستدام في الإيرادات.

• يعتبر الحد الأدنى من REV: أن REV هو مؤشر قيمة طويل الأجل سيئ لأنه يرتفع خلال فترات الفقاعات المضاربة، ولا ينطبق على بلوكشين مثل البيتكوين التي تكون فيها REV تقريبًا صفرًا، ويجب أن يتم تنفيذ الحد الأدنى القابل للتطبيق من REV لتقليل تأثيراته الاقتصادية السلبية المحتملة.

الخصائص الحديثة

تشير بيانات نسبة REV على مدى 5 سنوات إلى:

• كانت ETH في وضع السيطرة من 20-23
• بدأ SOL في السيطرة على القيادة الجديدة منذ 24 عامًا
• تعتبر REV الخاصة بـ TRON أيضًا كبيرة جدًا، وهي تتزايد باستمرار.

من خلال REV في الأشهر الثلاثة الماضية، فإن SOL و TRON و ETH هم قادة REV.

الميزة الرئيسية التي تعكسها REV بشكل مباشر هي: زيادة كبيرة في وزن تأثير عوامل الإيرادات غير المرتبطة بالمستخدمين.

تخبرنا صيغة حساب REV أنها تشمل، بالإضافة إلى احتياجات المستخدم، نصائح خارج البروتوكول ( أو MEV )، لذلك ليس من الصعب أن نرى أن MEV في Solana يمكن أن يساعد بشكل ملحوظ في رفع REV، مما يزيد من مساحة التقييم المحتملة.

مزايا وعيوب REV

المميزات:

• مقارنة بعدد العناوين النشطة وحجم التداول، من الأصعب التلاعب بـ REV، خاصة عندما يتم تدمير جزء من REV.
• يمكنه الإشارة بشكل جيد إلى نشاط المستثمرين الأفراد عبر السلاسل في التاريخ.

العيوب:

• لها بعض التأخير
• لا يمكن أن تعكس جميع جوانب سلسلة الكتل العامة، ولا يمكن تقييمها بناءً على ذلك بشكل معزول.
• على الرغم من أنه من الصعب ، إلا أنه لا يزال هناك احتمال للتلاعب.
• هناك بعض القيم المنحرفة، في بعض الحالات قد يكون MEV و REV أعلى بكثير من المتوسط.
• في بعض سلاسل الكتل العامة التي تفتقر إلى بنية تحتية قوية لـ MEV، يكون REV صغيرًا، مما قد يؤدي إلى بعض التقييمات غير العادلة.

بشكل عام، يجب أن نتعامل مع REV بطريقة جدلية كما نتعامل مع MEV، ويجب تجنب تطبيق أي مؤشرات أو طرق بشكل معزول أو ميتافيزيقي.

طريقة تقييم FDV المتراكمة: مضاعف F/R

عند إضافة FDV، وقياسه مقابل REV، سنحصل على مضاعف FDV/REV.

هذا المضاعف يشبه إلى حد ما نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio)، حيث أن المنطق الأساسي له هو قياس درجة علاوة السوق على تقييم المشروع، أي كلما زادت مضاعف F/R، زادت الفقاعة المحتملة في التقييم، وزادت توقعات السوق لنمو المشروع تفاؤلاً ( أو زادت المضاربة )، وبالعكس، كلما كانت الفقاعة أصغر، كان التقييم أقرب إلى الواقع المحتمل، وقد يُستخدم أيضًا للمقارنة الطولية لتمثيل التقييم المنخفض النسبي.

نسبة مضاعف FDV/REV هي مقياس لتوقعات السوق لمشروع FDV( مقابل الدخل الاقتصادي الفعلي السنوي) والربحية الحالية(، مما يعكس درجة العلاوة التي تدفعها السوق لكل وحدة من الدخل.

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم السلاسل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

من الواضح من ذلك:

• أعلى مضاعف F/R لبيتكوين، مما يعكس السرد الطويل الأمد وعلاوة السيولة
• تشير النسبة المنخفضة لعوامل F/R الخاصة بـ SOL وTron إلى أن السوق قد يعتبر قدرتهما على تحقيق الإيرادات أقوى أو أن تقييمهما أكثر منطقية.

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكة العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

قد يتأثر FDV بإطلاق الرموز مما قد يؤدي إلى تضخيمه، وبالتالي يؤثر على التقييمات على المدى القصير والمتوسط. يمكننا أيضًا استخدام القيمة السوقية المتداولة كمرجع مساعد، حيث يمكن أن تعكس بشكل أكثر واقعية اعتراف السوق الحالي بقيمة المشروع - مما يساعد في بناء مضاعف MC/R أو M/R. مثل هذا المضاعف يكون أكثر ملاءمة لتقييم كفاءة تسعير دخل المشروع في المدى القصير.

![REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم السلاسل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

) الفرق والارتباط بين MEV

نحن نعلم أن MEV هو القيمة القابلة للاستخراج القصوى، وهو الربح الذي يحصل عليه المشاركون المحددون من خلال الاستفادة من الخصائص الأصلية للمعاملات على السلسلة، مثل تأخير الأسعار، وتسوية القروض، ووضوح المعاملات.

عادة ما يظهر MEV في شكل أرباح، تصفية، سباق، هجمات السندوتش، وغيرها، وهو في حد ذاته مصطلح محايد.

في نظام التقييم، فإن MEV و REV هما في الواقع مفهومين مختلفين تمامًا:

• يجب أن يُعتبر MEV في الواقع مؤشراً دقيقاً أكثر في تقييم صحة الشبكة وحالات توزيع القيمة الاستراتيجية.
• REV في الواقع أكثر شمولاً، يركز على حالة علاوة الإيرادات الكلية لسلسلة الكتل العامة نفسها
• يمكن دمج نسبة MEV و REV لمراقبة ديناميكية، واستخدامها كمؤشر مساعد لصحة النظام البيئي. نسبة منخفضة تعني صحة جيدة، في حين أن نسبة عالية تشير إلى وجود مخاطر.

![REV مع مضاعف F/R: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكة العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp01

الاستنتاج

1. REV لا تعادل قيمة الاستحواذ على الرموز الأصلية على السلسلة.

2. نسبة FDV/REV ( مشابهة لنسبة السعر إلى الأرباح P/E ) تختلف بطبيعتها عبر سلاسل مختلفة ( وبين الشركات ).

3. البلوكشين ليس شركة، والرمز الأصلي ليس سهمًا.

4. قد لا تكون وجهة نظر الحداثيين في REV قابلة للتطبيق، ولكن هناك الكثير من النقاط التي تستحق المناقشة حول تعظيم REV على المدى الطويل.

5. يمكن أن يشكل REV مع العديد من المؤشرات نظام مراقبة شامل نسبيًا.

• ناقشنا في المقال العلاقة بين REV والرسوم
• ناقش قيمة الإشارة لمضاعف F/R ومضاعف M/R في تقييم الشبكات العامة
• ناقشت الاختلافات والصلات مع MEV، وقدمت مؤشرات صحة سلسلة الكتل لـ MEV/REV.
• الاستخدام المعقول والمرن لهذه المؤشرات المركبة يمكن أن يوفر لنا وجهة نظر شاملة نسبياً عند تقييمنا لسلسلة الكتل العامة.