التشفير التكديس: العصفور الجديد في وول ستريت

في السنوات الأخيرة، أصبح التكديس في العملات المشفرة موضوعًا شائعًا في عالم المال. تتيح هذه الآلية لحاملي العملات تأمين الشبكة من خلال قفل الأصول والحصول على عوائد مقابلة. مع وضوح البيئة التنظيمية تدريجيًا، يجذب التكديس انتباه عدد متزايد من المستثمرين المؤسسيين.

التكديس الأصل والتطور

يمكن تتبع آلية التكديس إلى أعمال التأمين البحري في القرن السابع عشر. في ذلك الوقت، كان الأغنياء يكسبون الأرباح من خلال تحمل المخاطر، وهذا النموذج له تشابه كبير مع التكديس في التشفير الحديث. اليوم، يلعب المكدسون دورًا حيويًا من خلال تأمين الشبكة عن طريق قفل الرموز والحصول على المكافآت في الشبكات اللامركزية.

لطالما كانت عدم اليقين التنظيمي عقبة رئيسية أمام دخول المستثمرين المؤسسيين إلى سوق التكديس. ومع ذلك، فإن الإرشادات الجديدة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توفر إطارًا قانونيًا أكثر وضوحًا للأنشطة المتعلقة بالتكديس، مما يشير إلى أن سوق التشفير الخاص بالتكديس على وشك استقبال فرص تطوير جديدة.

تغير بيئة التنظيم

في مايو 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات إرشادات بشأن التكديس، والتي أوضحت أن الأفراد يمكنهم التكديس بعملاتهم المشفرة الخاصة لدعم تشغيل البلوكشين، ولا يُعتبر ذلك استثمارًا عالي المخاطر أو أوراق مالية. تغطي هذه الإرشادات التكديس الفردي، والتكديس بالوكالة، فضلاً عن أنشطة التكديس التي تتم من خلال منصات موثوقة، طالما أن هذه الأنشطة تساهم مباشرة في تشغيل الشبكة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تقديم "قانون CLARITY" قد أوضح المزيد إطار تنظيم الأصول الرقمية. يهدف هذا القانون إلى حماية الأفراد الذين يشغلون فقط عقدًا، أو يقومون بالتكديس، أو يستخدمون محفظة ذاتية الحراسة، من أن يتم اعتبارهم وسطاء ماليين تقليديين. كما أنه يقدم مفهوم "أصول عقود الاستثمار"، مما يوفر معايير جديدة لتصنيف تنظيم الأصول الرقمية.

تقدم هذه التغييرات التنظيمية للمستثمرين مزيدًا من اليقين، مما يجعل أنشطة التكديس أكثر أمانًا وموثوقية من الناحية القانونية.

رد فعل السوق

مع تحسن بيئة التنظيم، ازدادت بسرعة طلب السوق على منتجات التكديس. أطلقت العديد من المؤسسات المالية خدمات ذات صلة:

1. أول ETF في الولايات المتحدة يقدم استثماراً مباشراً في التشفير ويحقق مكافآت التكديس.
2. أطلقت العديد من منصات التداول خدمات التكديس للعملاء الأمريكيين.
3. بعض الشركات تخلت عن أنشطة التعدين التقليدية وركزت بدلاً من ذلك على التكديس في الإيثيريوم.

تشير هذه الاتجاهات إلى أن التكديس أصبح واحدًا من الخيارات الرئيسية للاستثمار في التشفير.

إيثيريوم: محور التكديس

كنظام العقود الذكية الأكبر، تبرز إيثريوم بشكل خاص في مجال التكديس. على الرغم من أن سعرها يبقى مستقرًا نسبيًا، إلا أن عدد ETH المكدس قد سجل رقمًا قياسيًا جديدًا، حيث تجاوز 3500万 قطعة، مما يمثل حوالي 30% من إجمالي المعروض المتداول.

بدأ العديد من المستثمرين المؤسسيين المشاركة بشكل كبير في التكديس على الإيثيريوم:

1. جمعت شركة تكنولوجيا ما 2.5 مليار دولار لشراء والتكديس إيثيريوم.
2. شركة ألعاب استخدمت جميع حيازتها من ETH للتكديس، وحصلت على مكافآت تكديس ملحوظة في أسبوع واحد فقط.
3. العديد من مصدري صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) يتقدمون بطلب لإطلاق منتجات ETF للتكديس على الإيثيريوم.

تعكس هذه الإجراءات اهتمام المستثمرين المؤسسيين الكبير بالتكديس على الإيثيريوم.

التكديس الجاذبية

بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، يوفر التكديس وسيلة جديدة للاستثمار، تجمع بين العائدات وإمكانية زيادة القيمة. مقارنةً بمنتجات العائد الثابت التقليدية، قد يوفر التكديس عوائد أكثر جاذبية.

علاوة على ذلك، فإن التكديس له تأثيرات شبكة. مع مشاركة المزيد من المؤسسات في التكديس، تزداد أمان الشبكة، مما يجذب المزيد من المستخدمين والمطورين، ويشكل دائرة إيجابية. هذه النموذج لا يجلب فقط العوائد للمستثمرين، بل يساعد أيضًا في تطوير النظام الإيكولوجي بأكمله.

تتمثل روعة التكديس في أن المستثمرين لا يحتاجون إلى فهم عميق لتقنية blockchain أو تبني فلسفة اللامركزية، ليتمكنوا من تقدير هذا النموذج من الأصول. إنه يعرض بوضوح نوعًا من الأصول التي تكسب العوائد من خلال الحيازة والمشاركة، وهو ما اعتادت عليه المؤسسات المالية التقليدية وتفضله.

مع استمرار تحسين بيئة التنظيم وزيادة مشاركة المؤسسات، من المتوقع أن يلعب التكديس بالتشفير دورًا أكثر أهمية في الأسواق المالية المستقبلية.