الأصول الرقمية السوقية من التحول والمآزق

بعد حضوري مؤتمر Consensus في هونغ كونغ مؤخرًا، تواصلت مع بعض المهنيين في الداخل. على الرغم من أن الوجوه المألوفة لا تزال نشطة، إلا أن جو السوق قد تغير بشكل ملحوظ. هذا التغيير ليس سوقًا صاعدة بالمعنى التقليدي، ولا سوقًا هابطة، بل هو حالة "اغتراب" غير مسبوقة.

في سوق الأصول الرقمية الحالي، يبدو أنه لم يتبق سوى نموذج تجاري مهيمن واحد: بيع العملات. هذه الظاهرة تتعارض مع الاتجاه الصحي لتطوير الصناعة.

في الظروف المثلى، يجب أن يدعم صناعة الأصول الرقمية ثلاثة أعمدة أساسية: خلق القيمة، اكتشاف القيمة وتداول القيمة. يشمل خلق القيمة الابتكار التكنولوجي وتطوير التطبيقات العملية؛ بينما يتضمن اكتشاف القيمة رأس المال المخاطر وآلية تسعير السوق؛ وتعتمد تداول القيمة على أنواع مختلفة من المؤسسات الوسيطة وقادة الرأي. كان ينبغي أن تتناغم هذه المراحل الثلاث وتدفع الصناعة للأمام بشكل مشترك.

ومع ذلك، فإن الوضع الحالي هو أن مرحلتي خلق القيمة واكتشاف القيمة تتقلصان، بينما مرحلة تداول القيمة تزدهر بشكل غير عادي. لم تعد العديد من المشاريع تركز على احتياجات المستخدمين وجودة المنتجات، كما أن رأس المال المخاطر لم يعد يدرس اتجاهات الصناعة بعمق. يبدو أن السوق بأسره لا يحتوي سوى على صوت واحد: "كيف نبيع العملات؟"

تسبب هذا الوضع في ارتفاع التجانس بين المشاركين في السوق. معظم المؤسسات تبحث عن طرق للاستفادة من الأموال المتاحة حاليا. شكلت الجهات ذات الموارد الكبرى مجتمع مصالح مغلق، بينما أصبح المستثمرون الأفراد المصدر الرئيسي للتمويل في هذا النظام.

ما يثير القلق أكثر هو اختفاء المبتكرين ورجال الأعمال. على عكس الماضي، غالبًا ما تسعى المشاريع الحالية فقط لتحقيق أرباح من فرق الأسعار بعد الإدراج، ولا تعير اهتمامًا لتطوير المنتجات وخلق القيمة. إنهم يخصصون معظم الأموال للتسويق والإدراج بدلاً من البحث والتطوير والتشغيل. قد تؤدي هذه الممارسة إلى تحقيق أرباح قصيرة الأجل، ولكن على المدى الطويل، فإن عدم وجود ابتكار جوهري سيؤثر بشدة على الاستدامة في الصناعة.

يبدو أن هذا النموذج من "اقتصاد سحب المياه" يسمح لجميع الأطراف بالربح، لكنه في الواقع يهدد أساس الصناعة بأكملها. إن نقص الابتكارات ذات العوامل الخارجية الإيجابية يؤدي إلى تفاقم احتكار الوسطاء، مما يزيد من نسبة السحب باستمرار. في النهاية، تغادر المشاريع العليا بسبب المخاطر العالية والعوائد المنخفضة، كما يغادر المستثمرون الأفراد في الأسفل السوق بسبب صعوبة تحقيق الأرباح.

ومع ذلك، فإن سوق الأصول الرقمية في النهاية هو سوق دوري. يعتقد المتفائلون أنه بعد القاع الحالي، ستأتي "ربيع القيمة" الحقيقي في نهاية المطاف. ستعيد الابتكارات التكنولوجية، والسيناريوهات والتطبيقات الجديدة، ونماذج الأعمال، إحياء حماس الابتكار. بينما يرى المتشائمون أن السوق قد يحتاج إلى تجربة إعادة تشكيل أعمق قبل أن يستقبل إعادة البناء الحقيقية.

بغض النظر، سيواجه العاملون في الصناعة فترة مليئة بالتحديات. قد تصبح الشكوك والصراعات الداخلية والإرهاق والشك الذاتي أمورًا طبيعية. لكن هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، وقد تكون الفقاعات مقدمة لفرص جديدة.

قد يكون المستقبل مليئًا بالأمل، ولكن الطريق نحو النور قد يكون طويلًا وصعبًا بشكل استثنائي. في هذه العملية، سيكون الالتزام بالابتكار، والحفاظ على العقلانية والصبر، من أهم صفات المشاركين في الصناعة.