ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: اتجاه ناشئ أم مجرد إعادة تعبئة القديم؟

في الآونة الأخيرة، أصبح ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية موضوعًا شائعًا في دائرة العملات الرقمية والصناعة المالية التقليدية. قامت العديد من المنصات المعروفة بإطلاق منتجات ذات صلة، مما أثار اهتمامًا واسعًا. يدعو هذا المقال خبراء الصناعة لاستكشاف أبعاد هذه الظاهرة وتأثيراتها المحتملة وتطورها المستقبلي من زوايا مختلفة.

ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: سرد جديد أم زجاجة قديمة تحتوي على نبيذ جديد؟

يعتقد خبراء الصناعة عمومًا أن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية ليس مفهومًا جديدًا، بل هو تطبيق ممتد للأصول الواقعية (RWA) في المجال المالي. نشأ هذا الاتجاه من نضوج السوق وتغير احتياجات المستخدمين، كما استفاد أيضًا من تحسين بيئة التنظيم والتقدم التكنولوجي.

تتميز الأسهم المرمزة بالأصول بالخصائص التالية مقارنةً بالأوراق المالية التقليدية:

• دعم التداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع
• عتبة الدخول منخفضة
• سيولة أقوى

ومع ذلك، لا تزال هناك بعض القيود على ترميز الأصول للأسهم، مثل عدم وجود آلية تحكيم متكاملة، مما قد يؤدي إلى انفصال الأسعار على السلسلة عن الأسعار الفعلية للأسهم.

ترميز الأصول الأسهم والفرق بين الأسهم التقليدية

الاختلافات الرئيسية بين امتلاك الأسهم المرمزة والأسهم التقليدية تشمل:

1. حقوق المساهمين: عادةً ما لا يتمتع حاملو الأسهم المرمزة بحقوق التصويت وحقوق إدارة الشركة التقليدية.
2. العائدات الاقتصادية: تدعم بعض المنصات توزيع الأرباح، لكن طريقة التوزيع قد تختلف عن الأسهم التقليدية.
3. آلية الاسترداد: ما إذا كان يمكن استبدال العملة بأسهم حقيقية هو السؤال الرئيسي، حيث لم تحل معظم المنصات هذه المسألة بالكامل بعد.
4. مرونة التداول: يدعم التداول على مدار الساعة، مما يجعله مناسبًا لاغتنام الفرص الناتجة عن الأحداث غير المتوقعة.
5. مخاطر السيولة: عمق التداول الحالي غير كافٍ، مما قد يسبب انزلاقًا كبيرًا.

مخاطر وفرص ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة

لقد أثارت محاولات ترميز الأصول لأسهم الشركات غير المدرجة المزيد من الجدل. تشمل المخاطر الرئيسية ما يلي:

• النزاعات القانونية والامتثال والإدارة
• عدم التوافق في المعلومات
• آلية التسعير غير شفافة
• من الصعب التحقق من صحة الأصول

ومع ذلك، إذا تم الحصول على تعاون الشركة، فإن ترميز الأصول قد يوفر أيضًا فرصًا لتسعير Pre-IPO واسترداد التدفقات النقدية للشركات الناشئة.

اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار

تتميز سلاسل الإصدار التي تختارها المنصات المختلفة بخصائص فريدة:

• سولانا: قاعدة مستخدمين كبيرة، سرعة معاملات عالية، نظام بيئي متطور للتمويل اللامركزي
• Arbitrum: رسوم الغاز منخفضة، تخصيص العقود قوي، قد يكون مرتبطًا بالتخطيط طويل الأجل للجهة المصدرة
• سلاسل الكتل العامة الناشئة الأخرى: مثل Sui وغيرها، على الرغم من وجود إمكانات إلا أن قاعدة المستخدمين الحالية ضعيفة.

يختار السلسلة غالبًا بناءً على اعتبارات تقنية وتجارية مزدوجة.

القيمة الطويلة الأجل لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية

يعتقد الخبراء أن ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية له قيمة طويلة الأجل، وقد يدفع السوق المالية نحو مزيد من الرقمنة. تشمل مزاياه:

• زيادة الشفافية
• خفض تكاليف الثقة
• يدعم التداول على مدار الساعة والتسعير السريع

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من التحديات في المرحلة الحالية، مثل نقص السيولة، والانحراف عن الأسعار، وما إلى ذلك.

إمكانيات العقود الدائمة في سوق الأسهم الأمريكية

بالمقارنة مع ترميز الأصول الأسهم، قد تتمتع عقود المشتقات الدائمة في السوق الأمريكية بإمكانات سوقية أكبر لأنها لا تتطلب رهن الأصول المادية. ولكن في الوقت نفسه، تواجه تحديات تقنية مثل موثوقية الأوراق المالية.

اتجاهات ترميز الأصول الأخرى التي تستحق المتابعة

بجانب الأسهم، يعتقد الخبراء أن المجالات التالية تتمتع أيضًا بإمكانية ترميز الأصول:

• الأصول المتعلقة بحقوق النشر (الموسيقى، الأفلام، الكتب، إلخ)
• تقاسم إيرادات الإعلانات على الموقع
• العقارات
• سلع فعلية (مثل الشاي)

قد يوفر ترميز الأصول في هذه المجالات قنوات تمويل جديدة للمبدعين والشركات، لكنه يتطلب في الوقت نفسه معالجة مشكلات مثل التنظيم والسيولة.

الخاتمة

يُعتبر ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية فرعًا من RWA، ومن المتوقع أن يربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير، مما يقلل من عوائق وتكاليف التداول. ومع ذلك، لتحقيق إمكاناته الحقيقية، هناك حاجة إلى نضوج مشترك للتكنولوجيا والتنظيم والسوق. في المستقبل، إذا تم نقل السوق المالية التقليدية بالكامل إلى السلسلة، فقد تكون الأسهم المرمزة أقرب إلى الأسهم التقليدية، ولكن من المتوقع أن تستغرق هذه العملية وقتًا طويلاً.