النظام البيئي Web3 في سنغافورة تحت عاصفة تنظيمية: اللاعبين غير المرئيين يظهرون على السطح

أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في نهاية شهر مايو بيانًا تطلب من جميع مقدمي خدمات الرموز الرقمية غير المرخصين التوقف عن العمل قبل 30 يونيو، وإلا سيواجهون عقوبات جنائية. هذه الخطوة الصارمة صدمت مجتمع Web3 في آسيا، مما يدل على تحول كبير في موقف سنغافورة التنظيمي.

ستقوم هذه المقالة بتحليل المنطق السياسي وراء هذه الإجراءات التنظيمية، وردود فعل الصناعة، والاتجاهات المستقبلية، ومناقشة كيفية بناء بنية تحتية مالية قائمة على الكتلة لإنشاء سوق مالية على السلسلة.

التحول الجذري في السياسات التنظيمية

لقد نشأت هذه العاصفة التنظيمية من قانون خدمات الأسواق المالية الذي تم تمريره في عام 2022، والذي يوفر إطارًا تنظيميًا لخدمات الرموز الرقمية. ينص البند 137 على أنه يجب على الأفراد أو المؤسسات التي لديها مكان عمل في سنغافورة وتقدم خدمات الرموز الرقمية للمستخدمين من الخارج الحصول على ترخيص DTSP.

أوضحت MAS بشكل أكبر أنه اعتبارًا من 30 يونيو 2025، سيتعين على مقدمي خدمات الرموز الرقمية المدفوعة والرموز الخاصة بأسواق رأس المال (DTSPs) الذين يقدمون خدماتهم فقط للمستخدمين الخارجيين الحصول على ترخيص. مقدمو الخدمات الذين يقدمون خدمات للمستخدمين المحليين يخضعون للتنظيم بموجب اللوائح الحالية. الرموز الأخرى ( مثل رموز الاستخدام والحوكمة ) لا تتأثر بالنظام الجديد.

تتبع القوانين الجديدة منطق "الرقابة الشفافة"، مما يغطي بشكل كامل الأعمال داخل وخارج سنغافورة، مع التركيز على مساحة التحكيم التنظيمي "قاعدة سنغافورة، خدمة العالم". يشمل تعريف MAS لـ "خدمات الرموز الرقمية" تقريبًا جميع جوانب أعمال الأصول الرقمية.

تهدف هذه الخطوة من MAS إلى الدفاع عن سمعة المالية الوطنية. الخصائص المجهولة للخدمات الرمزية الرقمية تجعلها عرضة للاستخدام في غسيل الأموال وغيرها من الأنشطة غير القانونية. كما أن أحداث FTX وتكرار قضايا غسيل الأموال ساهمت في تشديد السياسات.

معركة بقاء الشركات المشفرة

بعد صدور القواعد الجديدة، تمايز العاملون في Web3 في سنغافورة بسرعة. بعض الفرق الصغيرة تعتقد أن تكلفة التقدم للحصول على ترخيص DTSP مرتفعة للغاية، وتفكر في مغادرة سنغافورة. لكن الخبراء المحليين يرون أن هذا أكثر وضوحاً وتفصيلاً للإطار الحالي.

تقوم MAS بتنظيم الرموز الرقمية المدفوعة و الرموز ذات الخصائص السوقية ، بينما لا تقع الرموز القابلة للاستخدام والرموز الحاكمة ضمن نطاق التنظيم الأساسي. أصبح العاملون الأفراد في منطقة رمادية من التنظيم، واختار بعض الشخصيات المؤثرة وأفراد من منصات التداول تعليق أنشطتهم لمراقبة الوضع.

سباق المواهب بين هونغ كونغ ودبي

في الوقت الذي تشدد فيه سنغافورة اللوائح، تم تقديم عروض من هونغ كونغ ودبي. دعا أعضاء المجلس التشريعي في هونغ كونغ علنًا الشركات المعنية للانتقال، وأقاموا في البداية إطارًا شاملًا لتنظيم عملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية. بينما تجذب دبي المواهب من خلال سياسات ضريبية مفضلة وهيئة تنظيمية مستقلة للأصول الرقمية.

ومع ذلك، في ظل الاتجاهات العالمية للتنظيم، لا يمكن أن يكون هناك "يوتوبيا" مستقلة عن القواعد. يتم إدراج Web3 والعملات المستقرة ضمن النظام المالي السيادي القائم، وهذا هو النتيجة الحتمية لاحتضان الابتكار التكنولوجي.

فرص العملات المستقرة وRWA

في ظل التغيرات التنظيمية، تظهر العملات المستقرة ورموز الأصول الواقعية ( RWA ) إمكانيات كبيرة. زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بأكثر من 1100% خلال خمس سنوات، وارتفعت نشاطها بشكل كبير في المدفوعات عبر الحدود. كما أن حجم سوق RWA ينمو بسرعة، ليصبح السوق التالي الذي يصل إلى تريليون.

تتنافس الدول على الهيمنة في العملات المستقرة. أطلقت الولايات المتحدة مشروع قانون "GENIUS" لتضمين العملات المستقرة في الاستراتيجية الوطنية، بينما تسعى لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن تنظيم سوق الأصول المشفرة إلى إعادة تعريف النظام المالي الرقمي.

مزايا المؤسسات المرخصة محليًا

تحت إشراف صارم، تقوم المؤسسات الحاصلة على ترخيص بنجاح ببناء حواجز تنافسية. حالياً، حصلت 33 شركة فقط على ترخيص عملات الدفع الرقمية، وتتجه الأموال الإقليمية والمؤسسات نحو هذه الشركات.

أنشأت بعض المؤسسات المحلية في سنغافورة نظام ترخيص امتثال متكامل، مثل MetaComp. باعتبارها مؤسسة دفع كبيرة مرخصة من قبل MAS، لا تحتفظ MetaComp فقط برخصة الدفع عبر الحدود ورخصة DPT، بل قامت أيضًا ببناء نظام امتثال شامل يغطي مجالات متعددة مثل الدفع والأوراق المالية والحفظ والمشتقات.

إن هذا المسار المحلي المتوافق تمامًا مع القوانين يجذب بشدة الشركات المحلية والشركاء الذين يحتاجون إلى العمل في سنغافورة. كما تقدم MetaComp من خلال نظامها الخاص وشبكة التعاون العالمية، حلولًا فعالة من حيث التكلفة وبكفاءة عالية لحركة الأموال العالمية ضمن الامتثال.

خاتمة

على مدى السنوات العشر المقبلة، مع تعميق التنظيم في مختلف البلدان، ستصبح القدرة على الامتثال نقطة فاصلة في الصناعة. من المتوقع أن يحدد الرواد الذين يمتلكون تراخيص مسبقة، وشبكات دفع قوية، وهياكل إصدار RWA القواعد ويتقدمون بثبات في الجولة الجديدة من النظام المالي الرقمي العالمي.