احذر من مخاطر معدل الخصم: آلية واستراتيجية عوائد الرفع المالي PT وتحليل المخاطر
مؤخراً، ظهر استراتيجية مثيرة للاهتمام في مجال DeFi، تستخدم sUSDe من Ethena كمصدر للإيرادات في PT-sUSDe في Pendle، من خلال الاستفادة من بروتوكول الإقراض AAVE للحصول على عوائد رافعة. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية تلقت العديد من التقييمات الإيجابية، إلا أن هناك بعض المخاطر التي تم تجاهلها، والتي تستحق منا استكشافها بعمق.
تحليل آلية عائدات الرافعة المالية لـ PT
تتعلق هذه الاستراتيجية بثلاثة بروتوكولات DeFi وهي Ethena وPendle وAAVE:
إيثينا هو بروتوكول عملة مستقرة ذات عائد، يلتقط معدل الرسوم القصيرة في سوق العقود الآجلة من خلال استراتيجية دلتا نيوترال.
Pendle هو بروتوكول سعر فائدة ثابت، يقوم بتقسيم رمز العائد المتغير إلى جزئين PT و YT.
AAVE هو بروتوكول قرض لامركزي يسمح للمستخدمين برهن الأصول للاقتراض من عملات مشفرة أخرى.
العملية المحددة هي: يحصل المستخدم على sUSDe ويقوم بتحويله إلى PT-sUSDe، ثم يقوم بإيداعه في AAVE كضمان، ويستعير USDe وغيرها من العملات المستقرة لتكرار العملية، مما يزيد من الرافعة المالية. تعتمد العائدات بشكل أساسي على معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe، ومرات الرافعة المالية، وفارق الفائدة في AAVE.
حالة السوق الاستراتيجية ومشاركة الأفراد
بعد أن دعمت AAVE الأصول PT كضمان، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بسرعة. وقد بلغ إجمالي العرض للأصول PT المدعومة من AAVE حوالي 1 مليار دولار. على سبيل المثال، يمكن أن يصل PT sUSDe July إلى رافعة تصل إلى 9 مرات، مع عائد سنوي نظري أقصى يبلغ حوالي 60.79% ( بدون مكافآت نقاط Ethena ).
من حيث توزيع المشاركين الفعليين، فإن نسبة مستخدمي الحيتان عالية بشكل عام ويستخدمون رافعة مالية عالية. تتراوح نسبة الرفع في العناوين الأربعة الأولى بين 6.5 إلى 9 مرات، وحجم رأس المال يتراوح من 3.29 مليون إلى 10 ملايين دولار.
مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها
على الرغم من أن العديد من التحليلات ترى أن هذه الاستراتيجية ذات مخاطر منخفضة للغاية، إلا أن الخصوصية الخاصة بأصول PT تجلب مخاطر سعر الخصم التي لا يمكن تجاهلها. إذا تم استرداد أصول PT قبل الأوان خلال فترة وجودها، يجب إجراء صفقة خصم من خلال AMM الخاص بـ Pendle، مما سيؤثر على سعر أصول PT.
تستخدم AAVE نموذج تسعير خارج السلسلة للأصول PT، مما يسمح لأسعار الأوراق المالية بالتوافق مع التغيرات الهيكلية في أسعار الفائدة على PT، في حين تتجنب مخاطر التلاعب بالسوق على المدى القصير. وهذا يعني أنه عندما تحدث تعديلات كبيرة في أسعار الفائدة على أصول PT، سيتبع AAVE Oracle التغيرات، مما يقدم مخاطر معدل الخصم للاستراتيجيات.
النقاط الرئيسية التي يجب ملاحظتها:
مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، سيقل تأثير تداول السوق على الأسعار تدريجياً، وسينخفض أيضاً تردد تحديث AAVE Oracle.
عندما يتجاوز انحراف سعر الفائدة في السوق عن سعر الفائدة في Oracle 1% ويستمر لفترة تزيد عن heartbeat، سيتم تفعيل تحديث السعر.
لذلك، يجب على المشاركين مراقبة تغييرات أسعار الفائدة عن كثب، وضبط الرافعة المالية في الوقت المناسب، لتحقيق التوازن بين المخاطر والعوائد. بشكل عام، فإن استراتيجية تعدين الرافعة المالية PT الخاصة بـ AAVE+Pendle+Ethena ليست خالية من المخاطر، يجب على المشاركين تقييم المخاطر بشكل موضوعي، وضبط الرافعة المالية بشكل معقول، لتجنب مخاطر التصفية المحتملة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasWrangler
· 08-15 04:00
في الواقع مثير للسخرية كم عدد الديجينز الذين سيتعرضون للخسارة بسبب أسعار الخصم... لقد شاهدت هذا الفيلم من قبل
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZkSnarker
· 08-15 03:58
حسنًا تقنيًا... معدل الخصم هو مجرد طرف جبل الجليد هنا. أشعر بالأسف تجاه هؤلاء المزارعين الذين يحققون العوائد الذين يتصرفون بشكل متهور دون فهم مخاطر التوافق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TestnetNomad
· 08-15 03:58
عملة مستقرة الأخيرة كلها الارتفاع
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugDocScientist
· 08-15 03:55
يد الرسم الكبير مرة أخرى على البيتكوين، القليل من الربح للحفاظ على الحياة هو الأهم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkPrince
· 08-15 03:44
الرافعة المالية هي حفرة كبيرة، احذر من قطع الخسارة
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· 08-15 03:40
في الواقع، تنبأت بفخ معدل الخصم هذا قبل عدة أشهر... لكنكم لم تستمعوا أبداً، أتعجب من ذلك.
استراتيجية عائد الرافعة المالية PT: مخاطر سعر الخصم وراء العائد المرتفع
احذر من مخاطر معدل الخصم: آلية واستراتيجية عوائد الرفع المالي PT وتحليل المخاطر
مؤخراً، ظهر استراتيجية مثيرة للاهتمام في مجال DeFi، تستخدم sUSDe من Ethena كمصدر للإيرادات في PT-sUSDe في Pendle، من خلال الاستفادة من بروتوكول الإقراض AAVE للحصول على عوائد رافعة. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية تلقت العديد من التقييمات الإيجابية، إلا أن هناك بعض المخاطر التي تم تجاهلها، والتي تستحق منا استكشافها بعمق.
تحليل آلية عائدات الرافعة المالية لـ PT
تتعلق هذه الاستراتيجية بثلاثة بروتوكولات DeFi وهي Ethena وPendle وAAVE:
إيثينا هو بروتوكول عملة مستقرة ذات عائد، يلتقط معدل الرسوم القصيرة في سوق العقود الآجلة من خلال استراتيجية دلتا نيوترال.
Pendle هو بروتوكول سعر فائدة ثابت، يقوم بتقسيم رمز العائد المتغير إلى جزئين PT و YT.
AAVE هو بروتوكول قرض لامركزي يسمح للمستخدمين برهن الأصول للاقتراض من عملات مشفرة أخرى.
العملية المحددة هي: يحصل المستخدم على sUSDe ويقوم بتحويله إلى PT-sUSDe، ثم يقوم بإيداعه في AAVE كضمان، ويستعير USDe وغيرها من العملات المستقرة لتكرار العملية، مما يزيد من الرافعة المالية. تعتمد العائدات بشكل أساسي على معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe، ومرات الرافعة المالية، وفارق الفائدة في AAVE.
حالة السوق الاستراتيجية ومشاركة الأفراد
بعد أن دعمت AAVE الأصول PT كضمان، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بسرعة. وقد بلغ إجمالي العرض للأصول PT المدعومة من AAVE حوالي 1 مليار دولار. على سبيل المثال، يمكن أن يصل PT sUSDe July إلى رافعة تصل إلى 9 مرات، مع عائد سنوي نظري أقصى يبلغ حوالي 60.79% ( بدون مكافآت نقاط Ethena ).
من حيث توزيع المشاركين الفعليين، فإن نسبة مستخدمي الحيتان عالية بشكل عام ويستخدمون رافعة مالية عالية. تتراوح نسبة الرفع في العناوين الأربعة الأولى بين 6.5 إلى 9 مرات، وحجم رأس المال يتراوح من 3.29 مليون إلى 10 ملايين دولار.
مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها
على الرغم من أن العديد من التحليلات ترى أن هذه الاستراتيجية ذات مخاطر منخفضة للغاية، إلا أن الخصوصية الخاصة بأصول PT تجلب مخاطر سعر الخصم التي لا يمكن تجاهلها. إذا تم استرداد أصول PT قبل الأوان خلال فترة وجودها، يجب إجراء صفقة خصم من خلال AMM الخاص بـ Pendle، مما سيؤثر على سعر أصول PT.
تستخدم AAVE نموذج تسعير خارج السلسلة للأصول PT، مما يسمح لأسعار الأوراق المالية بالتوافق مع التغيرات الهيكلية في أسعار الفائدة على PT، في حين تتجنب مخاطر التلاعب بالسوق على المدى القصير. وهذا يعني أنه عندما تحدث تعديلات كبيرة في أسعار الفائدة على أصول PT، سيتبع AAVE Oracle التغيرات، مما يقدم مخاطر معدل الخصم للاستراتيجيات.
النقاط الرئيسية التي يجب ملاحظتها:
مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، سيقل تأثير تداول السوق على الأسعار تدريجياً، وسينخفض أيضاً تردد تحديث AAVE Oracle.
عندما يتجاوز انحراف سعر الفائدة في السوق عن سعر الفائدة في Oracle 1% ويستمر لفترة تزيد عن heartbeat، سيتم تفعيل تحديث السعر.
لذلك، يجب على المشاركين مراقبة تغييرات أسعار الفائدة عن كثب، وضبط الرافعة المالية في الوقت المناسب، لتحقيق التوازن بين المخاطر والعوائد. بشكل عام، فإن استراتيجية تعدين الرافعة المالية PT الخاصة بـ AAVE+Pendle+Ethena ليست خالية من المخاطر، يجب على المشاركين تقييم المخاطر بشكل موضوعي، وضبط الرافعة المالية بشكل معقول، لتجنب مخاطر التصفية المحتملة.