ترامب يعين عضوًا جديدًا في الاحتياطي الفيدرالي وقد تشهد صناعة التشفير المعلومات المفضلة

هذا الخميس، وعند اقتراب إغلاق وول ستريت، أعلن ترامب تعيين ستيفن ميلان كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ليحل محل أدريانا كوغلار التي أنهت ولايتها، مع تحديد مدة ولايته حتى 31 يناير 2026. ويعتقد بعض المحللين أن هذا يعد شغلاً للفراغ وأيضاً إشارة سياسية.

هل ستصبح "اختبار الاحتياطي الفيدرالي" في ميلانو محفزًا غير متوقع لصناعة التشفير؟ في ظل تداخل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي واتجاه ضعف الدولار، ماذا يعني هذا الإجراء من ترامب؟

مقدمة عن ميلانو: من هارفارد إلى البيت الأبيض "الأصدقاء" في التشفير

يمتلك ميلان خلفية أكاديمية في الاقتصاد من جامعة هارفارد، وتغطي مسيرته المهنية مجالات الاستثمار والسياسة. وقد شغل مناصب في عدة شركات استثمارية، بما في ذلك المشاركة في معاملات الديون بعد إفلاس FTX في إحدى الشركات. بعد انضمامه إلى حملة ترامب في عام 2023، برز ميلان بسرعة، وتولى رئاسة المجلس الاستشاري الاقتصادي للبيت الأبيض في مارس 2025.

بصفته اقتصاديًا محافظًا، يدعم ميلان سياسة التعريفات الجمركية التي يتبناها ترامب، ويدعو إلى خفض أسعار الفائدة وإعادة تقييم سياسة الدولار القوي. في مجال التشفير، يظهر ميلان موقفًا مفتوحًا. في ديسمبر 2024، صرح ميلان في برنامج بودكاست مالي أنه ربما يجب تبسيط الكثير من اللوائح، مما يسمح للابتكارات مثل التشفير بالتطور فعليًا.

ميلان ليس داعمًا أعمى لصناعة التشفير، بل يعارض الوضع الحالي من التجزئة التنظيمية، والموافقات المكررة، وغموض القوانين. هو يدعو إلى دفع إطار تنظيمي أكثر تنسيقًا، مما يسمح لرواد الأعمال بفهم خارطة الطريق للامتثال. هذه وجهة نظر أقرب إلى موقف داعمي التشفير من جهة الامتثال المؤسسي.

إذا استمرت ميلان في التعبير عن موقفها بشأن عقلانية تنظيم التشفير خلال فترة ولاية الاحتياطي الفيدرالي، فقد تصبح محفزاً مهماً لمشاعر السوق، وحتى تتشكل في المستقبل تراكم أصوات المرشحين المحتملين.

!

سياسة الاحتياطي الفيدرالي: "دخول" مؤيدي خفض الفائدة

من حيث الوقت، يمكن أن تشارك ميلان في ثلاث جلسات فقط للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مما يؤثر بشكل هيكلي على مسار أسعار الفائدة السنوي بشكل محدود. لكن في النصف الثاني من عام 2025، حيث تشتد المنافسة بشأن أسعار الفائدة، ستظل حقوق التصويت لمجلس الإدارة ذات أهمية كبيرة.

ميلان هو اقتصادي نموذجي من مدرسة ترامب: يدعم "صنع في أمريكا"، يشكك في استراتيجية الدولار القوي، ويدعو إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو. لقد أشار عدة مرات إلى أن سياسة الفائدة المرتفعة المستمرة من الاحتياطي الفيدرالي تضر جدًا بالصناعة الأمريكية والصادرات، ويدعو إلى سياسة نقدية أكثر نشاطًا بالتزامن مع سياسة صناعية.

على الرغم من أن ميلانو من الصعب أن تغير مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير، إلا أنه إذا دفع داخل الاحتياطي الفيدرالي بوجهة نظر "لقد تم التحكم في التضخم، ويجب التركيز على الوظائف والاستثمار"، فسيوفر ذلك بلا شك فضاءً جديدًا للتصورات السياسية في السوق. خاصة في ظل ارتفاع معدلات الفائدة على السندات الأمريكية وضعف مؤشر الدولار، أصبحت "توقعات خفض الفائدة تعود" نقطة التركيز في الأسواق المالية.

!

هذا العام، تواجه خاصية الملاذ الآمن للدولار تحديات غير مسبوقة. في النصف الأول من عام 2025، انخفض مؤشر الدولار بنسبة تزيد عن 10%، مما جعله يسجل أضعف أداء له في النصف الأول منذ عام 1973. على عكس الماضي حيث كان الدولار يقوى خلال فترات تقلب الأسواق المالية، فإن الدولار اليوم يرتفع مع عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، مما يظهر خصائص "غريبة" لم تكن موجودة إلا في الأسواق الناشئة.

تشير التحليلات إلى أن التحدي الذي يواجهه ميلان بشأن "الإجماع حول الدولار القوي" بدأ يشكل "نموذجًا أوليًا لإجماع جديد". وقد تساءل عما إذا كانت قوة الدولار تتماشى حقًا مع المصالح الوطنية، ويفكر في إدخال آلية سعر صرف أكثر مرونة لصناعة التصنيع الموجهة نحو التصدير. هذه الآراء بدأت تكتسب زخماً داخل إدارة ترامب.

!

التأثير المحتمل على سوق التشفير

بالنسبة لصناعة التشفير، قد تعني الصعود المؤقت لميلان:

1. الجو السياسي يسخن: موقفه يعزز اهتمام البيت الأبيض بالتشفير، وقد يدفع أيضًا نحو تكامل تنظيمي أكثر وضوحًا.

2. ارتفاع مشاعر الأصول عالية المخاطر: إذا قام بدفع خفض الفائدة أو توجيه توقعات التيسير، ستستفيد الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين والإيثيريوم مباشرة.

3. تأثير حركة الدولار على العملات المستقرة والمدفوعات عبر الحدود: ستزيد استراتيجية الدولار الضعيف من جاذبية الأصول المشفرة في المدفوعات الدولية.

على الرغم من أن ميلان ليس مشرعًا، ولا يستطيع بمفرده تغيير مسار الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن وجهات نظره قد بدأت في تشكيل إطار المشاعر الكلية للنصف الثاني من عام 2025. هذا صانع السياسات القادم من خلفية أكاديمية، قد تكون مسرحه الحقيقي أبعد من هذه الأشهر الخمسة القصيرة.

!