السوق الصاعدة الجديدة للتشفير: العقود الآجلة الدائمة هي المسيطرة

لقد حان السوق الصاعدة للتشفير في عام 2025 بهدوء، لكن دوافعه تختلف تمامًا عن السنوات السابقة. إذا كنت لا تزال تقيس حرارة السوق من خلال حجم التداول الفوري، فأنت تخشى أنك قد رأيت فقط السطح. البطل الحقيقي لهذا السوق الصاعدة هو العقود الآجلة الدائمة - ساحة ضخمة ذات رافعة مالية عالية، يتنافس فيها الطرفان في صراع حاد. هنا، تعيد السيولة، ورواية السوق، وتأثير الثروة تشكيل المشهد الكامل للسوق بطرق غير مسبوقة.

ستستكشف هذه المقالة لماذا تتركز السيولة بشكل غير مسبوق في سوق العقود، وسكشف من خلال حالة محددة كيف أصبحت "تصفية مراكز البيع" الآلية الأساسية التي تدفع أسعار الأصول للارتفاع بشكل حلزوني.

1. رؤى البيانات: السوق العقود يهيمن على نمط جديد

البيانات توضح بوضوح حقيقة مذهلة: لقد تجاوز حجم تداول العقود الآجلة الدائمة السوق الفوري بشكل كبير.

• مقارنة حجم التداول: وفقًا لإحصائيات العديد من منصات البيانات في الربع الثاني من عام 2025، فإن حجم تداول مشتقات العملات الرقمية (مع التركيز على العقود الآجلة الدائمة) في البورصات الرئيسية عادة ما يكون من 10 إلى 15 ضعف حجم التداول الفوري. وهذا يعني أنه عندما يكون حجم التداول في سوق العملات الرقمية 10 مليار دولار، قد تصل قيمة التداول في سوق العقود إلى 100 مليار إلى 150 مليار دولار.

• حجم العقود المفتوحة: راقب حجم العقود المفتوحة للأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى العملات الجديدة الشائعة، حيث أن حجم العقود المفتوحة يفوق بكثير المخزون الفوري المقابل في البورصات. وهذا يدل على أن معظم المشاركين في السوق قد نشروا تعرضهم للمخاطر ورؤوس أموالهم في طرف المشتقات.

• معدل التمويل: خلال هذه الدورة من السوق الصاعدة، حافظ معدل التمويل على مستوى إيجابي مرتفع لفترة طويلة. لقد جذب هذا عددًا كبيرًا من المتداولين الذين يسعون لتحقيق الأرباح، من خلال استراتيجية "البيع على المكشوف في العقود الآجلة الدائمة + شراء كمية متساوية من السوق الفوري" لتحقيق عائد ثابت، مما أدى إلى سحب السيولة من سوق الفوري، وقفلها في مراكز التحوط.

الاستنتاج: البيانات توضح بشكل قاطع أن الأموال والاهتمام وتركيز اللعب في السوق قد شهدت تحولًا هيكليًا. لم تعد العقود الآجلة الدائمة تابعة للسوق الفوري، بل أصبحت ساحة المعركة الرئيسية التي تهيمن على تقلبات الأسعار على المدى القصير. لقد انتقل السوق من "السوق الفوري يقود العقود" إلى "اللعب بالعقود يؤثر عكسيًا على السوق الفوري".

٢. تحليل الآلية الأساسية: كيف يدفع الانهيار في صفقات البيع الأسعار للارتفاع

ظهرت ظاهرة مثيرة في السوق: ارتفاع الأسعار لا يأتي من طلبات الشراء الفورية، بل مدفوع من خلال تصفية عقود الآجلة. هذه هي الآلية الأساسية في "السوق الصاعدة للعقود الآجلة الدائمة".

دعنا نشرح هذه العملية من خلال حالة مبسطة.

案例：عملة جديدة "RocketCoin" (RKT)

• إعداد الخلفية:
  • RKT هو مشروع جديد شائع، مع حجم تداول أولي منخفض للغاية، حيث يوجد فقط مليون قطعة (1/10 من المجموع) في السوق.
  • منصة تداول أطلقت العقود الآجلة الدائمة الخاصة بـ RKT.
  • السعر الحالي للسوق: $10.
  • بسبب الفهم العام بأن "يجب أن تكون العملات الجديدة قصيرة"، تراكمت في سوق العقود الآجلة عدد كبير من مراكز البيع. افترض أنه بين 11 دولارًا و15 دولارًا، توجد مراكز بيع بقيمة 10 ملايين دولار (300,000 RKT) تنتظر التسوية.

عملية الارتفاع:

1. التحفيز الأولي: يقوم أحد كبار المستثمرين بضخ مبلغ صغير من الأموال في سوق السلع الفورية، مثلاً شراء 20,000 قطعة من RKT بمبلغ 200,000 دولار، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السلع الفورية من 10 دولارات إلى 11 دولاراً. نظراً لانخفاض حجم التداول في السوق الفوري، فإن تكلفة الرفع تكون منخفضة للغاية.

2. الجولة الأولى من التصفية: عندما تصل أسعار RKT إلى 11 دولارًا، يتم إغلاق أول مجموعة من مراكز البيع التي تم وضعها عند هذا السعر بشكل قسري. لنفترض أن قيمة هذه المجموعة تبلغ مليون دولار.

   • آلية التسوية: إنهاء الصفقة القصيرة هو في الواقع "عملية شراء". يحتاج نظام التسوية إلى شراء عقود RKT بقيمة 1,000,000 دولار أمريكي على الفور في السوق.
   • التحوط من قبل صانعي السوق: صانعي السوق الذين يوفرون السيولة لنظام التسوية يقومون ببيع العقود وفي الوقت نفسه، للتحوط من مخاطرهم الخاصة، سيقومون على الفور بشراء كمية متساوية من RKT في السوق الفورية.
   • ملاحظات الأسعار: أمر الشراء الفوري من صانع السوق هذا قد زاد من سعر السوق الفوري الذي كان بالفعل نادرًا، مثل الزيادة من 11 إلى 12.

شراء صناع السوق للسوق الفوري للتحوط

4. الزيادة المستمرة: تتكرر هذه الدورة، مما يشكل دوامة إيجابية من التسويات. كل عملية تصفية لمراكز البيع على المكشوف أصبحت دافعًا للجولة التالية من ارتفاع الأسعار، حيث دفعت سعر RKT من 11 دولارًا إلى 15 دولارًا وحتى أعلى من ذلك. خلال هذه العملية، ساهمت "أموال التحفيز" الأولية البالغة 200,000 دولار في تحفيز ملايين أو حتى عشرات الملايين من الدولارات من الطلبات الشرائية السلبية.

الخلاصة: هذه هي جوهر "السوق الصاعدة للعقود الآجلة الدائمة" المبسطة: استخدام السيولة الفورية المنخفضة جدًا كنقطة رافعة، من خلال خلق كميات كبيرة من مراكز البيع في سوق العقود، وفي النهاية باستخدام آلية "التصفية القسرية" كمحرك، لدفع الأسعار لتحقيق ارتفاع يبدو "خارقًا". إن ارتفاع الأسعار الفورية هو في الغالب نتيجة ونتيجة لهذه العملية، وليس السبب.

ثالثاً، شروط التكوين: الجمع المثالي لعوامل متعددة

هذه الظاهرة لم تكن واضحة في الدورات السوقية السابقة، وهي نتيجة لتفاعل عدة عوامل معًا:

1. استراتيجية إصدار المشروع: اعتمدت المشاريع في هذه الدورة بشكل عام نموذج الإصدار "قليل من التداول، قيمة سوقية كاملة عالية". وقد أوجد ذلك ظروفًا مثالية للتحكم البشري في السوق الفوري، وتحريك سوق العقود ذات الرافعة المالية العالية.

2. البنية التحتية السوقية: لقد نضجت منتجات العقود الآجلة الدائمة بعد سنوات من التطوير. تتيح تجربة تداول سلسة، سيولة عميقة، واجهة برمجة تطبيقات متكاملة، ونظام صانع السوق، مما يمكنها من استيعاب كميات كبيرة من الأموال والتعقيدات في التنافس.

3. توافق السوق والسرد:

   • "البيع على المكشوف للعملات الجديدة" الفهم العام: هذه "التوافق" المقبول على نطاق واسع يخلق كمية كبيرة من "الوقود" للسوق.
   • أسطورة الثراء السريع: الدعاية التي تعد بتحقيق عوائد تصل إلى مئات الأضعاف للمتداولين في العقود، تستمر في جذب المشاركين الذين يتطلعون إلى المخاطر العالية والعوائد العالية.
   • جاذبية الآلية: تتيح استراتيجيات مثل أرصدة التمويل، والمنازعات على التسويات، طرق لعب معقدة، مما يحول السوق من مواجهة بسيطة بين الشراء والبيع إلى لعبة مالية متعددة الأدوار والأبعاد، مما يعزز من سيولة السوق.

الخاتمة

تعكس هذه الجولة من "السوق الصاعدة التي تسيطر عليها العقود الآجلة الدائمة" التغيرات في التركيب العميق للسوق. إنها لا تروي فقط قصة نمو الثروة، بل تصف بشكل أكبر مشهدًا ماليًا معقدًا حول الرافعة المالية، والسيولة، والآليات، وصراع الطبيعة البشرية، وليس مجرد عملية اكتشاف قيمة بسيطة.

في هذا الترتيب الجديد، أصبح سوق السلع الفورية أداة للتحوط وتجسيدًا نهائيًا للأسعار، بينما أصبحت العقود الآجلة الدائمة هي الوسيلة الأساسية التي تجمع بين السرد والتمويل والآليات، لتعريف نبض السوق حقًا. فهم والتكيف مع قواعد هذه اللعبة "المدفوعة بانهيار الطرف المقابل" قد يكون مفتاحًا لعبور دورة السوق الحالية.

جوهر السوق المالية هو لعبة تتطور باستمرار. في هذه الساحة الجديدة، قد نتمكن من تجربة ديناميكيات سوق غير مسبوقة. على أي حال، فإن الحفاظ على احترام السوق هو دائما خيار حكيم.