نقطة التحول في سوق العملات المستقرة: إدراج Circle يفتح عصرًا جديدًا
سوق العملات المستقرة يشهد تحولًا كبيرًا. تمثل إدراج Circle دخول العملات المستقرة لأول مرة إلى المسرح الرئيسي للأسواق المالية العالمية، مما يمثل تحولًا مهمًا من "رقائق القمار" إلى "دولار رقمي متوافق". هذه ليست مجرد علامة فارقة تجارية، بل تشير أيضًا إلى بداية إعادة تشكيل النظام المالي. لم تعد العملات المستقرة المتوافقة مجرد أدوات للتداول على السلسلة، بل أصبحت وكلاء استراتيجيين للتوسع "غير المصرفي وغير الجغرافي" للدولار على مستوى العالم.
في عام 2025، مع تنفيذ تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ، ستنفصل "دولار الرمادي" و"دولار القائمة البيضاء" الممثلة بـ Tether و Circle رسميًا. إن إدراج Circle ليس فقط حدثًا لتجسيد رأس المال في صناعة التشفير، بل هو أيضًا ترقية هيكلية جديدة للعولمة الدولار، مما يدل على أن الدولار المتوافق بدأ في تحقيق سيادة مالية على السلسلة.
وفقًا لتوقعات بعض المؤسسات، من المتوقع أن يصل إجمالي قيمة السوق العالمية للعملة المستقرة إلى 1.6 تريليون إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، حيث سيكون النمو الرئيسي مركزًا في ثلاثة مجالات: المدفوعات عبر الحدود، والتمويل على السلسلة، ورموز الأصول المادية (RWA).
ستصبح المدفوعات عبر الحدود المشهد الدافع الرئيسي. تكلفة تصفية العملات المستقرة أقل من 90% مقارنةً بالطريق التقليدي SWIFT، مما يجعلها جذابة للغاية للمناطق ذات الاحتكاك العالي مثل الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
RWA تربط السلسلة بالأصول الواقعية. العملة المستقرة كطرف تمويلي، وRWA كطرف أصول، يشكلان عجلة نمو. صندوق USDC Treasury Fund الذي أطلقته منصة تداول معينة بالتعاون مع عملاق إدارة الأصول هو مثال نموذجي.
تستمر السيناريوهات الأصلية للأصول الافتراضية في توفير السيولة الأساسية. تستمر الإقراض على السلسلة، والمشتقات، واتفاقيات العائدات الهيكلية في جذب عملة مستقرة كضمان، مما يشكل "حوض السيولة بالدولار" الأساسي.
عملة مستقرة تنتقل من كونه ممرًا لتحويل الأموال في عالم العملات، إلى أن تصبح "نواة السيولة بالدولار" في نظام التشغيل الأصلي لـ Web3.
هيكل المنافسة ومزايا Circle
تواجه Circle سباقين مزدوجين: من جهة، تتنافس مع بعض اللاعبين الأصليين في السلاسل على تغطية السيولة ومرونة الاستخدام، ومن جهة أخرى، تتنافس مع عمالقة المال التقليديين على حقوق تصدير نظام العملة المستقرة.
تتضمن المزايا التنافسية الأساسية لCircle:
الامتثال والإصدار الأول والشرعية: من المتوقع أن تكون بمثابة "عملة مستقرة ضمن النظام" لدعم استراتيجية توسيع الدولار على السلسلة.
بنية تحتية مفتوحة وشبكة بيئية: USDC تتمتع بدعم متعدد السلاسل، وبروتوكول عبر السلاسل، وتكامل عميق مع مختلف البورصات وDeFi، وتتعاون مع مؤسسات الدفع لتصبح محور الدفع عبر الحدود والتسوية على السلسلة.
ثقة المؤسسات ودخول الأموال السائدة: الأمان والشفافية للأصول، والتدقيق المنتظم، هي العملة المستقرة "على مستوى المؤسسات" المقبولة بشكل واسع في الوقت الحالي.
مع تنفيذ السياسات التنظيمية العالمية، تستمر عوائق التشغيل والتكاليف للجهات غير المتوافقة في الارتفاع. إن الامتثال المؤسسي لشركة Circle وقدرتها على التدقيق تتحول إلى ميزة تنافسية، مما يعزز قدرتها على الاندماج البيئي في مشاهد مثل DeFi والمحافظ وبروتوكولات الدفع.
على الرغم من أن Circle تجد صعوبة في تجاوز USDT من حيث حجم السيولة في السوق الرمادي، إلا أنها تبني عدم قابلية الاستبدال من الناحية المؤسسية، مما يسمح لها بالاستحواذ على حصة السوق المتوافقة لـ USDT. إذا تسارعت الرقابة في الولايات المتحدة وأوروبا، من المتوقع أن تنخفض حصة USDT في السيناريوهات المتوافقة من 25% إلى 10%، مما يحرر حوالي 21.6 مليار دولار من مساحة السوق، ومن المتوقع أن تستحوذ Circle على حوالي 60% منها.
ومع ذلك، مع وضوح التنظيم، تسرع المؤسسات المالية التقليدية أيضًا في الدخول، مما يتحدى الميزة الرائدة لـ USDC في الامتثال. يجب على Circle الاستمرار في تعزيز مكانتها الرائدة في الانتقال من الإصدار المتوافق إلى التطبيق.
تتمتع Circle حاليًا بهيكل ربح بسيط وحساسية عالية لمعدلات الفائدة. من المتوقع أن تصل إيراداتها إلى حوالي 1.7 مليار دولار في عام 2024، مع صافي ربح قدره 160 مليون دولار، 99% منه يأتي من فوائد الاحتياطيات. سيؤدي تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تأثير كبير على أرباحها.
علاوة على ذلك، تعتمد Circle بشكل كبير على القنوات، وقد احتكرت منصة تداول معينة حقوق منصة USDC. في عام 2024، سيذهب تقريبًا كل إنفاق التوزيع البالغ حوالي مليار دولار إلى تلك المنصة، وكفاءة تحقيق الأرباح من الفارق في Circle منخفضة للغاية.
مستقبل Circle يحتاج إلى توسيع إيرادات غير الفرق، وبناء القدرة على تحقيق الدخل القابل للتجميع من بنية العملة المستقرة.
من خلال واجهة برمجة تطبيقات الدفع على السلسلة، قناة عبر السلاسل للعملات المستقرة، وحسابات المحفظة، وغيرها من الوحدات لتوسيع سيناريوهات الدخل، وزيادة القدرة على تحقيق الأرباح من جهة الأعمال.
بروتوكول نقل عبر السلاسل CCTP( ) يبني جسر USDC بين سلاسل مختلفة، مما يضع الأساس ليصبح "طبقة الدفع على السلسلة".
تم دمج Circle Mint مع عشرات المنصات من منتجات API، وإذا تم تشكيل حلقة استدعاء بمستوى SDK، فسيتم بناء حلقة تجارية من نوع To B.
التسوية على السلسلة بالتزامن مع الأصول الحقيقية هي السيناريو الرئيسي لإعادة هيكلة التقييم على المدى الطويل.
! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36c144ea4d0cbdb50da70326e7ea61dd.webp019283746574839201
تحليل الحالة المالية والتقييم
تقدير قيمة الطرح العام الأولي لشركة Circle حوالي 8.1 مليار دولار، نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 50 مرة، ونسبة السعر إلى المبيعات حوالي 5 مرات ) استنادًا إلى تقرير الأرباح للعام 2024 (. من حيث نسبة الربح وهيكل التدفقات النقدية، فقد تم تحقيق تقييم بتسعير متفائل إلى حد ما.
عاد حجم الأصول تحت الإدارة (AUM) إلى 60 مليار دولار، متجاوزًا المستويات التي كانت قبل الأزمة. تدعم معدلات الفائدة الحالية الأرباح، حيث يبلغ إجمالي الربح حوالي 6.6 مليون دولار، لكن تكاليف التشغيل مرتفعة.
بالمقارنة مع بعض المنافسين، هناك فجوة كبيرة في الربحية بين Circle.
إحدى الشركات المنافسة حققت صافي أرباح يزيد عن 13 مليار دولار، وهو 80 ضعف Circle، بينما إدارة الأصول فقط 2.5 ضعف.
هذه المنافسة لديها تكاليف تشغيل منخفضة للغاية، ولا تحتاج إلى تحمل تكاليف الامتثال، ولا تدفع أرباح القنوات، وتجمع مباشرة كل فارق الفائدة.
يتعين على Circle دفع التكاليف في كل مرحلة.
هذا يعكس اختلاف هيكل الأرباح بين المسارات المتوافقة وغير المتوافقة. على الرغم من أن الامتثال يصعب عليه أن يتنافس مع غير المتوافق من حيث الهوامش الربحية، إلا أنه يستطيع جذب الأموال الرئيسية والمؤسسية، مما يخلق قيمة في أسواق رأس المال.
! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(
![Circle IPO: عملة مستقرة مع "ChatGPT" في لحظة التمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(
! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp019283746574839201
قصير الأجل: تشهد مشاعر السوق ارتفاعًا خلال مرحلة الاكتتاب العام الأولي، وتوافق على سرد "العملات المستقرة الرائدة المتوافقة"، مما قد يؤدي إلى فرص تداول مرحلية. ولكن يجب توخي الحذر من مخاطر عودة التقييم إلى الوراء، والتي تنبع أساسًا من انخفاض أسعار الفائدة مما يؤدي إلى ضغط الفائدة، وكذلك الحساسية للإيرادات المكشوفة الناتجة عن الاعتماد على القنوات.
الأجل المتوسط والطويل: يعتمد الأمر بشكل أساسي على مستوى توسيع الأعمال الجديدة، وانخفاض الاعتماد على القنوات، وكذلك القدرة على الاندماج في الشبكات العالمية للدفع. المستثمرون حاليًا يراهنون على حقوق التسعير المستقبلية للتراخيص المطابقة وشبكات الدفع على السلسلة، وليس على الأرباح الحالية.
ستكون تقدم تنفيذ المدفوعات على السلسلة في الربعين القادمين وبيانات نمو الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة من المؤشرات الرئيسية التي يجب مراقبتها.
الخاتمة
سوق العملات المستقرة يقترب من ليلة الانفجار. الطلب الثابت على الدفع والتداول يوفر قوة دافعة مستمرة للنمو، والامتثال، والمؤسسات، والتوجه نحو التيار الرئيسي يشكلونه كالبنية التحتية الأساسية للتمويل على السلسلة.
تعتبر Circle نقطة تقاطع لهذا الاتجاه، حيث تمتلك مزايا الشرعية التنظيمية، وقدرات البنية التحتية المفتوحة، وهيكل الثقة على مستوى المؤسسات. ومع ذلك، لا تزال تواجه تحديات مثل حساسية هيكل الإيرادات تجاه أسعار الفائدة، والاعتماد العالي على القنوات، وسيحدد ما إذا كان بإمكانها التحرر من القيود الدورية وبناء منحنى نمو ثانٍ مسار إعادة تقييمها.
تتجاوز المنافسة بين USDC وبعض المنتجات المنافسة "صراع القيمة السوقية"، بل تمثل المنافسة الشاملة بين نظامي الدولار الأسود والأبيض، ومسارات التسوية المختلفة، وملاءمة التنظيم.
أصبح إدراج Circle علامة على دخول عملات مستقرة عالمية إلى المسار المؤسسي. إن ما يراهن عليه سوق رأس المال حقًا هو ما إذا كانت تستطيع أن تلعب دور الطبقة البروتوكول الأساسية في نظام إجماع الدولار العالمي على السلسلة. عندما تصبح USDC "دولارًا على السلسلة" كطبقة أساسية للتداول الشامل، فإن قصة Circle ستبدأ حقًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SleepyValidator
· منذ 22 س
Circle رائع啊 اليوم必 الارتفاع
شاهد النسخة الأصليةرد0
PositionPhobia
· منذ 22 س
من يتذكر أيام انهيار لونا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-00be86fc
· منذ 22 س
usdc رائع
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainSherlockGirl
· منذ 22 س
الـ usdt العجوز مع أتباعه على وشك البكاء، هذه الفاكهة حقًا لذيذة~
Circle上市：عملة مستقرة السوق迎来重大转折 الامتثال الدولار开启 داخل السلسلة扩张新纪元
نقطة التحول في سوق العملات المستقرة: إدراج Circle يفتح عصرًا جديدًا
سوق العملات المستقرة يشهد تحولًا كبيرًا. تمثل إدراج Circle دخول العملات المستقرة لأول مرة إلى المسرح الرئيسي للأسواق المالية العالمية، مما يمثل تحولًا مهمًا من "رقائق القمار" إلى "دولار رقمي متوافق". هذه ليست مجرد علامة فارقة تجارية، بل تشير أيضًا إلى بداية إعادة تشكيل النظام المالي. لم تعد العملات المستقرة المتوافقة مجرد أدوات للتداول على السلسلة، بل أصبحت وكلاء استراتيجيين للتوسع "غير المصرفي وغير الجغرافي" للدولار على مستوى العالم.
في عام 2025، مع تنفيذ تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ، ستنفصل "دولار الرمادي" و"دولار القائمة البيضاء" الممثلة بـ Tether و Circle رسميًا. إن إدراج Circle ليس فقط حدثًا لتجسيد رأس المال في صناعة التشفير، بل هو أيضًا ترقية هيكلية جديدة للعولمة الدولار، مما يدل على أن الدولار المتوافق بدأ في تحقيق سيادة مالية على السلسلة.
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
حجم السوق وآفاق التنمية
وفقًا لتوقعات بعض المؤسسات، من المتوقع أن يصل إجمالي قيمة السوق العالمية للعملة المستقرة إلى 1.6 تريليون إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، حيث سيكون النمو الرئيسي مركزًا في ثلاثة مجالات: المدفوعات عبر الحدود، والتمويل على السلسلة، ورموز الأصول المادية (RWA).
ستصبح المدفوعات عبر الحدود المشهد الدافع الرئيسي. تكلفة تصفية العملات المستقرة أقل من 90% مقارنةً بالطريق التقليدي SWIFT، مما يجعلها جذابة للغاية للمناطق ذات الاحتكاك العالي مثل الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
RWA تربط السلسلة بالأصول الواقعية. العملة المستقرة كطرف تمويلي، وRWA كطرف أصول، يشكلان عجلة نمو. صندوق USDC Treasury Fund الذي أطلقته منصة تداول معينة بالتعاون مع عملاق إدارة الأصول هو مثال نموذجي.
تستمر السيناريوهات الأصلية للأصول الافتراضية في توفير السيولة الأساسية. تستمر الإقراض على السلسلة، والمشتقات، واتفاقيات العائدات الهيكلية في جذب عملة مستقرة كضمان، مما يشكل "حوض السيولة بالدولار" الأساسي.
عملة مستقرة تنتقل من كونه ممرًا لتحويل الأموال في عالم العملات، إلى أن تصبح "نواة السيولة بالدولار" في نظام التشغيل الأصلي لـ Web3.
هيكل المنافسة ومزايا Circle
تواجه Circle سباقين مزدوجين: من جهة، تتنافس مع بعض اللاعبين الأصليين في السلاسل على تغطية السيولة ومرونة الاستخدام، ومن جهة أخرى، تتنافس مع عمالقة المال التقليديين على حقوق تصدير نظام العملة المستقرة.
تتضمن المزايا التنافسية الأساسية لCircle:
الامتثال والإصدار الأول والشرعية: من المتوقع أن تكون بمثابة "عملة مستقرة ضمن النظام" لدعم استراتيجية توسيع الدولار على السلسلة.
بنية تحتية مفتوحة وشبكة بيئية: USDC تتمتع بدعم متعدد السلاسل، وبروتوكول عبر السلاسل، وتكامل عميق مع مختلف البورصات وDeFi، وتتعاون مع مؤسسات الدفع لتصبح محور الدفع عبر الحدود والتسوية على السلسلة.
ثقة المؤسسات ودخول الأموال السائدة: الأمان والشفافية للأصول، والتدقيق المنتظم، هي العملة المستقرة "على مستوى المؤسسات" المقبولة بشكل واسع في الوقت الحالي.
مع تنفيذ السياسات التنظيمية العالمية، تستمر عوائق التشغيل والتكاليف للجهات غير المتوافقة في الارتفاع. إن الامتثال المؤسسي لشركة Circle وقدرتها على التدقيق تتحول إلى ميزة تنافسية، مما يعزز قدرتها على الاندماج البيئي في مشاهد مثل DeFi والمحافظ وبروتوكولات الدفع.
على الرغم من أن Circle تجد صعوبة في تجاوز USDT من حيث حجم السيولة في السوق الرمادي، إلا أنها تبني عدم قابلية الاستبدال من الناحية المؤسسية، مما يسمح لها بالاستحواذ على حصة السوق المتوافقة لـ USDT. إذا تسارعت الرقابة في الولايات المتحدة وأوروبا، من المتوقع أن تنخفض حصة USDT في السيناريوهات المتوافقة من 25% إلى 10%، مما يحرر حوالي 21.6 مليار دولار من مساحة السوق، ومن المتوقع أن تستحوذ Circle على حوالي 60% منها.
ومع ذلك، مع وضوح التنظيم، تسرع المؤسسات المالية التقليدية أيضًا في الدخول، مما يتحدى الميزة الرائدة لـ USDC في الامتثال. يجب على Circle الاستمرار في تعزيز مكانتها الرائدة في الانتقال من الإصدار المتوافق إلى التطبيق.
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
نموذج العمل وهيكل الربح
تتمتع Circle حاليًا بهيكل ربح بسيط وحساسية عالية لمعدلات الفائدة. من المتوقع أن تصل إيراداتها إلى حوالي 1.7 مليار دولار في عام 2024، مع صافي ربح قدره 160 مليون دولار، 99% منه يأتي من فوائد الاحتياطيات. سيؤدي تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تأثير كبير على أرباحها.
علاوة على ذلك، تعتمد Circle بشكل كبير على القنوات، وقد احتكرت منصة تداول معينة حقوق منصة USDC. في عام 2024، سيذهب تقريبًا كل إنفاق التوزيع البالغ حوالي مليار دولار إلى تلك المنصة، وكفاءة تحقيق الأرباح من الفارق في Circle منخفضة للغاية.
مستقبل Circle يحتاج إلى توسيع إيرادات غير الفرق، وبناء القدرة على تحقيق الدخل القابل للتجميع من بنية العملة المستقرة.
من خلال واجهة برمجة تطبيقات الدفع على السلسلة، قناة عبر السلاسل للعملات المستقرة، وحسابات المحفظة، وغيرها من الوحدات لتوسيع سيناريوهات الدخل، وزيادة القدرة على تحقيق الأرباح من جهة الأعمال.
بروتوكول نقل عبر السلاسل CCTP( ) يبني جسر USDC بين سلاسل مختلفة، مما يضع الأساس ليصبح "طبقة الدفع على السلسلة".
تم دمج Circle Mint مع عشرات المنصات من منتجات API، وإذا تم تشكيل حلقة استدعاء بمستوى SDK، فسيتم بناء حلقة تجارية من نوع To B.
التسوية على السلسلة بالتزامن مع الأصول الحقيقية هي السيناريو الرئيسي لإعادة هيكلة التقييم على المدى الطويل.
! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36c144ea4d0cbdb50da70326e7ea61dd.webp019283746574839201
تحليل الحالة المالية والتقييم
تقدير قيمة الطرح العام الأولي لشركة Circle حوالي 8.1 مليار دولار، نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 50 مرة، ونسبة السعر إلى المبيعات حوالي 5 مرات ) استنادًا إلى تقرير الأرباح للعام 2024 (. من حيث نسبة الربح وهيكل التدفقات النقدية، فقد تم تحقيق تقييم بتسعير متفائل إلى حد ما.
عاد حجم الأصول تحت الإدارة (AUM) إلى 60 مليار دولار، متجاوزًا المستويات التي كانت قبل الأزمة. تدعم معدلات الفائدة الحالية الأرباح، حيث يبلغ إجمالي الربح حوالي 6.6 مليون دولار، لكن تكاليف التشغيل مرتفعة.
بالمقارنة مع بعض المنافسين، هناك فجوة كبيرة في الربحية بين Circle.
هذا يعكس اختلاف هيكل الأرباح بين المسارات المتوافقة وغير المتوافقة. على الرغم من أن الامتثال يصعب عليه أن يتنافس مع غير المتوافق من حيث الهوامش الربحية، إلا أنه يستطيع جذب الأموال الرئيسية والمؤسسية، مما يخلق قيمة في أسواق رأس المال.
! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(
![Circle IPO: عملة مستقرة مع "ChatGPT" في لحظة التمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(
! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp019283746574839201
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
استراتيجيات الاستثمار
قصير الأجل: تشهد مشاعر السوق ارتفاعًا خلال مرحلة الاكتتاب العام الأولي، وتوافق على سرد "العملات المستقرة الرائدة المتوافقة"، مما قد يؤدي إلى فرص تداول مرحلية. ولكن يجب توخي الحذر من مخاطر عودة التقييم إلى الوراء، والتي تنبع أساسًا من انخفاض أسعار الفائدة مما يؤدي إلى ضغط الفائدة، وكذلك الحساسية للإيرادات المكشوفة الناتجة عن الاعتماد على القنوات.
الأجل المتوسط والطويل: يعتمد الأمر بشكل أساسي على مستوى توسيع الأعمال الجديدة، وانخفاض الاعتماد على القنوات، وكذلك القدرة على الاندماج في الشبكات العالمية للدفع. المستثمرون حاليًا يراهنون على حقوق التسعير المستقبلية للتراخيص المطابقة وشبكات الدفع على السلسلة، وليس على الأرباح الحالية.
ستكون تقدم تنفيذ المدفوعات على السلسلة في الربعين القادمين وبيانات نمو الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة من المؤشرات الرئيسية التي يجب مراقبتها.
الخاتمة
سوق العملات المستقرة يقترب من ليلة الانفجار. الطلب الثابت على الدفع والتداول يوفر قوة دافعة مستمرة للنمو، والامتثال، والمؤسسات، والتوجه نحو التيار الرئيسي يشكلونه كالبنية التحتية الأساسية للتمويل على السلسلة.
تعتبر Circle نقطة تقاطع لهذا الاتجاه، حيث تمتلك مزايا الشرعية التنظيمية، وقدرات البنية التحتية المفتوحة، وهيكل الثقة على مستوى المؤسسات. ومع ذلك، لا تزال تواجه تحديات مثل حساسية هيكل الإيرادات تجاه أسعار الفائدة، والاعتماد العالي على القنوات، وسيحدد ما إذا كان بإمكانها التحرر من القيود الدورية وبناء منحنى نمو ثانٍ مسار إعادة تقييمها.
تتجاوز المنافسة بين USDC وبعض المنتجات المنافسة "صراع القيمة السوقية"، بل تمثل المنافسة الشاملة بين نظامي الدولار الأسود والأبيض، ومسارات التسوية المختلفة، وملاءمة التنظيم.
أصبح إدراج Circle علامة على دخول عملات مستقرة عالمية إلى المسار المؤسسي. إن ما يراهن عليه سوق رأس المال حقًا هو ما إذا كانت تستطيع أن تلعب دور الطبقة البروتوكول الأساسية في نظام إجماع الدولار العالمي على السلسلة. عندما تصبح USDC "دولارًا على السلسلة" كطبقة أساسية للتداول الشامل، فإن قصة Circle ستبدأ حقًا.