عملة مستقرة: قيمة مستقرة من أصل رقمي

في مجال العملات المشفرة اليوم، أصبحت العملات المستقرة عنصرًا أساسيًا لا غنى عنه. تتمثل قيمتها الفريدة ليس فقط في وظيفة الوساطة في تداول الأصول المشفرة، ولكن أيضًا في إظهارها لإمكانات ثورية في سيناريوهات المالية التقليدية مثل التسويات المدفوعة عبر الحدود. تظهر أحدث بيانات الصناعة أن القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة قد ارتفعت إلى 236.7 مليار دولار. العديد من المؤسسات، بما في ذلك المؤسسات الرائدة في إدارة الأصول، والاتحاد الأوروبي، وسنغافورة، وغيرها من الاقتصادات، تسرع في وضع استراتيجياتها في مجال العملات المستقرة. كما قدم أحد مصدري العملات المستقرة مؤخرًا طلبًا رسميًا للاكتتاب العام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع أن يتم إدراجها بتقييم يتراوح بين 5 إلى 7 مليارات دولار، مما يمثل صورة مصغرة للنمو المزدهر في الصناعة.

١. تعريف عملة مستقرة وتطبيقاتها

عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي يمكن أن تحافظ نظريًا على سعر معين لفترة طويلة، والميزة الرئيسية لها هي الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال آليات محددة. من المهم توضيح أن العملات الرقمية التي تصدرها السلطات النقدية لدول ذات سيادة لا تندرج تحت فئة العملات المستقرة.

ظهور عملة مستقرة حل مشكلة تخزين القيمة في عالم العملات المشفرة. بالنسبة للمستثمرين، فإن الخطوة الأولى لدخول سوق العملات المشفرة للاستثمار هي الحاجة إلى تحويل العملات القانونية من العالم الواقعي إلى عملة مستقرة في العالم المشفر، ومن ثم استخدام العملة المستقرة لإجراء معاملات العملات المشفرة الأخرى.

بالإضافة إلى سوق العملات المشفرة، يتم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل DeFi، وتسويات المدفوعات عبر الحدود. في مجال المدفوعات التقليدية عبر الحدود، لا تزال حركة الأموال تعتمد بشكل كبير على النظام المصرفي، مما يواجه العديد من التحديات مثل الكفاءة المنخفضة وارتفاع التكاليف. إن ظهور العملات المستقرة يعيد تشكيل مشهد وبيئة صناعة المدفوعات عبر الحدود. مقارنةً بالنظام المصرفي التقليدي، تُظهر مدفوعات العملات المستقرة مزايا كبيرة من حيث الكفاءة والتكلفة.

في مجال التمويل اللامركزي، أصبحت العملات المستقرة حجر الزاوية في تشغيل النظام الإيكولوجي الخاص بها. كوسيلة قيمة مهمة في بروتوكولات التمويل اللامركزي، لا توفر العملات المستقرة فقط دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمختلف المنصات اللامركزية، بل تعزز أيضًا من خلال ميزاتها ذات التقلب المنخفض، نموذج الاقتصاد للتداول والإقراض على منصات التمويل اللامركزي.

٢. تحليل العملات المستقرة الرائجة

تُقسم العملات المستقرة الرئيسية في السوق حاليًا إلى: العملات المستقرة المدعومة بالعملة القانونية، العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة، العملات المستقرة المدعومة بالأصول المادية، والعملات المستقرة القائمة على الخوارزميات.

عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية

1. USDC

معلومات أساسية: يتم إصدار USDC وتشغيله بواسطة شركة معينة، و حتى الآن تصل القيمة السوقية المتداولة لهذه العملة المستقرة إلى حوالي 60 مليار دولار.

آلية استقرار العملة: دعم استقرار قيمة USDC من خلال الاحتياطي الزائد من النقد بالدولار الأمريكي والأصول مثل السندات الأمريكية قصيرة الأجل.

إطار الامتثال: الجهة المصدرة لـ USDC هي مؤسسة مرخصة لتحويل الأموال تخضع لقوانين الولايات الأمريكية. أكملت الشركة التسجيل ذي الصلة في FinCEN، ولديها تراخيص تحويل الأموال في عدة ولايات أمريكية. حصلت USDC على إذن إصدار بموجب قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي.

2. يو إس دي تي

المعلومات الأساسية: تم إصدار USDT من قبل شركة معينة وتديرها، حتى الآن تبلغ القيمة السوقية المتداولة لهذه العملة المستقرة حوالي 60 مليار دولار.

آلية استقرار قيمة العملة: يتم الحفاظ على استقرار قيمة USDT من خلال الاحتياطي النقدي بنسبة 1:1 بالإضافة إلى الأصول غير النقدية مثل سندات الخزانة الأمريكية، وسندات الشركات، وصناديق سوق المال.

إطار الامتثال: غالبًا ما يتم التشكيك في امتثال USDT. تم تغريم الجهة المصدرة لها بمبلغ 41 مليون دولار من قبل CFTC بسبب عدم الشفافية في الاحتياطيات. في عام 2024، تم التحقيق فيها بسبب الاشتباه في انتهاكها لوائح عقوبات OFAC. حتى الآن، لم تحصل USDT على ترخيص الإصدار من الاتحاد الأوروبي MiCA.

عملة مستقرة مرتبطة بأصل رقمي

1. داي

المعلومات الأساسية: تم إصدار عملة DAI المستقرة من قبل DAO معين. حتى الآن، تقدر القيمة السوقية المتداولة لـ DAI بحوالي 3.1 مليار دولار.

آلية استقرار القيمة: تتحقق من خلال آلية الرهن الزائد للأصل الرقمي. يحتاج المستخدمون إلى قفل الأصل الرقمي في العقد الذكي بنسبة زائدة.

إطار الامتثال: كمنظمة ذاتية الحكم لامركزية، تفتقر DAI إلى كيان قانوني واضح، مما يجعل من الصعب تقييم امتثالها من خلال إطار تنظيم النظام المالي التقليدي.

عملة مستقرة مرتبطة بالأصول المادية

1. PAXG

المعلومات الأساسية: PAXG هي عملة مستقرة مرتبطة بالذهب تصدرها شركة معينة. اعتبارًا من مارس 2025 ، تبلغ القيمة السوقية لـ PAXG حوالي 18.7 مليون دولار.

آلية استقرار قيمة العملة: تعادل عملة PAXG أونصة واحدة من قضبان الذهب القياسية في لندن، وترتبط قيمتها مباشرة بسعر الذهب في السوق في الوقت الحقيقي.

إطار الامتثال: يتم إصدار PAXG بموافقة وتنظيم من قسم خدمات المالية في ولاية نيويورك. يحتفظ المصدر بالاحتياطيات الذهبية من خلال شركة ائتمان لضمان استقلالية ووفرة الاحتياطيات الذهبية المقابلة.

عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية

عملة مستقرة خوارزمية هي عملة مستقرة يتم الحفاظ على قيمتها مرتبطة بالعملة المرجعية من خلال خوارزميات عقود ذكية معقدة. بسبب الاعتماد المفرط على تصميم الخوارزمية وظروف السوق، فإن عملة مستقرة خوارزمية تحمل مخاطر أعلى. في مايو 2022، في "حادثة UST وLuna"، فقدت عملة مستقرة UST ربطها حتى وصلت إلى الصفر، مما كشف عن العيوب القاتلة لعملة مستقرة الخوارزمية.

ثلاثة، الخلاصة

تستند قيمة العملة المستقرة إلى دعم مزدوج من ضمان الأصول الأساسية ودافع توافق السوق. يحدد التوافق نطاق استخدام العملة المستقرة والسيولة، بينما يرتبط ما إذا كانت الأصول الاحتياطية كافية مباشرة بقدرة تلك العملة المستقرة على مقاومة المخاطر. يشكل التوازن الديناميكي بين الاثنين جوهر الاستقرار في نظام العملة المستقرة.

ومع ذلك، فإن خاصية "الثبات" للعملة المستقرة ليست مطلقة. عندما تظهر شقوق في توافق السوق أو تتعرض الأصول الاحتياطية لمخاطر نظامية، فمن المحتمل أن تواجه العملة المستقرة تقلبات في الأسعار أو حتى خطر الانفصال عن الربط. لمواجهة المخاطر القصوى التي قد تتعرض لها العملة المستقرة، وحماية الحقوق القانونية لحامليها، لا يزال يتعين تطوير وتحسين الإطار التنظيمي وآليات الضمان الفنية ذات الصلة.