على الرغم من أن السيولة في السوق الحالية تتركز بشكل أساسي في بيتكوين ونظام سولانا البيئي، يبدو أن نظام إثيريوم البيئي هادئ قليلاً. ومع ذلك، مع الإطلاق الرسمي لـ Eigenlayer، من المتوقع أن يرتفع معدل العائد الأساسي لنظام إثيريوم البيئي، ومن المحتمل أن تتدفق الأموال مرة أخرى إلى مجال DeFi. كما تقول الحكمة الاستثمارية، "شراء عندما لا يسأل أحد"، قد يكون من الحكمة في هذا الوقت وضع استراتيجيات مستقبلية لإعادة الرهن، مما قد يكون خيارًا يعود بفوائد كبيرة.
المقدمة
بعد تحول إثيريوم إلى إثبات الحصة، قدمت بروتوكولات الرهان الأساسية مثل Lido وRocket Pool ETH المعبأ، مما جلب معدل فائدة خالي من المخاطر بنسبة 4% مستمد من إثبات الحصة إلى نظام إثيريوم البيئي. يضيف EigenLayer مزيدًا من الأمان لعقد رهان إثيريوم من خلال فصل الشبكة، ويقدم خدمات لمجموعة من شبكات إثبات الحصة من خلال إعادة الرهان. على الرغم من أنها لم تُطلق رسميًا بعد، إلا أن إعادة الرهان قد تعزز معدل الفائدة المرجعي لنظام إثيريوم البيئي إلى 6%-8%. على هذا الأساس، يمكن للمستخدمين تحقيق عوائد خالية من المخاطر طويلة الأجل تصل إلى حوالي 10% من خلال الرفع المالي. وقد أصبحت Agilely المشروع الأول الذي يحتضن رموز إعادة الرهان بين العديد من بروتوكولات LSDFi.
مقدمة إلى Agilely
Agilely في جوهرها هي بروتوكول إصدار عملة مستقرة $USDA. USDA هي عملة مستقرة تولد الفائدة عبر سلسلة كاملة بناءً على نموذج Liquity، من خلال آليات ابتكارية متعددة تضمن للمستخدمين الحصول على الفائدة أثناء الاحتفاظ بها، وفي نفس الوقت تضمن بقاء USDA مرتبطة دائمًا بـ $1، لتحقيق التعايش بين العائدات وخصائص التداول.
بعد ظهور مسار LSD هذا العام، نالت العملات المستقرة ذات العوائد التي تجمع بين السيولة والاستقرار والعائدات بسرعة إعجاب المشاركين في DeFi. منذ أن أطلقت Lybra الرصاصة الأولى في مايو، تبعتها Gravita وRaft وPrisma، وبلغ إجمالي قيمة الأموال المقفلة 400 مليون دولار، مما جعلها قوة ناشئة لا يمكن تجاهلها. بناءً على الاستفادة من مزايا العديد من المشاريع، تضمن Agilely، ليس فقط في تصميم المنتجات، أكبر عدد من نقاط الابتكار، ولكن أيضًا في تصميم الرموز، التأكد من أن الرموز يمكن أن تلتقط الإيرادات الفعلية للبروتوكول، وهذه ميزة لا تمتلكها المشاريع المماثلة.
نموذج عملة مستقرة المدعوم بالديون المضمونة CDP( تم اقتراحه في البداية من قبل MakerDAO، حيث يقوم المستخدمون بإيداع أصول مضمونة بشكل زائد في البروتوكول، وبالتالي يقترضون عملات مستقرة تصدرها البروتوكول. لكن نسبة الضمان تصل إلى 250% مما يؤدي إلى كفاءة رأسمالية منخفضة.
ثم قدمت Liquity نموذج عملة مستقرة CDP الأكثر كلاسيكية، من خلال التثبيت المزدوج القاسي والناعم ونموذج التصفية ثلاثي الطبقات لتحقيق نسبة ضمان أدنى تصل إلى 110%، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال. عملة LUSD المستقرة التي أصدرتها Liquity ظلت مثبتة على سعر $1 بعد عامين من تقلبات السوق، مما يثبت تمامًا كفاءة تصميم آليتها. يتم استخدام آلية استقرار الأسعار من Liquity بشكل مرن لضمان استقرار سعر USDA.
![فرصة Alpha تحت سرد إعادة الرهن؟ تحليل عميق لأول بروتوكول مشتقات إعادة الرهن السائلة Agilely])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-72fa9633ed86f426bf375b55f46ba93b.webp(
مراجعة آلية الاستقرار Liquity
قبل تقديم USDA، من الضروري مراجعة آلية الاستقرار في Liquity لفهمها بشكل أفضل. تصميم عملة LUSD المستقرة من CDP في Liquity يشمل بشكل رئيسي النقاط التالية: تحقيق ربط لأسعار LUSD من خلال الربط الناعم/الصلب، بركة الاستقرار - إعادة توزيع الديون - نموذج الاستعادة لضمان أمان البروتوكول، وضبط العرض والطلب من خلال تغيير رسوم الصك والإسترداد. تعمل هذه الوحدات معًا لضمان استقرار LUSD، مما يجعلها أفضل نموذج للعملة المستقرة القائمة على CDP.
) آلية استقرار الأسعار لـ Liquity
LUSD كعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، تعتبر الاستقرار هو السمة الأساسية لها. آلية استقرار سعرها تتكون من جزئين: ربط صارم ورابط مرن. الربط الصارم يحدد الحد الأقصى للسعر عند 1.1$ من خلال وضع نسبة رهن أدنى تبلغ 110%. إذا تجاوز سعر LUSD 1.1$، يمكن للمستخدمين سك LUSD عن طريق رهن ايثر ###110% نسبة الرهن ( وبيعه في السوق لتحقيق أرباح بدون مخاطر؛ من خلال توفير قنوات استرجاع/سداد صارمة، يتم تقييد الحد الأدنى للسعر عند 1. إذا كان سعر LUSD في السوق أقل من 1، يمكن لأي شخص شراء LUSD في السوق لاستبداله بـ ETH من بروتوكول Liquity لاسترداد الرهن وتحقيق أرباح بدون مخاطر. من خلال توفير قنوات أرباح مفتوحة، يتم استقرار سعر LUSD بين [1-نسبة الاسترداد، 1.1].
تشمل أجزاء الربط المرن عدة جوانب، أولاً هو تعزيز نفسية السوق الطويلة الأمد التي يقودها البروتوكول، حيث يعزز نظام Liquity إدراك الناس بأن 1LUSD تعادل قيمة 1USD، وسيتوصل المستخدمون في الألعاب الطويلة الأمد إلى توافق حول 1LUSD=1USD، ما دام أن مستخدمي السوق يشكلون توقع نفسي لنطاق سعر LUSD يتراوح بين [1-رسوم الاسترداد، 1.1]، فلن يشتروا LUSD بسعر مرتفع أو يبيعوه بسعر منخفض؛ بالإضافة إلى ذلك، هناك رسوم إصدار لمرة واحدة محددة بواسطة الخوارزمية تعمل كآلية استقرار إضافية، مقارنةً برفع أسعار الفائدة، فإن زيادة معدل الإصدار يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على كمية LUSD الجديدة التي يتم سكها، كما هو موضح في القسم التالي "آلية التحكم في العرض والطلب"، من خلال تأثير كل من معدل الإصدار ومعدل الاسترداد للتحكم في كمية إصدار العملة الأساسية، وبالتالي ضبط سعر السوق لـ LUSD.
لقد أثبتت هذه الآلية الثابتة فعاليتها.
) آلية تصفية Liquity
كما ذكر سابقًا، فإن آلية التصفية في Liquity تتكون من خط دفاعي يتضمن بركة مستقرة - إعادة توزيع المراكز - وضع الاستعادة. في الظروف العادية، يتم تصفية المستخدم ### الذي لديه نسبة رهن أقل من 110% عادةً بواسطة بركة مستقرة كطرف تصفية. ولكن إذا كانت بركة LUSD غير كافية لدعم التصفية، فسيتم تفعيل آلية إعادة توزيع المراكز. أخيرًا، عندما تكون نسبة الرهن العامة للنظام أقل من 150%، سيتم الانتقال إلى وضع الاستعادة.
في هذه العملية للتسوية، تعتبر بركة الاستقرار هي الخط الدفاعي الأول والأكثر استخدامًا. يتم استخدام إعادة توزيع الديون ونمط الاستعادة بشكل رئيسي لحماية أمان البروتوكول في الحالات القصوى.
بركة مستقرة: كطرف مقابل لتصفية المستخدمين على مستوى البروتوكول. يقوم حاملو LUSD بإيداع LUSD في البركة المستقرة، وعندما تكون هناك مراكز تحتاج إلى تصفية، يقوم الخارجيون بالتصفية من خلال استدعاء البركة المستقرة. يحصل المصفون على 0.5% من الضمانات و50 LUSD كتعويض عن الغاز. 99.5% من ETH المتبقي يعود إلى مودعي البركة المستقرة. نظريًا، يمكن لمودعي البركة المستقرة الحصول على عائدات تصل إلى 10% من ETH عندما يتم التصفية عند كسر خط التصفية بنسبة 110%، ولكن يجب الانتباه إلى أن هذه العملية تعني شراء ETH في فترة انخفاض الأسعار، وإذا استمر انخفاض سعر ETH دون سحب العائدات في الوقت المناسب، فقد يتحمل المودعون خسائر.
إعادة تخصيص المراكز: عندما تنفد LUSD في حوض الاستقرار، سيقوم النظام بإعادة تخصيص ETH المعلقة و LUSD المستحقة بشكل نسبي لجميع المراكز القائمة. كلما كانت نسبة الرهن أعلى، زادت الديون والضمانات المستلمة، لمنع حدوث تصفيات متتالية في النظام. حتى الآن، لم يتم تشغيل إعادة تخصيص المراكز من قبل النظام حتى أثناء عدة انهيارات سوقية.
وضع الاسترداد: عندما ينخفض معدل الرهن الكلي للنظام دون 150%، يدخل النظام في وضع الاسترداد، بسرعة لرفع معدل الرهن الكلي للنظام إلى أكثر من 150%. يكون التصفية في وضع الاسترداد معقدة بعض الشيء، ولن نتحدث عنها أكثر. بشكل عام، قد يتم تصفية المراكز التي تقل نسبة الرهن فيها عن 150%، ولكن البروتوكول قد وضع حد أقصى للخسارة القصوى للمستخدمين بنسبة 10%. في 19 مايو 2021، دخل Liquity في وضع الاسترداد أثناء الانخفاض الكبير.
( آلية التحكم في العرض والطلب لـ Liquity
كعملة مستقرة، تشبه LUSD العملات التقليدية، حيث يتم التحكم في العرض من خلال عمليات السوق النقدية. يتم ذلك بشكل محدد من خلال تعديل معدلات الصك والاسترداد للتحكم في العرض والطلب على LUSD، حيث يتم تعديل معدل الصك ومعدل الاسترداد بناءً على وقت الاسترداد ودورته. عندما لا يكون هناك استرداد، تنخفض معدلات الصك والاسترداد في النظام؛ وعندما تزداد عمليات الاسترداد، يرتفع معدل الاسترداد بنفس القدر. مقارنةً بعمليات السوق النقدية التقليدية، فإن هذه الآلية أكثر دفاعية، حيث تركز على منع عمليات الاسترداد الكبيرة من خلال زيادة معدل الاسترداد.
تفرض Liquity رسومًا لمرة واحدة فقط على إصدار العملات واستردادها، حسب متغير BaseRate العالمي في الاتفاقية. رسوم الإصدار تساوي BaseRate*كمية الإصدار، ورسوم الاسترداد تساوي )BaseRate+0.5%(*قيمة ETH المستردة.
عند حدوث عدم استرداد، سيقل معدل الأساس بمرور الوقت ليصبح 0، ومدة نصف الحياة هي 12 ساعة. عند حدوث استرداد، يتم حساب معدل الأساس وفقًا للمعادلة التالية، حيث b)t### هو معدل الأساس في الزمن t، و m هو كمية LUSD المستردة، و n هو الكمية الحالية من LUSD، و α هو معامل ثابت.
بشكل عام، يضمن Liquity من خلال تصميم آلياته الممتازة تشغيل النظام الكلي بشكل سليم، وقد أثبتت الحقائق أيضًا جدوى هذا النظام. منذ إطلاقه، حافظ Liquity على تشغيل جيد، وقد وصلت LUSD إلى أقصى درجات الاستقرار وكفاءة رأس المال.
الابتكار في آلية Agilely المعتمدة على Liquity
( ضمانات
فيما يتعلق بالضمانات، يسمح Agilely للمستخدمين باستخدام ETH وETH المعبأ الشائع وGLP كأصول تدر الأرباح كضمان لسك USDA، وفي المستقبل، سيتم إدخال رموز إعادة الرهن لنقل معدل فائدتها إلى USDA، مما يعزز معدل فائدة USDA.
) نموذج سعر الفائدة
تناقش هذه الفقرة الرسوم داخل البروتوكول، بما في ذلك رسوم السكّ، والاسترداد، ورسوم الاقتراض. رسوم السكّ والاسترداد هي رسوم لمرة واحدة، بينما رسوم الاقتراض هي الرسوم التي تتراكم على الدين غير المدفوع مع مرور الوقت.
رسوم السك النقود: تشير إلى الرسوم لمرة واحدة التي يتعين على المستخدم دفعها عند سك العملات المستقرة في البروتوكول. تم اختيار استخدام نموذج BaseRate من Liquity وتعديله بخفة. تم إضافة عامل الانخفاض في الجزء الذي يتناقص فيه BaseRate مع مرور الوقت، وتم تحديد عوامل انخفاض مختلفة لكل حالة.
رسوم الاسترداد: تشير إلى الرسوم التي يحتاجها المستخدم لاسترداد الضمانات من الاتفاقية عند سداد القرض، وعادة ما تكون أعلى من رسوم السك. رسوم الاسترداد لـ Agilely هي BaseRate + 0.5%.
رسوم الاقتراض: تشير إلى الرسوم المتراكمة على الديون غير المسددة بمرور الوقت، وبعض الاتفاقيات تحفز المستخدمين على اختيار اقتراض طويل الأجل من خلال عدم فرض هذه الرسوم، قامت Agilely بتصميم مبتكر لـ ADI( Agilely Dynamic Interest ) للتحكم في إجمالي كمية النقود.
آلية الاستقرار
يتناول هذا القسم آلية استقرار عملة Agiily كعملة مستقرة، والتي تنقسم بشكل رئيسي إلى نوعين: الربط الصعب والربط الناعم.
الربط الصلب: توفير الحد الأدنى من نسبة الضمان 110% من ضمان ETH لضمان الحد الأقصى للسعر، وتوفير قناة الاسترداد لضمان الحد الأدنى للسعر.
ربط مرن: بالإضافة إلى الاعتماد على التنافس النفسي طويل الأمد الذي توفره البروتوكولات لتحقيق توافق 1USDA=1USD، فإن Agilely قد أدرجت أيضًا ADI### Agilely Dynamic Interest( للتحكم في عرض السوق من USD بشكل كلي لتعديل الأسعار.
) آلية التسوية
فيما يتعلق بآلية التسوية، نحن نعتمد على آلية التسوية الثلاثية لـ Liquity ### تجمع الاستقرار - إعادة توزيع المراكز - وضع الاستعادة ( كمرجع، ونلخص تحسينات Agilely.
تضمن Agilely أمان النظام في نفس الوقت، وتوفر مزيدًا من العدالة، حيث يتم وضع واجهة التسوية في الواجهة الأمامية لتقليل الحواجز، مما يسمح لمزيد من الأشخاص بالمشاركة، على عكس بعض المشاريع التي تتطلب تشغيل روبوتات محترفة للمشاركة في التسوية. بالإضافة إلى ذلك، قامت Agilely بتحسين حوض الاستقرار التقليدي إلى حوض استقرار ذكي، حيث سيتم وضع USDA المودعة من قبل المستخدمين في حوض الاستقرار الذي من المرجح أن يحدث فيه التسوية، والذي يحتوي على أكبر فجوة محتملة في تمويل التسوية.
![فرص Alpha تحت سرد إعادة الرهن؟ تحليل عميق لأول بروتوكول مشتقات إعادة الرهن السائلة Agilely])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2c7d7a4b1f448f60045fd16966c7847.webp###
( PSM
بالإضافة إلى عائدات رهان إثيريوم، تسعى Agilely أيضًا إلى استغلال عائدات الأصول الواقعية )RWA(، Diversifying Protocol Revenues. من خلال إعداد وحدة PSM لزيادة معدل الفائدة، لجذب DAI، سيتم دمج DAI المجمعة مع MakerDAO، مما يمكن البروتوكول من الحصول على عائدات السندات الحكومية من MakerDAO.
تدفق القيمة داخل البروتوكول
توجد عدة مصادر دخل في بروتوكول Agilely، بما في ذلك رسوم السك والتخريد، ورسوم الإقراض، ورسوم تداول PSM، والرسوم الإضافية لبرك الاستقرار، وعائدات الضمانات، بالإضافة إلى عائدات RWA في PSM. ستتدفق هذه العائدات من خلال ثلاث طرق كما يلي:
ABI)معدل الفائدة القياسي الرشيق###تدفق إلى حاملي USDA وLP(مجموعة USDA-ETH على Uniswap و
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ShadowStaker
· منذ 16 س
meh، عائد آخر بنسبة 4%... أوقظني عندما نحل مشكلة استنزاف المدققين fr
شاهد النسخة الأصليةرد0
FarmToRiches
· منذ 16 س
هل كان من السهل أن يسرقك القرد؟ هل لا يزال هناك أمل في الإيثريوم في هذه الجولة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
Degentleman
· منذ 16 س
إيث إله أبدي
شاهد النسخة الأصليةرد0
ILCollector
· منذ 16 س
ما هو الوضع العام في الإيثريوم لكل فرد؟ من لا يزال يؤمن الآن؟
إثيريوم生态蓄势待发 Agilely布局再التكديس或成潜在回报良机
إعادة تقييم فرص إثيريوم في النظام البيئي
على الرغم من أن السيولة في السوق الحالية تتركز بشكل أساسي في بيتكوين ونظام سولانا البيئي، يبدو أن نظام إثيريوم البيئي هادئ قليلاً. ومع ذلك، مع الإطلاق الرسمي لـ Eigenlayer، من المتوقع أن يرتفع معدل العائد الأساسي لنظام إثيريوم البيئي، ومن المحتمل أن تتدفق الأموال مرة أخرى إلى مجال DeFi. كما تقول الحكمة الاستثمارية، "شراء عندما لا يسأل أحد"، قد يكون من الحكمة في هذا الوقت وضع استراتيجيات مستقبلية لإعادة الرهن، مما قد يكون خيارًا يعود بفوائد كبيرة.
المقدمة
بعد تحول إثيريوم إلى إثبات الحصة، قدمت بروتوكولات الرهان الأساسية مثل Lido وRocket Pool ETH المعبأ، مما جلب معدل فائدة خالي من المخاطر بنسبة 4% مستمد من إثبات الحصة إلى نظام إثيريوم البيئي. يضيف EigenLayer مزيدًا من الأمان لعقد رهان إثيريوم من خلال فصل الشبكة، ويقدم خدمات لمجموعة من شبكات إثبات الحصة من خلال إعادة الرهان. على الرغم من أنها لم تُطلق رسميًا بعد، إلا أن إعادة الرهان قد تعزز معدل الفائدة المرجعي لنظام إثيريوم البيئي إلى 6%-8%. على هذا الأساس، يمكن للمستخدمين تحقيق عوائد خالية من المخاطر طويلة الأجل تصل إلى حوالي 10% من خلال الرفع المالي. وقد أصبحت Agilely المشروع الأول الذي يحتضن رموز إعادة الرهان بين العديد من بروتوكولات LSDFi.
مقدمة إلى Agilely
Agilely في جوهرها هي بروتوكول إصدار عملة مستقرة $USDA. USDA هي عملة مستقرة تولد الفائدة عبر سلسلة كاملة بناءً على نموذج Liquity، من خلال آليات ابتكارية متعددة تضمن للمستخدمين الحصول على الفائدة أثناء الاحتفاظ بها، وفي نفس الوقت تضمن بقاء USDA مرتبطة دائمًا بـ $1، لتحقيق التعايش بين العائدات وخصائص التداول.
بعد ظهور مسار LSD هذا العام، نالت العملات المستقرة ذات العوائد التي تجمع بين السيولة والاستقرار والعائدات بسرعة إعجاب المشاركين في DeFi. منذ أن أطلقت Lybra الرصاصة الأولى في مايو، تبعتها Gravita وRaft وPrisma، وبلغ إجمالي قيمة الأموال المقفلة 400 مليون دولار، مما جعلها قوة ناشئة لا يمكن تجاهلها. بناءً على الاستفادة من مزايا العديد من المشاريع، تضمن Agilely، ليس فقط في تصميم المنتجات، أكبر عدد من نقاط الابتكار، ولكن أيضًا في تصميم الرموز، التأكد من أن الرموز يمكن أن تلتقط الإيرادات الفعلية للبروتوكول، وهذه ميزة لا تمتلكها المشاريع المماثلة.
نموذج عملة مستقرة المدعوم بالديون المضمونة CDP( تم اقتراحه في البداية من قبل MakerDAO، حيث يقوم المستخدمون بإيداع أصول مضمونة بشكل زائد في البروتوكول، وبالتالي يقترضون عملات مستقرة تصدرها البروتوكول. لكن نسبة الضمان تصل إلى 250% مما يؤدي إلى كفاءة رأسمالية منخفضة.
ثم قدمت Liquity نموذج عملة مستقرة CDP الأكثر كلاسيكية، من خلال التثبيت المزدوج القاسي والناعم ونموذج التصفية ثلاثي الطبقات لتحقيق نسبة ضمان أدنى تصل إلى 110%، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال. عملة LUSD المستقرة التي أصدرتها Liquity ظلت مثبتة على سعر $1 بعد عامين من تقلبات السوق، مما يثبت تمامًا كفاءة تصميم آليتها. يتم استخدام آلية استقرار الأسعار من Liquity بشكل مرن لضمان استقرار سعر USDA.
![فرصة Alpha تحت سرد إعادة الرهن؟ تحليل عميق لأول بروتوكول مشتقات إعادة الرهن السائلة Agilely])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-72fa9633ed86f426bf375b55f46ba93b.webp(
مراجعة آلية الاستقرار Liquity
قبل تقديم USDA، من الضروري مراجعة آلية الاستقرار في Liquity لفهمها بشكل أفضل. تصميم عملة LUSD المستقرة من CDP في Liquity يشمل بشكل رئيسي النقاط التالية: تحقيق ربط لأسعار LUSD من خلال الربط الناعم/الصلب، بركة الاستقرار - إعادة توزيع الديون - نموذج الاستعادة لضمان أمان البروتوكول، وضبط العرض والطلب من خلال تغيير رسوم الصك والإسترداد. تعمل هذه الوحدات معًا لضمان استقرار LUSD، مما يجعلها أفضل نموذج للعملة المستقرة القائمة على CDP.
) آلية استقرار الأسعار لـ Liquity
LUSD كعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، تعتبر الاستقرار هو السمة الأساسية لها. آلية استقرار سعرها تتكون من جزئين: ربط صارم ورابط مرن. الربط الصارم يحدد الحد الأقصى للسعر عند 1.1$ من خلال وضع نسبة رهن أدنى تبلغ 110%. إذا تجاوز سعر LUSD 1.1$، يمكن للمستخدمين سك LUSD عن طريق رهن ايثر ###110% نسبة الرهن ( وبيعه في السوق لتحقيق أرباح بدون مخاطر؛ من خلال توفير قنوات استرجاع/سداد صارمة، يتم تقييد الحد الأدنى للسعر عند 1. إذا كان سعر LUSD في السوق أقل من 1، يمكن لأي شخص شراء LUSD في السوق لاستبداله بـ ETH من بروتوكول Liquity لاسترداد الرهن وتحقيق أرباح بدون مخاطر. من خلال توفير قنوات أرباح مفتوحة، يتم استقرار سعر LUSD بين [1-نسبة الاسترداد، 1.1].
تشمل أجزاء الربط المرن عدة جوانب، أولاً هو تعزيز نفسية السوق الطويلة الأمد التي يقودها البروتوكول، حيث يعزز نظام Liquity إدراك الناس بأن 1LUSD تعادل قيمة 1USD، وسيتوصل المستخدمون في الألعاب الطويلة الأمد إلى توافق حول 1LUSD=1USD، ما دام أن مستخدمي السوق يشكلون توقع نفسي لنطاق سعر LUSD يتراوح بين [1-رسوم الاسترداد، 1.1]، فلن يشتروا LUSD بسعر مرتفع أو يبيعوه بسعر منخفض؛ بالإضافة إلى ذلك، هناك رسوم إصدار لمرة واحدة محددة بواسطة الخوارزمية تعمل كآلية استقرار إضافية، مقارنةً برفع أسعار الفائدة، فإن زيادة معدل الإصدار يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على كمية LUSD الجديدة التي يتم سكها، كما هو موضح في القسم التالي "آلية التحكم في العرض والطلب"، من خلال تأثير كل من معدل الإصدار ومعدل الاسترداد للتحكم في كمية إصدار العملة الأساسية، وبالتالي ضبط سعر السوق لـ LUSD.
لقد أثبتت هذه الآلية الثابتة فعاليتها.
) آلية تصفية Liquity
كما ذكر سابقًا، فإن آلية التصفية في Liquity تتكون من خط دفاعي يتضمن بركة مستقرة - إعادة توزيع المراكز - وضع الاستعادة. في الظروف العادية، يتم تصفية المستخدم ### الذي لديه نسبة رهن أقل من 110% عادةً بواسطة بركة مستقرة كطرف تصفية. ولكن إذا كانت بركة LUSD غير كافية لدعم التصفية، فسيتم تفعيل آلية إعادة توزيع المراكز. أخيرًا، عندما تكون نسبة الرهن العامة للنظام أقل من 150%، سيتم الانتقال إلى وضع الاستعادة.
في هذه العملية للتسوية، تعتبر بركة الاستقرار هي الخط الدفاعي الأول والأكثر استخدامًا. يتم استخدام إعادة توزيع الديون ونمط الاستعادة بشكل رئيسي لحماية أمان البروتوكول في الحالات القصوى.
بركة مستقرة: كطرف مقابل لتصفية المستخدمين على مستوى البروتوكول. يقوم حاملو LUSD بإيداع LUSD في البركة المستقرة، وعندما تكون هناك مراكز تحتاج إلى تصفية، يقوم الخارجيون بالتصفية من خلال استدعاء البركة المستقرة. يحصل المصفون على 0.5% من الضمانات و50 LUSD كتعويض عن الغاز. 99.5% من ETH المتبقي يعود إلى مودعي البركة المستقرة. نظريًا، يمكن لمودعي البركة المستقرة الحصول على عائدات تصل إلى 10% من ETH عندما يتم التصفية عند كسر خط التصفية بنسبة 110%، ولكن يجب الانتباه إلى أن هذه العملية تعني شراء ETH في فترة انخفاض الأسعار، وإذا استمر انخفاض سعر ETH دون سحب العائدات في الوقت المناسب، فقد يتحمل المودعون خسائر.
إعادة تخصيص المراكز: عندما تنفد LUSD في حوض الاستقرار، سيقوم النظام بإعادة تخصيص ETH المعلقة و LUSD المستحقة بشكل نسبي لجميع المراكز القائمة. كلما كانت نسبة الرهن أعلى، زادت الديون والضمانات المستلمة، لمنع حدوث تصفيات متتالية في النظام. حتى الآن، لم يتم تشغيل إعادة تخصيص المراكز من قبل النظام حتى أثناء عدة انهيارات سوقية.
وضع الاسترداد: عندما ينخفض معدل الرهن الكلي للنظام دون 150%، يدخل النظام في وضع الاسترداد، بسرعة لرفع معدل الرهن الكلي للنظام إلى أكثر من 150%. يكون التصفية في وضع الاسترداد معقدة بعض الشيء، ولن نتحدث عنها أكثر. بشكل عام، قد يتم تصفية المراكز التي تقل نسبة الرهن فيها عن 150%، ولكن البروتوكول قد وضع حد أقصى للخسارة القصوى للمستخدمين بنسبة 10%. في 19 مايو 2021، دخل Liquity في وضع الاسترداد أثناء الانخفاض الكبير.
( آلية التحكم في العرض والطلب لـ Liquity
كعملة مستقرة، تشبه LUSD العملات التقليدية، حيث يتم التحكم في العرض من خلال عمليات السوق النقدية. يتم ذلك بشكل محدد من خلال تعديل معدلات الصك والاسترداد للتحكم في العرض والطلب على LUSD، حيث يتم تعديل معدل الصك ومعدل الاسترداد بناءً على وقت الاسترداد ودورته. عندما لا يكون هناك استرداد، تنخفض معدلات الصك والاسترداد في النظام؛ وعندما تزداد عمليات الاسترداد، يرتفع معدل الاسترداد بنفس القدر. مقارنةً بعمليات السوق النقدية التقليدية، فإن هذه الآلية أكثر دفاعية، حيث تركز على منع عمليات الاسترداد الكبيرة من خلال زيادة معدل الاسترداد.
تفرض Liquity رسومًا لمرة واحدة فقط على إصدار العملات واستردادها، حسب متغير BaseRate العالمي في الاتفاقية. رسوم الإصدار تساوي BaseRate*كمية الإصدار، ورسوم الاسترداد تساوي )BaseRate+0.5%(*قيمة ETH المستردة.
عند حدوث عدم استرداد، سيقل معدل الأساس بمرور الوقت ليصبح 0، ومدة نصف الحياة هي 12 ساعة. عند حدوث استرداد، يتم حساب معدل الأساس وفقًا للمعادلة التالية، حيث b)t### هو معدل الأساس في الزمن t، و m هو كمية LUSD المستردة، و n هو الكمية الحالية من LUSD، و α هو معامل ثابت.
بشكل عام، يضمن Liquity من خلال تصميم آلياته الممتازة تشغيل النظام الكلي بشكل سليم، وقد أثبتت الحقائق أيضًا جدوى هذا النظام. منذ إطلاقه، حافظ Liquity على تشغيل جيد، وقد وصلت LUSD إلى أقصى درجات الاستقرار وكفاءة رأس المال.
الابتكار في آلية Agilely المعتمدة على Liquity
( ضمانات
فيما يتعلق بالضمانات، يسمح Agilely للمستخدمين باستخدام ETH وETH المعبأ الشائع وGLP كأصول تدر الأرباح كضمان لسك USDA، وفي المستقبل، سيتم إدخال رموز إعادة الرهن لنقل معدل فائدتها إلى USDA، مما يعزز معدل فائدة USDA.
) نموذج سعر الفائدة
تناقش هذه الفقرة الرسوم داخل البروتوكول، بما في ذلك رسوم السكّ، والاسترداد، ورسوم الاقتراض. رسوم السكّ والاسترداد هي رسوم لمرة واحدة، بينما رسوم الاقتراض هي الرسوم التي تتراكم على الدين غير المدفوع مع مرور الوقت.
رسوم السك النقود: تشير إلى الرسوم لمرة واحدة التي يتعين على المستخدم دفعها عند سك العملات المستقرة في البروتوكول. تم اختيار استخدام نموذج BaseRate من Liquity وتعديله بخفة. تم إضافة عامل الانخفاض في الجزء الذي يتناقص فيه BaseRate مع مرور الوقت، وتم تحديد عوامل انخفاض مختلفة لكل حالة.
رسوم الاسترداد: تشير إلى الرسوم التي يحتاجها المستخدم لاسترداد الضمانات من الاتفاقية عند سداد القرض، وعادة ما تكون أعلى من رسوم السك. رسوم الاسترداد لـ Agilely هي BaseRate + 0.5%.
رسوم الاقتراض: تشير إلى الرسوم المتراكمة على الديون غير المسددة بمرور الوقت، وبعض الاتفاقيات تحفز المستخدمين على اختيار اقتراض طويل الأجل من خلال عدم فرض هذه الرسوم، قامت Agilely بتصميم مبتكر لـ ADI( Agilely Dynamic Interest ) للتحكم في إجمالي كمية النقود.
آلية الاستقرار
يتناول هذا القسم آلية استقرار عملة Agiily كعملة مستقرة، والتي تنقسم بشكل رئيسي إلى نوعين: الربط الصعب والربط الناعم.
) آلية التسوية
فيما يتعلق بآلية التسوية، نحن نعتمد على آلية التسوية الثلاثية لـ Liquity ### تجمع الاستقرار - إعادة توزيع المراكز - وضع الاستعادة ( كمرجع، ونلخص تحسينات Agilely.
تضمن Agilely أمان النظام في نفس الوقت، وتوفر مزيدًا من العدالة، حيث يتم وضع واجهة التسوية في الواجهة الأمامية لتقليل الحواجز، مما يسمح لمزيد من الأشخاص بالمشاركة، على عكس بعض المشاريع التي تتطلب تشغيل روبوتات محترفة للمشاركة في التسوية. بالإضافة إلى ذلك، قامت Agilely بتحسين حوض الاستقرار التقليدي إلى حوض استقرار ذكي، حيث سيتم وضع USDA المودعة من قبل المستخدمين في حوض الاستقرار الذي من المرجح أن يحدث فيه التسوية، والذي يحتوي على أكبر فجوة محتملة في تمويل التسوية.
![فرص Alpha تحت سرد إعادة الرهن؟ تحليل عميق لأول بروتوكول مشتقات إعادة الرهن السائلة Agilely])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2c7d7a4b1f448f60045fd16966c7847.webp###
( PSM
بالإضافة إلى عائدات رهان إثيريوم، تسعى Agilely أيضًا إلى استغلال عائدات الأصول الواقعية )RWA(، Diversifying Protocol Revenues. من خلال إعداد وحدة PSM لزيادة معدل الفائدة، لجذب DAI، سيتم دمج DAI المجمعة مع MakerDAO، مما يمكن البروتوكول من الحصول على عائدات السندات الحكومية من MakerDAO.
تدفق القيمة داخل البروتوكول
توجد عدة مصادر دخل في بروتوكول Agilely، بما في ذلك رسوم السك والتخريد، ورسوم الإقراض، ورسوم تداول PSM، والرسوم الإضافية لبرك الاستقرار، وعائدات الضمانات، بالإضافة إلى عائدات RWA في PSM. ستتدفق هذه العائدات من خلال ثلاث طرق كما يلي: