صدق أو لا تصدق، فإن DeFi لديها مشكلة في الشفافية. الشفافية هي واحدة من الأسس الرئيسية للتمويل اللامركزي، ولكن الشفافية الراديكالية تأتي أيضًا مع تكاليف غير مقصودة. بينما قد يكون ذلك مناسبًا للمستخدمين الأفراد ذوي الأسماء المستعارة، فإنه يخلق احتكاكًا استراتيجيًا لموزعي رأس المال، واللاعبين المؤسسيين، وبناة البروتوكول.
ملخص
الشفافية لها تكاليف خفية: في DeFi، تكشف محفظة المعلومات، وتسرب المعلومات المهمة، واستخراج MEV تجعل "الانفتاح" عيبًا، مما يضر بالخصوصية والسلامة والتنافسية.
ديناميكيات السوق غير العادلة: تتيح الميمبول العامة عمليات التقدم والاندماج، مع استخراج الروبوتات لأكثر من 1.9 مليار دولار من MEV على إيثيريوم - ضريبة غير مرئية على المستخدمين.
الخصوصية ≠ السرية: الخصوصية الحقيقية تخلق أسواقًا أكثر عدلاً من خلال حماية الاستراتيجيات مع الحفاظ على نتائج قابلة للتحقق. الأمر يتعلق بالكفاءة، وليس الغموض.
إثباتات المعرفة الصفرية تفتح التوازن: تتيح إثباتات المعرفة الصفرية عمليات التحقق من الامتثال، وإثبات السيولة، والتنفيذ الخاص دون كشف المحافظ، أو الاستراتيجيات، أو الأطراف المقابلة.
المستقبل هو الخصوصية القابلة للبرمجة: لجذب المؤسسات، يجب على DeFi دمج بنية تحتية تركز على الخصوصية توازن بين التنظيم والكفاءة والسرية.
هناك شيء يسمى الشفافية الزائدة. حتى بخلاف مخاوف الخصوصية، فإن الافتراضية الحالية لعمليات DeFi المجهولة ليست هي البنية التحتية الصحيحة للعديد من هؤلاء المشاركين. الكشف عن المحفظة، تسرب المعلومات، و MEV هي عواقب مباشرة لنظام تكون فيه كل تحركاتك عامة قبل أن تصبح نهائية.
يحتاج DeFi إلى التحول نحو نهج يمكنه من تحقيق توازن دقيق بين الشفافية والخصوصية التي تعزز كفاءة السوق.
التكاليف الخفية للأسواق الشفافة
على البلوكتشينات العامة، يمكن تتبع كل معاملة، استراتيجية، ومحفظة في الوقت الحقيقي. ويشمل ذلك المراكز الكبيرة، تدفقات الأموال، وطرق التحكيم. وهذا يخلق ساحة جديدة للمشاركين في السوق تؤدي إلى سيناريوهات لم تكن موجودة من قبل في عالم TradFi. واحدة حيث توجد مخاطر جديدة، والعديد لا يرغبون في تحملها.
نقطة البداية لهذه المشاكل الخفية هي الكشف عن المحفظة. يمكن تحديد العناوين المستعارة وربطها بمالكيها. هناك حتى منصات مخصصة لمكافأة المستخدمين لفعل ذلك. هذا يحول العناوين ذات القيمة العالية إلى دفاتر سجلات عامة دائمة للنشاط ويعرض خصوصيتهم وسلامتهم واستراتيجيتهم التنافسية للخطر.
هناك أيضًا تكلفة استراتيجية. في اللحظة التي يصبح فيها محفظة مؤسسية قابلة للتحديد، تصبح كل صفقة إشارة قد يرغب مالك العنوان في بثها علنًا أو قد لا يرغب. وهذا يعني أن أقوى المعلومات تُنسخ على الفور، أو أن التغييرات في الاتجاه الاستراتيجي تتسرب مبكرًا. الاستراتيجيات التي تعتمد على السلسلة مثل التحكيم، وزراعة العوائد، أو توجيه السيولة تُنسخ بشكل روتيني، وتُحشر، وتُستنزف بواسطة الروبوتات في غضون دقائق. وهذا يخلق بيئة غير تنافسية حيث تتسرب الأسرار التجارية إلى منتدى عام.
أسوأ ما في الأمر: أصبح التحرك المسبق و MEV الآن طبيعياً. تتيح الميمبول العامة للروبوتات إعادة ترتيب أو ساندويتش التداولات قبل أن تتم. لقد شهد نظام Ethereum (ETH) أكثر من 1.9 مليار دولار من MEV المستخرج، مما دفع العديد إلى تسميته "ضريبة غير مرئية" يدفعها المستخدمون لمجرد التفاعل مع النظام.
الخصوصية كالبنية التحتية للسوق
يجب أن نتجاوز الثنائيات وندرك أن الخصوصية ليست عن التنازل عن الشفافية. الخصوصية تتعلق بشروط السوق العادلة، وفي النهاية، كفاءة السوق. بدون الخصوصية، تصبح DeFi لعبة صفرية تهيمن عليها الروبوتات والمستخرجون. مع الخصوصية، تصبح DeFi طبقة بنية تحتية أكثر قابلية للتطبيق للمؤسسات، صانعي السوق، والنشاط الاقتصادي الحقيقي.
لحسن الحظ، لدينا التكنولوجيا لإنشاء هذه الفروق الدقيقة، ولديناها على مستوى البنية التحتية. إن الفعل المتوازن الرئيسي للخصوصية في DeFi يأتي مع القدرة على التحقق من النتائج دون الكشف عن المدخلات، وهو ما تمكّنه البنية التحتية المعتمدة على المعرفة الصفرية. إنها تمكّن من اكتشاف الأسعار بسرية، وتنفيذ عادل، وتقدير استراتيجي، كل ذلك دون التضحية بالشفافية.
يمكن أن تكون لدينا ظروف سوق عادلة وفعالة من خلال الحفاظ على الشفافية في كيفية وما ومتى — كل ذلك دون الكشف عن من بشكل غير ضروري.
تسمح نهج الخصوصية أولاً في بنية DeFi التحتية باستخدام ZKPs بتحقيق هذا التوازن من خلال السماح للمشارك بإثبات أن شيئًا ما صحيح دون الكشف عن البيانات الأساسية. وبالمثل، فإنه يمكّن من استخدام حالات جديدة تجعل DeFi أكثر جاذبية. تخيل:
الامتثال دون تعرض: إثبات حالة KYC أو أهلية الولاية القضائية دون مشاركة التفاصيل الشخصية.
إثبات السيولة: إظهار الملاءة أو الالتزامات الرأسمالية دون الكشف عن المحافظ أو الأرصدة.
تنفيذ مكافحة التقدم الأمامي: إجراء مزادات خاصة أو أوامر مجمعة حيث تكون نية التداول مخفية حتى التسوية.
تقوم التحديثات الخاصة بـ DeFi بتغيير كيفية تدفق البيانات بين الأطراف المقابلة، وي重新 تعريف ما يعنيه إجراء المعاملات في العلن.
يحتاج اعتماد المؤسسات إلى خصوصية قابلة للبرمجة
يجذب العديد من المستخدمين الأفراد هذه الفوائد بالفعل، مما يثبت أن DeFi الخاصة تمثل الخطوة التالية في تبني العملات المشفرة. نحن نشهد بالفعل صعود تجمعات التداول الخاصة وعمليات التجميع السرية.
سوف تبحث المؤسسات الجديدة قريبًا عن فوائد مماثلة، وخاصة الحلول التي تبسط الامتثال مع نهج يركز على الخصوصية. تسمح العديد من آليات الامتثال على السلسلة للأطراف بالتعامل بثقة مع ضمان بقائها متوافقة مع اللوائح. كما تظهر النماذج الهجينة حيث يتم تقديم الشفافية حيثما كانت مطلوبة ( للمدققين، والجهات التنظيمية، أو DAOs)، والخصوصية حيث لا تكون مطلوبة ( لاستراتيجيات التداول، والأطراف المقابلة، ونشاط المحفظة).
المفتاح هو تحقيق التوازن الصحيح بين الامتثال القانوني وسرية المستخدم. يوفر النهج الذي يركز على الخصوصية في بنية DeFi التحتية للمؤسسات الأدوات المناسبة لتحقيق ذلك ويخلق ديناميات سوق صحية.
يجب أن نتوقف عن اعتبار الخصوصية تهديدًا للشرعية. في الواقع، الخصوصية هي ما يجعل الشرعية قابلة للتوسع. تعني DeFi الخاصة حماية الألفا، وتمكين المشاركة الفعالة، ومكافأة أكثر المشاركين فعالية في السوق من خلال السماح للاستراتيجيات الصحيحة بالنجاح في نظام مفتوح. علاوة على ذلك، يمكنهم القيام بذلك مع إثبات أنهم يعملون على الجانب الصحيح من اللوائح.
إذا أردنا أن تكون DeFi أكثر من ملعب مضاربة، يجب أن نمنح المنشئين والمؤسسات الأدوات اللازمة للمنافسة فعليًا، والخصوصية هي نقطة البداية.
روب فيغليوني هو المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمختبرات هوريزن، استوديو التطوير وراء العديد من مشاريع الويب 3 الرائدة، بما في ذلك zkVerify، وهوريزن، وأب تشين. خدم روب في سلاح الجو الأمريكي لعدة سنوات وتم نشره في أفغانستان، حيث دعم جهود الاستخبارات لقوة العمليات الخاصة. خلال هذه الفترة، طور اهتمامًا مبكرًا بالبتكوين، معترفًا بفوائده المحتملة للدول ذات الاقتصادات غير المستقرة. روب مهتم بعمق بتوسيع نطاق الويب 3، وكفاءة البلوك تشين، والإثباتات ذات المعرفة الصفرية. يركز عمله على تطوير حلول مبتكرة لـ zk-rollups لتعزيز التوسع، وتوفير التكاليف، وزيادة الكفاءة. يحمل درجة دكتوراه في المالية، وماجستير في إدارة الأعمال في المالية والتسويق، وشهادة بكاليوس في الفيزياء والرياضيات التطبيقية. يشغل روب حاليًا منصب في مجلس إدارة جمعية تجارة البلوك تشين في بورتو ريكو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
DeFi الخاصة تتعلق أيضًا بكفاءة السوق | رأي
صدق أو لا تصدق، فإن DeFi لديها مشكلة في الشفافية. الشفافية هي واحدة من الأسس الرئيسية للتمويل اللامركزي، ولكن الشفافية الراديكالية تأتي أيضًا مع تكاليف غير مقصودة. بينما قد يكون ذلك مناسبًا للمستخدمين الأفراد ذوي الأسماء المستعارة، فإنه يخلق احتكاكًا استراتيجيًا لموزعي رأس المال، واللاعبين المؤسسيين، وبناة البروتوكول.
ملخص
هناك شيء يسمى الشفافية الزائدة. حتى بخلاف مخاوف الخصوصية، فإن الافتراضية الحالية لعمليات DeFi المجهولة ليست هي البنية التحتية الصحيحة للعديد من هؤلاء المشاركين. الكشف عن المحفظة، تسرب المعلومات، و MEV هي عواقب مباشرة لنظام تكون فيه كل تحركاتك عامة قبل أن تصبح نهائية.
يحتاج DeFi إلى التحول نحو نهج يمكنه من تحقيق توازن دقيق بين الشفافية والخصوصية التي تعزز كفاءة السوق.
التكاليف الخفية للأسواق الشفافة
على البلوكتشينات العامة، يمكن تتبع كل معاملة، استراتيجية، ومحفظة في الوقت الحقيقي. ويشمل ذلك المراكز الكبيرة، تدفقات الأموال، وطرق التحكيم. وهذا يخلق ساحة جديدة للمشاركين في السوق تؤدي إلى سيناريوهات لم تكن موجودة من قبل في عالم TradFi. واحدة حيث توجد مخاطر جديدة، والعديد لا يرغبون في تحملها.
نقطة البداية لهذه المشاكل الخفية هي الكشف عن المحفظة. يمكن تحديد العناوين المستعارة وربطها بمالكيها. هناك حتى منصات مخصصة لمكافأة المستخدمين لفعل ذلك. هذا يحول العناوين ذات القيمة العالية إلى دفاتر سجلات عامة دائمة للنشاط ويعرض خصوصيتهم وسلامتهم واستراتيجيتهم التنافسية للخطر.
هناك أيضًا تكلفة استراتيجية. في اللحظة التي يصبح فيها محفظة مؤسسية قابلة للتحديد، تصبح كل صفقة إشارة قد يرغب مالك العنوان في بثها علنًا أو قد لا يرغب. وهذا يعني أن أقوى المعلومات تُنسخ على الفور، أو أن التغييرات في الاتجاه الاستراتيجي تتسرب مبكرًا. الاستراتيجيات التي تعتمد على السلسلة مثل التحكيم، وزراعة العوائد، أو توجيه السيولة تُنسخ بشكل روتيني، وتُحشر، وتُستنزف بواسطة الروبوتات في غضون دقائق. وهذا يخلق بيئة غير تنافسية حيث تتسرب الأسرار التجارية إلى منتدى عام.
أسوأ ما في الأمر: أصبح التحرك المسبق و MEV الآن طبيعياً. تتيح الميمبول العامة للروبوتات إعادة ترتيب أو ساندويتش التداولات قبل أن تتم. لقد شهد نظام Ethereum (ETH) أكثر من 1.9 مليار دولار من MEV المستخرج، مما دفع العديد إلى تسميته "ضريبة غير مرئية" يدفعها المستخدمون لمجرد التفاعل مع النظام.
الخصوصية كالبنية التحتية للسوق
يجب أن نتجاوز الثنائيات وندرك أن الخصوصية ليست عن التنازل عن الشفافية. الخصوصية تتعلق بشروط السوق العادلة، وفي النهاية، كفاءة السوق. بدون الخصوصية، تصبح DeFi لعبة صفرية تهيمن عليها الروبوتات والمستخرجون. مع الخصوصية، تصبح DeFi طبقة بنية تحتية أكثر قابلية للتطبيق للمؤسسات، صانعي السوق، والنشاط الاقتصادي الحقيقي.
لحسن الحظ، لدينا التكنولوجيا لإنشاء هذه الفروق الدقيقة، ولديناها على مستوى البنية التحتية. إن الفعل المتوازن الرئيسي للخصوصية في DeFi يأتي مع القدرة على التحقق من النتائج دون الكشف عن المدخلات، وهو ما تمكّنه البنية التحتية المعتمدة على المعرفة الصفرية. إنها تمكّن من اكتشاف الأسعار بسرية، وتنفيذ عادل، وتقدير استراتيجي، كل ذلك دون التضحية بالشفافية.
يمكن أن تكون لدينا ظروف سوق عادلة وفعالة من خلال الحفاظ على الشفافية في كيفية وما ومتى — كل ذلك دون الكشف عن من بشكل غير ضروري.
تسمح نهج الخصوصية أولاً في بنية DeFi التحتية باستخدام ZKPs بتحقيق هذا التوازن من خلال السماح للمشارك بإثبات أن شيئًا ما صحيح دون الكشف عن البيانات الأساسية. وبالمثل، فإنه يمكّن من استخدام حالات جديدة تجعل DeFi أكثر جاذبية. تخيل:
تقوم التحديثات الخاصة بـ DeFi بتغيير كيفية تدفق البيانات بين الأطراف المقابلة، وي重新 تعريف ما يعنيه إجراء المعاملات في العلن.
يحتاج اعتماد المؤسسات إلى خصوصية قابلة للبرمجة
يجذب العديد من المستخدمين الأفراد هذه الفوائد بالفعل، مما يثبت أن DeFi الخاصة تمثل الخطوة التالية في تبني العملات المشفرة. نحن نشهد بالفعل صعود تجمعات التداول الخاصة وعمليات التجميع السرية.
سوف تبحث المؤسسات الجديدة قريبًا عن فوائد مماثلة، وخاصة الحلول التي تبسط الامتثال مع نهج يركز على الخصوصية. تسمح العديد من آليات الامتثال على السلسلة للأطراف بالتعامل بثقة مع ضمان بقائها متوافقة مع اللوائح. كما تظهر النماذج الهجينة حيث يتم تقديم الشفافية حيثما كانت مطلوبة ( للمدققين، والجهات التنظيمية، أو DAOs)، والخصوصية حيث لا تكون مطلوبة ( لاستراتيجيات التداول، والأطراف المقابلة، ونشاط المحفظة).
المفتاح هو تحقيق التوازن الصحيح بين الامتثال القانوني وسرية المستخدم. يوفر النهج الذي يركز على الخصوصية في بنية DeFi التحتية للمؤسسات الأدوات المناسبة لتحقيق ذلك ويخلق ديناميات سوق صحية.
يجب أن نتوقف عن اعتبار الخصوصية تهديدًا للشرعية. في الواقع، الخصوصية هي ما يجعل الشرعية قابلة للتوسع. تعني DeFi الخاصة حماية الألفا، وتمكين المشاركة الفعالة، ومكافأة أكثر المشاركين فعالية في السوق من خلال السماح للاستراتيجيات الصحيحة بالنجاح في نظام مفتوح. علاوة على ذلك، يمكنهم القيام بذلك مع إثبات أنهم يعملون على الجانب الصحيح من اللوائح.
إذا أردنا أن تكون DeFi أكثر من ملعب مضاربة، يجب أن نمنح المنشئين والمؤسسات الأدوات اللازمة للمنافسة فعليًا، والخصوصية هي نقطة البداية.
! روب فيجليوني
روب فيغليوني
روب فيغليوني هو المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمختبرات هوريزن، استوديو التطوير وراء العديد من مشاريع الويب 3 الرائدة، بما في ذلك zkVerify، وهوريزن، وأب تشين. خدم روب في سلاح الجو الأمريكي لعدة سنوات وتم نشره في أفغانستان، حيث دعم جهود الاستخبارات لقوة العمليات الخاصة. خلال هذه الفترة، طور اهتمامًا مبكرًا بالبتكوين، معترفًا بفوائده المحتملة للدول ذات الاقتصادات غير المستقرة. روب مهتم بعمق بتوسيع نطاق الويب 3، وكفاءة البلوك تشين، والإثباتات ذات المعرفة الصفرية. يركز عمله على تطوير حلول مبتكرة لـ zk-rollups لتعزيز التوسع، وتوفير التكاليف، وزيادة الكفاءة. يحمل درجة دكتوراه في المالية، وماجستير في إدارة الأعمال في المالية والتسويق، وشهادة بكاليوس في الفيزياء والرياضيات التطبيقية. يشغل روب حاليًا منصب في مجلس إدارة جمعية تجارة البلوك تشين في بورتو ريكو.