El 17 de junio, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para las Criptomonedas Estables de EE. UU. (Genius), saltando la primera legislación federal integral.stablecoin marco sobre su mayor obstáculo.

El proyecto de ley ahora se dirige a la Cámara, donde el Comité de Servicios Financieros está preparando su propio texto para las negociaciones de conferencia y potencialmente una votación más adelante este verano. Podría ser firmado como ley antes del otoño, remodelando el paisaje de las criptomonedas de manera significativa.

La mezcla de mandatos de reserva estrictos y licencias a nivel nacional de la ley tiene el poder de determinar qué blockchains son favorecidas, qué proyectos importan, qué tokens se utilizan, y así dónde aterriza la próxima ola de liquidez. Vamos a profundizar y a examinar tres de las formas más importantes en que la legislación podría causar impacto, asumiendo que se firme como ley.

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1. Las altcoins centradas en el pago podrían extinguirse de la noche a la mañana

El proyecto de ley del Senado crearía una nueva carta de "emisor de stablecoin de pago permitido" y requiere que cada token esté respaldado 1:1 con efectivo,Bonos del Tesoro de EE. UU., o acuerdos de recompra nocturnos (repos) — todos auditados anualmente para emisores con más de $50 mil millones en circulación. Este es un cambio distinto del actual sistema del Salvaje Oeste, en el que hay pocas salvaguardias significativas o requisitos de reserva.

Esa claridad llega justo cuando las stablecoins se han convertido en el medio de intercambio dominante en las blockchains. En 2024, representaron aproximadamente el 60% de todo el valor de transferencia de criptomonedas y procesaron 1.5 millones de transacciones al día, la mayoría por menos de $10,000.

Para los pagos diarios, un token de stablecoin que nunca se aleja de $1 es simplemente más útil que la mayoría de los enfoques de pago heredados.altcoins,cuyo precio puede fluctuar un 5% antes del almuerzo.

Una vez que las criptomonedas estables con licencia en EE. UU. puedan moverse legalmente a través de las fronteras estatales, los comerciantes que aún acepten monedas volátiles tendrán dificultades para justificar el riesgo adicional. Durante los próximos años, esas altcoins pueden ver su utilidad erosionarse severamente junto con su tesis de inversión, si no pueden pivotar.

Incluso si el proyecto de ley del Senado no se aprueba en su forma actual, la escritura está en la pared. Los incentivos a largo plazo se inclinarán bruscamente hacia los rieles de pago vinculados al dólar en lugar de las altcoins centradas en pagos.

2. Estas nuevas reglas de cumplimiento podrían prácticamente elegir a los nuevos ganadores

Las nuevas regulaciones no solo bendecirían las stablecoins; si el proyecto de ley se firma como ley, eventualmente canalizará efectivamente estas monedas hacia blockchains que puedan satisfacer a los auditores y oficiales de riesgos.

Ethereum (ETH -1.74%) ya alberga alrededor de $130.3 mil millones en criptomonedas estables, mucho más que cualquier competidor. Su maduro finanzas descentralizadas (DeFi)stack significa que los emisores pueden conectarse a los pools de préstamos, a los lockers de colateral y a la analítica sin necesidad de configuraciones adicionales. También pueden unir un conjunto de módulos de cumplimiento regulatorio y mejores prácticas para intentar satisfacer los requisitos regulatorios.

En contraste, el XRP (XRP 1.25%) Ledger (XRPL) se está posicionando como el hogar primero en cumplimiento para el dinero tokenizado, incluyendo stablecoins.

En el último mes, se han lanzado tokens de stablecoin completamente respaldados en XRP Ledger, cada uno promocionando herramientas integradas para congelar cuentas, listas negras y screening de identidad. Esas características se alinean perfectamente con el requisito del proyecto de ley del Senado de que los emisores mantengan controles robustos de redención y prevención de lavado de dinero.

La pila de cumplimiento de Ethereum podría potencialmente dejar a los emisores en violación de ese mandato, pero es difícil decir exactamente cuán estrictos son los requisitos de los reguladores en ese aspecto en este momento.

No obstante, si el proyecto de ley se convierte en ley en su forma actual, los grandes emisores necesitarán verificaciones en tiempo real y conexiones de conocimiento del cliente (KYC) listas para usar para mantenerse, siquiera aproximadamente, en buena posición. Ethereum ofrece flexibilidad a expensas de implementaciones técnicas complicadas, mientras que XRP ofrece control de arriba hacia abajo en una plataforma optimizada.

Ambas cadenas parecen tener ventajas en este momento, al menos en comparación con las cadenas centradas en la privacidad o las cadenas enfocadas en la velocidad, que pueden tener dificultades para cumplir con los mismos requisitos sin costosas adaptaciones.

3. Las reglas de reserva podrían inundar las blockchains con efectivo institucional

Porque cada criptomoneda estable debe estar respaldada por una reserva equivalente de activos en efectivo, el acto vincula silenciosamente la liquidez cripto a la deuda a corto plazo de EE. UU.

El mercado de las criptomonedas estables ya supera los 251 mil millones de dólares. Podría crecer hasta alcanzar los 500 mil millones de dólares para 2026 si la adopción institucional sigue su curso actual. A esa escala, los emisores de criptomonedas estables estarían entre los mayores compradores de letras del Tesoro de EE.UU., reciclándolos para financiar redenciones o recompensas para clientes.

Para las blockchains, la conexión importa de dos maneras. Primero, la demanda de más reservas significa que más balances corporativos estarán sosteniendo Tesorerías mientras simultáneamente sostienen monedas nativas para pagar comisiones de red, impulsando así la demanda orgánica de criptomonedas como Ethereum y XRP.

En segundo lugar, los ingresos por intereses de las stablecoins podrían financiar incentivos agresivos para los usuarios. Si los emisores devuelven parte de su rendimiento del Tesoro a los tenedores, gastar stablecoins en lugar de usar una tarjeta de crédito podría convertirse en la opción racional para algunos inversores, acelerando el volumen de pagos en cadena y el rendimiento de las tarifas.

Suponiendo que la Cámara mantenga intacto el lenguaje de reserva, los inversores deberían esperar una mayor sensibilidad monetaria también. Si los reguladores ajustan la elegibilidad del colateral o la Reserva Federal cambia la oferta de letras, el crecimiento de las stablecoins y la liquidez cripto se moverán al unísono.

Ese es un riesgo que vale la pena señalar, pero también una señal de que los activos digitales están ingresando al mercado de capitales convencional en lugar de mantenerse al margen a partir de ahora.

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