Asesino OKX vs Mago Binance: una filosofía financiera detrás del algoritmo

Si te preguntas por qué tu orden en OKX a menudo se liquida antes que tu orden en Binance, o por qué tus órdenes en Binance ganan menos que las de OKX, o por qué OKX no lanza nuevos pares de comercio de futuros, ¿acaso no quieren hacerlo? Este extenso artículo resolverá tus dudas.

Revelación: ¿Por qué OKX no ha lanzado muchos nuevos contratos perpetuos de comercio? En cambio, ¿por qué Binance está despegando con nuevos contratos de comercio? - ¿Es una decisión comercial? ¿Cumplimiento? No, en realidad, esto es una batalla de algoritmos subyacentes.

Introducción

No sé si todos han notado el mismo par de comercio de futuros perpetuos.

¿Por qué el apalancamiento de Binance puede llegar hasta 75x (por supuesto, suponiendo que abras a 75x, solo puedes abrir hasta 5000u), mientras que OKX solo puede ofrecer 20x?

¿El mismo par de comercio tiene precios diferentes en dos exchanges diferentes en el mismo momento? ¿Las tarifas de financiamiento también son diferentes?

¿Es porque eres tan increíblemente fuerte que el capital está específicamente creando un plan en tu contra? ¿OKX está concentrándose en tu cuenta, golpeándola de manera precisa; Binance está vigilando tu cuenta y recortando tus ganancias?

No seas tonto, niño. Estás pensando demasiado... Todo esto es por la diferencia en los algoritmos subyacentes.

¿Qué es el comercio de futuros perpetuos?

Primero debemos conocer los factores clave que determinan el comercio de futuros perpetuos:

1. Precio del índice

2. Precio de marca

3. Algoritmo de la tasa de financiación

Para la relación entre estos tres elementos clave, en pocas palabras:

Precio de marcado + Precio del índice = Mecanismo del algoritmo central que determina el "precio del contrato".

La fórmula de la tasa de financiación = mecanismo que determina si debes darle dinero a otros y cuánto dinero deberías dar.

En cuanto a las diferencias en los algoritmos de estos tres elementos entre Binance y OKX, permíteme explicarlo detalladamente.

¿Qué?! ¿Dices que no quieres saber los detalles? Solo pasabas a ver la conclusión.

Está bien, entonces veamos esta tabla de comparación simple.

! Assassin OKX vs Mage Binance: La filosofía financiera detrás de un algoritmo

Resumen:

OKX, desde un punto de vista algorítmico (precio de referencia + compra 1 venta 1), ha determinado que tiene una mayor volatilidad en el comercio de futuros en comparación con Binance, y además, con una granularidad más gruesa, esto ha intensificado aún más su volatilidad.

II. El diablo está en los detalles.

A continuación se explica en detalle la falta de (dura) charla (nuclear), si te parece aburrido puedes ir directamente al siguiente capítulo:

Precio índice

El precio del índice se refiere al precio promedio ponderado de los activos que circulan en el mercado al contado actual, generalmente obtenido de los precios al contado de múltiples intercambios principales, calculado mediante un promedio ponderado.

Para evitar que un intercambio se desvíe demasiado en precio debido a problemas técnicos o de liquidez, el sistema llevará a cabo un "procesamiento de suavizado":

• Binance：±2%
• OKX：±5%

Por lo tanto, en condiciones de mercado extremas, la volatilidad del precio del índice de OKX es mayor que la de Binance, con un riesgo/beneficio más alto y una velocidad de respuesta del mercado más rápida.

Precio de marcado (Mark Price)

Este es el precio más crítico en el comercio de futuros —— determina directamente si obtienes liquidación.

La filosofía de diseño del precio de marca es: sobre la base del precio del índice spot, se añaden algunos factores de referencia del precio del contrato, formando un precio intermedio más "razonable" para calcular ganancias y pérdidas y obtener liquidación.

La fórmula es:

Precio de marcado = Precio índice + Base

El llamado "basis" es la diferencia de precio entre el spot y los futuros, que se suaviza utilizando un promedio móvil para evitar ser interferido por movimientos de precios repentinos.

En otras palabras, la fluctuación de los precios al contado es el mayor culpable de su liquidación, no tan misteriosa como "el intercambio cambia el precio en secreto".

Diferencias en el algoritmo de precio marcado entre OKX y Binance

Algoritmo de OKX:

Solo toma el “comprar 1” y “vender 1” del contrato, es decir, el precio medio del libro de órdenes (precio Taker).

No mirar la profundidad del libro de órdenes, la volatilidad es mayor (fácil de pinchar), pero el precio está más cerca del mercado.

Esto significa que cuando hay diferencias en los precios spot y futuros, la regresión será más rápida, pero también es más fácil obtener liquidación o ganar mucho.

Bajo el plan de OKX, el precio marcado Mark Price se ajusta más al precio del spot, y cuando hay una diferencia de precio entre el futuro y el spot, también regresa más rápido.

El algoritmo de Binance:

Más cauteloso. Calcula tres precios:

1. Precio ponderado altamente relacionado con el índice spot y la tasa de financiamiento (considerando la profundidad del libro de órdenes)
2. Precio medio de compra 1/venta 1 al estilo de OKX
3. Precio de ejecución real del contrato

Luego toma el valor medio de los tres como precio de referencia.

Menor volatilidad, mayor estabilidad, pero la velocidad de regreso al futuro es más lenta.

¿Por qué el precio de transacción al contado y el precio de Comercio de futuros pueden ser diferentes?

Esta es la norma en el comercio de futuros. El algoritmo no forzará a que ambos converjan.

Entonces, la plataforma introdujo un mecanismo para "compensar" esta diferencia de precio: tasa de financiación (Funding Rate).

Los arbitrajistas equilibran los precios a través de "posiciones largas/cortas", pero este mecanismo tiene un error que discutiremos más adelante.

¿Cómo se liquida la tasa de financiamiento (Funding Rate)?

El valor positivo o negativo de la tasa de financiación es simplemente el resultado del comportamiento del mercado. Su función es, a través de la transferencia de costos, hacer que el precio del contrato regrese lentamente al precio al contado.

Las posiciones que mantienes se cobrarán tarifas de financiamiento en ciclos determinados. Por ejemplo:

• Usaste 100U para abrir una orden larga de 10x (posición nominal de 1000U)
• La tasa de financiación actual es del 0.1%
• Esta vez debes pagar: 1000 * 0.1% = 1U
• Tasa estándar: posición larga → pagar a la posición corta
• Tasa negativa: posición corta → paga a la posición larga

Algoritmo de tasa de financiamiento de OKX:

La idea principal de la fórmula es:

(Precio de la mesa de contratos - Precio del índice spot) / Precio del índice spot, luego tomar la media móvil.

Luego, limite los límites superior e inferior mediante Clamp (±1.5%)

Además, la tasa de interés de préstamo de OKX se establece en 0. Es decir, el mercado casi no considera el costo real de pedir prestado.

Algoritmo de tasa de financiamiento de Binance:

En comparación, Binance es más complejo, basado en el algoritmo de OKX (limitando los límites superior e inferior (±2%), también considera dos factores clave:

① Tasa de interés de préstamo ≠ 0

La tasa de préstamo predeterminada de Binance es del 0.01%, por lo que, incluso si los precios de futuros y spot son iguales, aún se generará una tarifa de financiación mínima del 0.01%.

② Índice de prima + Precio de impacto (Impact Bid/Ask)

Esta parte es destacada. Binance no se conforma con el "precio superficial" de comprar 1 y vender 1, sino que hace referencia a la profundidad de todo el libro de órdenes. Sin embargo, ha cambiado el nombre a este concepto de "ofertas de compra/venta de impacto".

Por ejemplo:

• "Impactar la oferta de venta": ¿a qué precio se verá afectado cuando alguien coloque una orden de mercado de 1,000,000 de dólares?
• "Impacto en la oferta del comprador": ¿hasta dónde se presionará el precio al vender?

Estas consideraciones profundas hacen que la tasa de financiación de Binance refleje mejor la oferta y la demanda reales, en lugar de centrarse solo en el precio superficial.

Diseño de precisión

• Precisión de OKX: 0.0001 → La unidad mínima de orden es mayor → Además, OKX compra 1/vende 1, la fluctuación es rápida
• Binance precisión: 0.000001 → Ver orden para profundizar, los cambios de precio son más sutiles

Combinado con OKX, solo referencia el mecanismo de compra 1 y venta 1, lo que lleva a:

Fluctuaciones rápidas, obtener liquidación feroz, ritmo acelerado, adecuado para los operadores rápidos a corto plazo;

Y Binance es tan estable como una gallina madre, adecuado para manejar grandes fondos y posiciones de manera estable.

Un error en el que la tasa de financiación no tiene "uso" en la realidad:

Cuando el precio del contrato < el precio al contado (tasa de financiación negativa), se supone que los arbitrajistas deberían:

Vender en corto el spot + Comprar en largo el contrato → Aumentar el precio del contrato

Pero surge el problema:

Si los tokens spot están controlados por los manipuladores y no se pueden prestar, los arbitrajistas no podrán completar este conjunto de operaciones.

Incluso si se está dispuesto a prestar, la tasa de interés de los préstamos puede ser más alta que la tasa de costo de capital, lo que hace que la oportunidad de arbitraje se vuelva ineficaz.

Por lo tanto, el precio del contrato se mantiene por debajo del precio al contado a largo plazo, y la tasa de financiamiento se liquida continuamente, "los toros obtienen dinero gratis", pero el precio no regresa.

Esta es también la razón por la que Alpaca / TRB estas "monedas de dios" pueden tener una operación tan desenfrenada, incluso si Binance ha ajustado la frecuencia de la tasa de financiación y la tasa de financiación muchas veces, todavía no hay forma de "disuadir" a los corazones inquietos de los puerros.

Interesante intercambio "Comportamiento de conciencia":

Se dice que algunos intercambios que tienen "un poco de conciencia" imprimen un poco de moneda para suavizar los precios, la venden en el mercado al contado y al mismo tiempo hacen una operación de compra en el comercio de futuros para cubrirse.

¿Por qué se dice que es consciente? Porque podría haber impreso directamente dinero para hacer arbitraje, pero eligió estabilizar el mercado: en el capitalismo, esto ya es muy zen. Sin embargo, después de que ocurrió un error, fue atacado por la comunidad.

Tú, que eres inteligente, al ver esto, deberías haber entendido algunos hechos clave:

1. El precio de marcado determina el estado de ganancias y pérdidas de tu cuenta.
2. El mecanismo de tasa de financiación es el puente de transmisión de precios entre los contratos y el spot.
3. El diseño del algoritmo de diferentes exchanges afecta el ritmo de obtener liquidación, el flujo de capital e incluso la estrategia de operación.
4. Y a veces, el precio del contrato no regresa, no es que los arbitrajistas no hayan visto la oportunidad, sino que no tienen dinero, no tienen monedas, no pueden pedir prestado.

Tres, sobre el algoritmo, debajo de la humanidad - Diferentes métodos de operación y tácticas de ataque

Debido a las diferentes algoritmos, han surgido dos métodos de "trading" y estrategias de listado diferentes (siempre y cuando se tenga el control de los activos subyacentes).

Operar en OKX:

• Es más fácil insertar pines: Dado que el algoritmo de precio de marca de OKX solo se refiere a comprar 1/vender 1, y la precisión del precio es más tosca, una orden de tomador un poco más grande puede hacer que el precio salte violentamente, lo cual es muy conveniente para crear una "liquidación de pines".
• Mayor volatilidad, costos de bombeo/desplome más bajos: puedes influir en la tendencia del mercado con menos capital y activar más rápido la liquidación de la contraparte.
• Adecuado para controlar el mercado, entrar y salir rápidamente: más adecuado para estrategias de lavado a corto plazo y para volver rápidamente después de hacer estallar los niveles de stop loss de los usuarios.
• Arbitraje más agresivo: debido a la rápida velocidad de regresión de precios, se pueden construir operaciones de arbitraje entre el futuro y el spot, así como coberturas de mano larga y corta con frecuencia.

Operando en Binance:

• Es más difícil impulsar las fluctuaciones de precios: debido a la profundidad de todo el libro de órdenes, es necesario comer más órdenes pendientes para "insertar el pin", y el costo de negociación es mayor. Al mismo tiempo, debido a las características del grosor del libro de pedidos, podemos echar un vistazo a la existencia de "Zhuang" a través de la profundidad del libro de pedidos.
• Adecuado para una disposición lenta y un control estable de posiciones: un gran jugador conservador podría preferir este "mercado tipo gallina madre" - no es fácil obtener liquidación, pero puede aumentar/disminuir el precio de manera constante.
• El espacio de arbitraje es más difícil de activar: pero una vez que aparece, su continuidad es más fuerte. Por ejemplo, el evento de la tasa de financiación de posiciones cortas, lo que también ha llevado a Binance a ajustar frecuentemente la frecuencia de liquidación de las tasas de financiación.

Si esto es "Honor of Kings":

OKX es más adecuado para asesinos como Han Xin, juega a la obtención de liquidación y al lavado de oscilaciones; alta movilidad + penetración en la jungla + escape extremo;

Adecuado para traders del tipo "cuchillo rápido" que les gusta atacar con frecuencia en mercados volátiles y luchar contra las fluctuaciones.

Binance es más adecuado para un mago estratégico como Zhuge Liang, que se especializa en el control de tendencias, la gestión de fondos y el arbitraje institucional; cálculos fríos, tácticas de kite y cosecha activada de forma pasiva.

El algoritmo de Binance enfatiza el equilibrio entre la profundidad del libro de órdenes, el precio de impacto y el costo del capital, al igual que Zhuge Liang utilizó la sabiduría y el sistema para planificar, agotando al oponente con la táctica de los cometas (tasa de financiación) —control estable del mercado, priorizando la situación general (por eso la mayoría de las guerras de consumo de tasas de financiación ocurren en Binance).

¿Cuarto, afecta el algoritmo la decisión de los nuevos tokens en el intercambio de perpetuos?

La respuesta es afirmativa y tiene un gran impacto, especialmente en el contexto de una grave falta de liquidez en el mercado en general, donde las nuevas monedas necesitan "regarse" desde el principio. Cómo maneja el intercambio la volatilidad de precios y controla el riesgo de Obtener liquidación, prácticamente se ha convertido en la "línea de vida" para poder listar contratos perpetuos.

Desde la perspectiva del diseño del mecanismo, Binance es más adecuado para listar el comercio de contratos perpetuos de nuevas monedas. El primero es su mecanismo de precios relativamente suave, que construye el precio de marca combinando el índice al contado, la profundidad del libro de órdenes y la mediana del precio de la transacción, de modo que en la etapa inicial del lanzamiento, incluso si la liquidez fluctúa violentamente, no es relativamente fácil tener un mercado violento de "estallido y aplastamiento", lo que evita el riesgo de perder posiciones, lo que a su vez conduce a la necesidad de que el intercambio asuma pérdidas.

El segundo es su algoritmo de tasa de financiación basado en profundidad, que ya no se basa simplemente en el precio de compra-demanda del hándicap, sino que calcula el "impacto de la oferta / compra de demanda" simulando el comportamiento de los grandes compradores, y construye una base más realista. Este mecanismo puede reducir efectivamente las ganancias/pérdidas extremas causadas por la liquidación, de modo que los creadores de mercado y las partes del proyecto se atrevan a ingresar al mercado para estabilizar los precios.

Por el contrario, la cotización de contratos perpetuos de OKX es significativamente más arriesgada, y su algoritmo conduce a una granularidad de precios más gruesa y más volátil, junto con el hecho de que la tasa de financiación solo depende del precio de mercado y no está limitada por la tasa de préstamo, que es como lanzar la nueva moneda directamente a un desencadenante de liquidación sensible y de alta presión.

Bajo la premisa de liquidez insuficiente, cualquier negociación vigorosa puede causar inestabilidad de precios y desencadenar una liquidación a gran escala; Después de la liquidación, si el deslizamiento es grande y la contraparte es insuficiente, es fácil desgastar la posición, lo que eventualmente conducirá a la pérdida de la bolsa en sí. El lanzamiento de $OM es un ejemplo típico: alta volatilidad, inserción de pines y penetración de posiciones, y finalmente el intercambio "perjudica a otros y no se beneficia a sí mismo".

Por lo tanto, en términos de filosofía algorítmica, el robusto mecanismo de Binance lo hace más adecuado para tomar la ruta de la "tendencia de gran capitalización de mercado + arbitraje institucional", y también es más fácil llevar a cabo el acoplamiento comercial con las partes del proyecto / creadores de mercado; Si bien el mecanismo de alta volatilidad de OKX es más atractivo para los traders agresivos, si no está preparado para la liquidez cuando se lanza la nueva moneda, puede provocar un incendio.

No se trata de una simple diferencia en estrategias comerciales, sino de un resultado inevitable determinado por la filosofía de diseño subyacente.

Cinco, diferentes algoritmos subyacentes reflejan diferentes filosofías financieras.

Se puede pensar en este juego algorítmico como un concurso de dos visiones del mundo: un mundo que valora la sistematicidad, la suavidad y la estabilidad, que es Binance; El otro mundo cree en manos invisibles, fluctuaciones y juegos extremos de la humanidad: eso es OKX. Y la plataforma que elijas no solo determina tu estrategia de trading, sino que también implica tu creencia en este mundo financiero.

OKX: Escuela de Finanzas Comportamentales + Estructuralismo de Mercado

Lo que representa OKX es una perspectiva de negociación más basada en la "filosofía de la volatilidad". Su lógica central es: el mercado no es racional, es un escenario impulsado por la naturaleza humana y los juegos de manipulación.

Desde un punto de vista algorítmico, OKX utiliza buy-one-sell-one como fuente de cálculo principal del precio de marca, junto con una precisión de precio más gruesa y una respuesta más directa al mercado, lo que facilita que el precio "salte" y desencadene rápidamente la liquidación o liquidación. Este mecanismo es casi el modelo de laboratorio de la escuela de finanzas conductuales: los precios son impulsados por la emoción, y la toma de decisiones irracional y el comportamiento de rebaño conducen a mercados que reaccionan de manera exagerada.

En OKX, la estrategia no se basa en la suposición de equilibrio a largo plazo, sino en un "desequilibrio temporal en la estructura del mercado". Anima, o incluso consiente, a los traders a aprovechar las microestructuras del mercado (por ejemplo, deslizamiento, baja liquidez, órdenes pendientes, etc.) para cosechar: esto es el corazón de la "filosofía de trading estructuralista", que consiste en crear volatilidad diseñando para la inestabilidad estructural con el fin de capturar el exceso de rendimientos.

Atrae a los traders que son buenos en el ritmo y se atreven a apostar: no necesitan estabilidad en el mercado, necesitan "oscilaciones salvajes".

Binance: Hipótesis del mercado eficiente + Escuela de finanzas cuantitativas

En contraste, está otra filosofía financiera representada por Binance: aunque el mercado puede ser irracional a corto plazo, a largo plazo regresará al equilibrio; la misión del diseño de mecanismos es llevar al mercado hacia la estabilidad y la racionalidad.

En el sistema de Binance, el precio de marca es la mediana entre el índice al contado, el precio de mercado y el precio de transacción, y la tasa de financiación también tiene en cuenta el costo del préstamo y el precio de impacto. Este diseño consiste esencialmente en construir un mecanismo de equilibrio de arbitraje sistemático, de modo que cada desviación del precio pueda reducirse gradualmente a través de una trayectoria de arbitraje racional, que está completamente en línea con la creencia de la "hipótesis del mercado de eficiencia (EMH)": el precio ha reflejado toda la información, y el exceso de rendimiento solo puede provenir de la toma de mayores riesgos, o arbitraje sistemático.

La lógica de Binance es "control del mercado". Dependen de un entorno de negociación de baja volatilidad, alta confianza y costos transparentes. Esta filosofía da lugar a la escuela de finanzas cuantitativas y la teoría del comercio sistemático: dominar el mercado con modelos matemáticos, cubrir riesgos con estrategias de combinación y buscar ventajas probabilísticas en la certeza.

No se trata de que luches en la volatilidad, sino de que uses la fórmula de arbitraje para ir integrando el mercado en tu lógica paso a paso.

OKX está orientado al ser humano, cree que el mercado es irracional y que "las emociones, las fluctuaciones y el trading" son los eternos protagonistas; Binance está orientado estructuralmente, cree que los mercados se pueden modelar, anticipar y gestionar, y que la volatilidad es una desviación más que un destino. No se trata solo de una confrontación entre las dos lógicas de producto, sino también de un eterno debate entre las finanzas conductuales y las finanzas cuantitativas, el mercado caótico y el mercado racional.

escrito al final

Detrás de esta aparentemente fría contienda algorítmica, lo que en realidad se refleja son dos interpretaciones fundamentales de la ficción del "mercado": se lo considera un campo de batalla lleno de naturaleza humana, que permite que las emociones, los deseos y los juegos se desboquen; ¿O se ve como un orden que puede ser domesticado por la razón, los modelos y las instituciones?

OKX y Binance son como dos filósofos, interpretando respectivamente el "todo fluye" de Heráclito y el "orden racional" de Platón; uno luchando en el caos, el otro maniobrando en un marco. Los traders que se sumergen en esto no solo están apostando por el precio, sino eligiendo un sistema. Tal vez, el verdadero control no sea solo la comprensión de los algoritmos, sino la percepción y el dominio de la tensión entre la naturaleza humana y el orden.

El mercado nunca duerme, y la filosofía del mercado tampoco se detiene.

Que tú y yo siempre mantengamos un corazón de respeto hacia el mercado.

Referencia de materiales e inspiración de @ownejin12