"Tres problemas" relacionados con los bonos del gobierno japonés | "Cómo liberarse del dinero" de Shinobu Naito | Medios de inversión y útiles para el dinero de Manekuri Monex Securities
Está ocurriendo un cambio en el precio de los bonos del gobierno japonés a largo plazo, que tienen un período de vencimiento largo. El precio ha caído drásticamente y la Tasa de interés está subiendo.
El Ministerio de Finanzas se ve obligado a revisar el monto de emisión
Por ejemplo, los bonos del gobierno a 40 años tienen un rendimiento que subirá al 3.675% a finales de mayo de 2025 (el precio está en movimiento a la baja), alcanzando la tasa de interés más alta desde su emisión. En términos de precio, ha caído cerca de la mitad. Los bonos a 30 años también superan el 3.185% y el 3%, alcanzando así la tasa de interés más alta registrada.
En respuesta a esto, el Ministerio de Finanzas parece haber revisado su plan de emisión de bonos del gobierno, decidiendo reducir la cantidad emitida por cada vez en 1000 millones de yenes para los bonos a largo plazo de 20, 30 y 40 años, que tienen un período de reembolso superior a 10 años, a partir de julio de 2025. Esta revisión del plan de emisión es una medida excepcional, que refleja la gravedad de la situación en torno a los bonos del gobierno.
No solo en relación con los bonos del gobierno a muy largo plazo, existen "tres problemas" en relación con los bonos del gobierno japonés.
【Problema 1】 Disminución de la demanda de bonos del gobierno
La Tasa de interés de los bonos del gobierno a largo plazo se determina por la oferta y la demanda en el mercado de bonos del gobierno.
Al observar el lado de la demanda, desde 2013, con la política de flexibilización cuantitativa del exgobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, el Banco de Japón compró bonos del gobierno en el mercado y llevó a cabo el control de la curva de rendimiento. Gracias a las compras del Banco de Japón, la tasa de interés a largo plazo disminuyó y los precios comenzaron a subir.
El Banco de Japón, que ocupaba más de la mitad del saldo como el mayor comprador de bonos del gobierno, ahora está reduciendo el monto de compra en el camino hacia la normalización de la política monetaria.
Además, las compañías de seguros de vida también han comenzado a mostrar una postura cautelosa en sus compras, lo que ha llevado a una disminución en las adquisiciones por parte de los principales actores en los bonos a largo plazo.
Si se prevé un aumento de la tasa de interés, los precios futuros de los bonos disminuirán, por lo que los inversores no tendrán que apresurarse a comprar. La disminución de la demanda de bonos del gobierno hará que la curva de rendimiento se eleve en su totalidad.
【Problema 2】Aumento en la oferta de bonos del gobierno
Por otro lado, en el lado de la oferta, los partidos en el gobierno y la oposición están considerando recortes de impuestos y subsidios para las elecciones al Senado, y la preocupación por el empeoramiento del déficit fiscal se está expandiendo.
Además, no solo los gastos aumentan debido a la política fiscal, sino que también los gastos en seguridad social están creciendo año tras año junto con el envejecimiento de la población.
Se considera que las políticas de expansión fiscal continúan y que la situación fiscal de Japón podría empeorar aún más.
Si la emisión de bonos del gobierno aumenta, la relación oferta-demanda se deteriorará debido al aumento de la oferta.
【Problema 3】La ocurrencia de pérdidas de evaluación de bonos del gobierno y el aumento de los costos de financiamiento
Si se venden bonos del gobierno debido a un deterioro en la relación de oferta y demanda, el precio caerá y la Tasa de interés subirá.
Esto no solo hará que la Tasa de interés de los bonos del gobierno que se emitirán en el futuro suba, sino que también tendrá un impacto negativo en los activos que ya se han emitido y que son principalmente mantenidos por instituciones financieras.
La disminución del precio de evaluación provocará que se produzcan pérdidas en la valoración de los bonos del gobierno mantenidos. No solo el Banco de Japón, sino que no es raro que algunas instituciones financieras nacionales operen depósitos con bonos del gobierno.
La expansión de las pérdidas de evaluación conduce a una disminución de la solvencia de las instituciones financieras que se poseen. Si se trata de una institución financiera con una situación financiera débil, también existe el riesgo de fuga de depósitos.
Además, la disminución de la credibilidad del Banco de Japón podría conducir a una disminución de la confianza en el yen.
La subida de la Tasa de interés también conducirá a un aumento en los costos de financiamiento de los bonos del gobierno, acelerando aún más el deterioro fiscal y se espera que haga más difícil la obtención de fondos.
La deuda pública japonesa ha comenzado a enfrentar dificultades en la financiación
Ante el deterioro de la relación de oferta y demanda de los bonos del gobierno en la zona de ultra largo plazo, el Ministerio de Finanzas debe continuar financiándose, incluso acortando la emisión de bonos del gobierno.
Esto significa que, en otras palabras, los inversores ya no pueden obtener financiamiento a largo plazo.
La reducción del financiamiento a corto plazo y el aumento de la Tasa de interés son situaciones que deberían preocupar enormemente a las empresas privadas. Repetir el financiamiento a corto plazo conducirá a la inestabilidad financiera.
Esto no es una excepción solo porque sea un bono del gobierno.
Los bonos del gobierno como factor de agitación en el mercado financiero
El mercado de bonos, que no necesariamente atrae tanta atención del público en comparación con las acciones y el mercado de divisas, se volverá un factor negativo adicional para el mercado de bonos del gobierno si se comienza a conocer este tipo de movimientos inquietantes.
En cuanto a las futuras subastas de bonos del gobierno a largo plazo, creo que el interés del mercado seguirá aumentando.
En un futuro cercano, podría llegar el momento en el que la subasta de bonos del gobierno termine en fracaso, lo que provocaría un caos en el mercado de bonos y se realce el riesgo fiscal de Japón.
El aumento de la mala Tasa de interés del yen provoca una devaluación de la moneda, impacta negativamente en las acciones y conduce a la inflación. Sería recomendable tomar medidas anticipadas para prepararse para el peor escenario en un futuro no muy lejano.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
"Tres problemas" relacionados con los bonos del gobierno japonés | "Cómo liberarse del dinero" de Shinobu Naito | Medios de inversión y útiles para el dinero de Manekuri Monex Securities
Está ocurriendo un cambio en el precio de los bonos del gobierno japonés a largo plazo, que tienen un período de vencimiento largo. El precio ha caído drásticamente y la Tasa de interés está subiendo.
El Ministerio de Finanzas se ve obligado a revisar el monto de emisión
Por ejemplo, los bonos del gobierno a 40 años tienen un rendimiento que subirá al 3.675% a finales de mayo de 2025 (el precio está en movimiento a la baja), alcanzando la tasa de interés más alta desde su emisión. En términos de precio, ha caído cerca de la mitad. Los bonos a 30 años también superan el 3.185% y el 3%, alcanzando así la tasa de interés más alta registrada.
En respuesta a esto, el Ministerio de Finanzas parece haber revisado su plan de emisión de bonos del gobierno, decidiendo reducir la cantidad emitida por cada vez en 1000 millones de yenes para los bonos a largo plazo de 20, 30 y 40 años, que tienen un período de reembolso superior a 10 años, a partir de julio de 2025. Esta revisión del plan de emisión es una medida excepcional, que refleja la gravedad de la situación en torno a los bonos del gobierno.
No solo en relación con los bonos del gobierno a muy largo plazo, existen "tres problemas" en relación con los bonos del gobierno japonés.
【Problema 1】 Disminución de la demanda de bonos del gobierno
La Tasa de interés de los bonos del gobierno a largo plazo se determina por la oferta y la demanda en el mercado de bonos del gobierno.
Al observar el lado de la demanda, desde 2013, con la política de flexibilización cuantitativa del exgobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, el Banco de Japón compró bonos del gobierno en el mercado y llevó a cabo el control de la curva de rendimiento. Gracias a las compras del Banco de Japón, la tasa de interés a largo plazo disminuyó y los precios comenzaron a subir.
El Banco de Japón, que ocupaba más de la mitad del saldo como el mayor comprador de bonos del gobierno, ahora está reduciendo el monto de compra en el camino hacia la normalización de la política monetaria.
Además, las compañías de seguros de vida también han comenzado a mostrar una postura cautelosa en sus compras, lo que ha llevado a una disminución en las adquisiciones por parte de los principales actores en los bonos a largo plazo.
Si se prevé un aumento de la tasa de interés, los precios futuros de los bonos disminuirán, por lo que los inversores no tendrán que apresurarse a comprar. La disminución de la demanda de bonos del gobierno hará que la curva de rendimiento se eleve en su totalidad.
【Problema 2】Aumento en la oferta de bonos del gobierno
Por otro lado, en el lado de la oferta, los partidos en el gobierno y la oposición están considerando recortes de impuestos y subsidios para las elecciones al Senado, y la preocupación por el empeoramiento del déficit fiscal se está expandiendo.
Además, no solo los gastos aumentan debido a la política fiscal, sino que también los gastos en seguridad social están creciendo año tras año junto con el envejecimiento de la población.
Se considera que las políticas de expansión fiscal continúan y que la situación fiscal de Japón podría empeorar aún más.
Si la emisión de bonos del gobierno aumenta, la relación oferta-demanda se deteriorará debido al aumento de la oferta.
【Problema 3】La ocurrencia de pérdidas de evaluación de bonos del gobierno y el aumento de los costos de financiamiento
Si se venden bonos del gobierno debido a un deterioro en la relación de oferta y demanda, el precio caerá y la Tasa de interés subirá.
Esto no solo hará que la Tasa de interés de los bonos del gobierno que se emitirán en el futuro suba, sino que también tendrá un impacto negativo en los activos que ya se han emitido y que son principalmente mantenidos por instituciones financieras.
La disminución del precio de evaluación provocará que se produzcan pérdidas en la valoración de los bonos del gobierno mantenidos. No solo el Banco de Japón, sino que no es raro que algunas instituciones financieras nacionales operen depósitos con bonos del gobierno.
La expansión de las pérdidas de evaluación conduce a una disminución de la solvencia de las instituciones financieras que se poseen. Si se trata de una institución financiera con una situación financiera débil, también existe el riesgo de fuga de depósitos.
Además, la disminución de la credibilidad del Banco de Japón podría conducir a una disminución de la confianza en el yen.
La subida de la Tasa de interés también conducirá a un aumento en los costos de financiamiento de los bonos del gobierno, acelerando aún más el deterioro fiscal y se espera que haga más difícil la obtención de fondos.
La deuda pública japonesa ha comenzado a enfrentar dificultades en la financiación
Ante el deterioro de la relación de oferta y demanda de los bonos del gobierno en la zona de ultra largo plazo, el Ministerio de Finanzas debe continuar financiándose, incluso acortando la emisión de bonos del gobierno.
Esto significa que, en otras palabras, los inversores ya no pueden obtener financiamiento a largo plazo.
La reducción del financiamiento a corto plazo y el aumento de la Tasa de interés son situaciones que deberían preocupar enormemente a las empresas privadas. Repetir el financiamiento a corto plazo conducirá a la inestabilidad financiera.
Esto no es una excepción solo porque sea un bono del gobierno.
Los bonos del gobierno como factor de agitación en el mercado financiero
El mercado de bonos, que no necesariamente atrae tanta atención del público en comparación con las acciones y el mercado de divisas, se volverá un factor negativo adicional para el mercado de bonos del gobierno si se comienza a conocer este tipo de movimientos inquietantes.
En cuanto a las futuras subastas de bonos del gobierno a largo plazo, creo que el interés del mercado seguirá aumentando.
En un futuro cercano, podría llegar el momento en el que la subasta de bonos del gobierno termine en fracaso, lo que provocaría un caos en el mercado de bonos y se realce el riesgo fiscal de Japón.
El aumento de la mala Tasa de interés del yen provoca una devaluación de la moneda, impacta negativamente en las acciones y conduce a la inflación. Sería recomendable tomar medidas anticipadas para prepararse para el peor escenario en un futuro no muy lejano.