Frases como "Bitcoin es la tasa de rendimiento mínima" y "Bitcoin es la nueva tasa de rendimiento mínima" aparecen con frecuencia en las comunidades de Bitcoin, a menudo sin un contexto. En resumen, este lema significa que Bitcoin es el mejor referente para la inversión: evita invertir en cualquier cosa que ofrezca rendimientos inferiores a los de Bitcoin. Profundicemos en el significado de esta frase y exploremos qué desafíos plantea este credo y por qué algunos lo encuentran controvertido.
¿Qué es la tasa de hurdle?
La tasa de rentabilidad mínima indica el retorno mínimo que hace viable una inversión o un proyecto. La tasa de rentabilidad mínima se utiliza al decidir si iniciar un proyecto empresarial o realizar una inversión. Si es demasiado alta, el proyecto o la inversión pueden ser rechazados.
Para determinar una tasa de obstáculo, se consideran costos, inflación, tasas de interés y riesgos potenciales. Algunas empresas utilizan su costo promedio ponderado de capital (WACC) como referencia para la tasa de obstáculo. Sin embargo, algunas añaden la prima de riesgo al WACC para obtener una tasa de obstáculo más segura. Se entiende que la tasa de retorno de la inversión debe estar por encima de la tasa de obstáculo para que la inversión sea viable.
El rendimiento actual de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se utiliza a menudo como punto de referencia al calcular la tasa de umbral, ya que sirve como la tasa libre de riesgo, dado que otras inversiones son típicamente más arriesgadas. Algunos modelos utilizan en su lugar bonos del Tesoro a 3 meses. Y eso es lo que los maximalistas de Bitcoin están desafiando cuando dicen que Bitcoin es la tasa de umbral.
¿Cómo es Bitcoin la tasa de referencia?
Hay al menos dos mensajes adjuntos al lema “Bitcoin es la tasa de obstáculo”. En primer lugar, los bitcoiners señalan el pobre rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. si se comparan con el rendimiento de Bitcoin.
El segundo significado de Bitcoin como la tasa de obstáculo es que a veces deberías simplemente comprar Bitcoin en lugar de intentar encontrar una inversión que rinda mejor.
Al explicar cómo Bitcoin es mejor que los t-bills, los entusiastas de Bitcoin suelen enfatizar la predictibilidad de Bitcoin, citando el límite de suministro rígido de casi 21 millones de unidades, la emisión preprogramada de nuevos bitcoins, las fechas predeterminadas de las reducciones a la mitad, etcétera. Además, Bitcoin exhibe una fuerte apreciación del precio a largo plazo. En el pasado, no hubo retornos negativos en ningún período de 5 años. La constante acumulación de valor a largo plazo se cita como una de las principales razones para la inclusión de Bitcoin en varias reservas estatales o corporativas.
Ninguno de estos es el caso de los bonos del Tesoro de EE. UU., ni del oro, que es un activo que se compara con mayor frecuencia con Bitcoin. Mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. son elegidos generalmente como el punto de referencia para la tasa de obstáculo porque se consideran un activo libre de riesgos, muchos admiten que existen riesgos.
Si miras el gráfico, puede que notes que el rendimiento está sujeto a una volatilidad seria. En 2008, la tasa de rendimiento cayó por debajo del 1% y estuvo tan baja hasta 2015. La pandemia de COVID-19 logró hacer que la tasa de rendimiento cayera nuevamente en 2020. Al mismo tiempo, las criptomonedas comenzaron a crecer tras el colapso del mercado de marzo de 2020. En esos días, muchos observadores admitieron que Bitcoin se probó a sí mismo como un activo refugio.
La última caída en el rendimiento de los T-bills ocurrió en 2024. Las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. dependen de varios factores, incluidas las acciones de la Reserva Federal, de manera centralizada, algo impensable para Bitcoin. El actual POTUS, Donald Trump, está pidiendo a la Fed que reduzca las tasas, lo que ésta, como agencia independiente, se niega a hacer, citando la amenaza de inflación como la razón. Una vez que la Fed cumpla y reduzca las tasas, el rendimiento de los bonos del Tesoro disminuirá. Algunos esperan que el aumento de la inflación impulse el precio de Bitcoin hacia arriba.
A pesar de que otros activos tradicionales se consideran incluso más arriesgados, los bitcoiners argumentan que los bonos del Tesoro de EE. UU. no son un activo de referencia libre de riesgo adecuado, y que Bitcoin es una mejor opción. El reconocimiento de Bitcoin por parte de gobiernos, instituciones financieras, corporaciones y expertos financieros de alto perfil (incluidos ex escépticos de Bitcoin) puede solidificar la reputación de Bitcoin como el estándar.
Las empresas de tesorería de Bitcoin, como Strategy, Metaplanet o Nakamoto, enfatizan que el rendimiento de Bitcoin supera al rendimiento de otros activos, por lo que la acumulación de Bitcoin y la liberación de acciones que exponen a los compradores a una "propiedad" indirecta de Bitcoin se presenta como una estrategia viable. Hasta ahora, las acciones de MSTR (Strategy) han visto mayores rendimientos que los rendimientos de Bitcoin mismo. Hasta que estallara la burbuja de las tesorerías de Bitcoin, Bitcoin podría haber sido visto como la tasa de referencia para las empresas de tesorería: si no puedes superar a Bitcoin, entonces deberías poseerlo.
Sin embargo, los entusiastas del Bitcoin más fervientes advierten que mantener Bitcoin en autocustodia es más seguro que externalizar la propiedad de BTC a un tercero centralizado, ya sea un intercambio de criptomonedas, una empresa de tesorería o cualquier otra cosa.
¿Por qué algunos disputan esta afirmación?
Algunos de los puristas de Bitcoin ridiculizan la idea de que Bitcoin es la nueva tasa de referencia—notablemente aquellos críticos hacia las empresas de tesorería de Bitcoin per se.
La lógica es clara: a medida que los frontmen de las empresas del tesoro de Bitcoin armaron el concepto de tasa de obstáculo, puede verse como un truco para promover las acciones de estas empresas como si estuvieran rindiendo igual o incluso mejor que Bitcoin. A menudo discuten sobre Bitcoin mientras venden acciones tradicionales a sus clientes.
Así que, en general, "Bitcoin es la tasa de obstáculo" puede servir como una observación económica, un eslogan para las empresas de tesorería, o al menos un meme de Crypto Twitter.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
'Bitcoin es la tasa de obstáculo': ¿Qué significa en la era de las criptomonedas?
Frases como "Bitcoin es la tasa de rendimiento mínima" y "Bitcoin es la nueva tasa de rendimiento mínima" aparecen con frecuencia en las comunidades de Bitcoin, a menudo sin un contexto. En resumen, este lema significa que Bitcoin es el mejor referente para la inversión: evita invertir en cualquier cosa que ofrezca rendimientos inferiores a los de Bitcoin. Profundicemos en el significado de esta frase y exploremos qué desafíos plantea este credo y por qué algunos lo encuentran controvertido.
¿Qué es la tasa de hurdle?
La tasa de rentabilidad mínima indica el retorno mínimo que hace viable una inversión o un proyecto. La tasa de rentabilidad mínima se utiliza al decidir si iniciar un proyecto empresarial o realizar una inversión. Si es demasiado alta, el proyecto o la inversión pueden ser rechazados.
Para determinar una tasa de obstáculo, se consideran costos, inflación, tasas de interés y riesgos potenciales. Algunas empresas utilizan su costo promedio ponderado de capital (WACC) como referencia para la tasa de obstáculo. Sin embargo, algunas añaden la prima de riesgo al WACC para obtener una tasa de obstáculo más segura. Se entiende que la tasa de retorno de la inversión debe estar por encima de la tasa de obstáculo para que la inversión sea viable.
El rendimiento actual de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se utiliza a menudo como punto de referencia al calcular la tasa de umbral, ya que sirve como la tasa libre de riesgo, dado que otras inversiones son típicamente más arriesgadas. Algunos modelos utilizan en su lugar bonos del Tesoro a 3 meses. Y eso es lo que los maximalistas de Bitcoin están desafiando cuando dicen que Bitcoin es la tasa de umbral.
¿Cómo es Bitcoin la tasa de referencia?
Hay al menos dos mensajes adjuntos al lema “Bitcoin es la tasa de obstáculo”. En primer lugar, los bitcoiners señalan el pobre rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. si se comparan con el rendimiento de Bitcoin.
El segundo significado de Bitcoin como la tasa de obstáculo es que a veces deberías simplemente comprar Bitcoin en lugar de intentar encontrar una inversión que rinda mejor.
Al explicar cómo Bitcoin es mejor que los t-bills, los entusiastas de Bitcoin suelen enfatizar la predictibilidad de Bitcoin, citando el límite de suministro rígido de casi 21 millones de unidades, la emisión preprogramada de nuevos bitcoins, las fechas predeterminadas de las reducciones a la mitad, etcétera. Además, Bitcoin exhibe una fuerte apreciación del precio a largo plazo. En el pasado, no hubo retornos negativos en ningún período de 5 años. La constante acumulación de valor a largo plazo se cita como una de las principales razones para la inclusión de Bitcoin en varias reservas estatales o corporativas.
Ninguno de estos es el caso de los bonos del Tesoro de EE. UU., ni del oro, que es un activo que se compara con mayor frecuencia con Bitcoin. Mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. son elegidos generalmente como el punto de referencia para la tasa de obstáculo porque se consideran un activo libre de riesgos, muchos admiten que existen riesgos.
Si miras el gráfico, puede que notes que el rendimiento está sujeto a una volatilidad seria. En 2008, la tasa de rendimiento cayó por debajo del 1% y estuvo tan baja hasta 2015. La pandemia de COVID-19 logró hacer que la tasa de rendimiento cayera nuevamente en 2020. Al mismo tiempo, las criptomonedas comenzaron a crecer tras el colapso del mercado de marzo de 2020. En esos días, muchos observadores admitieron que Bitcoin se probó a sí mismo como un activo refugio.
La última caída en el rendimiento de los T-bills ocurrió en 2024. Las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. dependen de varios factores, incluidas las acciones de la Reserva Federal, de manera centralizada, algo impensable para Bitcoin. El actual POTUS, Donald Trump, está pidiendo a la Fed que reduzca las tasas, lo que ésta, como agencia independiente, se niega a hacer, citando la amenaza de inflación como la razón. Una vez que la Fed cumpla y reduzca las tasas, el rendimiento de los bonos del Tesoro disminuirá. Algunos esperan que el aumento de la inflación impulse el precio de Bitcoin hacia arriba.
A pesar de que otros activos tradicionales se consideran incluso más arriesgados, los bitcoiners argumentan que los bonos del Tesoro de EE. UU. no son un activo de referencia libre de riesgo adecuado, y que Bitcoin es una mejor opción. El reconocimiento de Bitcoin por parte de gobiernos, instituciones financieras, corporaciones y expertos financieros de alto perfil (incluidos ex escépticos de Bitcoin) puede solidificar la reputación de Bitcoin como el estándar.
Las empresas de tesorería de Bitcoin, como Strategy, Metaplanet o Nakamoto, enfatizan que el rendimiento de Bitcoin supera al rendimiento de otros activos, por lo que la acumulación de Bitcoin y la liberación de acciones que exponen a los compradores a una "propiedad" indirecta de Bitcoin se presenta como una estrategia viable. Hasta ahora, las acciones de MSTR (Strategy) han visto mayores rendimientos que los rendimientos de Bitcoin mismo. Hasta que estallara la burbuja de las tesorerías de Bitcoin, Bitcoin podría haber sido visto como la tasa de referencia para las empresas de tesorería: si no puedes superar a Bitcoin, entonces deberías poseerlo.
Sin embargo, los entusiastas del Bitcoin más fervientes advierten que mantener Bitcoin en autocustodia es más seguro que externalizar la propiedad de BTC a un tercero centralizado, ya sea un intercambio de criptomonedas, una empresa de tesorería o cualquier otra cosa.
¿Por qué algunos disputan esta afirmación?
Algunos de los puristas de Bitcoin ridiculizan la idea de que Bitcoin es la nueva tasa de referencia—notablemente aquellos críticos hacia las empresas de tesorería de Bitcoin per se.
La lógica es clara: a medida que los frontmen de las empresas del tesoro de Bitcoin armaron el concepto de tasa de obstáculo, puede verse como un truco para promover las acciones de estas empresas como si estuvieran rindiendo igual o incluso mejor que Bitcoin. A menudo discuten sobre Bitcoin mientras venden acciones tradicionales a sus clientes.
Así que, en general, "Bitcoin es la tasa de obstáculo" puede servir como una observación económica, un eslogan para las empresas de tesorería, o al menos un meme de Crypto Twitter.