¡Bitmine Gran aumento de 37 veces! Repasemos aquellas empresas que experimentaron un subir ridículo después de comprar moneda.

Artículo escrito por: Oliver, Mars Finance

Introducción

El mercado de capitales siempre tiene historias sorprendentes, pero pocas son tan extremas como la de Bitmine Immersion Technologies (código en la bolsa de Nueva York: BMNR), que ha demostrado una locura tan intensa en un período de tiempo tan corto. En junio de 2025, esta empresa originalmente poco conocida vio cómo su precio de acciones se disparaba como un cohete tras anunciar su estrategia de reservas de Ethereum (ETH). Un día antes del anuncio de la estrategia, su precio de cierre era de solo 4.26 dólares, mientras que en los siguientes días de negociación, las acciones alcanzaron un máximo de 161 dólares, con un aumento pico cercano a un aterrador 37 veces.

El catalizador de este dramático evento fue un anuncio publicado el 30 de junio de 2025: Bitmine recaudará 250 millones de dólares a través de una colocación privada a un precio de 4.50 dólares por acción, y el único propósito fundamental de estos fondos es adquirir Ethereum y convertirlo en el principal activo de reserva de la empresa. Esta maniobra no solo despegó su precio de las garras de la gravedad, sino que, más importante aún, revela una profunda transformación que está surgiendo y evolucionando rápidamente en el mundo empresarial.

El primer borrador del guion de esta transformación fue escrito por MicroStrategy en 2020, marcando el comienzo de la transformación de las empresas que cotizan en bolsa en herramientas de inversión en activos criptográficos. Sin embargo, el caso de Bitmine marca la entrada de este guion en la versión 2.0: una nueva fase más radical y con un impacto narrativo más fuerte. Ya no se trata simplemente de replicar el camino de Bitcoin de MicroStrategy, sino de elegir Ethereum como un activo subyacente diferente y colocar astutamente al conocido analista de Wall Street Tom Lee en la presidencia, creando así una combinación de catalizadores de mercado sin precedentes.

¿Es esta, en última instancia, una nueva parámetro de creación de valor sostenible que utiliza ingeniosamente la ingeniería financiera y una profunda visión del futuro de los activos digitales? ¿O es una burbuja peligrosa impulsada por la emoción especulativa, donde los precios de las acciones de las empresas están completamente desconectados de los fundamentos? Este artículo analizará en profundidad este fenómeno, desde el "estándar de Bitcoin" de MicroStrategy, el pionero, hasta los diversos destinos de sus seguidores en todo el mundo, y el mecanismo del mercado oculto detrás del auge de Bitmine, intentando revelar la verdad detrás de esta alquimia de la era digital.

Capítulo 1: Génesis - La forja de MicroStrategy y el "Estándar Bitcoin"

El punto de partida de esta ola actual es MicroStrategy (código Nasdaq: MSTR) y su CEO Michael Saylor, quien es considerado visionario (o imprudente). En 2020, esta empresa, cuyo negocio principal de software estaba luchando por crecer, emprendió una apuesta que cambiaría drásticamente su destino.

En el verano de 2020, el mundo estaba bajo el unprecedented políticas de flexibilización monetaria provocadas por la pandemia de COVID-19. Saylor se dio cuenta de que la reserva de efectivo de 500 millones de dólares en la cuenta de la empresa estaba enfrentando una grave erosión por la inflación. Comparó vívidamente este efectivo con un "bloque de hielo que se está derritiendo", cuya poder adquisitivo se está desvaneciendo a una velocidad del 10% al 20% por año. En este contexto, encontrar un medio de almacenamiento de valor que pueda contrarrestar la depreciación de la moneda se convirtió en una prioridad urgente para la empresa. Así, el 11 de agosto de 2020, MicroStrategy lanzó una bomba en el mercado: la compañía había gastado 250 millones de dólares en la compra de 21,454 bitcoins como su principal activo de reserva corporativa. El día anterior al anuncio (10 de agosto), su precio de acción cerró a 12.36 dólares. Esta decisión no solo fue una innovación audaz en la gestión financiera de una empresa que cotiza en bolsa, sino que también fue un evento emblemático que trazó un plano de referencia para los que vendrían después.

La estrategia de MicroStrategy rápidamente pasó de utilizar efectivo disponible a un modelo más agresivo: usar los mercados de capital como su "cajero automático" de Bitcoin. La compañía recaudó miles de millones de dólares a través de la emisión de bonos convertibles y la realización de ofertas de acciones "a precio de mercado" (At-the-Market, ATM), casi todos los cuales se destinaron a aumentar continuamente su tenencia de Bitcoin. Este modelo formó un volante único: utilizar el aumento en el precio de las acciones para obtener fondos de bajo costo y luego invertir esos fondos en Bitcoin, mientras que el aumento en el precio de Bitcoin, a su vez, impulsó aún más el precio de las acciones. Sin embargo, este camino no fue fácil. El invierno del mercado cripto de 2022 presentó una severa prueba de estrés para el modelo apalancado de MicroStrategy. Con la caída del precio de Bitcoin, sus acciones también sufrieron un duro golpe, y el enfoque del mercado se centró temporalmente en el riesgo de incumplimiento de un préstamo colateralizado en Bitcoin de 205 millones de dólares de la compañía.

A pesar de haber enfrentado severas pruebas, el modelo de MicroStrategy finalmente ha perseverado. A mediados de 2025, a través de esta incesante acumulación, su tenencia de Bitcoin ha superado la asombrosa cifra de 590,000 monedas, y la capitalización de mercado de la empresa ha pasado de ser una pequeña compañía de menos de 1,000 millones de dólares a convertirse en un gigante con una capitalización de mercado de más de 100,000 millones de dólares. Su verdadera innovación no radica simplemente en la compra de Bitcoin, sino en la reestructuración de toda la empresa, transformándose de una compañía de software en una "empresa de desarrollo de Bitcoin". A través del mercado público, ha ofrecido a los inversores una exposición única a Bitcoin, con ventajas fiscales y amigable para las instituciones. El propio Saylor incluso lo ha comparado con un "ETF de Bitcoin al contado apalancado". No se trata simplemente de poseer Bitcoin, sino de convertirse en la máquina de adquisición y tenencia de Bitcoin más importante del mercado público, creando una nueva categoría de empresas que cotizan en bolsa: herramientas de proxy para activos criptográficos.

Capítulo dos: Discípulos globales - Análisis comparativo de casos transnacionales

El éxito de MicroStrategy ha encendido la imaginación del mundo empresarial global. Desde Tokio a Hong Kong, y hasta otros rincones de América del Norte, un grupo de "discípulos" ha comenzado a surgir, algunos copiando totalmente, otros adaptando ingeniosamente, presentando una serie de historias de capital emocionantes y con finales diversos.

Nota: El precio de las acciones y la cantidad en posesión son valores aproximados, calculados en base a datos disponibles, el aumento máximo es una estimación aproximada.

La empresa japonesa de inversión Metaplanet (3350.T) ha sido aclamada por el mercado como la "MicroStrategy japonesa". Desde que lanzó su estrategia de Bitcoin en abril de 2024, su rendimiento en el mercado de valores ha sido sorprendente, con un aumento de más del 20 veces. El éxito de Metaplanet tiene un factor local único: la legislación fiscal japonesa permite a los inversores locales invertir indirectamente en Bitcoin al poseer sus acciones, lo cual es más beneficioso que poseer criptomonedas directamente.

El caso de Meitu (1357.HK) es una advertencia crucial. En marzo de 2021, esta empresa famosa por su software de edición de fotos anunció la compra de criptomonedas, pero este intento no trajo el aumento esperado en el precio de las acciones, sino que, debido a las antiguas normas contables, la llevó a un lío en sus informes financieros. El CEO de la compañía, Wu Xinhong, reflexionó más tarde que esta inversión distrajo a la empresa y llevó a que el precio de sus acciones tuviera una correlación negativa con el mercado de criptomonedas: “Cuando el Bitcoin cae, nuestras acciones caen de inmediato, pero cuando el Bitcoin sube, nuestras acciones tampoco suben mucho.”

En el territorio estadounidense, también han surgido dos imitadores completamente diferentes. La empresa de tecnología médica Semler Scientific (SMLR) es un representante de la transformación radical, ya que en mayo de 2024 copió prácticamente todo el guion de MicroStrategy, lo que hizo que su precio de las acciones se disparara. En comparación, Block (SQ), el gigante de tecnología financiera liderado por el fundador de Twitter, Jack Dorsey, adoptó una ruta de integración más temprana y suave, y el rendimiento de su acción está más ligado a la salud de su negocio principal de tecnología financiera.

El gigante japonés de los videojuegos Nexon (3659.T) proporciona un caso de contraste perfecto. En abril de 2021, Nexon anunció la adquisición de Bitcoin por un valor de 100 millones de dólares, pero definió claramente esta acción como una operación conservadora de diversificación financiera, utilizando menos del 2% de sus reservas de efectivo. Por lo tanto, la reacción del mercado fue también extremadamente tibia. El ejemplo de Nexon demuestra con fuerza que lo que impulsa el precio de las acciones no es el acto de "comprar criptomonedas" en sí, sino la narrativa de "All in" — es decir, la postura radical de la empresa de vincular profundamente su destino con los activos criptográficos.

Capítulo tres: Catalizador - Deconstruyendo la tormenta de auge de Bitmine

Ahora, volvamos al ojo de la tormenta: Bitmine (BMNR), y realicemos un análisis detallado de su extraordinario aumento en el precio de las acciones. El éxito de Bitmine no es una coincidencia, sino el resultado de una "fórmula alquímica" cuidadosamente elaborada.

Anatomía del aumento - Rendimiento del precio de las acciones de BMNR (junio-julio de 2025)

Primero, la narrativa diferenciada de Ethereum. En un contexto donde la historia de Bitcoin como activo de reserva corporativa ya no es novedosa, Bitmine ha encontrado un camino propio al elegir Ethereum, ofreciendo al mercado una nueva historia más futurista y con perspectivas de aplicación. En segundo lugar, el poder del "Efecto Tom Lee". Nombrar al fundador de Fundstrat, Tom Lee, como presidente, es el catalizador más poderoso de todo el evento. Su incorporación ha inyectado instantáneamente una enorme credibilidad y atractivo especulativo a esta pequeña empresa de capitalización. Por último, el respaldo de las principales instituciones. Esta colocación privada fue liderada por MOZAYYX, y la lista de participantes incluye a grandes nombres como Founders Fund, Pantera, Galaxy Digital y otros destacados capitalistas de riesgo e instituciones de criptomonedas, lo que ha elevado enormemente la confianza de los inversores minoristas.

Esta serie de operaciones indica que el mercado de estas acciones de criptomonedas ha alcanzado un alto grado de "reflexividad", donde su valor no se basa únicamente en los activos que poseen, sino también en la "calidad" de la historia que cuentan y su "potencial de difusión viral". El verdadero motor es este cóctel narrativo perfecto compuesto por "activos novedosos + efecto de celebridad + consenso institucional".

Capítulo Cuatro: La sala de máquinas invisible - Contabilidad, regulación y mecanismos de mercado

La formación de esta ola no podría existir sin algunos pilares estructurales invisibles pero cruciales en su base. La nueva ola de compra de criptomonedas por empresas en 2025 tiene como su catalizador estructural más importante la nueva regulación emitida por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. (FASB): ASU 2023-08. Esta norma, que entrará en vigor oficialmente en 2025, cambia por completo la forma en que las empresas que cotizan en bolsa manejan contablemente los activos criptográficos. Según la nueva regulación, las empresas deben medir sus activos criptográficos en función del valor razonable (Fair Value), y las variaciones de valor de cada trimestre se registran directamente en el estado de resultados. Esto reemplaza la antigua norma que había causado tantos dolores de cabeza a los CFOs, despejando un gran obstáculo para que las empresas adopten estrategias de activos criptográficos.

Sobre esta base, el núcleo de funcionamiento de estas acciones de criptomonedas radica en un ingenioso mecanismo señalado por analistas de instituciones como Franklin Templeton: el "flywheel de prima sobre el NAV" (Premium-to-NAV Flywheel). El precio de las acciones de estas empresas suele negociarse a un precio muy superior al valor neto de los activos criptográficos (NAV) que poseen. Esta prima les otorga un poderoso "magnetismo": la empresa puede emitir acciones a precios altos y utilizar el efectivo obtenido para comprar más activos criptográficos. Dado que el precio de emisión es superior al valor neto de los activos, esta operación se considera "valorizante" para los accionistas existentes, formando así un ciclo de retroalimentación positiva.

Finalmente, en 2024, el ETF de bitcoin al contado liderado por BlackRock fue aprobado y tuvo un gran éxito, cambiando fundamentalmente el panorama de la inversión en criptomonedas. Esto representa un doble impacto complejo en la estrategia de reservas de las empresas. Por un lado, el ETF es una amenaza competitiva directa que, en teoría, podría erosionar la prima de las acciones de los ETF. Pero, por otro lado, el ETF también es un poderoso aliado, ya que trae a bitcoin un financiamiento institucional y legitimidad sin precedentes, lo que a su vez hace que el acto de incluirlo en el balance de las empresas ya no parezca tan agresivo y herético.

Resumen

A través del análisis de esta serie de casos, podemos ver que la estrategia de reserva criptográfica empresarial ha evolucionado de ser un medio de cobertura contra la inflación poco común a un nuevo paradigma de asignación de capital agresivo que redefine el valor empresarial. Borra los límites entre las empresas operativas y los fondos de inversión, convirtiendo el mercado de acciones público en un superapalancamiento para la acumulación masiva de activos digitales.

Esta estrategia muestra su asombrosa dualidad. Por un lado, pioneros como MicroStrategy y Metaplanet han creado en poco tiempo un gran efecto de riqueza al dominar hábilmente el volante de "prima sobre el valor neto de los activos". Pero, por otro lado, el éxito de este modelo está intrínsecamente ligado a la volatilidad extrema de los activos criptográficos y al sentimiento especulativo del mercado, cuyos riesgos internos también son enormes. La experiencia de Meitu y la crisis de apalancamiento que enfrentó MicroStrategy durante el invierno criptográfico de 2022 nos advierte claramente que este es un juego de alto riesgo.

Mirando hacia el futuro, con la implementación completa de las nuevas normas contables de FASB y el éxito del nuevo guion "Ethereum + Líderes de Opinión" presentado por Bitmine, tenemos razones para creer que una nueva ola de adopción empresarial podría estar gestándose. En el futuro, podríamos ver a más empresas dirigiendo su atención hacia activos digitales más diversos y utilizando técnicas narrativas más maduras para atraer capital. Este gran experimento en los balances de las empresas sin duda continuará transformando profundamente el mapa de la intersección entre las finanzas empresariales y la economía digital.