Desde MicroStrategy hasta Metaplanet: el mito de la prima de las empresas tipo tesorería de Bitcoin, ¿se dirige hacia un ciclo de apalancamiento de alto riesgo?
(Este artículo se basa en el informe de investigación "¿Por qué las empresas de tesorería de Bitcoin están negociando a primas tan altas sobre el NAV?" publicado por el analista de investigación Will Owens el 1 de julio de 2025, y se incorpora el análisis de comentarios sobre riesgos futuros por parte del observador del mercado Ethan Yang)
Lógica de la prima de las acciones de Bitcoin Vault: no solo BTC, sino también apalancamiento de capital.
El investigador de Galaxy Insights, Will Owens, señala que, tomando como ejemplo a Strategy (MicroStrategy), esta ha convertido el exceso de precio de sus acciones en una fuente de financiamiento para la compra de criptomonedas a través de bonos convertibles y aumento de capital mediante un cajero automático. Cuando el precio de las acciones supera el NAV por acción de BTC, la compañía puede "emitir para obtener ganancias" en lugar de diluir a los accionistas.
Este modo forma un ciclo positivo:
Precio de las acciones altas → Financiamiento → Compra de criptomonedas → Fortalecimiento de la narrativa → Soporte para precios de acciones altos
Pero también representa un riesgo potencial: una vez que desaparezca la prima, toda la estructura de apalancamiento podría colapsar rápidamente.
(La nueva valoración del bitcoin ha dado resultados, la utilidad trimestral de Strategy supera los 10 mil millones de dólares, las corredoras fijan un precio objetivo de 590 dólares)
Metaplanet: ¿el experimento de alto riesgo con mayor transparencia?
El informe de Owens enfatiza que Metaplanet ofrece alta transparencia y mejora la confianza de los inversores a través de mecanismos como "prueba de reservas en cadena", "tablero BTC en tiempo real" y "rendimiento BTC".
El Dashboard de Bitcoin de Metaplanet muestra en tiempo real la tenencia de BTC por acción y el rendimiento de BTC diluido, una transparencia rara en las empresas de tesorería global.
A pesar de que la información es pública, el riesgo inherente sigue presente: lo que los inversores están comprando es en realidad un "motor de apalancamiento que emite constantemente deuda y aumenta capital".
(¡Metaplanet se suma! Las empresas japonesas están comprando bitcoins a raudales y han propuesto indicadores exclusivos BTC Yield, BTC Gain, BTC ¥ Gain)
Opinión: Ethan Yang advierte sobre los riesgos sistémicos
Ethan Yang señaló:
"Estas empresas no son inversores de valor a largo plazo, sino que a través del control de la junta directiva y métodos de financiamiento tradicionales, crean estructuras financieras con altos múltiplos de beneficios y oportunidades de salida. La próxima crisis de liquidez podría estallar a partir de estas empresas."
Él enfatizó especialmente los siguientes riesgos:
Cuando el precio de Bitcoin cae drásticamente: el valor neto de la empresa se reducirá rápidamente, y los accionistas originales no tienen intención de aumentar capital, ya que los costos no son bajos y la capacidad para resistir caídas es limitada.
Cuando el Bitcoin está en consolidación a largo plazo: la prima regresa a la normalidad, el financiamiento de ATM ya no será beneficioso, e incluso puede causar dilución, formando un ciclo vicioso.
"La próxima vez que el mercado de criptomonedas experimente un 'vórtice de muerte', podría no comenzar en DeFi o en los intercambios, sino desde estas empresas de tesorería apalancadas."
La emoción se repite, el riesgo avanza paso a paso.
La alta prima refleja un tipo de emoción colectiva: no solo estamos comprando BTC, estamos comprando "empresas con el poder de seguir aumentando BTC". Pero este camino puede llevar a dos tipos de resultados:
Mercado alcista a largo plazo: estas empresas podrían convertirse en los próximos gigantes.
Consolidación o mercado bajista: pueden convertirse en el punto de detonación del riesgo sistémico del próximo LUNA/FTX.
Como dijo Matthew Sigel de VanEck: "Una vez que desaparece la prima, la ampliación pasa de ser estratégica a depredadora." Esta frase merece ser recordada por cada inversor que busca maximizar sus ganancias con este tipo de acciones.
Este artículo de MicroStrategy a Metaplanet: ¿la ilusión del premium en empresas de tesorería de Bitcoin se dirige hacia un ciclo de apalancamiento de alto riesgo? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
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Desde MicroStrategy hasta Metaplanet: el mito de la prima de las empresas tipo tesorería de Bitcoin, ¿se dirige hacia un ciclo de apalancamiento de alto riesgo?
(Este artículo se basa en el informe de investigación "¿Por qué las empresas de tesorería de Bitcoin están negociando a primas tan altas sobre el NAV?" publicado por el analista de investigación Will Owens el 1 de julio de 2025, y se incorpora el análisis de comentarios sobre riesgos futuros por parte del observador del mercado Ethan Yang)
Lógica de la prima de las acciones de Bitcoin Vault: no solo BTC, sino también apalancamiento de capital.
El investigador de Galaxy Insights, Will Owens, señala que, tomando como ejemplo a Strategy (MicroStrategy), esta ha convertido el exceso de precio de sus acciones en una fuente de financiamiento para la compra de criptomonedas a través de bonos convertibles y aumento de capital mediante un cajero automático. Cuando el precio de las acciones supera el NAV por acción de BTC, la compañía puede "emitir para obtener ganancias" en lugar de diluir a los accionistas.
Este modo forma un ciclo positivo:
Precio de las acciones altas → Financiamiento → Compra de criptomonedas → Fortalecimiento de la narrativa → Soporte para precios de acciones altos
Pero también representa un riesgo potencial: una vez que desaparezca la prima, toda la estructura de apalancamiento podría colapsar rápidamente.
(La nueva valoración del bitcoin ha dado resultados, la utilidad trimestral de Strategy supera los 10 mil millones de dólares, las corredoras fijan un precio objetivo de 590 dólares)
Metaplanet: ¿el experimento de alto riesgo con mayor transparencia?
El informe de Owens enfatiza que Metaplanet ofrece alta transparencia y mejora la confianza de los inversores a través de mecanismos como "prueba de reservas en cadena", "tablero BTC en tiempo real" y "rendimiento BTC".
El Dashboard de Bitcoin de Metaplanet muestra en tiempo real la tenencia de BTC por acción y el rendimiento de BTC diluido, una transparencia rara en las empresas de tesorería global.
A pesar de que la información es pública, el riesgo inherente sigue presente: lo que los inversores están comprando es en realidad un "motor de apalancamiento que emite constantemente deuda y aumenta capital".
(¡Metaplanet se suma! Las empresas japonesas están comprando bitcoins a raudales y han propuesto indicadores exclusivos BTC Yield, BTC Gain, BTC ¥ Gain)
Opinión: Ethan Yang advierte sobre los riesgos sistémicos
Ethan Yang señaló:
"Estas empresas no son inversores de valor a largo plazo, sino que a través del control de la junta directiva y métodos de financiamiento tradicionales, crean estructuras financieras con altos múltiplos de beneficios y oportunidades de salida. La próxima crisis de liquidez podría estallar a partir de estas empresas."
Él enfatizó especialmente los siguientes riesgos:
Cuando el precio de Bitcoin cae drásticamente: el valor neto de la empresa se reducirá rápidamente, y los accionistas originales no tienen intención de aumentar capital, ya que los costos no son bajos y la capacidad para resistir caídas es limitada.
Cuando el Bitcoin está en consolidación a largo plazo: la prima regresa a la normalidad, el financiamiento de ATM ya no será beneficioso, e incluso puede causar dilución, formando un ciclo vicioso.
"La próxima vez que el mercado de criptomonedas experimente un 'vórtice de muerte', podría no comenzar en DeFi o en los intercambios, sino desde estas empresas de tesorería apalancadas."
La emoción se repite, el riesgo avanza paso a paso.
La alta prima refleja un tipo de emoción colectiva: no solo estamos comprando BTC, estamos comprando "empresas con el poder de seguir aumentando BTC". Pero este camino puede llevar a dos tipos de resultados:
Mercado alcista a largo plazo: estas empresas podrían convertirse en los próximos gigantes.
Consolidación o mercado bajista: pueden convertirse en el punto de detonación del riesgo sistémico del próximo LUNA/FTX.
Como dijo Matthew Sigel de VanEck: "Una vez que desaparece la prima, la ampliación pasa de ser estratégica a depredadora." Esta frase merece ser recordada por cada inversor que busca maximizar sus ganancias con este tipo de acciones.
Este artículo de MicroStrategy a Metaplanet: ¿la ilusión del premium en empresas de tesorería de Bitcoin se dirige hacia un ciclo de apalancamiento de alto riesgo? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.