Dominio de Ethereum en el mercado de RWA: análisis de las tendencias futuras
Resumen de puntos
Ethereum, gracias a su ventaja de ser el primero, experiencia en experimentos institucionales, profunda liquidez en cadena y arquitectura descentralizada, actualmente domina el mercado de RWA.
Sin embargo, las cadenas de bloques universales que permiten transacciones más rápidas y económicas, así como las cadenas dedicadas a RWA diseñadas específicamente para el cumplimiento regulatorio, están abordando las limitaciones de costo y rendimiento de Ethereum. Estas nuevas plataformas se posicionan como la infraestructura de próxima generación al ofrecer una escalabilidad tecnológica superior o funciones de cumplimiento integradas.
La próxima fase de crecimiento de RWA será liderada por una cadena que integre con éxito tres elementos: la compatibilidad regulatoria en la cadena, un ecosistema de servicios construido en torno a activos reales, y la liquidez en la cadena que tenga un significado práctico.
1. La situación actual de crecimiento del mercado RWA
Los activos del mundo real ( RWA ) tokenizados se han convertido en uno de los temas más destacados de la industria blockchain. Las empresas de consultoría global han hecho amplias predicciones sobre el mercado, destacando la creciente importancia de este campo.
RWA se refiere a la conversión de activos tangibles como bienes raíces, bonos y materias primas en tokens digitales. Este proceso de tokenización requiere infraestructura de blockchain. Actualmente, Ethereum es la principal infraestructura que soporta estas transacciones.
A pesar de la creciente competencia, Ethereum sigue manteniendo su posición dominante en el mercado de RWA. Ya han surgido blockchains profesionales de RWA, y las plataformas DeFi maduras también se están expandiendo hacia el ámbito de RWA. Aun así, Ethereum sigue representando más del 50% del total de la actividad del mercado, lo que destaca su posición sólida.
Este informe examina los factores clave que permiten a Ethereum dominar actualmente el mercado de RWA y explora la evolución de las condiciones que podrían dar forma a la próxima fase de crecimiento y competencia.
2. Razones por las que Ethereum mantiene su posición de liderazgo
2.1 Ventaja inicial y confianza institucional
Ethereum se convierte en la plataforma predeterminada para la tokenización institucional por razones claras. Fue la primera en introducir contratos inteligentes y se está preparando activamente para el mercado de RWA.
Con el apoyo de una comunidad de desarrolladores activa, Ethereum estableció estándares clave de tokenización, como ERC-1400 y ERC-3643, antes de la aparición de plataformas competidoras. Esta base temprana proporciona la tecnología y la regulación necesarias para los proyectos piloto.
Por lo tanto, muchas instituciones comenzaron a evaluar Ethereum antes de considerar alternativas. Varias iniciativas notables a finales de la década de 2010 validaron el papel de Ethereum en las finanzas institucionales:
Quorum de JPMorgan y JPM Coin(2016-2017: Para apoyar casos de uso empresarial, JPMorgan desarrolló Quorum, que es un fork privado de Ethereum. El lanzamiento de JPM Coin para transferencias interbancarias indica que la arquitectura de Ethereum puede cumplir con los requisitos de protección de datos y regulación de cumplimiento.
Emisión de bonos por el Société Générale en Francia )2019: SocGen FORGE emitió bonos garantizados por valor de 100 millones de euros en la red pública de Ethereum. Esto indica que los valores regulados pueden ser emitidos y liquidados en una blockchain pública, al mismo tiempo que se minimiza la participación de intermediarios.
Bonos digitales del Banco Europeo de Inversiones (2021: El Banco Europeo de Inversiones, en colaboración con Goldman Sachs, Banco Santander y Société Générale, ha emitido bonos digitales por valor de 100 millones de euros en Ethereum. Este bono se liquida utilizando el CBDC emitido por el banco central francés, destacando el potencial de Ethereum en los mercados de capitales integrados.
Estos casos de prueba exitosos han aumentado la credibilidad de Ethereum. Para las instituciones, la confianza se basa en casos de uso verificados y en la referencia de otros participantes regulados. El historial de Ethereum sigue atrayendo atención, formando un ciclo de adopción reforzado.
Por ejemplo, en 2018 Securitize anunció que construiría herramientas para gestionar el ciclo de vida completo de los valores digitales en Ethereum. Esto sentó las bases para el lanzamiento final del fondo BUIDL de BlackRock, que es actualmente el fondo tokenizado más grande en Ethereum.
![Ethereum en el mercado RWA: ¿quién es el próximo en tomar el relevo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2 Plataforma de flujo de capital real
Una razón clave por la que Ethereum continúa dominando el mercado de RWA es su capacidad para convertir la liquidez en cadena en poder adquisitivo real. La tokenización de activos del mundo real no es solo un proceso técnico. Un mercado funcional requiere capital que pueda invertir y comerciar activamente con estos activos. En este sentido, Ethereum es la única plataforma que cuenta con liquidez en cadena profunda y desplegable.
Esto es evidente en plataformas como Ondo, Spark y Ethena, que mantienen una gran cantidad de fondos BUIDL tokenizados en Ethereum. Estas plataformas han atraído cientos de millones de dólares mediante la oferta de productos basados en bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, préstamos basados en stablecoins y herramientas de rendimiento sintético en dólares.
Ondo Finance, a través de sus productos respaldados por bonos del gobierno, USDY y OUSG, ha acumulado más de 600 millones de dólares en valor total bloqueado (TVL).
Spark Protocol utiliza la liquidez de DAI de MakerDAO para comprar más de 2400 millones de dólares en bonos del gobierno del mundo real.
Ethena utiliza la moneda estable sintética USDe y sUSDe en Ethereum para establecer una infraestructura de ingresos sin bancos, atrayendo la demanda institucional y la liquidez DeFi.
Estos ejemplos indican que Ethereum no es solo una plataforma de tokenización de activos. Proporciona una sólida base de liquidez que permite inversiones reales y gestión de activos. En comparación, muchas plataformas RWA emergentes tienen dificultades para asegurar la entrada de capital o la actividad en el mercado secundario después de la fase inicial de emisión de tokens.
La razón de esta diferencia es muy clara. Ethereum ha integrado stablecoins, protocolos DeFi e infraestructura lista para el cumplimiento. Esto ha creado un entorno financiero integral donde la emisión, el comercio y la liquidación pueden realizarse en la cadena.
Por lo tanto, Ethereum es el entorno más eficiente para convertir activos tokenizados en actividades de compra reales. Esto le otorga una ventaja estructural que va más allá de una simple cuota de mercado.
2.3 Establecer confianza a través de la descentralización
La descentralización juega un papel clave en el establecimiento de la confianza. La tokenización de activos del mundo real implica transferir la propiedad de activos de alto valor y los registros de transacciones a un sistema digital. En este proceso, las instituciones se centran en la fiabilidad y transparencia del sistema. Esta es precisamente la ventaja significativa que ofrece la arquitectura descentralizada de Ethereum.
Ethereum opera como una cadena de bloques pública, respaldada por miles de nodos independientes en todo el mundo. La red está abierta a cualquier persona, y los cambios son determinados por el consenso de los participantes, en lugar de un control centralizado. Por lo tanto, evita un único punto de falla, garantiza la resistencia a ataques de hackers y a la censura, y mantiene un tiempo de actividad ininterrumpido.
En el mercado de RWA, esta estructura crea un valor tangible. Las transacciones se registran en un libro mayor inmutable, lo que reduce el riesgo de fraude. Los contratos inteligentes permiten transacciones de confianza sin intermediarios. Los usuarios pueden acceder a servicios, ejecutar protocolos y participar en actividades financieras sin necesidad de aprobación centralizada.
Estas características--transparencia, seguridad y accesibilidad--hacen de Ethereum una opción atractiva para las instituciones que exploran la tokenización de activos. Su sistema descentralizado cumple con los requisitos clave para operar en un entorno financiero de alto riesgo.
3. Nuevos desafiantes que reconfiguran el panorama
La red principal de Ethereum ha demostrado la viabilidad de las finanzas tokenizadas. Sin embargo, junto con el éxito, también ha expuesto limitaciones estructurales que obstaculizan una adopción más amplia por parte de las instituciones. Los principales obstáculos incluyen la capacidad de transacción limitada, problemas de retraso y una estructura de costos impredecible.
Para hacer frente a estos desafíos, han surgido soluciones de Layer 2 Rollup como Arbitrum, Optimism y Polygon zkEVM. Las actualizaciones significativas, que incluyen la fusión ###2022 (, Dencun )2024 ( y la próxima Pectra )2025 (, traen mejoras en la escalabilidad. A pesar de esto, la red aún no ha logrado igualar la infraestructura financiera tradicional. Por ejemplo, Visa procesa más de 65,000 transacciones por segundo, un nivel que Ethereum aún no ha alcanzado. Para las instituciones que requieren comercio de alta frecuencia o liquidaciones en tiempo real, estas discrepancias de rendimiento siguen siendo factores limitantes clave.
La latencia también presenta desafíos. La generación de bloques tarda un promedio de 12 segundos, junto con las confirmaciones adicionales necesarias para el asentamiento seguro, la finalización puede requerir hasta tres minutos. En situaciones de congestión de la red, esta latencia puede aumentar aún más, lo que dificulta las operaciones financieras sensibles al tiempo.
Lo más importante es que la volatilidad de las tarifas de Gas sigue siendo un problema preocupante. En períodos de alta demanda, las tarifas de transacción superaron los 50 dólares, e incluso en condiciones normales, los costos a menudo superan los 20 dólares. Este nivel de incertidumbre en las tarifas de transacción complica la planificación empresarial y puede debilitar la competitividad de los servicios basados en Ethereum.
Ciertas empresas han ilustrado bien esta dinámica. Después de enfrentar las limitaciones de Ethereum, se expandieron a otras plataformas como Solana y Polygon, al mismo tiempo que desarrollaban su propia cadena. Aunque Ethereum desempeñó un papel crucial en facilitar los experimentos tempranos de las instituciones, ahora enfrenta una presión creciente para satisfacer las demandas de un mercado más maduro y sensible al rendimiento.
) 3.1 El surgimiento de una blockchain general rápida, eficiente y de bajo costo
A medida que las limitaciones de Ethereum se vuelven cada vez más evidentes, las instituciones exploran cada vez más alternativas que ofrezcan ventajas en aspectos clave como la velocidad de transacción, la estabilidad de costos y el tiempo de finalización, para complementar la blockchain general de Ethereum.
Sin embargo, a pesar de la continua colaboración con los participantes institucionales, la cantidad real de activos tokenizados en estas plataformas que no incluyen stablecoins es aún mucho menor en comparación con Ethereum. En muchos casos, los activos tokenizados lanzados en cadenas generales siguen siendo parte de la estrategia de implementación multicanal dominada por Ethereum.
A pesar de esto, todavía hay señales de progreso sustancial. En el ámbito del crédito privado, están surgiendo nuevas iniciativas tokenizadas. Por ejemplo, en zkSync, la plataforma Tradable ha ganado atención, representando más del 18% de la actividad en este campo, solo superada por Ethereum.
En esta etapa, las blockchains generales apenas están comenzando a establecer su punto de apoyo. Plataformas como Solana, que han experimentado un rápido crecimiento en el ecosistema DeFi, ahora enfrentan problemas estratégicos: cómo convertir este impulso en una posición sostenible en el ámbito de los RWA. No es suficiente con un rendimiento técnico excepcional. Para competir con Ethereum, es necesario ofrecer infraestructuras y servicios que satisfagan la confianza y las expectativas de cumplimiento de los inversores institucionales.
En última instancia, el éxito de estas blockchains en el mercado RWA dependerá menos del rendimiento bruto y más de su capacidad para ofrecer un valor tangible. Los ecosistemas diferenciados construidos en torno a las ventajas únicas de cada cadena determinarán su posicionamiento a largo plazo en este nuevo campo.
( 3.2 La aparición de la cadena de bloques dedicada a RWA
Cada vez más plataformas blockchain están abandonando el diseño genérico y adoptando la especialización en dominios específicos. Esta tendencia también es evidente en el campo de los RWA, donde está surgiendo una nueva ola de cadenas especializadas construidas específicamente para la tokenización de activos del mundo real.
La razón para una blockchain dedicada a RWA es clara. La tokenización de activos del mundo real necesita integrarse directamente con la regulación financiera existente, lo que hace que en muchos casos el uso de infraestructura blockchain genérica no sea suficiente. Los requisitos técnicos específicos, especialmente en torno a la conformidad regulatoria, deben abordarse desde la base.
Un área clave es el tratamiento de cumplimiento. Los programas KYC y AML son fundamentales para el flujo de trabajo de tokenización, pero tradicionalmente se manejan fuera de la cadena. Este enfoque limita la innovación, ya que solo envuelve los activos financieros tradicionales en un formato de blockchain, sin rediseñar la lógica de cumplimiento subyacente.
La transformación actual consiste en trasladar completamente estas funciones de cumplimiento a la cadena. La demanda de redes de blockchain está en aumento, y estas redes no solo pueden registrar la propiedad, sino que también pueden hacer cumplir de manera nativa los requisitos regulatorios a nivel de protocolo.
En respuesta, algunas cadenas enfocadas en RWA han comenzado a ofrecer módulos de cumplimiento en la cadena. Por ejemplo, MANTRA incluye funciones de identidad descentralizada )DID###, que apoyan la ejecución de cumplimiento en la capa de infraestructura. Se espera que otras cadenas especializadas sigan un camino similar.
Además de la conformidad, muchas de estas plataformas aprovechan el profundo conocimiento especializado del sector para dirigirse a categorías de activos específicas. Algunas plataformas se centran en préstamos institucionales y gestión de activos, otras en financiamiento comercial, y otras en valores regulados. Estas cadenas no son activos ampliamente tokenizados como bonos soberanos o stablecoins, sino que utilizan la especialización vertical como estrategia competitiva.
Dicho esto, muchas de estas plataformas aún se encuentran en una etapa temprana. Algunas aún no han lanzado su red principal, y la mayoría sigue siendo limitada en términos de escala y adopción. Si la cadena universal apenas comienza a recibir atención en el campo de RWA, las cadenas especializadas aún están en la línea de partida.
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zkProofInThePudding
· hace6h
eth ya no funciona, uno nuevo está por llegar
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GateUser-512de4e6
· hace11h
el mercado alcista en su apogeo 🐂
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GateUser-512de4e6
· hace11h
Espera con cuidado 🔍
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GateUser-512de4e6
· hace11h
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· hace11h
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· hace11h
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DegenDreamer
· hace11h
Parece que ya no va a funcionar, ¿quién va a jugar RWA contigo?
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MidnightSeller
· hace11h
Vaya, la próxima generación de quién depende de quién lo diga.
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PuzzledScholar
· hace12h
Jugar con Ethereum durante unos años no es tan rápido como comprar una casa para apreciar.
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TrustMeBro
· hace12h
¿De qué sirve un rendimiento deficiente? Está destinado a ser reemplazado.
Ethereum lidera el mercado RWA, competidores emergentes desafían su posición dominante
Dominio de Ethereum en el mercado de RWA: análisis de las tendencias futuras
Resumen de puntos
Ethereum, gracias a su ventaja de ser el primero, experiencia en experimentos institucionales, profunda liquidez en cadena y arquitectura descentralizada, actualmente domina el mercado de RWA.
Sin embargo, las cadenas de bloques universales que permiten transacciones más rápidas y económicas, así como las cadenas dedicadas a RWA diseñadas específicamente para el cumplimiento regulatorio, están abordando las limitaciones de costo y rendimiento de Ethereum. Estas nuevas plataformas se posicionan como la infraestructura de próxima generación al ofrecer una escalabilidad tecnológica superior o funciones de cumplimiento integradas.
La próxima fase de crecimiento de RWA será liderada por una cadena que integre con éxito tres elementos: la compatibilidad regulatoria en la cadena, un ecosistema de servicios construido en torno a activos reales, y la liquidez en la cadena que tenga un significado práctico.
1. La situación actual de crecimiento del mercado RWA
Los activos del mundo real ( RWA ) tokenizados se han convertido en uno de los temas más destacados de la industria blockchain. Las empresas de consultoría global han hecho amplias predicciones sobre el mercado, destacando la creciente importancia de este campo.
RWA se refiere a la conversión de activos tangibles como bienes raíces, bonos y materias primas en tokens digitales. Este proceso de tokenización requiere infraestructura de blockchain. Actualmente, Ethereum es la principal infraestructura que soporta estas transacciones.
A pesar de la creciente competencia, Ethereum sigue manteniendo su posición dominante en el mercado de RWA. Ya han surgido blockchains profesionales de RWA, y las plataformas DeFi maduras también se están expandiendo hacia el ámbito de RWA. Aun así, Ethereum sigue representando más del 50% del total de la actividad del mercado, lo que destaca su posición sólida.
Este informe examina los factores clave que permiten a Ethereum dominar actualmente el mercado de RWA y explora la evolución de las condiciones que podrían dar forma a la próxima fase de crecimiento y competencia.
2. Razones por las que Ethereum mantiene su posición de liderazgo
2.1 Ventaja inicial y confianza institucional
Ethereum se convierte en la plataforma predeterminada para la tokenización institucional por razones claras. Fue la primera en introducir contratos inteligentes y se está preparando activamente para el mercado de RWA.
Con el apoyo de una comunidad de desarrolladores activa, Ethereum estableció estándares clave de tokenización, como ERC-1400 y ERC-3643, antes de la aparición de plataformas competidoras. Esta base temprana proporciona la tecnología y la regulación necesarias para los proyectos piloto.
Por lo tanto, muchas instituciones comenzaron a evaluar Ethereum antes de considerar alternativas. Varias iniciativas notables a finales de la década de 2010 validaron el papel de Ethereum en las finanzas institucionales:
Quorum de JPMorgan y JPM Coin(2016-2017: Para apoyar casos de uso empresarial, JPMorgan desarrolló Quorum, que es un fork privado de Ethereum. El lanzamiento de JPM Coin para transferencias interbancarias indica que la arquitectura de Ethereum puede cumplir con los requisitos de protección de datos y regulación de cumplimiento.
Emisión de bonos por el Société Générale en Francia )2019: SocGen FORGE emitió bonos garantizados por valor de 100 millones de euros en la red pública de Ethereum. Esto indica que los valores regulados pueden ser emitidos y liquidados en una blockchain pública, al mismo tiempo que se minimiza la participación de intermediarios.
Bonos digitales del Banco Europeo de Inversiones (2021: El Banco Europeo de Inversiones, en colaboración con Goldman Sachs, Banco Santander y Société Générale, ha emitido bonos digitales por valor de 100 millones de euros en Ethereum. Este bono se liquida utilizando el CBDC emitido por el banco central francés, destacando el potencial de Ethereum en los mercados de capitales integrados.
Estos casos de prueba exitosos han aumentado la credibilidad de Ethereum. Para las instituciones, la confianza se basa en casos de uso verificados y en la referencia de otros participantes regulados. El historial de Ethereum sigue atrayendo atención, formando un ciclo de adopción reforzado.
Por ejemplo, en 2018 Securitize anunció que construiría herramientas para gestionar el ciclo de vida completo de los valores digitales en Ethereum. Esto sentó las bases para el lanzamiento final del fondo BUIDL de BlackRock, que es actualmente el fondo tokenizado más grande en Ethereum.
![Ethereum en el mercado RWA: ¿quién es el próximo en tomar el relevo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2 Plataforma de flujo de capital real
Una razón clave por la que Ethereum continúa dominando el mercado de RWA es su capacidad para convertir la liquidez en cadena en poder adquisitivo real. La tokenización de activos del mundo real no es solo un proceso técnico. Un mercado funcional requiere capital que pueda invertir y comerciar activamente con estos activos. En este sentido, Ethereum es la única plataforma que cuenta con liquidez en cadena profunda y desplegable.
Esto es evidente en plataformas como Ondo, Spark y Ethena, que mantienen una gran cantidad de fondos BUIDL tokenizados en Ethereum. Estas plataformas han atraído cientos de millones de dólares mediante la oferta de productos basados en bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, préstamos basados en stablecoins y herramientas de rendimiento sintético en dólares.
Ondo Finance, a través de sus productos respaldados por bonos del gobierno, USDY y OUSG, ha acumulado más de 600 millones de dólares en valor total bloqueado (TVL).
Spark Protocol utiliza la liquidez de DAI de MakerDAO para comprar más de 2400 millones de dólares en bonos del gobierno del mundo real.
Ethena utiliza la moneda estable sintética USDe y sUSDe en Ethereum para establecer una infraestructura de ingresos sin bancos, atrayendo la demanda institucional y la liquidez DeFi.
Estos ejemplos indican que Ethereum no es solo una plataforma de tokenización de activos. Proporciona una sólida base de liquidez que permite inversiones reales y gestión de activos. En comparación, muchas plataformas RWA emergentes tienen dificultades para asegurar la entrada de capital o la actividad en el mercado secundario después de la fase inicial de emisión de tokens.
La razón de esta diferencia es muy clara. Ethereum ha integrado stablecoins, protocolos DeFi e infraestructura lista para el cumplimiento. Esto ha creado un entorno financiero integral donde la emisión, el comercio y la liquidación pueden realizarse en la cadena.
Por lo tanto, Ethereum es el entorno más eficiente para convertir activos tokenizados en actividades de compra reales. Esto le otorga una ventaja estructural que va más allá de una simple cuota de mercado.
2.3 Establecer confianza a través de la descentralización
La descentralización juega un papel clave en el establecimiento de la confianza. La tokenización de activos del mundo real implica transferir la propiedad de activos de alto valor y los registros de transacciones a un sistema digital. En este proceso, las instituciones se centran en la fiabilidad y transparencia del sistema. Esta es precisamente la ventaja significativa que ofrece la arquitectura descentralizada de Ethereum.
Ethereum opera como una cadena de bloques pública, respaldada por miles de nodos independientes en todo el mundo. La red está abierta a cualquier persona, y los cambios son determinados por el consenso de los participantes, en lugar de un control centralizado. Por lo tanto, evita un único punto de falla, garantiza la resistencia a ataques de hackers y a la censura, y mantiene un tiempo de actividad ininterrumpido.
En el mercado de RWA, esta estructura crea un valor tangible. Las transacciones se registran en un libro mayor inmutable, lo que reduce el riesgo de fraude. Los contratos inteligentes permiten transacciones de confianza sin intermediarios. Los usuarios pueden acceder a servicios, ejecutar protocolos y participar en actividades financieras sin necesidad de aprobación centralizada.
Estas características--transparencia, seguridad y accesibilidad--hacen de Ethereum una opción atractiva para las instituciones que exploran la tokenización de activos. Su sistema descentralizado cumple con los requisitos clave para operar en un entorno financiero de alto riesgo.
3. Nuevos desafiantes que reconfiguran el panorama
La red principal de Ethereum ha demostrado la viabilidad de las finanzas tokenizadas. Sin embargo, junto con el éxito, también ha expuesto limitaciones estructurales que obstaculizan una adopción más amplia por parte de las instituciones. Los principales obstáculos incluyen la capacidad de transacción limitada, problemas de retraso y una estructura de costos impredecible.
Para hacer frente a estos desafíos, han surgido soluciones de Layer 2 Rollup como Arbitrum, Optimism y Polygon zkEVM. Las actualizaciones significativas, que incluyen la fusión ###2022 (, Dencun )2024 ( y la próxima Pectra )2025 (, traen mejoras en la escalabilidad. A pesar de esto, la red aún no ha logrado igualar la infraestructura financiera tradicional. Por ejemplo, Visa procesa más de 65,000 transacciones por segundo, un nivel que Ethereum aún no ha alcanzado. Para las instituciones que requieren comercio de alta frecuencia o liquidaciones en tiempo real, estas discrepancias de rendimiento siguen siendo factores limitantes clave.
La latencia también presenta desafíos. La generación de bloques tarda un promedio de 12 segundos, junto con las confirmaciones adicionales necesarias para el asentamiento seguro, la finalización puede requerir hasta tres minutos. En situaciones de congestión de la red, esta latencia puede aumentar aún más, lo que dificulta las operaciones financieras sensibles al tiempo.
Lo más importante es que la volatilidad de las tarifas de Gas sigue siendo un problema preocupante. En períodos de alta demanda, las tarifas de transacción superaron los 50 dólares, e incluso en condiciones normales, los costos a menudo superan los 20 dólares. Este nivel de incertidumbre en las tarifas de transacción complica la planificación empresarial y puede debilitar la competitividad de los servicios basados en Ethereum.
Ciertas empresas han ilustrado bien esta dinámica. Después de enfrentar las limitaciones de Ethereum, se expandieron a otras plataformas como Solana y Polygon, al mismo tiempo que desarrollaban su propia cadena. Aunque Ethereum desempeñó un papel crucial en facilitar los experimentos tempranos de las instituciones, ahora enfrenta una presión creciente para satisfacer las demandas de un mercado más maduro y sensible al rendimiento.
) 3.1 El surgimiento de una blockchain general rápida, eficiente y de bajo costo
A medida que las limitaciones de Ethereum se vuelven cada vez más evidentes, las instituciones exploran cada vez más alternativas que ofrezcan ventajas en aspectos clave como la velocidad de transacción, la estabilidad de costos y el tiempo de finalización, para complementar la blockchain general de Ethereum.
Sin embargo, a pesar de la continua colaboración con los participantes institucionales, la cantidad real de activos tokenizados en estas plataformas que no incluyen stablecoins es aún mucho menor en comparación con Ethereum. En muchos casos, los activos tokenizados lanzados en cadenas generales siguen siendo parte de la estrategia de implementación multicanal dominada por Ethereum.
A pesar de esto, todavía hay señales de progreso sustancial. En el ámbito del crédito privado, están surgiendo nuevas iniciativas tokenizadas. Por ejemplo, en zkSync, la plataforma Tradable ha ganado atención, representando más del 18% de la actividad en este campo, solo superada por Ethereum.
En esta etapa, las blockchains generales apenas están comenzando a establecer su punto de apoyo. Plataformas como Solana, que han experimentado un rápido crecimiento en el ecosistema DeFi, ahora enfrentan problemas estratégicos: cómo convertir este impulso en una posición sostenible en el ámbito de los RWA. No es suficiente con un rendimiento técnico excepcional. Para competir con Ethereum, es necesario ofrecer infraestructuras y servicios que satisfagan la confianza y las expectativas de cumplimiento de los inversores institucionales.
En última instancia, el éxito de estas blockchains en el mercado RWA dependerá menos del rendimiento bruto y más de su capacidad para ofrecer un valor tangible. Los ecosistemas diferenciados construidos en torno a las ventajas únicas de cada cadena determinarán su posicionamiento a largo plazo en este nuevo campo.
( 3.2 La aparición de la cadena de bloques dedicada a RWA
Cada vez más plataformas blockchain están abandonando el diseño genérico y adoptando la especialización en dominios específicos. Esta tendencia también es evidente en el campo de los RWA, donde está surgiendo una nueva ola de cadenas especializadas construidas específicamente para la tokenización de activos del mundo real.
La razón para una blockchain dedicada a RWA es clara. La tokenización de activos del mundo real necesita integrarse directamente con la regulación financiera existente, lo que hace que en muchos casos el uso de infraestructura blockchain genérica no sea suficiente. Los requisitos técnicos específicos, especialmente en torno a la conformidad regulatoria, deben abordarse desde la base.
Un área clave es el tratamiento de cumplimiento. Los programas KYC y AML son fundamentales para el flujo de trabajo de tokenización, pero tradicionalmente se manejan fuera de la cadena. Este enfoque limita la innovación, ya que solo envuelve los activos financieros tradicionales en un formato de blockchain, sin rediseñar la lógica de cumplimiento subyacente.
La transformación actual consiste en trasladar completamente estas funciones de cumplimiento a la cadena. La demanda de redes de blockchain está en aumento, y estas redes no solo pueden registrar la propiedad, sino que también pueden hacer cumplir de manera nativa los requisitos regulatorios a nivel de protocolo.
En respuesta, algunas cadenas enfocadas en RWA han comenzado a ofrecer módulos de cumplimiento en la cadena. Por ejemplo, MANTRA incluye funciones de identidad descentralizada )DID###, que apoyan la ejecución de cumplimiento en la capa de infraestructura. Se espera que otras cadenas especializadas sigan un camino similar.
Además de la conformidad, muchas de estas plataformas aprovechan el profundo conocimiento especializado del sector para dirigirse a categorías de activos específicas. Algunas plataformas se centran en préstamos institucionales y gestión de activos, otras en financiamiento comercial, y otras en valores regulados. Estas cadenas no son activos ampliamente tokenizados como bonos soberanos o stablecoins, sino que utilizan la especialización vertical como estrategia competitiva.
Dicho esto, muchas de estas plataformas aún se encuentran en una etapa temprana. Algunas aún no han lanzado su red principal, y la mayoría sigue siendo limitada en términos de escala y adopción. Si la cadena universal apenas comienza a recibir atención en el campo de RWA, las cadenas especializadas aún están en la línea de partida.
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