2025 será el año de cumplimiento de las monedas estables a nivel global.

Escrito por: Mask

Una revolución silenciosa en los pagos está remodelando el mapa financiero global

Cuando las remesas transfronterizas se reducen de 3 días a 3 minutos, cuando los trabajadores argentinos reciben sus salarios en stablecoins de dólares a través de sus teléfonos móviles, cuando las tiendas de conveniencia en las calles de Hong Kong comienzan a aceptar el pago en dólares de Hong Kong digitales... estamos presenciando una transformación de la infraestructura financiera impulsada por stablecoins. En 2025, con la implementación de la "Ley de Talento" de EE. UU. y la "Regulación de Stablecoins" de Hong Kong, las stablecoins globales entran oficialmente en el "año de la conformidad".

1. La víspera de la explosión: la ola de globalización de las stablecoins

La regulación rompe el hielo, pasando de la zona gris a la corriente principal.

En julio de 2025, el Secretario de Asuntos Económicos y Financieros de Hong Kong, Xu Zhengyu, anunció que: "La normativa sobre las monedas estables" entrará en vigor oficialmente el 1 de agosto, con un número limitado de licencias, solo "de un solo dígito", y exige que los emisores mantengan un capital social pagado mínimo de 25 millones de dólares de Hong Kong, y que los activos de reserva estén completamente anclados a activos de alta liquidez y gestionados de manera aislada.

Casi simultáneamente, el Senado de Estados Unidos aprobó la "Ley de Genios", que establece claramente: las stablecoins deben estar ancladas 1:1 al dólar o a bonos del tesoro a corto plazo, prohibiendo las stablecoins algorítmicas no garantizadas y otorgando a los titulares el derecho de prioridad en caso de quiebra.

La implementación de estas dos leyes marca la finalización del rompecabezas regulatorio de las dos principales centros financieros del mundo en relación con las stablecoins. Las stablecoins, que anteriormente se movían en una zona gris de regulación, ahora están formalmente incluidas en el marco de regulación financiera nacional.

Estructura del mercado: un ecosistema de 260 mil millones de dólares dominado por dos gigantes

El mercado global de stablecoins ha entrado en una nueva fase de desarrollo en 2025. A mediados de junio, el tamaño del mercado de stablecoins superó los 260 mil millones de dólares, representando el 8% de todos los activos criptográficos. En 2024, el volumen de transacciones de stablecoins se estima en aproximadamente 37 billones de dólares, superando con creces los 19 billones de dólares en transacciones de Bitcoin durante el mismo período. Dos gigantes dominan el mercado:

•USDT (Tether): capitalización de mercado de 157.6 mil millones de dólares, representa el 60%

-•USDC: capitalización de mercado de 61.7 mil millones de dólares, representa el 23%

Ambos representan más del 80% de la cuota de mercado.

Detrás de un patrón altamente concentrado está la extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las finanzas digitales: actualmente, el 99% de las stablecoins están ancladas al dólar, muy por encima del 50% que representa el dólar en los pagos globales, lo que también marca la transformación de las stablecoins de ser meras "conectoras" de activos criptográficos a ser una nueva infraestructura para los pagos globales.

II. Reestructuración financiera: Tres escenarios prácticos para las stablecoins

Pagos transfronterizos: la revolución de 3 minutos frente a 3 días

En México, las remesas transfronterizas recibidas a través de stablecoins alcanzaron los 63.3 mil millones de dólares en 2023, lo que representa la mitad de su volumen total de remesas. La empresa de tecnología financiera Bitso manejó el 10% de las transacciones de remesas de EE. UU. a México, reduciendo las tarifas de los tradicionales bancos del 8%-12% a menos del 3%, y acortando el tiempo de entrega de varios días a minutos.

Transformación esencial: el sistema tradicional SWIFT depende de la liquidación a través de intermediarios bancarios de múltiples niveles, mientras que las stablecoins permiten transacciones punto a punto a través de la blockchain, eliminando los intermediarios y logrando que "el envío de remesas sea como enviar un correo electrónico".

Motor financiero DeFi: el combustible central del préstamo con garantía

En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), las stablecoins se han convertido en la "sangre" que hace funcionar el sistema:

•En la plataforma de préstamos Aave, USDC y USDT representan el 90% del total de préstamos.

• En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi alcanzará los 94.1 mil millones de dólares, con una participación de las stablecoins superior al 60%.

Ventajas clave: Las criptomonedas tienen una volatilidad de precios extrema, mientras que las stablecoins proporcionan colaterales y unidades de cuenta de valor estable para DeFi, lo que hace posible el préstamo en cadena y el comercio de derivados.

Activos del mundo real en la cadena: el "canal de stablecoins" de RWA

BlackRock lanza un fondo BUIDL basado en USDC, tokenizando bonos del Tesoro de EE. UU.; los bonos del Tesoro a corto plazo (STBT) se circulan en la cadena a través de la stablecoin USDV.

Lógica de innovación: las stablecoins se convierten en un puente entre los activos tradicionales y la blockchain. El "Viñedo Malu" de Shanghái financió 10 millones de mediante la emisión de tokens digitales, y los inversores pueden canjear los tokens por tarjetas de recogida de uvas: los activos agrícolas entran por primera vez en la visión de inversión masiva en forma fragmentada.

El escenario de aplicación de las stablecoins se ha expandido desde el comercio de activos criptográficos hasta áreas como los pagos transfronterizos, las finanzas de la cadena de suministro y la tokenización de activos del mundo real (RWA), mientras que los gigantes de las finanzas tradicionales están acelerando su disposición.

PayPal anunció la expansión de su stablecoin en dólares PYUSD a la blockchain de Stellar. A través de esta red, PYUSD puede proporcionar financiamiento operativo en tiempo real a pequeñas y medianas empresas para pagar a proveedores, gestionar inventarios y otras necesidades operativas.

Circle ha llegado a un acuerdo con el gigante de pagos Fiserv para integrar la infraestructura de USDC en su ecosistema de servicios financieros, permitiendo que miles de bancos conectados a Fiserv utilicen directamente herramientas de stablecoin sin necesidad de construir un sistema criptográfico propio.

Tres, arrecifes y tormentas: los tres grandes desafíos de supervivencia de las stablecoins

Crisis de confianza tecnológica: El fantasma del evento de desacoplamiento

En marzo de 2023, USDC sufrió una breve congelación de reservas debido al colapso de Silicon Valley Bank, lo que provocó que el precio cayera a 0.87 dólares; en 2022, el colapso de la stablecoin algorítmica UST hizo que se evaporaran 40 mil millones de dólares en capitalización de mercado, lo que llevó a una profunda reflexión en la industria sobre el modelo sin colateral.

Vulnerabilidad clave:

•Riesgo de contratos inteligentes (como el desanclaje de USDR debido a vulnerabilidades en el código)

•Falta de transparencia en los activos de reserva (Tether enfrenta cuestionamientos de auditoría a largo plazo)

•Dependencia excesiva del crédito de los emisores centralizados

La lucha global por la regulación: la guerra oculta por la soberanía monetaria

La actitud de los países hacia las stablecoins refleja una profunda lucha por la soberanía:

•Estados Unidos: anclaje obligatorio al dólar, limitación del acceso de stablecoins extranjeras.

•Unión Europea: Control estricto de la circulación de monedas estables no euro, con un límite diario de transacciones de 5 millones de euros.

•Mercados emergentes: Nigeria presenta un fenómeno de "sustitución de moneda local", obligado a equilibrar entre la innovación y la soberanía monetaria 4,9

Punto de contradicción: las stablecoins pueden debilitar la transmisión de la política monetaria del banco central, especialmente cuando el 99% de las stablecoins están ancladas al dólar, lo que en esencia es una expansión de la hegemonía digital del dólar.

La amenaza de sustitución del CBDC: la contraofensiva del equipo nacional

Las monedas digitales de banco central (CBDC) de varios países avanzan rápidamente:

• La "moneda digital de China" ha completado pruebas transfronterizas con los bancos centrales de Tailandia y los Emiratos Árabes Unidos, reduciendo el tiempo de transacción a 6-9 segundos.

• Arabia Saudita se une a la plataforma de pagos transfronterizos mBridge, reduciendo costos en un 50%

Lógica de competencia: Las CBDC están respaldadas por el crédito del estado, lo que les confiere ventajas naturales en términos de seguridad y cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero, lo que podría reducir el espacio para los pagos transfronterizos de las stablecoins.

Cuatro, el camino hacia el futuro: un nuevo equilibrio entre la conformidad y la innovación

Hong Kong como campo de pruebas: una nueva ruta para la internacionalización del renminbi

En el programa de sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, 5 instituciones como Ant Financial, JD Technology y Standard Chartered están probando la emisión de stablecoins. Es especialmente notable que:

• Moneda estable de renminbi offshore: evita el control de capital al anclar el renminbi offshore (CNH).

•Establecimientos de múltiples monedas: como los tokens híbridos emitidos por Yuan Coin Technology que están anclados al dólar de Hong Kong, al renminbi y al dólar estadounidense.

Valor estratégico: Hong Kong, gracias a su completo marco regulatorio y su estatus como centro financiero, se está convirtiendo en un "muro de innovación" para las stablecoins en RMB, proporcionando un camino alternativo para la internacionalización del RMB.

Evolución tecnológica: de herramientas de pago a OS financieros

La nueva generación de stablecoins está superando la función de pago puro:

•Gestión dinámica de reservas: como DAI de MakerDAO, que ajusta la tasa de colateral a través de algoritmos.

•Integración RWA: tokenización de los derechos de ingresos de activos físicos como estaciones de carga y plantas fotovoltaicas, distribuyendo dividendos en stablecoins.

Visión final: las stablecoins pueden evolucionar hacia un sistema operativo financiero abierto, ejecutando automáticamente en la cadena operaciones complejas como liquidaciones comerciales, financiamiento de la cadena de suministro y coberturas de derivados.

Conclusión: avanzar entre la euforia y la duda

"Debido a las responsabilidades de los reguladores, también quiero enfriar un poco las cosas para que todos puedan ver las stablecoins de manera más objetiva y tranquila." Esta advertencia del presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Eddie Yue, es el mejor comentario sobre el año 2025 como el año de las stablecoins.

Cuando la innovación tecnológica se encuentra con la regulación financiera, y cuando la hegemonía del dólar se enfrenta a la toma de conciencia sobre la soberanía monetaria, el camino de las stablecoins está destinado a estar lleno de juegos de poder. Pero no se puede negar: ha abierto una brecha de eficiencia en el sistema de pagos global, proporcionando un canal de dólares de bajo costo para 3 mil millones de personas sin acceso a servicios bancarios, y ha llevado la "libre circulación de valor" de la idealidad a la realidad.

Esta revolución silenciosa apenas ha comenzado.