La fiebre del oro de los ETFs de alts

Introducción

En enero de 2024, el ETF de Bitcoin al contado comenzará a negociarse en Wall Street. Solo seis meses después, el ETF de Ethereum al contado también hará su debut. Avanzando dieciocho meses después, los escritorios de los reguladores están llenos de 72 solicitudes de ETF de criptomonedas, y la cantidad sigue aumentando.

Desde Solana hasta Dogecoin, XRP e incluso PENGU, las empresas de gestión de activos compiten por empaquetar diversos activos digitales en productos regulados. Los analistas han elevado la probabilidad de aprobación de la mayoría de las solicitudes al 90% o más, lo que sugiere que estamos a punto de presenciar la expansión más grande de productos de inversión en criptomonedas en la historia.

En comparación con 2024, la situación en 2025 ha cambiado drásticamente. De luchar arduamente por el reconocimiento, ahora todos quieren tener su parte del pastel.

el asombroso éxito del ETF de Bitcoin

Para entender la importancia del ETF de alts, primero es necesario comprender que el éxito del ETF de Bitcoin al contado ha superado con creces las expectativas. Han transformado por completo el panorama de la gestión de activos.

En solo un año, el ETF de Bitcoin ha acumulado 107 mil millones de dólares, estableciendo un récord histórico en la emisión de ETFs. Dieciocho meses después, su tamaño de activos alcanzó los 133 mil millones de dólares.

Un ETF de Bitcoin de una gran empresa de gestión de activos posee más de 74,000 millones de dólares en 694,400 monedas de Bitcoin. Todos los ETF controlan un total de 1,230,000 monedas de Bitcoin, aproximadamente el 6.2% del suministro total.

Cuando un ETF de Bitcoin acumula $70 mil millones en activos a una velocidad sin precedentes, esto demuestra que la demanda de obtener exposición a activos criptográficos a través de herramientas de inversión tradicionales es real, enorme y aún no se ha explorado completamente. Instituciones, inversores minoristas, casi todos están en fila para participar.

Este éxito ha formado un ciclo virtuoso: a medida que el ETF absorbe la oferta de Bitcoin, el saldo de intercambio disminuye, la tenencia institucional aumenta rápidamente, la estabilidad del precio de Bitcoin se mejora y todo el mercado de criptomonedas obtiene una legitimidad sin precedentes. Incluso durante los períodos de volatilidad del mercado, los fondos institucionales continúan fluyendo. Estos inversores no son especuladores a corto plazo, sino fondos de pensiones, oficinas familiares y fondos soberanos que ven a Bitcoin como una categoría de activo legítima.

Es este éxito sin precedentes lo que ha llevado a que, hasta abril, aproximadamente 72 solicitudes de ETF de alts estén en cola esperando la aprobación de los reguladores.

ETF de ventajas únicas

Aunque los inversores pueden comprar alts directamente en los intercambios de criptomonedas, los ETF aún tienen sus ventajas únicas. El valor central de los ETF radica en traer reconocimiento mainstream a las monedas digitales. Obtener el estatus de ETF es un hito importante para las criptomonedas.

Esta legalidad les permite existir en las bolsas de valores tradicionales de acuerdo con la normativa financiera vigente. Los ETF de criptomonedas permiten a los inversores comprar y vender activos digitales como si fueran acciones a través de cuentas de corretaje convencionales.

Para la mayoría de los inversores minoristas que no entienden cómo funciona la moneda digital, esta es una opción ideal. No necesitan configurar una cartera, proteger claves privadas o lidiar con los detalles técnicos de la cadena de bloques. Incluso si superan la barrera de la cartera, los riesgos aún persisten, como ataques de hackers, pérdida de claves privadas y colapsos de intercambios. La custodia y seguridad del ETF son gestionadas en nombre de los inversores, y se ofrecen activos de alta liquidez que se negocian en intercambios tradicionales de renombre.

solicitud de ETF de alts

La situación actual de las solicitudes revela las tendencias de desarrollo futuro. Varias instituciones importantes han presentado solicitudes para el ETF de Solana, con una probabilidad de aprobación de hasta el 90%. Nueve instituciones emisoras independientes también desean participar en la competencia por SOL.

La solicitud de XRP sigue de cerca, con múltiples solicitudes enfocadas en esta criptomoneda centrada en los pagos. Los ETF de Cardano, Litecoin y Avalanche también están en proceso de revisión.

Incluso los memes de moneda no son una excepción. Las principales instituciones emisoras han presentado solicitudes de ETF para Dogecoin y PENGU.

Todo esto es el resultado de la convergencia de múltiples fuerzas, creando un ambiente perfecto para el aumento de los ETFs de alts. La actitud de las políticas hacia las monedas digitales se ha vuelto más amigable, y el nuevo presidente del regulador ha abolido el enfoque anterior de "regular a través de la aplicación de la ley", estableciendo un grupo de trabajo sobre criptografía para desarrollar reglas claras.

Los reguladores aclararon recientemente que las "actividades de staking de protocolos" no constituyen una emisión de valores, lo cual es completamente opuesto a la feroz persecución de los proveedores de staking por parte del gobierno anterior.

El reconocimiento de las instituciones hacia el bitcoin y las altcoins, combinado con la tendencia de las empresas a reservar criptomonedas y la investigación que muestra que el 56% de los asesores financieros ahora están dispuestos a asignar activos criptográficos, ha creado una demanda sin precedentes de exposiciones criptográficas diversificadas más allá del bitcoin y ethereum.

realidad económica

A pesar de que el ETF de Bitcoin ha demostrado una gran demanda institucional, los análisis iniciales sugieren que la aceptación del ETF de alts será radicalmente diferente.

Algunos investigadores prevén que el total de entradas de los ETFs de alts alcanzará "cientos de millones a mil millones de dólares", muy por debajo de los 107 mil millones de dólares alcanzados por Bitcoin. Incluso en la estimación más optimista, el total de entradas de los ETFs de alts es inferior al 1% del logro de Bitcoin.

El rendimiento de Ethereum resalta aún más esta brecha. A pesar de ser la segunda criptomoneda más grande, su ETF solo ha atraído aproximadamente 4 mil millones de dólares en flujos netos en 231 días de negociación, lo que representa solo el 3% de los 133.300 millones de dólares logrados por Bitcoin. Incluso con 1.000 millones de dólares en flujos adicionales en los últimos 15 días de negociación, la atracción institucional de Ethereum sigue siendo muy inferior a la de Bitcoin, lo que indica que los ETF de alts enfrentan un desafío mucho más difícil para captar la atención de los inversores.

Bitcoin se beneficia de su ventaja de ser el primero en el mercado, la claridad regulatoria y la narrativa de "oro digital" que es fácil de entender para las instituciones. Ahora, 72 solicitudes están persiguiendo un mercado que podría apoyar a solo unos pocos ganadores.

Staking: el cambiador de reglas del juego

Una de las principales diferencias entre el ETF de alts y el ETF de Bitcoin es: obtener ingresos a través de la garantía. La aprobación de la garantía por parte de los organismos reguladores ha abierto la puerta para que el ETF garantice sus activos mantenidos y distribuya ingresos a los inversores.

La tasa de rendimiento anualizada de la apuesta de Ethereum actualmente se encuentra entre 2.5% y 2.7%. Después de deducir los costos de ETF y operativos, los inversores pueden obtener un rendimiento neto de entre 1.9% y 2.2%. La apuesta de Solana también ofrece oportunidades similares.

Esto crea un nuevo modelo de ingresos para los emisores de ETF y también proporciona una nueva propuesta de valor para los inversores. Los ETF de staking ya no solo ofrecen exposición al precio, sino que se convierten en activos generadores de ingresos, capaces de justificar sus tarifas, al tiempo que ofrecen ingresos pasivos.

Varias solicitudes de ETF de Solana incluyen explícitamente cláusulas de staking, los emisores planean staked entre el 50% y el 70% de sus posiciones, mientras mantienen reservas de liquidez. Sin embargo, el staking aumentará la complejidad operativa.

Los administradores de ETF que gestionan activos criptográficos en staking enfrentan múltiples desafíos: deben equilibrar la necesidad de mantener suficientes activos no apostados y líquidos para satisfacer la demanda de reembolso de los inversores, al mismo tiempo que apuestan tanto como sea posible para maximizar los rendimientos. También deben gestionar el riesgo de "confiscación", es decir, si los validadores cometen errores o violan las reglas, lo que puede resultar en la pérdida de fondos.

tendencia de compresión de costos

Una gran cantidad de solicitudes casi garantiza la compresión de costos. Cuando 72 productos compiten por un limitado capital institucional, la fijación de precios se convierte en un factor diferenciador clave. Los ETF de criptomonedas tradicionales cobran una tarifa de gestión del 0.15-1.5%, pero la competencia podría reducir estos costos.

Algunos emisores incluso pueden utilizar los rendimientos de la participación para subsidiar las tarifas de gestión, lanzando productos de cero tarifas o tarifas negativas para atraer activos. Este tipo de tendencia ya ha aparecido en el mercado canadiense, donde algunos ETF de Solana eximen las tarifas de gestión en la etapa inicial.

Esta compresión de costos beneficia a los inversionistas, pero también ejerce presión sobre la rentabilidad de los emisores. Solo los operadores más grandes y eficientes podrán sobrevivir a la inevitable consolidación. Se anticipan fusiones, quiebras y transformaciones.

Conclusión

La ola del ETF de alts está cambiando la forma en que las personas ven la inversión en criptomonedas. Diferentes monedas criptográficas han sido asignadas a diferentes posiciones de inversión: Solana se ha convertido en una inversión basada en la velocidad, XRP en una inversión orientada a pagos, Cardano se promociona como "académicamente rigurosa", e incluso Dogecoin se considera un símbolo de adopción masiva.

Esta diversificación refleja la madurez del mercado de criptomonedas. Ya no es una categoría de activos extraña y única, sino que ha evolucionado en decenas de opciones de inversión con diferentes características de riesgo y casos de uso. Bitcoin se ha convertido en una extensión de muchos portafolios tradicionales, mientras que otras monedas digitales ofrecen a los inversores opciones más diversificadas.

Sin embargo, esto también plantea una pregunta: ¿realmente esta mainstreamización ha creado valor, o simplemente ha empaquetado la especulación en una forma reconocida por los reguladores? La respuesta puede variar según la persona. Las empresas de gestión de activos han visto una nueva fuente de ingresos, mientras que los inversores obtienen un canal de inversión en criptomonedas más conveniente.

Finalmente, el mercado decidirá qué productos pueden tener éxito y cuáles serán eliminados. Esta fiebre del ETF de alts no solo ha cambiado el panorama de la inversión en criptomonedas, sino que también marca un gran paso hacia una dirección más madura y mainstream para esta industria.