Las variables del mercado LSD detrás de la caída del TVL de frxETH

Como el derivado de staking más rentable del mercado de staking de Ethereum (LSD), frxETH de Frax Finance ha experimentado una disminución de aproximadamente 100,000 ETH en TVL en los últimos 3 meses. Este artículo explorará las razones detrás de este fenómeno y su impacto en el competitivo mercado de staking de ETH.

Introducción a frxETH

frxETH es una stablecoin de Ethereum lanzada por Frax Finance, que utiliza un diseño de doble token. Los usuarios pueden apostar directamente ETH para obtener frxETH y luego volver a apostarlo como sfrxETH. Este diseño hace que sfrxETH sea uno de los productos LSD de ETH con mayor rendimiento actual. Desde su lanzamiento en noviembre de 2022, el rendimiento de sfrxETH ha superado en un 24% al de stETH en el mismo período y en un 40% al de rETH.

Análisis de las razones de la disminución del TVL

A pesar de que la rentabilidad es alta, el TVL de frxETH ha experimentado una fuerte caída. La principal razón es el auge de la re-pledging, especialmente con el lanzamiento de Eigenlayer. Eigenlayer ofrece puntos de recompensa adicionales a los usuarios que tienen ETH bloqueado, atrayendo una gran cantidad de fondos. Los datos muestran que el 5 de febrero, momento en el que Eigenlayer abrió los depósitos, fue también cuando el TVL de frxETH alcanzó su punto máximo.

Equilibrio de arbitraje entre frxETH y sfrxETH

Frax Finance ofrece dos principales vías de ganancias para los usuarios de frxETH:

1. Depositar frxETH en el fondo de liquidez frxETH/ETH de Curve para obtener ingresos de LP.
2. Volver a apostar frxETH como sfrxETH para obtener ingresos adicionales por staking.

Estas dos opciones forman un equilibrio dinámico de arbitraje debido a la diferencia en las tasas de rendimiento. Hasta el 12 de junio, la tasa de rendimiento del pool de liquidez frxETH/ETH de Curve era del 2.72%, mientras que la tasa de rendimiento de sfrxETH era del 3.42%, y ambas proporciones eran prácticamente iguales.

Estructura de competencia en el mercado de LSD

En la competencia del mercado de LSD, las recompensas por puntos se han convertido en un medio importante para atraer a los inversores. Sin embargo, este modelo de incentivación no es sostenible a largo plazo. Frax Finance planea introducir un servicio de re-staking nativo en frxETH v2 para abordar los cambios en el mercado.

Frax Finance también ha lanzado el mecanismo Flox, como parte de su nuevo plan de incentivos de espacio en bloques de la red L2 Fraxtal. Los usuarios que posean frxETH pueden ganar fácilmente tokens FXTL en Fraxtal.

Características de Fraxtal

Fraxtal, como una blockchain Rollup modular, tiene las siguientes características:

• Compatibilidad con EVM
• Arquitectura Rollup modular
• Incentivos del espacio en bloques ( Flox )
• Usar frxETH como token de pago de Gas

frxETH v2 nuevas funciones

frxETH v2 introducirá las siguientes nuevas funciones:

• Verificadores descentralizados
• Aumentar la eficiencia del capital de los nodos
• Incentivos de rendimiento para operadores de nodos

Además, Fraxtal utiliza frxETH como tarifa de Gas, quemar frxETH puede aumentar la tasa de rendimiento anual de sfrxETH.

Con el lanzamiento de estas nuevas funciones, se espera que frxETH resurja en el mercado de staking líquido de Ethereum. Sin embargo, su desarrollo futuro aún necesita ser observado más de cerca.