Estrategia de apalancamiento PT combinando Ethena, Pendle y AAVE: análisis de mecanismos y advertencias de riesgos
Recientemente, ha surgido una estrategia llamativa en el ámbito DeFi, que utiliza sUSDe de Ethena generado en Pendle como fuente de ingresos y obtiene fondos a través de préstamos en AAVE, realizando arbitraje de tasas de interés para obtener rendimientos apalancados. Aunque algunos líderes de opinión en DeFi son optimistas al respecto, esta estrategia aún presenta algunos riesgos que han sido pasados por alto. Este artículo analizará el mecanismo, el estado actual y los riesgos potenciales de esta estrategia.
Análisis breve de mecanismos estratégicos
Esta estrategia implica tres protocolos DeFi principales:
Ethena: protocolo de stablecoin de rendimiento, captura la tasa de interés corta del mercado de contratos perpetuos a través de estrategias de cobertura.
Pendle: Acuerdo de tasa fija que descompone el token de ingresos variables en PT y YT de ingresos fijos.
AAVE: protocolo de préstamo descentralizado que permite a los usuarios hipotecar activos para pedir prestado otras criptomonedas.
El flujo de estrategia es el siguiente:
Obtén sUSDe en Ethena
Canjear completamente sUSDe por PT-sUSDe a través de Pendle con una tasa de interés fija
Depositar PT-sUSDe en AAVE como colateral
Prestar USDe o otras monedas estables
Repite los pasos anteriores para aumentar el apalancamiento
Los ingresos dependen principalmente de la tasa de rendimiento base de PT-sUSDe, el apalancamiento y la diferencia de AAVE.
Análisis del estado del mercado
AAVE ha ganado popularidad rápidamente después de que comenzó a admitir activos PT como colateral. Actualmente, AAVE admite dos tipos de activos PT: PTsUSDe de julio y PTeUSDe de mayo, con un suministro total que ha alcanzado aproximadamente 1,000 millones de dólares.
Tomando como ejemplo el sUSDe de PT en julio, su LTV máximo en el modo E de AAVE es del 88.9%, lo que teóricamente permite un apalancamiento de 9 veces. Sin considerar los costos, la tasa de rendimiento teórica más alta de la estrategia sUSDe puede alcanzar el 60.79%( sin incluir la recompensa de puntos de Ethena).
Los datos de participantes reales muestran que los grandes tenedores tienen una alta proporción y generalmente utilizan un alto apalancamiento. Tomando como ejemplo el fondo de liquidez PT-sUSDe en AAVE, un suministro total de 450 millones es proporcionado por 78 inversores. Las tasas de apalancamiento de las cuatro cuentas principales son de 9x, 6.6x, 6.5x y 8.35x, con capital que varía entre 3 y 10 millones de dólares.
Advertencia de riesgo de tasa de descuento
Aunque la mayoría de los análisis consideran que esta estrategia tiene un riesgo bajo, en realidad, el riesgo de la tasa de descuento no debe ser ignorado. Las razones principales son las siguientes:
Los activos PT tienen un período de existencia, la redención anticipada debe realizarse a través de la transacción de descuento en Pendle AMM, y la transacción afectará el precio de los activos PT.
AAVE utiliza un esquema de precios fuera de la cadena para los activos PT, el precio del Oracle seguirá las variaciones de la tasa de interés del mercado.
Si la tasa de interés PT sufre un ajuste estructural o un sentimiento del mercado a corto plazo es unánime, el Oracle de AAVE reflejará este cambio, lo que podría resultar en un riesgo de liquidación.
Por lo tanto, al utilizar esta estrategia, se deben tener en cuenta los siguientes puntos:
A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el impacto de las operaciones del mercado sobre el precio disminuirá y la frecuencia de actualización de AAVE Oracle también se reducirá.
AAVE Oracle tiene un umbral de cambio de tasa de interés del 1% como condición de activación para la actualización de precios.
Los inversores deben prestar atención a los cambios en las tasas de interés y ajustar la tasa de apalancamiento a tiempo para evitar el riesgo de liquidación.
En general, la estrategia de apalancamiento PT de AAVE+Pendle+Ethena no es un arbitraje sin riesgo. Los participantes deben evaluar objetivamente los riesgos y controlar razonablemente la tasa de apalancamiento para evitar grandes liquidaciones debido a cambios en la tasa de descuento.
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ChainPoet
· 08-12 16:11
Otra vez llega la máquina de tomar a la gente por tonta.
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GhostChainLoyalist
· 08-12 16:10
La novia blanca ha venido otra vez, engañando a los hermanos para que sean tontos.
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rugpull_ptsd
· 08-12 16:10
Es otra vez jugar con apalancamiento, ¡a por todas!
Ethena, Pendle y AAVE se unen: Análisis de estrategias de apalancamiento PT y advertencias de riesgo
Estrategia de apalancamiento PT combinando Ethena, Pendle y AAVE: análisis de mecanismos y advertencias de riesgos
Recientemente, ha surgido una estrategia llamativa en el ámbito DeFi, que utiliza sUSDe de Ethena generado en Pendle como fuente de ingresos y obtiene fondos a través de préstamos en AAVE, realizando arbitraje de tasas de interés para obtener rendimientos apalancados. Aunque algunos líderes de opinión en DeFi son optimistas al respecto, esta estrategia aún presenta algunos riesgos que han sido pasados por alto. Este artículo analizará el mecanismo, el estado actual y los riesgos potenciales de esta estrategia.
Análisis breve de mecanismos estratégicos
Esta estrategia implica tres protocolos DeFi principales:
Ethena: protocolo de stablecoin de rendimiento, captura la tasa de interés corta del mercado de contratos perpetuos a través de estrategias de cobertura.
Pendle: Acuerdo de tasa fija que descompone el token de ingresos variables en PT y YT de ingresos fijos.
AAVE: protocolo de préstamo descentralizado que permite a los usuarios hipotecar activos para pedir prestado otras criptomonedas.
El flujo de estrategia es el siguiente:
Los ingresos dependen principalmente de la tasa de rendimiento base de PT-sUSDe, el apalancamiento y la diferencia de AAVE.
Análisis del estado del mercado
AAVE ha ganado popularidad rápidamente después de que comenzó a admitir activos PT como colateral. Actualmente, AAVE admite dos tipos de activos PT: PTsUSDe de julio y PTeUSDe de mayo, con un suministro total que ha alcanzado aproximadamente 1,000 millones de dólares.
Tomando como ejemplo el sUSDe de PT en julio, su LTV máximo en el modo E de AAVE es del 88.9%, lo que teóricamente permite un apalancamiento de 9 veces. Sin considerar los costos, la tasa de rendimiento teórica más alta de la estrategia sUSDe puede alcanzar el 60.79%( sin incluir la recompensa de puntos de Ethena).
Los datos de participantes reales muestran que los grandes tenedores tienen una alta proporción y generalmente utilizan un alto apalancamiento. Tomando como ejemplo el fondo de liquidez PT-sUSDe en AAVE, un suministro total de 450 millones es proporcionado por 78 inversores. Las tasas de apalancamiento de las cuatro cuentas principales son de 9x, 6.6x, 6.5x y 8.35x, con capital que varía entre 3 y 10 millones de dólares.
Advertencia de riesgo de tasa de descuento
Aunque la mayoría de los análisis consideran que esta estrategia tiene un riesgo bajo, en realidad, el riesgo de la tasa de descuento no debe ser ignorado. Las razones principales son las siguientes:
Los activos PT tienen un período de existencia, la redención anticipada debe realizarse a través de la transacción de descuento en Pendle AMM, y la transacción afectará el precio de los activos PT.
AAVE utiliza un esquema de precios fuera de la cadena para los activos PT, el precio del Oracle seguirá las variaciones de la tasa de interés del mercado.
Si la tasa de interés PT sufre un ajuste estructural o un sentimiento del mercado a corto plazo es unánime, el Oracle de AAVE reflejará este cambio, lo que podría resultar en un riesgo de liquidación.
Por lo tanto, al utilizar esta estrategia, se deben tener en cuenta los siguientes puntos:
A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el impacto de las operaciones del mercado sobre el precio disminuirá y la frecuencia de actualización de AAVE Oracle también se reducirá.
AAVE Oracle tiene un umbral de cambio de tasa de interés del 1% como condición de activación para la actualización de precios.
Los inversores deben prestar atención a los cambios en las tasas de interés y ajustar la tasa de apalancamiento a tiempo para evitar el riesgo de liquidación.
En general, la estrategia de apalancamiento PT de AAVE+Pendle+Ethena no es un arbitraje sin riesgo. Los participantes deben evaluar objetivamente los riesgos y controlar razonablemente la tasa de apalancamiento para evitar grandes liquidaciones debido a cambios en la tasa de descuento.