Advertencia sobre el riesgo de tasa de descuento: Mecanismo y análisis de riesgos de la estrategia de rendimiento apalancado de PT
Recientemente, ha surgido una estrategia llamativa en el campo de DeFi, utilizando sUSDe de Ethena en PT-sUSDe de Pendle como fuente de ingresos, aprovechando el protocolo de préstamos AAVE para obtener rendimientos apalancados. Aunque esta estrategia ha recibido elogios, aún existen algunos riesgos que han sido pasados por alto, lo que merece nuestra atención.
Análisis del mecanismo de ganancias con apalancamiento PT
Estrategia que involucra tres protocolos DeFi: Ethena, Pendle y AAVE.
Ethena es un protocolo de stablecoin basado en rendimiento que captura la tasa de interés corta del mercado de contratos perpetuos a través de la estrategia Delta Neutral.
Pendle es un protocolo de tasa fija que descompone el token de rendimiento variable en dos partes: PT y YT.
AAVE es un protocolo de préstamo descentralizado que permite a los usuarios garantizar activos para pedir prestado otras criptomonedas.
El proceso específico es: el usuario obtiene sUSDe y lo intercambia por PT-sUSDe, lo deposita en AAVE como garantía, y toma prestados USDe y otras stablecoins para operar en un ciclo, aumentando el apalancamiento. Las ganancias se determinan principalmente por la tasa de rendimiento básica de PT-sUSDe, el múltiplo de apalancamiento y el diferencial de AAVE.
Estado actual del mercado de estrategias y participación
Desde que AAVE comenzó a admitir activos PT como colateral, esta estrategia se ha vuelto muy popular. Actualmente, el suministro total de los dos activos PT admitidos por AAVE ha alcanzado aproximadamente 1,000 millones de dólares. Tomando como ejemplo PT sUSDe July, se puede alcanzar un apalancamiento de hasta 9 veces, con un rendimiento anual teórico máximo de aproximadamente 60.79%( sin incluir las recompensas de puntos Ethena).
Desde la distribución de los participantes reales, los usuarios ballena representan una alta proporción y generalmente utilizan un alto apalancamiento. Las tasas de apalancamiento de las cuatro principales direcciones oscilan entre 6.5 y 9 veces, con un capital que varía de 3.29 millones a 10 millones de dólares.
No se puede ignorar el riesgo de tasa de descuento
Aunque muchos análisis consideran que esta estrategia tiene un riesgo extremadamente bajo, en realidad, la singularidad de los activos PT conlleva un riesgo de tasa de descuento que no se puede ignorar. Si los activos PT se redimen anticipadamente durante su período de vigencia, deben ser negociados a descuento a través del AMM de Pendle, lo que afectará el precio de los activos PT.
AAVE ha adoptado un esquema de precios fuera de la cadena para los activos PT, lo que permite que el precio del oráculo siga las variaciones estructurales de la tasa de interés de PT, al mismo tiempo que evita el riesgo de manipulación del mercado a corto plazo. Esto significa que cuando hay un ajuste significativo en la tasa de interés de los activos PT, AAVE Oracle seguirá el cambio, introduciendo así el riesgo de tasa de descuento en la estrategia.
Puntos clave a tener en cuenta:
A medida que se acerca la fecha de vencimiento, la influencia de las operaciones del mercado sobre el precio disminuirá gradualmente, y la frecuencia de actualización de AAVE Oracle también se reducirá.
Cuando la tasa de interés del mercado se desvía más del 1% de la tasa de Oracle y la duración supera el heartbeat, se activará la actualización de precios.
Por lo tanto, los participantes deben prestar atención a los cambios en las tasas de interés, ajustar oportunamente el nivel de apalancamiento y lograr un equilibrio entre riesgo y rendimiento. En general, la estrategia de minería con apalancamiento PT de AAVE+Pendle+Ethena no está exenta de riesgos, los participantes deben evaluar objetivamente los riesgos y controlar razonablemente el nivel de apalancamiento para evitar posibles riesgos de liquidación.
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GasWrangler
· 08-15 04:00
es realmente risible cuántos degens van a ser rekt por las tasas de descuento... ya he visto esta película antes
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ZkSnarker
· 08-15 03:58
bueno, técnicamente... la tasa de descuento es solo la punta del iceberg aquí. smh ante estos agricultores de rendimiento que entran en modo degen sin entender los riesgos de la composabilidad
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TestnetNomad
· 08-15 03:58
La moneda estable finalmente se bombó.
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RugDocScientist
· 08-15 03:55
La mano grande sigue dibujando BTC. Ganar un poco menos para mantener la vida es lo más importante.
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ForkPrince
· 08-15 03:44
El apalancamiento es un gran agujero, ten cuidado de reducir pérdidas.
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StableGenius
· 08-15 03:40
en realidad predije esta trampa de tasa de descuento hace meses... pero ustedes nunca escuchan smh
Estrategia de rendimiento apalancada PT: riesgo de tasa de descuento detrás de los altos rendimientos
Advertencia sobre el riesgo de tasa de descuento: Mecanismo y análisis de riesgos de la estrategia de rendimiento apalancado de PT
Recientemente, ha surgido una estrategia llamativa en el campo de DeFi, utilizando sUSDe de Ethena en PT-sUSDe de Pendle como fuente de ingresos, aprovechando el protocolo de préstamos AAVE para obtener rendimientos apalancados. Aunque esta estrategia ha recibido elogios, aún existen algunos riesgos que han sido pasados por alto, lo que merece nuestra atención.
Análisis del mecanismo de ganancias con apalancamiento PT
Estrategia que involucra tres protocolos DeFi: Ethena, Pendle y AAVE.
Ethena es un protocolo de stablecoin basado en rendimiento que captura la tasa de interés corta del mercado de contratos perpetuos a través de la estrategia Delta Neutral.
Pendle es un protocolo de tasa fija que descompone el token de rendimiento variable en dos partes: PT y YT.
AAVE es un protocolo de préstamo descentralizado que permite a los usuarios garantizar activos para pedir prestado otras criptomonedas.
El proceso específico es: el usuario obtiene sUSDe y lo intercambia por PT-sUSDe, lo deposita en AAVE como garantía, y toma prestados USDe y otras stablecoins para operar en un ciclo, aumentando el apalancamiento. Las ganancias se determinan principalmente por la tasa de rendimiento básica de PT-sUSDe, el múltiplo de apalancamiento y el diferencial de AAVE.
Estado actual del mercado de estrategias y participación
Desde que AAVE comenzó a admitir activos PT como colateral, esta estrategia se ha vuelto muy popular. Actualmente, el suministro total de los dos activos PT admitidos por AAVE ha alcanzado aproximadamente 1,000 millones de dólares. Tomando como ejemplo PT sUSDe July, se puede alcanzar un apalancamiento de hasta 9 veces, con un rendimiento anual teórico máximo de aproximadamente 60.79%( sin incluir las recompensas de puntos Ethena).
Desde la distribución de los participantes reales, los usuarios ballena representan una alta proporción y generalmente utilizan un alto apalancamiento. Las tasas de apalancamiento de las cuatro principales direcciones oscilan entre 6.5 y 9 veces, con un capital que varía de 3.29 millones a 10 millones de dólares.
No se puede ignorar el riesgo de tasa de descuento
Aunque muchos análisis consideran que esta estrategia tiene un riesgo extremadamente bajo, en realidad, la singularidad de los activos PT conlleva un riesgo de tasa de descuento que no se puede ignorar. Si los activos PT se redimen anticipadamente durante su período de vigencia, deben ser negociados a descuento a través del AMM de Pendle, lo que afectará el precio de los activos PT.
AAVE ha adoptado un esquema de precios fuera de la cadena para los activos PT, lo que permite que el precio del oráculo siga las variaciones estructurales de la tasa de interés de PT, al mismo tiempo que evita el riesgo de manipulación del mercado a corto plazo. Esto significa que cuando hay un ajuste significativo en la tasa de interés de los activos PT, AAVE Oracle seguirá el cambio, introduciendo así el riesgo de tasa de descuento en la estrategia.
Puntos clave a tener en cuenta:
A medida que se acerca la fecha de vencimiento, la influencia de las operaciones del mercado sobre el precio disminuirá gradualmente, y la frecuencia de actualización de AAVE Oracle también se reducirá.
Cuando la tasa de interés del mercado se desvía más del 1% de la tasa de Oracle y la duración supera el heartbeat, se activará la actualización de precios.
Por lo tanto, los participantes deben prestar atención a los cambios en las tasas de interés, ajustar oportunamente el nivel de apalancamiento y lograr un equilibrio entre riesgo y rendimiento. En general, la estrategia de minería con apalancamiento PT de AAVE+Pendle+Ethena no está exenta de riesgos, los participantes deben evaluar objetivamente los riesgos y controlar razonablemente el nivel de apalancamiento para evitar posibles riesgos de liquidación.