Moneda estable de rendimiento: remodelando la lógica del valor de las monedas estables
Recientemente, algunas plataformas han lanzado productos de rendimiento en USDC con una tasa anual de hasta el 12%, y esto no es solo una estrategia de marketing. En el pasado, los poseedores de monedas estables solían ser "ahorradores sin interés", y los emisores invertían los fondos acumulados en activos seguros como bonos del gobierno de EE. UU., obteniendo enormes beneficios. Ahora, estos dividendos exclusivos están siendo redistribuidos. Cada vez más proyectos de monedas estables generadoras de rendimiento de nueva generación están rompiendo la "muralla de rendimiento", permitiendo a los poseedores de monedas compartir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes. Esto no solo cambia la lógica de valor de las monedas estables, sino que también puede convertirse en un nuevo motor de crecimiento en el campo de RWA y Web3.
Uno, definición de moneda estable de tipo rendimiento
Las monedas estables de tipo rendimiento se refieren a monedas estables cuyas activos subyacentes pueden generar ingresos y distribuyen directamente esos ingresos (que normalmente provienen de bonos del Tesoro de EE. UU., RWA o ingresos en cadena) a los tenedores de moneda. Esto es claramente diferente de las monedas estables tradicionales, ya que en las monedas estables tradicionales, los ingresos pertenecen al emisor y los tenedores solo disfrutan de la ventaja de estar anclados al dólar, sin ingresos por intereses.
Las monedas estables generadoras de ingresos convierten la posesión de monedas en una herramienta de inversión pasiva, esencialmente distribuyendo los ingresos por intereses de los bonos del gobierno, que tradicionalmente eran exclusivos para los emisores de monedas estables, a una amplia gama de tenedores de monedas estables.
Según un método de clasificación, las monedas estables de rendimiento se dividen principalmente en dos grandes categorías:
Moneda estable nativa con interés: los usuarios solo necesitan poseer este tipo de moneda estable para obtener automáticamente ganancias, similar a los depósitos a la vista en un banco.
Proporcionar una moneda estable con un mecanismo de ganancias oficial: los usuarios deben realizar operaciones específicas, como depositarla en un protocolo de ahorro designado, hacer staking o cambiarla por un certificado de ganancias específico, para comenzar a ganar intereses.
Si se dice que 2020-2024 es el "período de expansión de las monedas estables", entonces 2025 será el "período de dividendos de las monedas estables". Con un equilibrio entre cumplimiento, rentabilidad y liquidez, las monedas estables de rendimiento podrían convertirse en la próxima subcategoría de monedas estables de un billón de dólares.
Dos, revisión de los principales proyectos de monedas estables de tipo rendimiento
Desde la perspectiva de la ruta de implementación concreta, la mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos están estrechamente relacionadas con la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. Los tokens en la cadena que poseen los usuarios están esencialmente anclados a los activos de bonos del gobierno de EE. UU. custodiados por instituciones de custodia, lo que no solo preserva las propiedades de bajo riesgo y capacidad de rendimiento de los bonos del gobierno, sino que también proporciona alta liquidez de los activos en la cadena, y puede combinarse con componentes de DeFi para generar apalancamiento, préstamos y otros juegos financieros.
Actualmente, en el mercado, además de que algunos protocolos establecidos continúan aumentando su inversión, el desarrollo de nuevos jugadores como Ethena (USDe) y Ondo Finance también se está acelerando rápidamente, formando un patrón diverso que va desde protocolos hasta una mezcla de CeDeFi.
USDe de Ethena
Como protagonista del actual auge de las monedas estables generadoras de ingresos, el suministro de USDe ha superado los 10 mil millones. Su tasa de rendimiento anualizada se mantuvo alguna vez por encima del 30%, y actualmente sigue alrededor del 9%. Los altos rendimientos provienen principalmente de los ingresos por staking de LSD de ETH y los ingresos por tarifas de capital de las posiciones de cobertura de Delta.
Ondo Finance USDY
USDY es un pagaré tokenizado respaldado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, que esencialmente pertenece a la categoría de certificados de deuda al portador. Proporciona una exposición al riesgo cercana a la de los bonos del gobierno en la cadena, al mismo tiempo que otorga combinabilidad a la moneda, pudiendo integrarse con módulos de préstamos y staking de DeFi para amplificar los rendimientos.
PYUSD de PayPal
PYUSD se posicionó inicialmente como una moneda estable de pago conforme, y después de 2025 comenzará a intentar superponer un mecanismo de distribución de ingresos, devolviendo parte de los ingresos por intereses subyacentes a los usuarios que poseen monedas, intentando conectar las dualidades de pago y rendimiento.
USDS de un protocolo descentralizado
El USDS lanzado por el protocolo permite a los usuarios depositar directamente tokens en el protocolo y obtener automáticamente intereses vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, sin tener que asumir costos operativos adicionales. Actualmente, la tasa de ahorro es del 4.75%, y el volumen de depósitos se acerca a 2 mil millones de monedas.
sFRAX de un proyecto DeFi
El proyecto ha estado acercándose activamente a la Reserva Federal, lanzando sFRAX a través de una colaboración con un banco para abrir cuentas de corretaje para comprar bonos del Tesoro de EE. UU., lo que permite rastrear las tasas de interés de la Reserva Federal para mantener la correlación. Actualmente, el total de monedas estables sFRAX en estacas ha superado los 60 millones, con una tasa de interés anualizada de aproximadamente 4.8%.
Es importante señalar que no todas las monedas estables generadoras de ingresos pueden operar de manera estable; algunos proyectos han anunciado liquidación. En general, la mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos actuales tienen su configuración subyacente concentrada en bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, ofreciendo tasas de interés que se encuentran en el rango del 4% al 5%, lo que corresponde al nivel actual de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU.
Tres, ¿cómo ver el aumento de rendimiento de la moneda estable?
La razón por la cual las monedas estables de rendimiento pueden ofrecer un retorno de interés sostenible radica en la sólida asignación de activos subyacentes. La gran mayoría de estas monedas estables obtienen sus ingresos de activos RWA como los bonos del gobierno de EE. UU., que tienen un riesgo muy bajo y un rendimiento estable.
Desde la perspectiva de la estructura de riesgos, poseer deuda pública estadounidense y poseer dólares tiene riesgos casi equivalentes, pero la deuda pública estadounidense genera un interés anualizado del 4% o incluso superior. Durante los ciclos de alta tasa de interés de la deuda pública estadounidense, estos acuerdos obtienen ganancias invirtiendo en estos activos, y después de deducir los costos operativos, distribuyen parte de los intereses a los tenedores de moneda, formando un ciclo perfecto de "intereses de deuda pública estadounidense - promoción de moneda estable".
Este modelo de "mantener es ganar intereses" tiene una atracción inherente. Los usuarios comunes pueden hacer que sus fondos inactivos generen intereses automáticamente, y los protocolos DeFi pueden utilizarlos como colateral de alta calidad, derivando así productos financieros como préstamos, apalancamiento y perpetuos. Los fondos institucionales pueden entrar en la cadena bajo una estructura regulada y transparente, reduciendo los costos operativos y de cumplimiento.
Por lo tanto, se espera que las monedas estables generadoras de ingresos se conviertan en una de las formas de aplicación más comprensibles y viables dentro del campo de los activos del mundo real (RWA). En el actual mercado de criptomonedas, productos de ingresos fijos RWA basados en bonos del Tesoro de EE. UU. y monedas estables están surgiendo rápidamente, desde protocolos nativos en la cadena hasta gigantes de pagos y nuevos ricos con antecedentes de Wall Street, la estructura competitiva ya comienza a tomar forma.
Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense en el futuro, esta ola de monedas estables impulsadas por el ciclo de altas tasas de interés ya ha llevado la lógica de valor de las monedas estables de "anclaje" a "dividendo". En el futuro, tal vez cuando revisemos este momento, descubramos que no solo es un punto de inflexión en la narrativa de las monedas estables, sino también otro giro histórico en la fusión de las finanzas criptográficas y tradicionales.
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AlgoAlchemist
· hace18h
¿12 puntos? Esto apenas comienza... el bull run hace que se duplique en minutos.
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BlockchainBard
· hace18h
¿Se puede jugar con un 12% anual? ¿Es demasiado cómodo ganar sin esfuerzo?
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SilentAlpha
· hace18h
Finalmente ya no tengo que trabajar para la emisión. Alcista.
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SellLowExpert
· hace18h
¿12% de ganancia? ¿Quieres que sea un tonto?
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0xInsomnia
· hace18h
¿Anual del 12%? ¿Te atreves a creerlo? Igual que el préstamo entre particulares.
La aparición de monedas estables generadoras de ingresos: la disrupción de la lógica de valor de las monedas estables tradicionales
Moneda estable de rendimiento: remodelando la lógica del valor de las monedas estables
Recientemente, algunas plataformas han lanzado productos de rendimiento en USDC con una tasa anual de hasta el 12%, y esto no es solo una estrategia de marketing. En el pasado, los poseedores de monedas estables solían ser "ahorradores sin interés", y los emisores invertían los fondos acumulados en activos seguros como bonos del gobierno de EE. UU., obteniendo enormes beneficios. Ahora, estos dividendos exclusivos están siendo redistribuidos. Cada vez más proyectos de monedas estables generadoras de rendimiento de nueva generación están rompiendo la "muralla de rendimiento", permitiendo a los poseedores de monedas compartir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes. Esto no solo cambia la lógica de valor de las monedas estables, sino que también puede convertirse en un nuevo motor de crecimiento en el campo de RWA y Web3.
Uno, definición de moneda estable de tipo rendimiento
Las monedas estables de tipo rendimiento se refieren a monedas estables cuyas activos subyacentes pueden generar ingresos y distribuyen directamente esos ingresos (que normalmente provienen de bonos del Tesoro de EE. UU., RWA o ingresos en cadena) a los tenedores de moneda. Esto es claramente diferente de las monedas estables tradicionales, ya que en las monedas estables tradicionales, los ingresos pertenecen al emisor y los tenedores solo disfrutan de la ventaja de estar anclados al dólar, sin ingresos por intereses.
Las monedas estables generadoras de ingresos convierten la posesión de monedas en una herramienta de inversión pasiva, esencialmente distribuyendo los ingresos por intereses de los bonos del gobierno, que tradicionalmente eran exclusivos para los emisores de monedas estables, a una amplia gama de tenedores de monedas estables.
Según un método de clasificación, las monedas estables de rendimiento se dividen principalmente en dos grandes categorías:
Si se dice que 2020-2024 es el "período de expansión de las monedas estables", entonces 2025 será el "período de dividendos de las monedas estables". Con un equilibrio entre cumplimiento, rentabilidad y liquidez, las monedas estables de rendimiento podrían convertirse en la próxima subcategoría de monedas estables de un billón de dólares.
Dos, revisión de los principales proyectos de monedas estables de tipo rendimiento
Desde la perspectiva de la ruta de implementación concreta, la mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos están estrechamente relacionadas con la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. Los tokens en la cadena que poseen los usuarios están esencialmente anclados a los activos de bonos del gobierno de EE. UU. custodiados por instituciones de custodia, lo que no solo preserva las propiedades de bajo riesgo y capacidad de rendimiento de los bonos del gobierno, sino que también proporciona alta liquidez de los activos en la cadena, y puede combinarse con componentes de DeFi para generar apalancamiento, préstamos y otros juegos financieros.
Actualmente, en el mercado, además de que algunos protocolos establecidos continúan aumentando su inversión, el desarrollo de nuevos jugadores como Ethena (USDe) y Ondo Finance también se está acelerando rápidamente, formando un patrón diverso que va desde protocolos hasta una mezcla de CeDeFi.
USDe de Ethena
Como protagonista del actual auge de las monedas estables generadoras de ingresos, el suministro de USDe ha superado los 10 mil millones. Su tasa de rendimiento anualizada se mantuvo alguna vez por encima del 30%, y actualmente sigue alrededor del 9%. Los altos rendimientos provienen principalmente de los ingresos por staking de LSD de ETH y los ingresos por tarifas de capital de las posiciones de cobertura de Delta.
Ondo Finance USDY
USDY es un pagaré tokenizado respaldado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, que esencialmente pertenece a la categoría de certificados de deuda al portador. Proporciona una exposición al riesgo cercana a la de los bonos del gobierno en la cadena, al mismo tiempo que otorga combinabilidad a la moneda, pudiendo integrarse con módulos de préstamos y staking de DeFi para amplificar los rendimientos.
PYUSD de PayPal
PYUSD se posicionó inicialmente como una moneda estable de pago conforme, y después de 2025 comenzará a intentar superponer un mecanismo de distribución de ingresos, devolviendo parte de los ingresos por intereses subyacentes a los usuarios que poseen monedas, intentando conectar las dualidades de pago y rendimiento.
USDS de un protocolo descentralizado
El USDS lanzado por el protocolo permite a los usuarios depositar directamente tokens en el protocolo y obtener automáticamente intereses vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, sin tener que asumir costos operativos adicionales. Actualmente, la tasa de ahorro es del 4.75%, y el volumen de depósitos se acerca a 2 mil millones de monedas.
sFRAX de un proyecto DeFi
El proyecto ha estado acercándose activamente a la Reserva Federal, lanzando sFRAX a través de una colaboración con un banco para abrir cuentas de corretaje para comprar bonos del Tesoro de EE. UU., lo que permite rastrear las tasas de interés de la Reserva Federal para mantener la correlación. Actualmente, el total de monedas estables sFRAX en estacas ha superado los 60 millones, con una tasa de interés anualizada de aproximadamente 4.8%.
Es importante señalar que no todas las monedas estables generadoras de ingresos pueden operar de manera estable; algunos proyectos han anunciado liquidación. En general, la mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos actuales tienen su configuración subyacente concentrada en bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, ofreciendo tasas de interés que se encuentran en el rango del 4% al 5%, lo que corresponde al nivel actual de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU.
Tres, ¿cómo ver el aumento de rendimiento de la moneda estable?
La razón por la cual las monedas estables de rendimiento pueden ofrecer un retorno de interés sostenible radica en la sólida asignación de activos subyacentes. La gran mayoría de estas monedas estables obtienen sus ingresos de activos RWA como los bonos del gobierno de EE. UU., que tienen un riesgo muy bajo y un rendimiento estable.
Desde la perspectiva de la estructura de riesgos, poseer deuda pública estadounidense y poseer dólares tiene riesgos casi equivalentes, pero la deuda pública estadounidense genera un interés anualizado del 4% o incluso superior. Durante los ciclos de alta tasa de interés de la deuda pública estadounidense, estos acuerdos obtienen ganancias invirtiendo en estos activos, y después de deducir los costos operativos, distribuyen parte de los intereses a los tenedores de moneda, formando un ciclo perfecto de "intereses de deuda pública estadounidense - promoción de moneda estable".
Este modelo de "mantener es ganar intereses" tiene una atracción inherente. Los usuarios comunes pueden hacer que sus fondos inactivos generen intereses automáticamente, y los protocolos DeFi pueden utilizarlos como colateral de alta calidad, derivando así productos financieros como préstamos, apalancamiento y perpetuos. Los fondos institucionales pueden entrar en la cadena bajo una estructura regulada y transparente, reduciendo los costos operativos y de cumplimiento.
Por lo tanto, se espera que las monedas estables generadoras de ingresos se conviertan en una de las formas de aplicación más comprensibles y viables dentro del campo de los activos del mundo real (RWA). En el actual mercado de criptomonedas, productos de ingresos fijos RWA basados en bonos del Tesoro de EE. UU. y monedas estables están surgiendo rápidamente, desde protocolos nativos en la cadena hasta gigantes de pagos y nuevos ricos con antecedentes de Wall Street, la estructura competitiva ya comienza a tomar forma.
Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense en el futuro, esta ola de monedas estables impulsadas por el ciclo de altas tasas de interés ya ha llevado la lógica de valor de las monedas estables de "anclaje" a "dividendo". En el futuro, tal vez cuando revisemos este momento, descubramos que no solo es un punto de inflexión en la narrativa de las monedas estables, sino también otro giro histórico en la fusión de las finanzas criptográficas y tradicionales.