Qu'est-ce que l'USDC? Quel impact a la loi Genesis des États-Unis?

USDC (USDC) est un stablecoin arrimé 1:1 au dollar américain, lancé par Circle en 2018, dans le but de fournir le marché de la cryptographie avec un outil de paiement qui allie stabilité et les avantages de la technologie blockchain. Ses principales caractéristiques comprennent :

1. Stabilité de la valeur : Chaque USDC est adossé à une réserve de 1 USD, soutenue par des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, et auditée mensuellement par une institution indépendante pour garantir la transparence.

2. Conformité : l’émetteur de l’USDC, Circle, est enregistré auprès du Département du Trésor des États-Unis en tant qu’entreprise de services monétaires (MSB) et détient des licences de transmission d’argent dans plusieurs États, respectant strictement les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de connaissance de la clientèle (KYC).

3. Cas d’utilisation : largement utilisé dans les paiements transfrontaliers, le prêt DeFi, les médias commerciaux et d’autres domaines, d’ici 2025, la part de marché de l’USDC dans le DeFi a atteint 30 %.

Par rapport à USDT, USDC est connu pour une transparence et une conformité réglementaire plus élevées, avec 80 % de ses réserves en bons du Trésor américain et 20 % en espèces, et les rapports d’audit sont publiquement disponibles. En revanche, l’USDT fait face à une pression réglementaire à long terme en raison de controverses sur la transparence des réserves.

La loi américaine ‘GENIUS Act’: remaniement des règles du marché des stablecoins

En mai 2025, le Sénat des États-Unis a adopté la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), marquant une nouvelle phase dans la réglementation des stablecoins. Le contenu central de la loi comprend :

1. Exigences de réserves strictes : les stablecoins doivent être adossés à 100 % à des liquidités, des obligations du Trésor et d’autres actifs très liquides, et la réhypothécation ou la détournement des réserves est interdit.
2. Mécanisme réglementaire échelonné : Les émetteurs dont la valeur marchande dépasse 100 milliards de dollars américains (comme USDC, USDT) doivent être soumis à une surveillance directe fédérale, tandis que les institutions de taille plus modeste sont réglementées au niveau de l’État.
3. Transparence et conformité : divulgation mensuelle obligatoire de la composition des réserves, et introduction d’audits de tiers ; interdiction des stablecoins portant intérêt, et restriction des stablecoins algorithmiques.
4. Renforcer la position du dollar américain : le projet de loi soutient explicitement les stablecoins en USD pour concurrencer le RMB numérique et les réglementations de l’UE sur le MiCA.

L’impact direct du projet de loi sur USDC :

• Avantages de la conformité mis en avant : la structure de réserve de l’USDC est déjà conforme aux exigences légales et pourrait devenir la stablecoin préférée des institutions, ce qui permettrait d’élargir davantage la part de marché.
• Renforcement de la concurrence sur le marché : la législation restreint les grandes entreprises technologiques (telles que Meta, Amazon) dans l’émission de stablecoins, tout en augmentant les coûts de conformité pour les émetteurs étrangers (comme Tether), créant ainsi un espace d’expansion pour USDC.
• Pression accrue en matière d’innovation : les stablecoins décentralisés (comme DAI) doivent ajuster leurs modèles de réserve, se tournant davantage vers un soutien des bons du Trésor américain, tandis que USDC est plus adaptable aux nouvelles réglementations en raison de sa nature centralisée.

Opportunités et défis : les perspectives futures de l’USDC

Opportunité:

1. Les fonds institutionnels entrent : Le projet de loi élimine les obstacles pour que les institutions financières traditionnelles puissent participer au marché des stablecoins, et USDC pourrait devenir le partenaire privilégié des banques et des courtiers.
2. Expansion des scénarios de paiement mondiaux: La conformité stimulera l’application de l’USDC dans les paiements transfrontaliers, la finance de la chaîne d’approvisionnement et d’autres domaines, par exemple, JPMorgan a exploré les cas d’utilisation de l’USDC dans le règlement blockchain.
3. Croissance de l’écosystème DeFi : L’augmentation du volume de trading des stablecoins bénéficiera aux protocoles DeFi tels que Curve, Aave, renforçant indirectement la demande on-chain pour USDC.

Défi :

1. Coûts croissants de conformité : Les audits mensuels et la divulgation d’informations peuvent augmenter les coûts d’exploitation, entraînant l’élimination des petits émetteurs, mais l’USDC peut absorber la pression grâce aux économies d’échelle.
2. Litige sur le droit de rachat de l’utilisateur : Bien que la loi exige une protection prioritaire des droits de rachat, les termes de l’USDC stipulent que les utilisateurs individuels doivent racheter indirectement par le biais de l’échange, ce qui pose des risques d’inégalité juridique.
3. Incertitude réglementaire : Le projet de loi doit encore être adopté par le Sénat pour un vote final, et les conflits d’intérêts (comme les projets liés à Trump USD1) peuvent affecter la force de l’application.

Conclusion: Le nouveau paysage des stablecoins dans la vague de conformité

L’adoption du ‘GENIUS Act’ marque la normalisation des stablecoins par rapport à une ‘croissance sauvage’. Pour l’USDC, la conformité et la transparence sont à la fois des remparts et des moteurs d’une croissance continue. Avec une intégration plus poussée de la finance traditionnelle et de l’écosystème crypto, on s’attend à ce que l’USDC joue un rôle plus critique dans des scénarios tels que les paiements, les règlements transfrontaliers, la DeFi, etc. Cependant, la dynamique réglementaire et la concurrence sur le marché restent des facteurs incertains, et les investisseurs doivent prêter attention à la mise en œuvre spécifique et aux retours de l’industrie après l’adoption de la loi.